Soft Landing Playbook อาจเห็นการพลิกกลับชั่วคราวในวันนี้ เนื่องจากรายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคมจะเข้ามาในด้านที่แข็งแกร่ง ดูเหมือนว่าตลาดจะก้าวหน้าไปเล็กน้อยในการกำหนดความเร็วและขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 การสำรองเพิ่มเติมในอัตราระยะสั้นควรเป็นบวกเล็กน้อยและเป็นลบต่อความเสี่ยง แม้ว่านี่ควรจะเป็นการปรับฐานก็ตาม
USD: การสำรองเล็กน้อยในอัตราระยะสั้นสามารถรองรับดอลลาร์ได้
จุดเริ่มต้นของการซื้อขาย FX ปี 2024 มีลักษณะเฉพาะคือการพลิกกลับเล็กน้อยของแนวโน้มที่ไม่เป็นอันตรายและมีความเสี่ยงซึ่งมีอิทธิพลเหนือปลายปีที่แล้ว หัวใจของเรื่องคือมุมมองที่เป็นเอกฉันท์เกี่ยวกับการลงจอดแบบนุ่มนวลของสหรัฐฯ ซึ่งอัตราเงินเฟ้อกลับมาตามเป้าหมายอาจทำให้ Federal Reserve ปรับอัตราดอกเบี้ยกลับสู่ระดับปกติบางประเภทได้ (เช่น เพิ่มขึ้นเป็น 3% จาก 5.25% ในปัจจุบัน) โดยที่เศรษฐกิจไม่ต้องการ หดตัวอย่างรุนแรง เมื่อถึงจุดสูงสุดในช่วงปลายเดือนธันวาคม เรื่องราวนี้มีราคาตลาดประมาณ 160bp ของการผ่อนคลายนโยบายการเงินของ Fed ในปี 2024 โดยการปรับลดครั้งแรกเป็นช่วงต้นเดือนมีนาคม เมื่อต้นปีได้ระบายความในแง่ดีแบบนั้นออกไปเล็กน้อย และทีมงานของเรายังคงมีความเห็นว่าการปรับลดครั้งแรกจะมาในเดือนพฤษภาคม เนื่องจากตลาดเงินในปัจจุบันกำหนดราคาผ่อนคลายไว้ที่ 16bp ในเดือนมีนาคมปีนี้ ยังคงมีช่องว่างที่ชัดเจนสำหรับการสำรองเพิ่มเติมในอัตราระยะสั้น
ความหมายทั้งหมดนี้สำหรับ FX ก็คือสกุลเงินที่มีเบต้าสูงและเป็นไปตามวัฏจักรที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในช่วงการชุมนุมของปีที่แล้วสามารถคืนกำไรบางส่วนต่อไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องจากการปรับฐานที่สูงขึ้นในอัตราระยะสั้นของสหรัฐฯ นับตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคม G10 FX ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าจึงเป็นสกุลเงินสแกนดิเนเวียที่มีเบต้าสูงและสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้เล่นที่ทำได้ดีกว่าเป็นฝ่ายรับและ โดยรวมแล้ว ราคาหุ้นที่มีน้ำหนักมากแบบยุโรปดีดตัวขึ้นประมาณ 1.5% จากระดับต่ำสุดในช่วงปลายเดือนธันวาคม เราคิดว่าเทรนด์นี้ยังต้องดำเนินต่อไปอีกเล็กน้อย
ในวันนั้น เราเห็นแนวต้านที่ดีสำหรับ DXY ในพื้นที่ 102.65/75 ซึ่งสูงกว่านั้น ซึ่ง DXY สามารถผลักดันไปที่ 103.20 จากรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม เรามีความเชื่อมั่นว่าราคาจะลดลงในปลายปีนี้ และเราสันนิษฐานว่าที่ใดก็ตามที่สูงกว่า 104 ใน DXY จะตอบสนองความสนใจในการขายระยะกลางที่ดี นอกจากนี้ หนึ่งในแนวคิดการค้าที่เราชื่นชอบ ซึ่งก็คือ short ก็สามารถคืนกำไรเพิ่มเติมได้ในวันนี้ หากกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ได้รับผลกระทบ แต่อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนที่เหนียวแน่นและการปรับราคาใหม่ของวงจรการผ่อนคลายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ส่งผลให้เงินยูโรบางส่วนด้อยประสิทธิภาพ
EUR: อัตราเงินเฟ้อยูโรโซนที่เหนียวแน่นสามารถช่วยเงินยูโรได้
อัตราเงินเฟ้อของเยอรมนีที่แข็งค่ากว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อวานนี้ (แม้ว่าจะขึ้นอยู่กับผลกระทบพื้นฐาน) กระตุ้นให้อัตราการแลกเปลี่ยน EUR ระยะสั้นเพิ่มขึ้น 10bp และเสนอให้เงินยูโรได้รับการสนับสนุนบ้างในสภาพแวดล้อมที่เป็นลบเล็กน้อย การประกาศ CPI เดือนธันวาคมสำหรับกลุ่มยูโรในวันนี้ถือเป็นข้อแก้ตัวที่ดีสำหรับการปรับราคาใหม่ของวงจรการผ่อนคลาย ECB ปี 2024 ในปีนี้ราคา 20bp หลุดออกจากวงจรการผ่อนคลายของ ECB ปี 2024 แล้ว แต่ก็คล้ายกับ Fed เราคิดว่าราคาตลาดในช่วงการผ่อนคลายของ ECB มากเกินไปเร็วเกินไป ตัวอย่างเช่น ตลาดมีการปรับลดราคา 34 bp สำหรับการประชุมเดือนเมษายน ในขณะที่ทีมของเราไม่เห็น ECB เริ่มวงจรการผ่อนคลายไปจนถึงเดือนมิถุนายน
