ช่วงครึ่งแรกของเดือนมกราคมแสดงให้เห็นถึงความคลาดเคลื่อนระหว่างการคาดการณ์อัตราและข้อมูลในสหรัฐอเมริกา จุดข้อมูลที่สำคัญที่สุดสองจุดสำหรับ Federal Reserve, ตัวเลขเงินเฟ้อด้านแรงงานและ CPI ต่างก็มาแรงกว่าที่คาดไว้ PPI อ่อนตัวกว่าฉันทามติเล็กน้อยเมื่อวันศุกร์ แต่นั่นไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ว่าตลาดไม่เต็มใจที่จะกำหนดราคาของมาตรการผ่อนคลายของเฟด กองทุนเฟดให้ราคาโค้งงอในอนาคตที่ 21bp ในเดือนมีนาคม และ 168bp ภายในสิ้นปี
มุมมองของเรายังคงอยู่ว่า Fed จะไม่เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนพฤษภาคม และมาตรการผ่อนคลายทั้งหมดจะอยู่ที่ 150bp ดังนั้นการขึ้นของอัตรา USD ในระยะสั้นจึงดูเกินจริง และการอ่อนค่าในส่วนหน้าของเส้นโค้ง USD น่าจะช่วยหนุนการฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์ได้บ้าง อย่างไรก็ตาม เราสงสัยว่าข้อมูลอาจไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นให้ USD ดีดตัวขึ้นในขณะนี้ มุมมองที่เป็นเอกฉันท์ของการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ในปลายปีนี้ดูเหมือนว่าจะทำให้นักลงทุนกระตือรือร้นที่จะขายการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ นอกจากนี้ เฟดอาจจำเป็นต้องส่งข้อความที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าข้อมูลล่าสุดไม่ได้แสดงให้เห็นถึงมุมมองเชิงรุกเชิงรุกที่ฝังอยู่ในการกำหนดราคาในตลาดเงิน สัปดาห์นี้ยังมีวิทยากรจาก Fed อีกสองสามคน แต่บางทีพวกดอลลาร์หมีอาจต้องการฟังเรื่องนี้จากหัวหน้า Fed Jerome Powell ซึ่งไม่มีกำหนดจะพูดจนกว่าจะมีการประกาศ FOMC ในวันที่ 31 มกราคม
บังเอิญว่าสัปดาห์นี้ปฏิทินข้อมูลของสหรัฐฯ ไม่ค่อยยุ่งมากนัก ยอดค้าปลีกและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของมหาวิทยาลัยมิชิแกนจะดึงดูดความสนใจมากที่สุดควบคู่ไปกับการขอรับสวัสดิการว่างงาน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตอกย้ำเรื่องราวของตลาดแรงงานที่ยังตึงตัว เราคิดว่าค่าเงินดอลลาร์จะได้รับแรงหนุนจากเหตุการณ์อื่น ๆ มากกว่าข้อมูลในสัปดาห์นี้ ยกเว้นเรื่องเซอร์ไพรส์สำคัญ ๆ ประการแรก ผลการเลือกตั้งในไต้หวันทำให้เกิดคำถามอันละเอียดอ่อนเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างไทเป-ปักกิ่งอีกครั้ง โดยความตึงเครียดระหว่างทั้งสองคนถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับทัศนคติต่อความเสี่ยงในเอเชียและระดับโลกในปีนี้ เงินดอลลาร์อาจได้รับประโยชน์จากการไหลออกบางส่วนจาก EM FX ที่เปิดเผย สถานการณ์ในอ่าวไทยยังดูค่อนข้างผันผวนหลังจากการปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักรเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แม้ว่าผลกระทบต่อราคาน้ำมันจะสงบลงแล้วก็ตาม
ในประเทศ เราจะติดตามปฏิกิริยาของตลาดต่อการขยายเวลาการลดหย่อนภาษีธุรกิจที่กำลังหารือกันในสภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกา ผลกระทบของการสนับสนุนทางการเงินอาจกลายเป็นผลลบต่อความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยง และเป็นผลบวกต่อเงินดอลลาร์ เนื่องจากตลาดมองว่ามีความเสี่ยงมากขึ้นต่อภาวะเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น และโอกาสที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลดลง
เราคิดว่าเงินดอลลาร์มีความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวมากกว่าการปรับฐานเพิ่มเติมจากระดับเหล่านี้ แม้ว่าโอกาสที่จะมีการซื้อขายใน FX อีกครั้ง (DXY ยังคงวนเวียนอยู่ในภูมิภาค 102/103) จะสูงก็ตาม
ฟรานเชสโก เปโซเล
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
