คำปราศรัยโดยคริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB ในการพิจารณาของคณะกรรมการกิจการเศรษฐกิจและการเงินของรัฐสภายุโรป
บรัสเซลส์ 25 กันยายน 2566
ฉันยินดีเป็นอย่างยิ่งที่ได้กลับมาที่บรัสเซลส์เพื่อแลกเปลี่ยนกันเป็นประจำ
นับตั้งแต่การพิจารณาคดีครั้งล่าสุดของเราในเดือนมิถุนายน ECB มีความคืบหน้าเพิ่มเติมในความพยายามที่จะนำอัตราเงินเฟ้อกลับมาสู่เป้าหมายระยะกลางที่ 2% เพื่อเสริมสร้างความก้าวหน้าไปสู่เป้าหมายของเรา เราได้ตัดสินใจในการประชุมครั้งล่าสุดของเราที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ECB ที่สำคัญสามรายการขึ้นอีก 25 จุดพื้นฐาน และจากการประเมินในปัจจุบันของเรา เราพิจารณาว่าอัตราของเราถึงระดับที่รักษาไว้เป็นระยะเวลานานพอสมควร ซึ่งจะมีส่วนสำคัญในการคืนอัตราเงินเฟ้อให้กลับคืนสู่เป้าหมายของเราอย่างทันท่วงที
ในคำพูดสั้นๆ ของฉันในวันนี้ ฉันจะสรุปการประเมินล่าสุดเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ และอธิบายการตัดสินใจครั้งล่าสุดของเรา นอกจากนี้ ผมจะกล่าวถึงสองหัวข้อสั้นๆ ที่คณะกรรมการชุดนี้เลือกไว้สำหรับการพิจารณาในวันนี้ ได้แก่ สภาพคล่องส่วนเกินและการผสมผสานนโยบายการคลังและการเงิน
แนวโน้มเศรษฐกิจกลุ่มยูโร
กิจกรรมของกลุ่มประเทศยูโรซบเซาในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 และตัวชี้วัดล่าสุดชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแอเพิ่มเติมในไตรมาสที่สาม ความต้องการส่งออกในเขตยูโรที่ลดลงและผลกระทบของเงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวกำลังบั่นทอนการเติบโต ซึ่งรวมถึงการลงทุนด้านที่อยู่อาศัยและธุรกิจที่ลดลง ภาคบริการซึ่งมีความยืดหยุ่นมาจนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ ก็กำลังอ่อนแอลงเช่นกัน
จนถึงขณะนี้ ตลาดแรงงานยังคงมีความยืดหยุ่น แม้ว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัว โดยอัตราการว่างงานอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.4% ในเดือนกรกฎาคม แต่ในขณะที่การจ้างงานเพิ่มขึ้น 0.2% ในไตรมาสที่สอง การสร้างงานในภาคบริการอยู่ในระดับปานกลาง และโมเมนตัมโดยรวมกำลังชะลอตัว
เมื่อมองไปข้างหน้า โมเมนตัมทางเศรษฐกิจคาดว่าจะดีขึ้นเนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคและรายได้ที่แท้จริงเพิ่มขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ค่าจ้างที่เพิ่มขึ้น และตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง การคาดการณ์พนักงานล่าสุดของเราคาดการณ์การเติบโต 0.7% ในปี 2566, 1.0% ในปี 2567 และ 1.5% ในปี 2568.
