สัมภาษณ์กับ Piero Cipollone ดำเนินรายการโดย Federico Fubini
9 มกราคม 2568
เศรษฐกิจยุโรปที่สำคัญๆ ดูเหมือนจะกำลังเผชิญกับวิกฤตเชิงโครงสร้างที่ส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรม และพวกเขากำลังสูญเสียพื้นที่ให้กับสหรัฐอเมริกา เกิดอะไรขึ้น?
ฉันไม่อยากให้เราเห่าต้นไม้ผิดต้น เราต้องการแข่งขันกับจีนในเรื่องต้นทุนการผลิตจริงหรือ? จากการศึกษาบางชิ้น แม้ว่าเราจะเรียกเก็บภาษีรถยนต์จีน 100% เราก็ยังไม่สามารถเอาชนะราคาได้ ยิ่งไปกว่านั้น แม้แต่สหรัฐอเมริกายังผลิตรถยนต์น้อยกว่ายุโรปในปัจจุบันอีกด้วย
แล้วประเด็นคืออะไร?
เรามาดูภาคส่วนต่างๆ ที่อธิบายช่องว่างด้านผลิตภาพระหว่างยุโรปและสหรัฐอเมริกา และทำให้เราอ่อนแอต่อความสามารถในการแข่งขันกับจีน กล่าวคือ เทคโนโลยีและการเงิน การนำโซลูชันที่พัฒนาโดยผู้อื่นมาใช้นั้นไม่เพียงพอ ความสามารถในการแข่งขันในภาคส่วนเหล่านั้นก็เป็นสิ่งสำคัญเช่นกัน หากบริษัทในยุโรปใช้โซลูชันเทคโนโลยีขั้นสูง เช่น ปัญญาประดิษฐ์ ก็จะผลิตได้มากขึ้นด้วยปริมาณแรงงานที่เท่ากัน แต่การเพิ่มขึ้นนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนเป็นมูลค่าเพิ่มที่มากขึ้นได้ ในความเป็นจริง โดยปกติแล้วจะเป็นการผูกขาดทางเทคโนโลยีรายใหญ่ของสหรัฐฯ ที่ให้บริการโซลูชั่นเหล่านี้แก่บริษัทในยุโรป และอาจเป็นบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากการเพิ่มผลผลิตทางกายภาพโดยการเพิ่มราคาของบริการที่นำเสนอ ซึ่งจะผลักดันต้นทุนการผลิตและ ลดมูลค่าเพิ่มของบริษัทในยุโรป
คุณหมายความว่าเราควรสร้างสรรค์นวัตกรรมมากขึ้นในยุโรปหรือไม่?
จากจำนวนสิทธิบัตร มหาวิทยาลัยในยุโรปและยุโรปไม่ได้ล้าหลังสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม นักประดิษฐ์และผู้ผลิตของเราลงเอยด้วยการไปที่นั่น ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เราได้เห็นบริษัทนวัตกรรมชั้นนำบางแห่งย้ายไปยังสหรัฐอเมริกา และได้รับประโยชน์จากขนาดของตลาดผลิตภัณฑ์ ขนาดของตลาดการเงิน และทุนร่วมลงทุนในสหรัฐฯ ในยุโรป เรากำลังสูญเสียเทคโนโลยีระดับแนวหน้าและการแข่งขันด้านความสามารถในการปรับขนาด เราคิดมากเกินไปในด้านการป้องกันหรือระดับชาติ นั่นเป็นสาเหตุที่เราเริ่มสูญเสียพื้นที่ด้วยการเพิ่มขึ้นของอินเทอร์เน็ตในปลายศตวรรษที่ 20 และก้าวถัดไปบนบันไดอาจเป็นปัญญาประดิษฐ์
แล้ววิธีแก้ปัญหาคืออะไร?
