USD: ความมั่นคงของเงินดอลลาร์สามารถให้ผลตอบแทนสูง EMFX
วันจันทร์ที่เงียบสงัดและสิ่งที่ดูเหมือนเดิมอีกครั้งในวันนี้ทำให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อยทั่วกระดาน การเคลื่อนไหวไม่ได้มีขนาดใหญ่เป็นพิเศษ แต่เราได้เห็นประสิทธิภาพที่เหนือกว่าในสกุลเงินเช่น เรียลบราซิล (BRL), เปโซเม็กซิกัน (MXN) และสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์บางสกุลในพื้นที่ G10 การเคลื่อนไหวนี้เป็นเครื่องเตือนใจว่าตลาด FX ไม่เคยชำระอย่างสมบูรณ์และแม้ในช่วงเวลาที่เงียบสงบ นักลงทุนที่หมุนเวียนไปสู่ผลตอบแทนก็สามารถสร้างการเคลื่อนไหวบางอย่างได้
แนวโน้ม FX ที่น่าจับตามองคือนักลงทุนเริ่มกลับมาที่พันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นของ EM ที่ได้รับผลกระทบหรือไม่ บนพื้นฐานระดับโลก เกณฑ์มาตรฐานพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นของ EM โดยรวมลดลงประมาณ 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี (ดีกว่าเกณฑ์มาตรฐานของตราสารทุน) ทว่าการดรอป 8% มาสก์ความแตกต่างในระดับภูมิภาค EM Latam (ครอบครองโดยบราซิลและเม็กซิโก) เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่ EMEA และเอเชียลดลง 23% และ 6% ตามลำดับ
แม้ว่าเราคิดว่าเงินดอลลาร์จะยังคงเสนอราคาได้ค่อนข้างดีในช่วงที่เหลือของปี เนื่องจากเฟดใช้อัตราเงินกองทุนเป็น 3.25/3.50% เสถียรภาพของเงินดอลลาร์ที่ระดับสูงสุดอาจเห็นดอกเบี้ยที่ได้รับการต่ออายุในพื้นที่พันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่น EM ที่ให้ผลตอบแทนสูง จากกลุ่มภูมิศาสตร์เหล่านี้ เราเริ่มเห็นการฟื้นตัวของตลาดพันธบัตรครั้งใหญ่ในเมืองลาตัม ซึ่งผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ร่วงลงมาพร้อมกับมุมมองว่านักปีนเขาแบบ pre-emptive บางคน เช่น บราซิล เพิ่งจะเสร็จสิ้นวงจรการตึงตัวของพวกเขา . มุมมองเหล่านี้ได้รับความช่วยเหลือจากการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในปัจจัยการผลิตที่สำคัญบางอย่างใน EM ตัวอย่างเช่น มาตรวัดราคาอาหารโลกของ FAO ของสหประชาชาติลดลงเป็น 13% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกรกฎาคม จากระดับสูงสุดที่ 40% YoY ในฤดูร้อนปีที่แล้วและ 35% YoY ในเดือนมีนาคมจากความขัดแย้งในยูเครน อัตราเงินเฟ้อราคาพลังงานก็ชะลอตัวเช่นกัน
ตลาดฤดูร้อนที่เงียบสงัดอาจทำให้นักลงทุนเริ่มเข้าสู่ตำแหน่งที่สิ้นสุดของตลาดพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่น EM สำหรับรอบการผ่อนคลาย EM ที่จะเกิดขึ้นในปีหน้า ในที่นี้ หลายคนคิดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของบราซิลพุ่งสูงสุดที่ 13.75% ในขณะที่อัตราเม็กซิกันน่าจะสูงสุดควบคู่ไปกับเฟดในเดือนธันวาคมปีนี้ ซึ่งน่าจะอยู่ที่ระดับ 9.25/50% เมื่อพิจารณาจากเส้นอัตราผลตอบแทนที่กลับด้านอย่างหนัก นักลงทุนในตราสารหนี้จะต้องปล่อยให้ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเปิดกว้างสำหรับการลงทุนในพันธบัตรเหล่านี้ ซึ่งหมายความว่าการไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์นี้อาจเห็นการฟื้นตัวของ FX ที่มีขนาดใหญ่ บราซิลมีการเลือกตั้งในเดือนตุลาคม เพิ่มความซับซ้อนที่นี่ แต่กระแสที่ไหลเข้ามาของผลิตภัณฑ์สกุลเงินท้องถิ่น EM สามารถช่วย MXN ได้อย่างแน่นอน โดยที่ USD/MXN สามารถแลกเปลี่ยนกลับไปที่ 19.50 เช่นเดียวกับ EUR/MXN
กลับไปที่ DXY คาดว่าจะมีอีกวันหนึ่งที่มีขอบเขตเป็นช่วงขณะที่ตลาดรอการเปิดตัว CPI ของสหรัฐในเดือนกรกฎาคมในวันพรุ่งนี้ การเปิดตัวที่คาดว่าจะช่วยประสานความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยของ Fed Funds จะถูกนำไปที่พื้นที่ 3.25/3.50% ภายในสิ้นปี
คริส เทิร์นเนอร์
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