เมื่อพิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมปีที่แล้วมาอยู่ที่ 5.2% ในเดือนสิงหาคม ลดลงจาก 5.3% ในเดือนกรกฎาคม อัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมจากเส้นทางขาลง แต่ยังคงเป็นลบที่ -3.3% อัตราเงินเฟ้อราคาอาหารลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม แต่ยังคงสูงอยู่ โดยอยู่ที่เกือบ 10% ในเดือนสิงหาคม
อัตราเงินเฟ้อไม่รวมพลังงานและอาหารลดลงจาก 5.5% ในเดือนกรกฎาคมเป็น 5.3% ในเดือนสิงหาคม และมาตรการส่วนใหญ่ของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับปานกลาง
ขณะเดียวกันแรงกดดันด้านราคาในประเทศยังคงแข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อด้านบริการยังคงถูกรักษาไว้โดยการใช้จ่ายที่แข็งแกร่งในช่วงวันหยุดและการเดินทาง และจากการเติบโตของค่าจ้างที่สูง ในไตรมาสที่สอง ต้นทุนแรงงานต่ออัตราเงินเฟ้อในประเทศประจำปีเพิ่มขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากผลผลิตที่ลดลง ในทางตรงกันข้าม ส่วนแบ่งผลกำไรลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นปี 2022
การคาดการณ์พนักงานล่าสุดของเราแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อคาดว่าจะปานกลาง และอัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะถึงเป้าหมายของเราภายในสิ้นปี 2568 โดยคาดว่าจะลดลงจาก 5.6% ในปี 2566 เหลือ 3.2% ในปี 2567 และ 2.1% ในปี 2568
นโยบายการเงินของ ECB
เรายังคงมุ่งมั่นเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายระยะกลาง 2% ของเราอย่างทันท่วงที อัตราเงินเฟ้อยังคงลดลง แต่ยังคงคาดว่าจะยังคงสูงเกินไปเป็นเวลานานเกินไป เพื่อตอกย้ำความก้าวหน้าในการบรรลุเป้าหมาย เราจึงตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักของเราอีก 25 จุดเมื่อต้นเดือนนี้
จากการประเมินครั้งล่าสุด เราพิจารณาว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเราถึงระดับที่คงไว้เป็นระยะเวลานานเพียงพอแล้ว และจะมีส่วนช่วยอย่างมากในการคืนอัตราเงินเฟ้อให้กลับคืนสู่เป้าหมายของเราอย่างทันท่วงที ไม่ว่าในกรณีใด การตัดสินใจในอนาคตของเราจะรับประกันว่าอัตราดอกเบี้ยหลักของ ECB จะถูกกำหนดไว้ที่ระดับที่เข้มงวดเพียงพอนานเท่าที่จำเป็น เราจะปฏิบัติตามแนวทางที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลต่อไป โดยพิจารณาจากการประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อโดยพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจและการเงินที่เข้ามา พลวัตของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และความเข้มแข็งของการส่งผ่านนโยบายการเงิน
สภาพคล่องส่วนเกิน
ตอนนี้ผมขอพูดถึงสภาพคล่องส่วนเกินโดยย่อ ซึ่งคุณได้เลือกเป็นหัวข้อสำหรับการพิจารณาคดีในวันนี้[1]
การเปลี่ยนไปใช้ระบบการจัดสรรเต็มรูปแบบในช่วงวิกฤตการเงินและการนำเครื่องมือนโยบายการเงินมาใช้ใหม่ ส่งผลให้การถือครองเงินของธนาคารกลางของธนาคารพาณิชย์เพิ่มขึ้นอย่างมาก
เงินทุนส่วนเกินที่เกินทุนสำรองขั้นต่ำเรียกว่าสภาพคล่องส่วนเกิน กองทุนดังกล่าวถือเป็นเงินฝากข้ามคืนกับระบบยูโร โดยได้รับค่าตอบแทนตามอัตราเงินฝาก และเกินระดับทุนสำรองขั้นต่ำ[2]ซึ่งขณะนี้ได้รับค่าตอบแทนอยู่ที่ 0%[3]