การกำหนดราคาใหม่ของวงจรการผ่อนคลายของ ECB น่าจะช่วยสนับสนุนเงินยูโรได้เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม การทำงานกับเงินยูโรจะเป็นสภาพแวดล้อมในการลงทุน หากเราถูกต้องเกี่ยวกับความจำเป็นที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะสูงขึ้นอีกเล็กน้อย ตลาดตราสารทุนคงจะคืนกำไรในช่วงปลายปีเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากสภาพแวดล้อมการลงทุนเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาตามแบบจำลองระยะสั้นของเรา ดูเหมือนว่า EUR/USD จะพยายามปรับตัวขึ้น แม้ว่าการคาดการณ์การผ่อนคลายของ ECB จะไม่คลี่คลายก็ตาม เราสงสัยว่า EUR/USD สามารถซื้อขายในช่วง 1.0880-1.0970 บางประเภทในวันนั้น โปรดระลึกไว้เช่นกันว่าเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์เป็นเดือนที่ดีสำหรับเงินดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการวางตำแหน่งสำหรับการปรับตัวขึ้นของ EUR/USD ในปี 2024 ต้องใช้ความอดทน และโอกาสที่หรือต่ำกว่า 1.08 ก็น่าจะเห็นได้ในไตรมาสนี้
GBP: ทำได้ค่อนข้างดี
มีประสิทธิภาพค่อนข้างดี สิ่งที่น่าสังเกตสำหรับเราก็คือช่วงปลายปีที่แล้วราคาของวงจรการผ่อนคลายของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) แซงหน้า Fed ไปแล้ว แต่สเตอร์ลิงกลับไม่มีผลงานที่โดดเด่นต่ำกว่าปกติ ในอดีต เงินสเตอร์ลิงมีความสัมพันธ์ที่ดีกับสภาพแวดล้อมของตราสารทุน ซึ่งอาจอธิบายได้ว่าสเตอร์ลิงรอดพ้นจากสภาพแวดล้อมที่มีอัตราต่ำกว่าได้อย่างไร
ปีนี้เรามีความมั่นใจ โดยมีเป้าหมายปลายไตรมาสแรกที่ 0.88 ไวด์การ์ดที่ส่งผลให้ประสิทธิภาพการทำงานต่ำกว่ามาตรฐานอาจเป็นเรื่องราวทางการเงินของสหราชอาณาจักร เนื่องจากรัฐบาลอนุรักษ์นิยมสัญญาว่าจะลดภาษีเพิ่มเติมก่อนการเลือกตั้งที่มีแนวโน้มในช่วงครึ่งหลัง อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ เราคิดว่า 0.8600 พิสูจน์ให้เห็นถึงจุดต่ำสุดของช่วงการซื้อขาย และคิดว่าการปรับราคาใหม่ของวงจรการผ่อนคลายของ ECB สามารถนำเรากลับมาที่ 0.8700 ได้ในระยะสั้น
CEE: อัตราเงินเฟ้อของโปแลนด์และรายงานการประชุม CNB แสดงทิศทางเพิ่มเติม
วันนี้ เรามีปฏิทินที่ยุ่งที่สุดในสัปดาห์นี้ในยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก ประการแรก เราจะเห็นตัวเลข GDP สุดท้ายในสาธารณรัฐเช็ก ซึ่งอาจแสดงให้เราเห็นรายละเอียดที่น่าสนใจจากเศรษฐกิจ และจะเป็นประเด็นสำคัญสำหรับธนาคารแห่งชาติเช็ก (CNB) ในการพิจารณาในขั้นตอนต่อไปด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางจะเปิดเผยรายงานการประชุมจากการประชุมครั้งล่าสุดในวันนี้ เมื่อเริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp เหลือ 6.75% หวังว่าเราจะได้รับรายละเอียดจากกระบวนการตัดสินใจที่อาจเผยให้เห็นหนทางข้างหน้า สำหรับตอนนี้ เราคาดว่าจะลดลงอีก 25bp ในเดือนกุมภาพันธ์และ 50bp ในเดือนมีนาคม
ต่อมาในโปแลนด์ อัตราเงินเฟ้อเดือนธันวาคมจะประกาศออกมา เราคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 6.5% เป็น 6.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดเล็กน้อย ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานควรลดลงจาก 7.3% เป็น 7.0% คำถามคือการพัฒนาราคาอาหาร ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในพื้นที่อื่นๆ ของภูมิภาค ดังนั้น ตัวเลขในโปแลนด์อาจทำให้เราทราบตัวเลขสำหรับส่วนที่เหลือของภูมิภาคที่ประกาศในสัปดาห์หน้าอย่างชัดเจน สำหรับตลาด FX เราคงการตั้งค่าของเราจากวันก่อนหน้า – เป็นบวกใน และ และเป็นกลางใน
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