ชาวยุโรปมีความสามารถพอๆ กัน แต่เราต้องจำไว้ว่าในคลื่นแห่งนวัตกรรมในปัจจุบัน ต้นทุนส่วนเพิ่มของผลิตภัณฑ์จะเป็นศูนย์ ตัวอย่างเช่น สำหรับผู้ที่พัฒนาซอฟต์แวร์ใหม่ การเพิ่มอุปทานจากลูกค้ารายหนึ่งเป็นลูกค้าหนึ่งพันล้านรายนั้นไม่มีค่าใช้จ่ายในหลายๆ ด้าน ดังนั้นหากมีตลาดเป้าหมายที่ใหญ่มาก เช่น สหรัฐอเมริกาหรือจีน ผู้ดำเนินการรายนั้นจะเติบโตอย่างรวดเร็วและรวดเร็วมาก นั่นคือสิ่งที่ปัญหาของยุโรปอยู่: เราไม่มีตลาดเดียวที่สมบูรณ์สำหรับสินค้าและบริการหรือเงินทุน กองทุนการเงินระหว่างประเทศประมาณการว่าการกระจายตัวภายในสหภาพยุโรปเทียบเท่ากับภาษีศุลกากร 44% สำหรับสินค้าและ 110% สำหรับบริการ
ดังนั้นการปกป้องความเป็นเลิศทางอุตสาหกรรมที่เป็นที่ยอมรับของประเทศในยุโรปจึงเป็นการดำเนินการแนวหลังใช่หรือไม่
เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ เราจำเป็นต้องสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ และผสมผสานประเพณีดั้งเดิมเข้ากับนวัตกรรม การลงทุน และการละทิ้งกรอบความคิดแบบพ่อค้า แม้ว่าเราจะบ่นเกี่ยวกับการสูญเสียความสามารถในการแข่งขันของเขตยูโร แต่เราก็มีบัญชีเดินสะพัดเกินดุลประมาณ 3% ของ GDP ซึ่งหมายความว่าในแง่สุทธิ เราลงทุนน้อยกว่าที่เราประหยัดได้ในเขตยูโรถึง 435 พันล้านยูโร หากเราลงทุน 3% เราจะมีเงินทุนครึ่งหนึ่งที่ Mario Draghi ประมาณการไว้เพื่อดำเนินการตามแผนของเขา และเราสามารถปกป้องอนาคตของยุโรปในฐานะฐานการผลิตได้
คุณหมายถึงการลงทุนที่ 800-900 พันล้านยูโรต่อปีใช่หรือไม่?
เงินอยู่ที่นั่น เช่นเดียวกับมหาวิทยาลัยที่ผลิตความคิดและความคิดที่เฉียบแหลม มันเป็นเรื่องของการรู้วิธีใช้ข้อมูลเชิงลึกของตลาดภายในของเราเพื่อทำสิ่งที่พวกเขาทำในสหรัฐอเมริกา เรายังไม่ยอมรับว่าแต่ละประเทศในยุโรปไม่มีขนาดที่จำเป็นในการท้าทายผู้นำโลกอีกต่อไป มันทำให้ฉันนึกถึงสถานการณ์ในอิตาลีในศตวรรษที่ 15 ในขณะที่ฝรั่งเศส สเปน และอังกฤษกำลังสร้างรัฐเอกภาพที่ยิ่งใหญ่ อิตาลียังคงถูกแบ่งออกเป็นหน่วยภูมิภาคเล็กๆ จำนวนมาก และถึงแม้จะมีความเชี่ยวชาญ ความมั่งคั่ง และวัฒนธรรม แต่ก็ยังตามหลังอยู่ ปัจจุบัน วิธีแก้ปัญหาอยู่ที่พวกเราชาวยุโรปเท่านั้น
ที่ ECB คุณยังรู้สึกประหลาดใจกับความอ่อนแอของเศรษฐกิจยูโรโซนหรือไม่ เพราะเหตุใด
ตั้งแต่เดือนมิถุนายน พนักงานได้ปรับลดประมาณการ GDP ลงสามครั้ง ระหว่างปี 2024 ถึง 2026 การแก้ไขสะสมจะน้อยกว่า GDP เกือบ 1 เปอร์เซ็นต์ และการประมาณการในปัจจุบันเพียงบางส่วนเท่านั้นที่คำนึงถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าในอนาคตของสหรัฐฯ ซึ่งกระตุ้นให้ผู้เล่นจำนวนมากนั่งบนรั้ว
คุณมีการคาดการณ์เกี่ยวกับสิ่งที่โดนัลด์ ทรัมป์จะทำหรือไม่?
เป็นการยากที่จะระบุจำนวนผลกระทบที่แม่นยำเนื่องจากเราไม่ทราบรายละเอียดว่าเขาจะดำเนินโครงการอย่างไร และอย่างที่ผมบอกไปแล้ว ความไม่แน่นอนนี้เองที่สามารถรั้งบริษัทต่างๆ ไว้ได้ และไม่เป็นผลดีต่อการลงทุนและการบริโภคอย่างแน่นอน
นั่นเป็นสาเหตุที่ทำให้เศรษฐกิจยูโรโซนอ่อนแอในปัจจุบันหรือไม่?
ที่จริงแล้ว สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดสำหรับเราก็คือการบริโภคที่ฟื้นตัวช้า เราคาดว่าจะเร็วกว่านี้ แต่ครัวเรือนกลับประหยัดแทน
ทำไมเป็นอย่างนั้น?
