USD: ระวังการดีดกลับของดอลลาร์
การประกาศผลประกอบการรายไตรมาสในสหรัฐอเมริกายังคงสร้างภาพที่ดีขึ้นสำหรับบริษัทอเมริกัน โดยบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ทุบตัวเลขประมาณการเมื่อวานนี้ อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับภาคธนาคารของสหรัฐฯ กลับมาแล้ว หลังจากหุ้นของ First Republic (NYSE:) ร่วงลง 49% ตามการลดลงของเงินฝากที่มากกว่าคาดและการประกาศแผนการปรับโครงสร้าง ในที่สุด อารมณ์ที่ไม่ต้องการเสี่ยงก็ได้รับชัยชนะ แม้ว่าผลกระทบโดยรวมของการติดเชื้อจะถูกควบคุมมากกว่าในกรณีก่อนหน้าในเดือนมีนาคมอย่างมีนัยสำคัญ: การแพร่กระจายของ FRA-OIS 3 เดือนนั้นสูงขึ้นเป็น 32bp แต่ก็ห่างไกลจาก 50bp และ 60bp ยอดที่เห็นเมื่อเดือนที่แล้ว
ใน FX สิ่งนี้ยังคงได้รับการแปลเป็นเที่ยวบินที่ปลอดภัยโดยสมบูรณ์ด้วยประสิทธิภาพที่เหนือกว่าและการฟื้นตัวเมื่อวานนี้ สกุลเงินเบต้าสูงได้รับแรงกดดัน โดยเฉพาะสกุลเงินที่มีสภาพคล่องน้อยที่สุดใน G10 และมีความเสี่ยงสูงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ต่อการผันผวนของความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยง
การดีดตัวของเงินดอลลาร์เป็นไปตามความสัมพันธ์ตามธรรมชาติกับการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเมื่อวานนี้ แม้ว่าเราจะส่งสัญญาณว่าในหลาย ๆ กรณีเมื่อความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพของระบบธนาคารสหรัฐเพิ่มขึ้นในหนึ่งเดือนครึ่งที่ผ่านมา การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดคาดการณ์ว่า มีผลกระทบในระยะสั้นต่อเงินดอลลาร์ที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น ดังนั้น เราจึงขอเตือนอย่าไล่ตามการพุ่งขึ้นของเงินดอลลาร์ซึ่งเกิดจากข่าวเชิงลบที่แปลกประหลาดเกี่ยวกับธนาคารของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงก่อนการประชุม FOMC
เงินดอลลาร์ไม่ได้เชื่อมโยงกับการปรับอัตราดอกเบี้ยแบบ dovish ในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย โดยการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปลายสัปดาห์ที่แล้ว จากราคาผ่อนคลาย 55bp ในวันศุกร์สิ้นปีเป็น 75bp ในเช้าวันนี้ เราสงสัยว่าการช่วยโมเมนตัมเงินดอลลาร์ที่แสดงเมื่อวานจะต้องมาจากข้อมูลที่ดีของสหรัฐในช่วงที่เหลือของสัปดาห์ ก่อนตัวเลข GDP และ PCE ที่สำคัญกว่าในวันพรุ่งนี้และวันศุกร์ เราจะมาดูคำสั่งซื้อสินค้าคงทนและสินค้าคงคลังแบบค้าส่งในวันนี้
สรุปแล้ว เราคิดว่าความสมดุลของความเสี่ยงจะเอียงไปทางขาลงของเงินดอลลาร์ในวันนี้ เนื่องจากความเชื่อมั่นที่มีเสถียรภาพจะปูทางไปสู่การเชื่อมโยงใหม่อย่างน้อยบางส่วนกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ลดลง DXY อาจเลื่อนกลับไปที่ช่วง 101.00/101.50 ภายในสิ้นสัปดาห์
EUR: ส่วนต่างของอัตราที่แคบยังคงสูงกว่า
ยังคงวนเวียนอยู่รอบๆ เครื่องหมาย 1.1000 และเราคิดว่าจะสามารถหาแนวรับใหม่ๆ เหนือระดับนั้นได้ หากการรักษาเสถียรภาพของความเสี่ยงบางอย่างมีโอกาสที่จะเชื่อมต่อกับส่วนต่างของอัตราที่ดีอีกครั้ง ปฏิทินของยูโรโซนค่อนข้างว่างเปล่า และข่าวเด่นที่มาจากสหรัฐเกี่ยวกับภาคการธนาคารและตราสารทุนทำให้ EUR/USD ยิ่งได้แรงหนุนจากขาดอลลาร์
ตามที่กล่าวไว้ใน FX Daily เมื่อวานนี้ สเปรด swap ของ EUR-USD 2 ปีแคบลงอีกเนื่องจากผลรวมของการเดิมพัน dovish ที่เพิ่มขึ้นในเฟด ปัจจุบันสเปรดอยู่ที่ -66bp ซึ่งแคบที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 เมื่อถึงจุดสูงสุดที่ -53bp
