สัมภาษณ์กับ Luis de Guindos รองประธาน ECB จัดทำโดย Maria Vasileiou
16 มิถุนายน 2565
อะไรเป็นปัจจัยกระตุ้นการตัดสินใจในสัปดาห์ที่แล้ว และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบใดที่เราควรคาดหวังหลังจากครั้งแรกในเดือนกรกฎาคม
อัตราเงินเฟ้อสูงมาก ประมาณการของเราบ่งชี้ว่าจะเริ่มค่อยๆ เริ่มลดลงในปลายปีนี้ ซึ่งอยู่เหนือเป้าหมายของเราตลอดขอบฟ้าการประมาณการ อัตราเงินเฟ้อคงที่และอิงตามวงกว้างมากกว่าที่เราคิดเมื่อหลายเดือนก่อน แต่จะยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในปี 2566 และ 2567 สภาปกครองได้ระบุว่ามีความมุ่งมั่นอย่างเต็มที่ที่จะนำอัตราเงินเฟ้อกลับไปสู่คำจำกัดความของเสถียรภาพด้านราคาของเรา – 2% เหนือ ระยะกลาง – และเริ่มกระบวนการทำให้เป็นมาตรฐานแล้ว ซึ่งรวมถึงการสิ้นสุดการซื้อสุทธิภายใต้โครงการซื้อสินทรัพย์ ณ วันที่ 1 กรกฎาคม และเรายังได้ให้คำแนะนำล่วงหน้าเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยด้วยการส่งสัญญาณการเพิ่มขึ้นสองครั้งในเดือนกรกฎาคมและกันยายน เราตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมของเราในวันที่ 21 กรกฎาคม ในเดือนกันยายน เราสามารถพิจารณาการเพิ่มขึ้นที่มากขึ้นได้ หากแนวโน้มเงินเฟ้อยังคงอยู่หรือลดลง การตัดสินใจในอนาคตของเราจะขับเคลื่อนด้วยข้อมูล
มีการวิพากษ์วิจารณ์ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะเฟดและธนาคารกลางอังกฤษเริ่มปรับนโยบายของตนก่อนหน้านี้ ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB กำลังมาค่อนข้างช้าในวันนั้น…
อันดับแรก ให้ฉันเน้นว่าเราเริ่มตอบสนองต่อเงินเฟ้อเมื่อหลายเดือนก่อน ในเดือนธันวาคม เราตัดสินใจยุติการซื้อสินทรัพย์สุทธิภายใต้โครงการซื้อฉุกเฉินตามสถานการณ์โรคระบาด (PEPP) ในเดือนมีนาคม และสถานการณ์ทางเศรษฐกิจในเขตยูโรไม่เหมือนกับส่วนอื่นๆ ของโลก ภาวะเงินเฟ้อในปัจจุบันเป็นปรากฏการณ์ระดับโลก แม้ว่าจะเริ่มส่งผลกระทบต่อยุโรปช้ากว่าที่อื่นเล็กน้อย ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมการตอบสนองของเราจึงช้ากว่าในเขตอำนาจศาลอื่นๆ เล็กน้อย ทันทีที่เราเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเริ่มเหนียวแน่นมากขึ้น เราก็ดำเนินการอย่างรวดเร็วและเด็ดขาด ซึ่งแตกต่างจากในเขตยูโร อุปสงค์ในประเทศดูเหมือนจะเป็นตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งขึ้นในสหรัฐอเมริกา
คุณกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันรองหรือไม่?
นี่เป็นความเสี่ยงที่เราต้องคำนึงถึง อัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าที่คาดไว้เป็นระยะเวลานาน ยิ่งอยู่สูงนานเท่าไหร่ โอกาสของเอฟเฟกต์รอบสองก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น จนถึงตอนนี้ เรายังไม่เห็นการเรียกร้องค่าจ้างและการตั้งถิ่นฐานที่เพิ่มขึ้นมากนัก แต่เราจำเป็นต้องติดตามสถานการณ์นั้นอย่างใกล้ชิด
ประมาณการเศรษฐกิจมหภาคของ ECB ได้รับการแก้ไขลดลงอย่างมาก มีความเสี่ยงจากภาวะถดถอยหรือไม่?