รายได้ที่ใช้แล้วทิ้งโดยเฉลี่ยของครัวเรือนเพิ่มขึ้น แต่รายได้จากรายได้จากแรงงานยังค่อนข้างน้อย รายได้ดอกเบี้ย เงินปันผล ค่าเช่า ผลตอบแทนจากตลาดหุ้น และสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์เติบโตขึ้น สิ่งเหล่านี้คือแหล่งที่มาของรายได้ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าซึ่งไม่ได้เข้ากระเป๋าประชาชนโดยตรง และส่วนใหญ่ถือครองโดยครัวเรือนที่ร่ำรวยกว่า ครัวเรือนที่มีรายได้น้อยบางกลุ่มที่พบว่าความมั่งคั่งลดลงและต้องทุ่มเงินสำรองเพื่อรักษามาตรฐานการครองชีพในช่วงการระบาดใหญ่และราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น กำลังพยายามลดระดับหนี้และสร้างเงินออมใหม่
แล้วการลงทุนล่ะ?
การลงทุนลดลงในปี 2567 และจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยในช่วง 3 ปีข้างหน้า ในบริบทของอุปสงค์ที่อ่อนแอและมีความไม่แน่นอนสูง บริษัทต่างๆ จึงลังเลที่จะลงทุน เมื่อสิ้นสุดขอบเขตการคาดการณ์ของเราในปี 2569 การลงทุนโดยสัดส่วนของ GDP ต่ำกว่าระดับที่บันทึกไว้ในปี 2566 แม้ว่าจะมีการลงทุนภาครัฐขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับแผนฟื้นฟูประเทศก็ตาม แต่เราจะนำปัญญาประดิษฐ์มาสู่โรงงานและสำนักงานได้อย่างไร หากเราไม่ลงทุน? นั่นเป็นเหตุผลที่ฉันกำลังบอกว่าการรักษาความต้องการให้ต่ำเพื่อพยายามป้องกันตนเองจากภาวะเงินเฟ้อในอนาคตในมุมมองของฉัน ถือเป็นการต่อต้านในเวลานี้ การพังทลายของศักยภาพทางเศรษฐกิจของเราต่อไปจะเพิ่มความกดดันด้านเงินเฟ้อแทนที่จะลดลง
นโยบายการเงินของ ECB ควรทำอย่างไร?
ในความเห็นของฉัน ไม่ควรพยายามป้องกันมากเกินไปต่อการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ควรพยายามช่วยให้เศรษฐกิจบรรลุศักยภาพ แต่ต้องไม่มีการบังคับ เนื่องจากอาจผลักดันการคาดการณ์เงินเฟ้อได้ อย่างไรก็ตาม การดำเนินการทางเศรษฐกิจที่ต่ำกว่าศักยภาพจะทำให้เศรษฐกิจอ่อนแอลง และลดขอบเขตในการตอบสนองต่อแรงกระแทกเมื่อเกิดขึ้น การมี “ขีดจำกัดความเร็ว” ที่สูงขึ้นสำหรับเศรษฐกิจ โดยมีการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงสอดคล้องกับศักยภาพและการเติบโตของค่าจ้างที่สอดคล้องกับผลผลิตที่เพิ่มขึ้น ช่วยแก้ไขปัญหาในอนาคตที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงของราคาโดยมีความเครียดน้อยลง
ราคาก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ จะส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อหรือไม่?
การคาดการณ์ในเดือนธันวาคมของเราสันนิษฐานว่าราคาก๊าซในปี 2568 จะสูงกว่าค่าเฉลี่ยในปี 2567 ถึง 25% และคาดว่าจะลดลงทีละน้อยในปีต่อๆ ไป ราคาฟิวเจอร์สในปัจจุบันบ่งชี้ถึงราคาที่สูงขึ้นเล็กน้อยในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ในเดือนมีนาคม เราจะอัปเดตการคาดการณ์และประเมินผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อในระยะกลางและระยะยาว
การแช่แข็งทุนสำรองของรัสเซียในสกุลเงินยูโรจะทำให้ประเทศเกิดใหม่บางประเทศสูญเสียความไว้วางใจในสกุลเงินยูโรในฐานะสกุลเงินสำรองหรือไม่
เงินยูโรคิดเป็นประมาณ 20% ของทุนสำรองระหว่างประเทศ ในขณะที่เขตยูโรมีส่วนแบ่งประมาณ 12% ใน GDP โลก ซึ่งหมายความว่าเงินยูโรได้รับการยอมรับว่ามีมูลค่าที่แท้จริงมากกว่าส่วนแบ่งของเขตยูโรในเศรษฐกิจโลก แต่เราต้องแน่ใจว่าเงินยูโรยังคงถูกใช้ในธุรกรรมระหว่างประเทศและเป็นสกุลเงินสำรอง
นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่ ECB ทำงานเกี่ยวกับเงินยูโรดิจิทัลหรือไม่?