ปริมาณสภาพคล่องส่วนเกินลดลงมากกว่าหนึ่งล้านล้านยูโรในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา ด้วยเหตุผลหลักสองประการ ขั้นแรก การชำระคืนของการดำเนินการรีไฟแนนซ์ระยะยาวเป้าหมายชุดที่สาม (TLTRO III) และประการที่สอง การปรับลดหลักทรัพย์ที่ถือภายใต้โครงการซื้อสินทรัพย์ (APP) โดยจะยุติการลงทุนซ้ำทั้งหมด ณ เดือนกรกฎาคมปีนี้[4]
การชำระคืน TLTRO เพิ่มเติมและการสรุปรายการพอร์ตโฟลิโอของ APP อย่างค่อยเป็นค่อยไปจะทำให้งบดุลของเราหดตัวลงในช่วงหลายปีข้างหน้า ส่งผลให้สภาพคล่องส่วนเกินลดลงอีก
ในเวลาเดียวกัน เจ้าหน้าที่ของ Eurosystem กำลังวิเคราะห์ขนาดในระยะยาวและองค์ประกอบที่เหมาะสมของงบดุลของเรา และโดยนัยคือระดับสภาพคล่องส่วนเกินที่เพียงพอ นี่ไม่ใช่ประเด็นเล็กๆ น้อยๆ เนื่องจากมีผลกระทบต่อวิธีที่เราดำเนินนโยบายการเงิน นอกจากนี้ยังเป็นประเด็นที่เกี่ยวข้องกับธนาคารกลางรายใหญ่ทุกแห่ง เนื่องจากสภาพแวดล้อมที่เราดำเนินธุรกิจมีการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา
ด้วยเหตุนี้ เรากำลังดำเนินการทบทวนกรอบการปฏิบัติงานอย่างครอบคลุมเพื่อควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ประเมินต้นทุนและผลประโยชน์ของระบบทางเลือกอื่น เราตั้งเป้าที่จะสรุปการทบทวนนี้ภายในฤดูใบไม้ผลิปี 2024 และแน่นอนว่าเราจะรายงานผลต่อคณะกรรมการชุดนี้
บทสรุป
ขออนุญาตสรุปนะครับ
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเกิดความปั่นป่วนเป็นพิเศษ โดยเกิดเหตุการณ์สะเทือนขวัญอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในทวีปยุโรป ความก้าวหน้าอย่างเด็ดขาดในระยะดำรงตำแหน่งรัฐสภาของคุณแสดงให้เห็นว่ายุโรปสามารถรวมตัวกัน ตอบสนองต่อความท้าทาย และแข็งแกร่งขึ้นได้
แต่งานด้านกฎหมายที่สำคัญยังคงต้องทำให้เสร็จก่อนการเลือกตั้งในปีหน้า ความคืบหน้าเกี่ยวกับสหภาพธนาคาร สหภาพตลาดทุน และเงินยูโรดิจิทัลอยู่ในมือคุณ การมีส่วนร่วมของคุณเป็นสิ่งสำคัญสำหรับหัวข้อที่สองที่ได้รับเลือกสำหรับการพิจารณาคดีในวันนี้: การรับรองนโยบายการคลังและการเงินที่ผสมผสานกันอย่างเหมาะสมในเขตยูโร
ก่อนเกิดโรคระบาด นโยบายการคลังมักไม่เป็นไปตามวงจร แต่การตอบสนองต่อโรคระบาดนั้นแตกต่างออกไป นโยบายการคลังของประเทศตอบสนองต่อภาวะถดถอยแบบสวนทางกับภาวะถดถอย โดยทำงานควบคู่กับนโยบายการเงินและมาตรการกำกับดูแล
เมื่อวิกฤตพลังงานคลี่คลายลง รัฐบาลควรยกเลิกมาตรการสนับสนุนที่เกี่ยวข้องต่อไป เพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันเงินเฟ้อระยะกลาง ขณะเดียวกัน นโยบายการคลังควรได้รับการออกแบบเพื่อให้เศรษฐกิจกลุ่มยูโรมีประสิทธิผลมากขึ้นและค่อยๆ ลดหนี้สาธารณะที่อยู่ในระดับสูง
กรอบการกำกับดูแลทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งถือเป็นผลประโยชน์ร่วมกันของเราอย่างท่วมท้น ดังนั้นควรบรรลุข้อตกลงในการปฏิรูปกรอบการคลังของสหภาพยุโรปภายในสิ้นปีนี้
เราได้ระบุลำดับความสำคัญสี่ประการไว้ในความเห็นของ ECB ซึ่งผมจะสรุปเป็นแนวทางสำคัญสี่ประการ:[5] หนี้อธิปไตยที่ลดลงและระดับหนี้ที่แตกต่างกันที่ลดลงทั่วประเทศ การเติบโตที่สูงขึ้นและการต่อต้านวัฏจักรที่สูงขึ้นของนโยบายการคลัง
ตอนนี้เป็นเวลาที่จะเดินหน้าต่อไปในเอกสารนี้ และฉันไว้วางใจให้คณะกรรมการชุดนี้มีส่วนร่วมในการรับรองการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมอย่างทันท่วงที
ขอขอบคุณสำหรับความสนใจของคุณ. ตอนนี้ฉันหวังว่าจะมีคำถามของคุณ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