เราได้แก้ไขแนวโน้มการเติบโตที่ลดลงในปี 2565 และ 2566 เนื่องจากผลกระทบของสงครามในยูเครนและเนื่องจากการเสื่อมถอยในแง่ของการค้าซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์และพลังงาน ตอนนี้เราต้องจัดสรรรายได้ส่วนใหญ่ของยูโรโซนเพื่อใช้กับปัจจัยการผลิตที่มีราคาแพงกว่าเหล่านี้ ในแง่ของรายได้สุทธิ ครัวเรือนและธุรกิจจะยากจนกว่าก่อนสงคราม ปัจจัยนี้สะท้อนให้เห็นในการคาดการณ์การเติบโตของเรา แม้ว่าสถานการณ์พื้นฐานของเราบ่งชี้ว่า เราจะไม่มีภาวะถดถอย (หมายถึงการเติบโตติดลบสองไตรมาสติดต่อกัน) แต่เราจะมีการเติบโตต่ำ ในสถานการณ์ที่รุนแรงมากขึ้น เช่น การจัดหาพลังงานที่หยุดชะงักอย่างรุนแรง ตามที่สันนิษฐานไว้ในสถานการณ์ด้านลบ การเติบโตจะกลับกลายเป็นลบในปี 2566
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกำลังเพิ่มขึ้น มีความเสี่ยงจากการกระจายตัวทางการเงินหรือไม่ และเครื่องมือใดที่อาจใช้หากการนำเงิน PEPP กลับมาลงทุนใหม่ไม่เพียงพอที่จะป้องกันได้ คุณคิดว่าตลาดจะทดสอบคุณหรือไม่?
การแยกส่วนหรือการส่งผ่านนโยบายการเงินที่บกพร่อง – เป็นปัญหาสำหรับสภาปกครองมาโดยตลอด PEPP เปิดตัวโดยคำนึงถึงความยืดหยุ่น และสิ่งนี้ก็นำไปใช้กับขั้นตอนการลงทุนซ้ำของ PEPP ด้วยเช่นกัน เมื่อวานนี้ เรายังตัดสินใจมอบหมายให้คณะกรรมการ Eurosystem ที่เกี่ยวข้องร่วมกับบริการ ECB เพื่อเร่งให้การออกแบบเครื่องมือป้องกันการกระจายตัวแบบใหม่เสร็จสิ้นเพื่อการพิจารณาโดยสภาปกครอง ตลาดไม่ควรสงสัยเลยว่าเรามุ่งมั่นที่จะจัดการกับการแตกแฟรกเมนต์อย่างไร
กรีซกำลังจะออกจากการเฝ้าระวังขั้นสูง คุณจัดการกับวิกฤตกรีกในฐานะสมาชิกของกลุ่มยูโร คุณมองสถานการณ์ทางเศรษฐกิจของกรีซในตอนนี้อย่างไร?
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจกรีกนั้นน่าประทับใจ ความแตกต่างระหว่างสถานการณ์ที่เรามีเมื่อหกหรือเจ็ดปีที่แล้วกับสถานการณ์ที่เรามีตอนนี้เป็นเหมือนกลางวันและกลางคืน วันนี้มีความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจกรีก นี่เป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการพัฒนาของกรีซ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสามด้าน ประการแรก เศรษฐกิจของประเทศสามารถแข่งขันได้มากขึ้นด้วยการปฏิรูปโครงสร้างที่ดำเนินการ ประการที่สอง มีฐานะทางการเงินที่ดีขึ้น และประการที่สาม ระบบธนาคารของกรีกมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในแง่ของเงินทุนและสภาพคล่อง แต่มีช่องโหว่อยู่ รัฐบาลควรเสริมสร้างสถานะทางการคลังของประเทศต่อไปในระยะปานกลางโดยบรรลุการเกินดุลขั้นต้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ระบบธนาคารควรพยายามลดระดับของสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อไป อนาคตไม่ใช่เรื่องง่าย เราจะมีอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การเติบโตที่ลดลง อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และผลตอบแทนที่สูงขึ้น แต่ฉันมั่นใจว่ากรีซจะจัดการกับความท้าทายเหล่านี้ได้สำเร็จ
ธนาคารในเขตยูโรเป็นอย่างไรในสถานการณ์ปัจจุบัน?
ธนาคารในยุโรปสามารถนำทางการระบาดใหญ่ได้ และพวกเขาควรจะสามารถจัดการกับความท้าทายที่สงครามกำลังก่อขึ้นได้ พวกมันเป็นตัวพิมพ์ใหญ่และยืดหยุ่นได้ดีกว่าที่เป็นอยู่ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในระยะสั้นอาจช่วยให้ธนาคารทำกำไรได้ด้วยการเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น แต่การเปลี่ยนจากการให้กู้ยืมแบบลอยตัวเป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่โดยธนาคารบางแห่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอาจชดเชยผลประโยชน์เหล่านี้บางส่วน ไม่ใช่ทุกธนาคารเหมือนกัน บางส่วนมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ความสามารถในการทำกำไรและความสามารถในการละลายของธุรกิจอาจได้รับผลกระทบจากการเติบโตที่ลดลง อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และราคาซื้อที่เพิ่มขึ้น ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์ เมื่อมองไปข้างหน้า สถานการณ์ของภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจจะเป็นปัจจัยสำคัญเมื่อความกังวลเรื่องความเสี่ยงด้านเครดิตกลับมามีขึ้นอีกครั้ง
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