ยูโรดิจิทัลมีมิติภายในและทำหน้าที่เสริมสร้างความเป็นอิสระเชิงกลยุทธ์ของเขตยูโร การชำระเงินเป็นตัวอย่างที่ดีของภาคส่วนที่เราไม่ได้ใช้ประโยชน์จากขนาดของยุโรปให้เกิดประโยชน์สูงสุด แต่ขึ้นอยู่กับบริษัทต่างชาติ เช่น บริษัทในสหรัฐฯ ในปัจจุบัน และแม้กระทั่งบริษัทจีนในวันพรุ่งนี้
ด้วยการทำให้เงินสดกลายเป็นดิจิทัลมากขึ้น (ปัจจุบันใช้ในธุรกรรมเพียง 40% เท่านั้น) พลเมืองยุโรปจึงไม่มีวิธีการชำระเงินที่เป็นที่ยอมรับในระดับสากลทั่วทั้งเขตยูโรอีกต่อไป เราอยู่ในระดับแนวหน้าในการปกป้องเสรีภาพของใครก็ตามในการใช้เงินสดเมื่อใดก็ตามที่พวกเขาต้องการ ภายในขอบเขตของกฎหมายของแต่ละประเทศ แต่เมื่อต้องเผชิญกับการขยายตัวของการค้าออนไลน์ ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 36% ของธุรกรรมในแง่ของมูลค่า พลเมืองยุโรปจำเป็นต้องได้รับตัวเลือกเพิ่มเติมในการใช้รูปแบบเงินสดดิจิทัลที่ใช้งานง่ายและอนุญาตให้ชำระเงินได้ ทั่วทั้งเขตยูโร มิฉะนั้น เราจะยังคงต้องพึ่งพาผู้ให้บริการชำระเงินต่างประเทศสำหรับการซื้อใดๆ ที่ทำด้วยบัตรและโทรศัพท์มือถือ ทุกวันนี้ เมื่อเราใช้บัตร สองครั้งในสามครั้งที่เราใช้บริการของผู้ให้บริการที่ไม่ใช่ชาวยุโรป การพึ่งพานี้มักจะสะท้อนให้เห็นในค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นที่ผู้ขายเป็นผู้รับผิดชอบและท้ายที่สุดคือผู้บริโภคชาวยุโรป
คุณคิดอย่างไรกับ Stablecoins?
ในอนาคต เงินยูโรดิจิทัลจะช่วยให้เราสามารถปกป้องการใช้สกุลเงินของเรา – และความเป็นอิสระของเรา – รวมถึงในส่วนที่เกี่ยวกับเหรียญที่มีเสถียรภาพ ซึ่งปัจจุบันอิงตามเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก นอกจากนี้ เงินยูโรดิจิทัลจะช่วยให้บริษัทในยุโรปมีโครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยให้พวกเขาสามารถนำเสนอบริการที่ไม่เพียงแต่แบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงบริการที่เป็นนวัตกรรมใหม่เพิ่มเติมโดยอิงจาก “การชำระเงินแบบมีเงื่อนไข” ทั่วทั้งพื้นที่ยูโร ตัวอย่างเช่น ธนาคารในยุโรปสามารถพัฒนาโซลูชันที่นำเสนอการชำระเงินคืนทางดิจิทัลอัตโนมัติแก่ประชาชน หากบริษัทให้บริการล่าช้า ความสามารถในการแข่งขันอย่างแข็งแกร่งมากขึ้นในตลาดยุโรปด้วยโครงสร้างพื้นฐานที่มาจากเงินยูโรดิจิทัลและนวัตกรรมที่เกี่ยวข้องในด้านผลิตภัณฑ์และบริการ จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับบริษัทในยุโรป และทำให้พวกเขาอยู่ในฐานะที่จะนำเสนอบริการของตนในส่วนอื่นๆ ของโลกได้เช่นกัน ดังที่เพื่อนร่วมงานจากเขตอำนาจศาลอื่นทำในปัจจุบัน นี่จะเป็นอีกวิธีหนึ่งในการรักษาบทบาทของเงินยูโร
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
