ความผันผวนของผู้ถือหุ้นยังคงสูงมากและเข้าร่วมโดยการขายในพันธบัตรเมื่อวานนี้ หลังจากเปิดกว้างมากหุ้นของสหรัฐฯก็ถูกส่งไปยังดินแดนที่เป็นบวกที่ด้านหลังของพาดหัวที่ไม่ได้รับการยืนยันซึ่งบ่งบอกถึงการหยุดชั่วคราว 90 วันในอัตราภาษี ทรัมป์ระบุว่ามันเป็น“ ข่าวปลอม” อย่างรวดเร็วและขู่ว่าจะมีอัตราภาษีเพิ่มอีก 50% สำหรับจีนหากปักกิ่งไม่ได้ยกหน้าที่ตอบโต้ S&P ปิดตัวลงเพียงเล็กน้อยหลังจากนั่งรถไฟเหาะ
Nikkei ได้ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว (ประมาณ 6%) ในวันนี้และอนาคตของหุ้นในยุโรป/สหรัฐอเมริกากำลังชี้ไปที่การเปิดในเชิงบวกในวันนี้บางทีในมุมมองที่ว่าทรัมป์อาจ จำกัด ขอบเขตของการปกป้องในประเทศจีน อนึ่งภาษีเพิ่มเติมมักจะมีผลตอบแทนลดลง
การมองโลกในแง่ดีเบื้องต้นที่เพิ่งค้นพบได้นำไปสู่การฟื้นตัวของวัสดุในชั่วข้ามคืนในสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกทารุณ ที่น่าสนใจ AUD และ NZD เป็นนักแสดงที่ดีที่สุดใน G10 เมื่อเช้านี้แม้จะมีการคุกคามของอัตราภาษีเพิ่มเติมในประเทศจีน เหตุผลอาจอยู่เบื้องหลังการตัดสินใจของ People Bank of China ในการแก้ไข USD/CNY สูงกว่า 7.20: สัญญาณหมีสำหรับหยวนที่สามารถกดดันพร็อกซีได้ เราหารือเกี่ยวกับสถานการณ์ CNY โดยละเอียดด้านล่าง
แม้จะมีชีวิตในเช้าวันนี้ แต่สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ต้องเผชิญกับแรงกดดันพื้นฐานเพิ่มเติมจากราคาน้ำมันที่ลดลง ในขณะที่นักยุทธศาสตร์สินค้าโภคภัณฑ์ของเราทราบที่นี่ความเสี่ยงข้อเสียของน้ำมันดิบยังคงมีอยู่ ดังนั้นเราจึงลังเลที่จะเรียกร้องให้อยู่ด้านล่างของสกุลเงินแฝงที่ไวต่อน้ำมันสูง อนึ่งการชอบของ COP และ CLP ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่มีช่องโหว่เนื่องจากการขาดดุลบัญชีปัจจุบันสูงซึ่งมักจะเล่นเป็นตัวคูณของการสูญเสียสกุลเงินเนื่องจากสภาพคล่องของ FX แห้งในการซื้อขายที่มีความเสี่ยง
กลับไปที่สหรัฐอเมริกาเรากำลังเห็นเงินดอลลาร์สร้างบทบาทใหม่ในฐานะที่หลบภัย อนึ่งปรากฏว่ามีสไปค์เมื่อวานนี้ในอัตราผลตอบแทนคลังยังคงเป็นประโยชน์ต่อการรับเงินเป็นส่วนใหญ่ ความเสี่ยงที่สำคัญข้อหนึ่งของเงินดอลลาร์คือถ้าคลังเร่งความเร็วในการขายในสภาพแวดล้อมที่ยังคงถูกกดดัน หากสิ่งนั้นเกิดขึ้นอย่างอิสระจากพันธบัตรอธิปไตยที่ปลอดภัยอื่น ๆ (เช่น Bund ของเยอรมนี) นั่นอาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นของสถานการณ์ “ขายอเมริกา” ที่สามารถลดค่าเงินดอลลาร์ได้อย่างมาก ดูเหมือนว่าเราจะไม่ใกล้เคียงกับสิ่งนั้น แต่มันก็คุ้มค่าที่จะจับตาดู Ust-Bund 10y Spread (ตอนนี้ที่ 154bp) รวมถึงการแพร่กระจายของ USD (-53bp ใน 10y vs Sofr)
นอกเหนือจากข่าวที่เกี่ยวข้องกับภาษีเราจะเห็นการเปิดตัวการสำรวจธุรกิจขนาดเล็กของ NFIB เมื่อเช้านี้ มาตรวัดการมองโลกในแง่ดีทางธุรกิจถูกแทงหลังจากการเลือกตั้ง แต่เริ่มแก้ไขในปี 2568 คาดว่าจะลดลงต่ำกว่า 100 ซึ่งจะยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย 93 ปี 2567 ดัชนีอื่น ๆ ที่ต้องดูกำลังจ้างแผน – ซึ่งมักจะมีความสัมพันธ์ที่ดีกับการจ่ายเงินส่วนตัว – และแผนราคา 3m หลังเพิ่มขึ้นเป็นสูงสุดในหนึ่งปีในเดือนกุมภาพันธ์และเป็นตัวบ่งชี้การคาดการณ์ล่วงหน้าที่ดีสำหรับอัตราเงินเฟ้อเนื่องจากธุรกิจขนาดเล็กคิดเป็นประมาณ 44% ของ GDP ของสหรัฐฯ
สองครั้งที่ผ่านมาของเซสชันได้คืนความรู้สึกของความเป็นปกติในสหสัมพันธ์ FX หากหุ้นพบว่ามีการพักผ่อนเล็กน้อยเงินดอลลาร์อาจยังคงมีอยู่ในวันนี้ควบคู่ไปกับ JPY และ CHF อย่างไรก็ตามเราจะระมัดระวังในการไล่ล่ารีบาวน์ขนาดใหญ่ในสกุลเงินเบต้าสูงและโดยเฉพาะอย่างยิ่งสกุลเงินที่มีความอ่อนไหวต่อน้ำมัน ทรัมป์ได้ให้สัญญาณเล็ก ๆ น้อย ๆ ของการปรับขนาดการปกป้องหลังและมีความเสี่ยงที่ตลาดจะผิดพลาดอีกครั้งในด้านการมองโลกในแง่ดี
Francesco Pesole
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
