บทสัมภาษณ์ของ Fabio Panetta สมาชิกคณะกรรมการบริหารของ ECB ซึ่งตีพิมพ์เป็นบทความโดย Eshe Nelson เรื่อง “Are Big Profit Keeping Prices High? ธนาคารกลางบางส่วนมีความกังวล” ใน The New York Times วันที่ 31 มีนาคม 2023
1 เมษายน 2566
หลังจากกังวลมาหลายเดือนว่าค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นของคนงานจะทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงจนน่าอึดอัดหรือไม่ ธนาคารกลางในยุโรปมีความกังวลอีกอย่างหนึ่ง นั่นคือผลกำไรของบริษัทขนาดใหญ่
บริษัทที่ผลักดันราคาของพวกเขาให้สูงเกินกว่าที่จำเป็นในการรองรับต้นทุนที่สูงขึ้นอาจเป็นตัวกระตุ้นเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางจำเป็นต้องต่อสู้กับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางยุโรปเตือน โดยแนะนำว่ารัฐบาลอาจจำเป็นต้องเข้าแทรกแซงในบางสถานการณ์ .
ผู้กำหนดนโยบายซึ่งหมกมุ่นอยู่กับแนวโน้มการจ่ายค่าจ้างที่สูงขึ้นเป็นเวลานานเพื่อกระตุ้นให้บริษัทต่างๆ ขึ้นราคา ทำให้เกิดเกลียวราคาค่าจ้าง ควรตื่นตัวต่อความเสี่ยงของสิ่งที่เรียกว่าเกลียวราคากำไรด้วย ฟาบิโอ พาเนตตา สมาชิกคณะกรรมการบริหารของ อีซีบี ในการประชุมที่แฟรงค์เฟิร์ต เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เขาชี้ให้เห็นว่าในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว ครึ่งหนึ่งของแรงกดดันด้านราคาในประเทศในยูโรโซนมาจากกำไร ในขณะที่อีกครึ่งหนึ่งมาจากค่าจ้าง
ความกังวลของเขาสะท้อนให้เห็นในคำพูดล่าสุดโดยประธาน ECB, Christine Lagarde และ Andrew Bailey ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในยุโรปจะเริ่มผ่อนคลายลงจากจุดสูงสุดที่เป็นเลขสองหลักในปีที่แล้ว แต่อัตราดังกล่าวยังคงสูงกว่า 2% ซึ่งเป็นเป้าหมายของธนาคารกลางส่วนใหญ่
“มีการถกเถียงกันมากมายเกี่ยวกับการเติบโตของค่าจ้าง” คุณพาเนตตากล่าวในการให้สัมภาษณ์ในสัปดาห์นี้ “แต่เราอาจให้ความสนใจไม่เพียงพอกับองค์ประกอบอื่นๆ ของรายได้ ซึ่งก็คือผลกำไร”
อัตรากำไรของบริษัทมหาชนในยูโรโซน – วัดจากรายได้สุทธิเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้ – เฉลี่ยอยู่ที่ 8.5 เปอร์เซ็นต์ในปีจนถึงเดือนมีนาคม ตามข้อมูลของ Refinitiv ซึ่งลดลงจากจุดสูงสุดล่าสุดที่ 8.7 เปอร์เซ็นต์ในกลางเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนเกิดโรคระบาด ณ สิ้นปี 2562 อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 7.2 เปอร์เซ็นต์
มีปรากฏการณ์ที่คล้ายกันในสหรัฐอเมริกา ซึ่งบริษัทต่างๆ รายงานอัตรากำไรที่กว้างในปีที่แล้ว แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงที่สุดในรอบสี่ทศวรรษก็ตาม
บริษัทต่างๆ อาจขึ้นราคาเนื่องจากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น (ค่าใช้จ่ายในการผลิตสินค้าหรือบริการของตน) หรือเพราะคาดว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้นในอนาคต หรือเพราะมีอำนาจทางการตลาดที่ช่วยให้สามารถขึ้นราคาได้โดยไม่สูญเสียอุปสงค์ นาย ปาเนตตา กล่าว. ผู้ผลิตบางรายอาจใช้ประโยชน์จากปัญหาคอขวดของอุปทานหรือฉวยโอกาสในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูง ซึ่งจะทำให้ลูกค้าต้องแน่ใจว่าสาเหตุของการขึ้นราคามีความท้าทายมากขึ้น
“เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ที่เกิดขึ้นในระบบเศรษฐกิจ อาจมีเงื่อนไขในอุดมคติสำหรับบริษัทต่างๆ ในการเพิ่มราคาและผลกำไรของพวกเขา” เขากล่าวเสริม
“ผมไม่ได้มาที่นี่เพื่อตัดสินว่าการตั้งราคายุติธรรมหรือไม่ยุติธรรม” คุณพาเนตตายืนยัน แต่เพื่อสำรวจสาเหตุทั้งหมดของอัตราเงินเฟ้อ เขาเป็นสมาชิกของคณะกรรมการบริหารหกคนของ ECB ที่กำหนดนโยบายร่วมกับผู้ว่าการธนาคารกลาง 20 แห่งในยูโรโซน
มีหลายภาคส่วนที่ “ต้นทุนการผลิตลดลงในขณะที่ราคาขายปลีกเพิ่มขึ้นและกำไรก็เพิ่มขึ้นด้วย” คุณพาเนตตากล่าว “ดังนั้น นี่จึงเพียงพอที่จะกังวลในฐานะนายธนาคารกลางว่าอัตราเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากผลกำไรที่เพิ่มขึ้น”
อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยสำหรับ 20 ประเทศที่ใช้เงินยูโรลดลงเป็นเวลา 5 เดือน โดยอยู่ที่ 6.9 เปอร์เซ็นต์ตลอดทั้งปีจนถึงเดือนมีนาคม แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาพลังงานและอาหารผันผวน ซึ่งเป็นมาตรการที่ผู้กำหนดนโยบายใช้เพื่อประเมินว่าลึกเพียงใด อัตราเงินเฟ้อกำลังฝังอยู่ในเศรษฐกิจและยังคงเพิ่มขึ้น
นายธนาคารกลางมักจะให้ความสำคัญกับความเสี่ยงที่การขึ้นค่าจ้างจะนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในยุโรปที่ค่าจ้างมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงช้ากว่าในสหรัฐอเมริกา ECB กำลังพัฒนาเครื่องมือใหม่เพื่อวัดการเปลี่ยนแปลงของค่าจ้างอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น
แต่การมุ่งเน้นที่ค่าจ้างอย่างเข้มข้นนี้ได้ก่อให้เกิดการวิพากษ์วิจารณ์ นายเบลีย์แห่งธนาคารแห่งอังกฤษถูกเรียกตัวเมื่อปีที่แล้ว เนื่องจากแนะนำให้คนงานแสดงความยับยั้งชั่งใจในการขอขึ้นค่าจ้างที่สูงขึ้น
ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ ความสนใจได้หันไปหาผลกำไรของบริษัท มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นเมื่อราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ลดลง บริษัทต่างๆ จะยับยั้งตัวเองไม่ให้ขึ้นราคาอีกหรือไม่
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นางลาการ์ดได้ยกประเด็นเรื่องผลกำไร โดยกล่าวว่าจำเป็นต้องมีการแบ่งภาระที่เป็นธรรมระหว่างบริษัทและคนงาน เพื่อดูดซับผลกระทบต่อเศรษฐกิจและรายได้จากราคาพลังงานที่สูงขึ้น
ในอังกฤษ นายเบลีย์บอกให้บริษัทต่างๆ ระลึกไว้เสมอเมื่อตั้งราคาที่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลง ข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก เมื่อปีที่แล้ว Lael Brainard ซึ่งขณะนั้นเป็นรองประธานธนาคารกลางสหรัฐ เสนอว่า ท่ามกลางอัตรากำไรที่สูงในบางอุตสาหกรรม การลดลงของมาร์กอัปอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลง
Marcus Morris-Eyton นักวิเคราะห์หุ้นยุโรปของ Allianz Global Investor กล่าวว่าในยุโรป บริษัทต่างๆ สามารถรักษาอัตรากำไรไว้ได้ในปีที่แล้วจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงเกินคาด
“บริษัทมีอำนาจในการกำหนดราคาในระดับเฉลี่ยมากกว่าที่นักลงทุนส่วนใหญ่คาดไว้” เขากล่าว
ปีนี้คาดว่าอัตรากำไรจะมีความหลากหลายมากขึ้น. “บริษัทในยุโรปโดยเฉลี่ยจะเผชิญกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรในปีนี้มากกว่าปีที่แล้ว” นายมอร์ริส-เอย์ตันกล่าว นั่นเป็นเพราะต้นทุนค่าจ้างที่สูงขึ้น แต่ “ส่วนหนึ่งเป็นเพราะต้นทุนการผลิตลดลง ลูกค้าของคุณจึงมีแรงกดดันมากขึ้นในการลดราคา”
ปีที่แล้ว ผลกำไรที่ทำลายสถิติของผู้ผลิตพลังงานทำให้ผู้บริโภคไม่พอใจที่ต้องเผชิญค่าพลังงานที่สูง ในขณะที่รัฐบาลใช้เงินหลายพันล้านเพื่อปกป้องครัวเรือนจากค่าใช้จ่ายบางส่วน แต่เมื่อราคาพลังงานลดลง ผู้บริโภคยังคงประสบปัญหาราคาอาหารที่เพิ่มสูงขึ้น ในยูโรโซน อัตราเงินเฟ้อประจำปีของอาหารเพิ่มขึ้นเป็น 15.4 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมีนาคม
Christel Delberghe ผู้อำนวยการทั่วไปของ EuroCommerce ซึ่งเป็นองค์กรในบรัสเซลส์ซึ่งเป็นตัวแทนของบริษัทค้าส่งและค้าปลีกกล่าวว่า “ในระดับหนึ่ง มีการเคลื่อนไหวฉวยโอกาสจากผู้ผลิตรายใหญ่บางรายเพื่อเพิ่มราคาของพวกเขา ซึ่งบางครั้งก็สูงกว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นของตัวเอง” “มันเป็นการขี่ฟรีในสภาพแวดล้อมที่มีราคาสูง”
เป็นปัจจัยกดดันกำไรจากการขายปลีก ควบคู่ไปกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์ที่ซื้อและขายต่อ และต้นทุนการดำเนินการที่สูงขึ้น
มีอัตรากำไรที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนระหว่างผู้ผลิตอาหารและผู้ค้าปลีก ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรต่ำแบบดั้งเดิม ยูนิลีเวอร์และเนสท์เล่ต่างรายงานอัตรากำไรในกลุ่มวัยรุ่นสูงในปี 2565 ขณะที่บริษัทซูเปอร์มาร์เก็ตคาร์ฟูร์ของฝรั่งเศสรายงานอัตรากำไรประมาณ 3 เปอร์เซ็นต์ ยูนิลีเวอร์ขึ้นราคาผลิตภัณฑ์ของตนมากกว่า 11 เปอร์เซ็นต์ในปีที่แล้ว และเนสท์เล่ขึ้นมากกว่า 8 เปอร์เซ็นต์ แต่ในทั้งสองกรณี บริษัทกล่าวว่าพวกเขาไม่ได้ส่งต่อผลกระทบทั้งหมดของต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค
Ms. Delberghe กล่าวว่าเธอกลัวว่าการตำหนิราคาที่สูงขึ้นจะตกอยู่กับผู้ค้าปลีกอย่างไม่เป็นธรรม “เราวิตกกังวลอย่างยิ่ง เพราะมีการตระหนักว่าราคาสินค้ากำลังสูงขึ้นและไม่ยุติธรรมอย่างยิ่ง” เธอกล่าว ธุรกิจค้าปลีกกำลังได้รับแรงผลักดันมากมาย รวมถึงจากรัฐบาลที่พยายามดำเนินการเพื่อหยุดการขึ้นราคาในร้านค้า
นายพาเนตตากล่าวว่า รัฐบาลควรเข้ามามีส่วนร่วมในกรณีที่จำเป็น ส่วนหนึ่งเป็นเพราะโครงการสนับสนุนทางการเงินของพวกเขาช่วยให้กำไรอยู่ในระดับสูง “หากมีภาคส่วนใดโดยเฉพาะที่อำนาจตลาดถูกใช้ในทางที่ผิดหรือมีการแข่งขันไม่เพียงพอ ก็ควรมีนโยบายการแข่งขันที่ควรเข้าแทรกแซง” เขากล่าว
แต่มันก็เป็นข้อความถึงบริษัทต่างๆ
“ควรมีความชัดเจนสำหรับผู้ผลิตว่ากลยุทธ์ที่อิงราคาสูงซึ่งเพิ่มผลกำไรและอัตราเงินเฟ้ออาจกลายเป็นต้นทุนสำหรับพวกเขา” เขากล่าว
ค่าใช้จ่าย? อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
