Interview with ARD Plusminus und tagesschau.de

บทสัมภาษณ์กับ Isabel Schnabel สมาชิกคณะกรรมการบริหารของ ECB จัดทำโดย Steffen Clement เมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม 2024

24 พฤษภาคม 2567

ในวันที่ 6 มิถุนายน สภาปกครองของธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะตัดสินใจเกี่ยวกับระดับอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป มันจะเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวของอัตราดอกเบี้ยหรือไม่?

การตัดสินใจทุกครั้งจะกระทำในวันประชุมสภาปกครองตามข้อมูลทั้งหมดที่มีอยู่ในขณะนั้น ยังมีข้อมูลค่อนข้างมากที่เรายังไม่ได้รับ ดังนั้นจะยังไม่มีการตัดสินใจจนกว่าจะถึงวันประชุมสภาปกครอง หากแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและข้อมูลใหม่ทำให้เรามั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะมาบรรจบกันอย่างยั่งยืนตามเป้าหมายของเราที่ 2% ก็มีแนวโน้มที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

คุณคาดหวังผลกระทบอะไรต่อผู้ออมและผู้ยืม?

เมื่อคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวงกว้าง ราคาในตลาดจะปรับล่วงหน้า ซึ่งหมายความว่าเมื่อการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเป็นไปตามความคาดหวังทั่วไป อาจจะไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงเนื่องจากการเคลื่อนไหวได้กำหนดราคาไว้แล้ว หากคุณทำการจำนองวันนี้ คุณจะต้องจ่ายดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าเมื่อสองสามเดือนก่อนแล้ว เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนมาระยะหนึ่งแล้ว

หากอัตราดอกเบี้ยฟื้นตัว จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าหรือไม่

เราพอใจกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างเห็นได้ชัด แต่เส้นทางกลับไปสู่เสถียรภาพด้านราคายังเต็มไปด้วยอุปสรรค เราเห็นว่าองค์ประกอบบางประการของอัตราเงินเฟ้อยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอัตราเงินเฟ้อในประเทศ และโดยเฉพาะบริการ เรากำลังติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดและควรให้เวลาตัวเองอย่างเพียงพอ ฉันจะเตือนไม่ให้เคลื่อนไหวเร็วเกินไปเพราะมีความเสี่ยงที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป และเราควรหลีกเลี่ยงสิ่งนั้นอย่างแน่นอน

อัตราเงินเฟ้อยังคงลดลง สิ่งนี้ต้องขอบคุณ ECB มากแค่ไหน?

ในเดือนตุลาคม 2565 อัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรแตะระดับสูงสุดที่ 10.6% ตั้งแต่นั้นมา อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2.4% ซึ่งเป็นข่าวดีมากจริงๆ แน่นอนว่าทั้งหมดนี้ไม่ได้ต้องขอบคุณนโยบายการเงินของ ECB ปัจจัยบางประการที่ผลักดันราคาให้สูงขึ้นได้กลับกัน โดยเฉพาะในเรื่องราคาพลังงาน นโยบายการเงินมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อเรื่องนี้ อย่างไรก็ตาม ในเวลาเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ชะลอการเติบโตของสินเชื่อ ซึ่งช่วยลดอัตราเงินเฟ้อสำหรับสินค้าและบริการ

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมักส่งผลต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ การประเมินเบื้องต้นของคุณคืออะไร?

ขณะนี้เราเห็นการฟื้นตัวของเศรษฐกิจกลุ่มยูโรอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง นี่เป็นการแสดงให้เห็นถึงความหวังที่เราอาจประสบความสำเร็จในการกลับคืนสู่เสถียรภาพด้านราคาโดยไม่มีภาวะถดถอย อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการทางเศรษฐกิจของปีที่แล้วยังอ่อนแอ เรามีความเมื่อยล้า ซึ่งส่วนหนึ่งสะท้อนถึงปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น ราคาพลังงานที่สูงขึ้นเป็นเวลานาน หรือการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากจีน

ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 ธนาคารกลางเริ่มสามารถลดอัตราเงินเฟ้อได้โดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย แต่แล้วอัตราเงินเฟ้อก็เริ่มสูงขึ้นอีกครั้ง คุณได้ข้อสรุปอะไรจากสิ่งนั้น?

เราควรระมัดระวังและติดตามข้อมูลอย่างใกล้ชิดเพื่อให้สามารถตรวจจับได้อย่างรวดเร็วหากอัตราเงินเฟ้อไม่พัฒนาตามที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงของความผันผวนของราคาค่าจ้างในปัจจุบันยังต่ำกว่าในทศวรรษ 1970 ธนาคารกลางในปัจจุบันมีความน่าเชื่อถือมากขึ้นและมีการปรับค่าจ้างตามอัตราเงินเฟ้อโดยอัตโนมัติน้อยลง ในประเด็นนี้ ผมไม่คิดว่าสถานการณ์ปัจจุบันจะเทียบได้กับทศวรรษ 1970

แต่สหภาพแรงงานสามารถบรรลุการเพิ่มค่าจ้างที่แข็งแกร่งได้ เกลียวราคาค่าจ้างกำลังเกิดขึ้นหรือไม่?

เป้าหมายหลักของเราคือการหลีกเลี่ยงความผันผวนของราคาค่าจ้าง กล่าวคือ เป็นการเสริมการปรับค่าจ้างและราคาให้สูงขึ้นร่วมกัน ในด้านหนึ่งขึ้นอยู่กับการเติบโตของค่าจ้าง และอีกด้านหนึ่ง ขึ้นอยู่กับขอบเขตที่บริษัทต่างๆ ส่งต่อต้นทุนค่าจ้างที่สูงขึ้นให้กับผู้บริโภค เรากำลังติดตามเรื่องนี้อย่างใกล้ชิด ในสถานการณ์ปัจจุบัน เราได้เห็นการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่แข็งแกร่ง แต่การเติบโตของค่าจ้างจะค่อยๆช้าลง ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเรา เราจึงมั่นใจว่าเราจะกลับสู่เป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% ในปี 2568

เมื่อถึงจุดหนึ่ง เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อนี้ก็อยู่ไกลออกไปมาก

เหตุผลสำคัญที่ทำให้เราประสบความสำเร็จในการรักษาเสถียรภาพอัตราเงินเฟ้อก็คือเราสามารถรักษาเสถียรภาพของการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อได้ ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะถึงเลขสองหลัก แต่ผู้คนยังคงไว้วางใจให้เรานำอัตราเงินเฟ้อกลับมาสู่เป้าหมายที่ 2% เราไม่ควรทำให้ความไว้วางใจนี้ผิดหวัง