บทสรุปผู้บริหาร
การโทรหลักของเราในเดือนนี้:
ยูโรโซน: สภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยเป็นพิเศษในเดือนตุลาคมและก๊าซที่มีปริมาณมาก ประกอบกับชุดสนับสนุนของรัฐบาลในหลายประเทศ อาจอ่อนตัวลงแต่ไม่สามารถป้องกันภาวะถดถอยในฤดูหนาวได้ทั้งหมด เราดินสอในการเติบโตของจีดีพี -0.7% ในปี 2566 หลังจาก 3.1% ในปี 2565 ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าราคาพลังงานจะยังคงอยู่ในระดับสูง ทำให้ฤดูหนาวปี 2566/24 มีความท้าทายทางเศรษฐกิจและการเมืองอีกครั้ง ด้วยความไม่แน่นอนและอัตราที่ดำเนินอยู่จนถึงระดับที่เป็นกลางมากขึ้น เราคาดว่าธนาคารกลางยุโรปจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจำนวน 75bp จนถึงเดือนกุมภาพันธ์ปีหน้า
• สหรัฐอเมริกา: ในเดือนพ.ย.เป็นการปรับขึ้น 75bp ติดต่อกันเป็นครั้งที่สี่จากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นจะชะลอตัวลงตั้งแต่เดือนธันวาคมเป็นต้นไป เนื่องจากความกังวลเรื่องเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังมีงานอีกมากที่ต้องทำด้วยอัตราดอกเบี้ย “ปลายทาง” ที่สูงขึ้น ความเสี่ยงจากภาวะถดถอยกำลังเพิ่มขึ้น แต่นั่นเป็นราคาที่เฟดเตรียมจ่ายเพื่อให้ควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะชะลอตัวลงอย่างมากในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 เรายังคงเห็นขอบเขตของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญหลังช่วงฤดูร้อน
• จีน: รัฐบาลจีนได้ติดตามวัตถุประสงค์นโยบายหลักของพรรคคองเกรสอย่างรวดเร็วโดยอนุญาตให้ต่างชาติลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในรายการไฮเทคที่ขยายตัว แต่แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะสั้นอ่อนแอลงเนื่องจากจำนวนผู้ป่วยโควิด-19 เพิ่มขึ้น และขณะนี้เรากำลังปรับลดประมาณการ GDP ของเรา ตัวเลขที่แท้จริงยังคงดีกว่าคำบรรยาย
• สหราชอาณาจักร: การเปลี่ยนแปลงของผู้นำทางการเมืองซึ่งมาพร้อมกับการกลับรถครั้งใหญ่ในนโยบายการคลัง ช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความยั่งยืน/การกู้ยืมของหนี้ของสหราชอาณาจักร อย่างไรก็ตาม ภาวะถดถอยยังคงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เนื่องจากแนวโน้มของการตึงตัวทางการเงิน การสนับสนุนด้านพลังงานที่จำกัด และอัตราการจำนองที่สูงเกินจริงดูเหมือนจะลดขนาดเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรลงประมาณ 2% ในหลายไตรมาส
• การมุ่งเน้นด้านพลังงาน: ราคาก๊าซธรรมชาติได้รับแรงกดดันอย่างมากในเดือนตุลาคม เนื่องจากสภาพอากาศที่ร้อนจัดและการจัดเก็บในยุโรปที่เพิ่มขึ้น แต่การบรรเทาทุกข์จะใช้เวลาไม่นาน ตลาดก๊าซในยุโรปจะยังคงตึงตัวและเราคาดว่าราคาจะกลับหัวกลับหางมากขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าอุปสงค์จะถูกทำลายอย่างเพียงพอ หลังการลดอุปทานของกลุ่ม OPEC+ และการห้ามใช้น้ำมันของรัสเซียในสหภาพยุโรป ตลาดน้ำมันจะขาดดุลตลอดปีหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาจะสูงขึ้น เราได้แก้ไขการคาดการณ์ของเบรนต์ปี 2023 จาก 97 ดอลลาร์/บาร์เรล เป็น 104 ดอลลาร์/บาร์เรล
• ตลาด FX: ตุลาคมได้รับการพิสูจน์ว่าเป็นเดือนที่มีการแก้ไขใน FX เนื่องจากการกลับตัวของนโยบายผสมของสหราชอาณาจักร และการกำหนดราคาของ Fed pivot ลดลง 3-4% จากดัชนีดอลลาร์ ราคาก๊าซธรรมชาติที่ลดลงยังทำให้ EUR/USD สามารถซื้อขายกลับเหนือ 1.00 ได้ในช่วงสั้นๆ เรารู้สึกว่าค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งเฟดที่ยังคงแข็งค่าสามารถรวมกับการเติบโตที่อ่อนแอในยูโรโซนและจีนเพื่อส่ง EUR/USD กลับไปที่ 0.95
• ราคา: ค่าย pivot คิดว่าอัตราตลาดได้พุ่งสูงสุดแล้ว เราคิดว่ามันเร็วเกินไปสำหรับการหกล้ม เว้นแต่ระบบจะส่งเสียงดัง ความเสี่ยงจากภาวะถดถอยไม่เพียงพอ – อาจทำให้การเดินป่าช้าลง แต่นั่นไม่ได้ทำให้พวกเขาหมดไป อัตราตลาดจึงยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันที่สูงขึ้น
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