ที่อื่น ๆ ในยุโรป การพูดคุยดำเนินไปเมื่อวานนี้ โดยเริ่มต้นการเดือยหักหลังด้วยขั้นตอนที่ค่อนข้างเป็นสัญลักษณ์ เราเชื่อว่าการปรับลดทางเทคนิคที่ 450bp ที่ปลายบนสุดของทางเดินอัตราอาจตามมาด้วยการปรับลดอัตราจริงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตามคำแนะนำล่วงหน้าที่ปรับใหม่ อย่างไรก็ตาม แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นของธนาคารกลางหมายถึงข่าวดีสำหรับสกุลเงินโฟรินท์ของฮังการี
GBP: ห้องที่จะปีนกลับ
เงินปอนด์เคลื่อนไหวในแนวกว้างสอดคล้องกับสกุลเงินยุโรปอื่นๆ ที่ผันผวนเมื่อวานนี้ และเรามองเห็นช่องว่างสำหรับการฟื้นตัวเนื่องจากโมเมนตัมที่ดีของดอลลาร์อาจต่อสู้เพื่อคงอยู่ต่อไป เช่นเดียวกับกรณีของ EUR/USD สามารถพึ่งพาส่วนต่างของอัตราที่ดีขึ้น ซึ่งเพิ่งเคลื่อนกลับเข้าสู่แดนบวก (อัตราสวอป 2 ปีตามข้อมูลอ้างอิง) ประมาณ 25bp และสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2565
เราเห็นโอกาสที่เคเบิลจะทดสอบจุดสูงสุด 1.2543 ครั้งล่าสุดอีกครั้งภายในสิ้นสัปดาห์ในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงน้อยลง และต้องขอบคุณการประชุมก่อนธนาคารแห่งประเทศอังกฤษที่นำเสนอเรื่องราวที่ดุเดือดซึ่งยังคงให้การสนับสนุนเงินปอนด์อย่างเหมาะสม
SEK: การขึ้น Riksbank สามารถช่วย SEK ได้
เมื่อพูดถึงการคาดการณ์ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของ CPIF หลักจะต้องได้รับการปรับปรุงให้สูงขึ้น เนื่องจากเกินประมาณการก่อนหน้านี้ของธนาคาร แม้ว่าบิตที่สำคัญจริงๆ สำหรับตลาดคือการคาดการณ์เส้นทางอัตราที่อัปเดต ในที่นี้ เราคิดว่าธนาคาร Riksbank ต้องการที่จะเสียสละความน่าเชื่อถือเล็กน้อยเพื่อรักษาโทนเสียงที่ดุดัน และเราคาดว่าพวกเขาจะส่งสัญญาณถึงอัตราสูงสุดที่ใกล้เคียงหรือที่ 4.0% และไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตลอดระยะเวลาการประมาณการทั้งหมด
ในทางปฏิบัติสิ่งนี้ควรพิสูจน์ได้ว่าไม่สามารถทำได้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียว แม้จะเป็นกรณีพื้นฐานของเรา ก็ยังเป็นเรื่องง่ายมากที่จะส่งมอบได้ เมื่อพิจารณาจากภาวะเศรษฐกิจที่ย่ำแย่อย่างต่อเนื่องในสวีเดน และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะต้องเกิดขึ้นในปีหน้า อย่างไรก็ตาม Riksbank จำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายระยะสั้น ซึ่งในขณะนี้คือการสนับสนุนสกุลเงินของตนและส่งสัญญาณของความไว้วางใจในระบบเศรษฐกิจและระบบการเงินโดยการรักษาความมุ่งร้ายอย่างแน่วแน่
ประสิทธิภาพที่ดีของ SEK เมื่อเทียบกับคู่แข่งในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าตลาดเริ่มวางตำแหน่งสำหรับ Riksbank ที่น่าเกรงขามในวันนี้ แต่ยังคงซื้อขายในมูลค่าที่สูงเกินไปเล็กน้อย (ประมาณ 0.5%) ตามแบบจำลองมูลค่ายุติธรรมในระยะสั้นของเรา และเราคิดว่า Riksbank สามารถผลักดันทั้งคู่ไปที่เครื่องหมาย 11.20 ด้วยข้อความที่น่าเชื่อถือในวันนี้ เรายังคงสงสัยว่าราคาคู่นี้อาจร่วงลงได้อีกมากในระยะเวลาอันใกล้นี้ เนื่องจากกระแสลมที่พัดผ่านไปยังโครนา (ความเสี่ยงทั่วโลก ความกังวลเกี่ยวกับที่อยู่อาศัยของสวีเดนและสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ)
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เอกสารเผยแพร่นี้จัดทำขึ้นโดย ING เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการของผู้ใช้ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุน ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมายหรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
