คำพูดโดย Luis de Guindos รองประธาน ECB ที่ Forum ผู้บริหารหัวหน้าฝ่ายบริหารของนักบัญชีระหว่างประเทศ
อัมสเตอร์ดัม, 3 เมษายน 2568
การแนะนำ
มีความยินดีที่ได้มีส่วนร่วมในฟอรัมผู้บริหารระดับสูงของสหพันธ์นักบัญชีระหว่างประเทศในวันนี้[1] สอดคล้องกับหัวข้อของเหตุการณ์ฉันจะไตร่ตรองถึงความเสี่ยงและความไม่แน่นอนที่คุกคามความมั่นคงทางการเงินและความหมายของพวกเขาสำหรับผู้กำหนดนโยบาย ฉันจะสั้น ๆ ที่จะให้เวลาพอที่จะตอบคำถามของคุณ
แนวคิดความเสี่ยงนั้นเกี่ยวข้องกับสถานการณ์ที่ไม่ทราบผลลัพธ์ที่แน่นอน แต่สามารถระบุผลลัพธ์ที่เป็นไปได้และความน่าจะเป็นของพวกเขาสามารถประเมินได้ดีพอสมควร[2] สำหรับ ECB ความมั่นคงทางการเงินถูกกำหนดให้เป็นเงื่อนไขที่ระบบการเงินสามารถทนต่อแรงกระแทกและการคลี่คลายความไม่สมดุลทางการเงิน ดังนั้นเมื่อประเมินเสถียรภาพทางการเงินเราประเมินโอกาสของการกระแทกที่เป็นรูปและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น ความไม่แน่นอนในทางตรงกันข้ามหมายถึงสถานการณ์ที่ฉันอยู่ที่ไหนmposs เป็นไปได้ที่จะกำหนดและวัดผลลัพธ์และความน่าจะเป็นเนื่องจากขาดข้อมูล ในขณะที่ความเสี่ยงสามารถวัดได้ความไม่แน่นอนสามารถเป็นพร็อกซีได้ดีที่สุด
สภาพแวดล้อมปัจจุบัน
ความไม่แน่นอนในสภาพแวดล้อมทางการเงินและสินเชื่อในปัจจุบันสูงเป็นพิเศษในโลกที่ได้รับการปรับเปลี่ยนโดยการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในภูมิศาสตร์การเมืองความร่วมมือระหว่างประเทศนโยบายการค้าโลกกฎระเบียบทางการเงินและบทบาทของการเข้ารหัสลับ ในเวลาเดียวกันขนาดของการลงทุนด้านการป้องกันการคาดการณ์ล่วงหน้าในสหภาพยุโรปนั้นไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและเพิ่มความไม่แน่นอนอีกชั้นที่สำคัญให้กับสภาพแวดล้อมในปัจจุบัน
ตามดัชนีตามข่าว[3]ความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจในเขตยูโรปัจจุบันมากกว่าสามเท่าของค่าเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์[4] ในทำนองเดียวกันดัชนีของความไม่แน่นอนของนโยบายการค้ามากกว่าแปดเท่าของค่าเฉลี่ยในอดีต[5] ระดับเหล่านี้สูงกว่าระดับที่เห็นในระหว่างการระบาดใหญ่
ท่ามกลางความไม่แน่นอนทั้งหมดนี้สภาการปกครองของ ECB ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 25 คะแนนพื้นฐานในเดือนมีนาคม อัตราสิ่งอำนวยความสะดวกเงินฝากอยู่ที่ 2.5%, 150 คะแนนพื้นฐานต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุด
กระบวนการ disinflation เป็นไปอย่างดีโดยมีการพัฒนาอัตราเงินเฟ้ออย่างกว้างขวางตามที่คาดไว้ อัตราเงินเฟ้อพาดหัวลดลงจาก 2.3% ในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 2.2% ในเดือนมีนาคม จากข้อมูลล่าสุดและสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเราการเติบโตของค่าจ้างกำลังกลั่นกรองซึ่งช่วยให้บริการอัตราเงินเฟ้อลดลงเรื่อย ๆ มาตรการส่วนใหญ่ของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานชี้ให้เห็นว่าเงินเฟ้อจะตั้งอยู่ที่เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% ของเราบนพื้นฐานที่ยั่งยืน
แต่ความไม่แน่นอนรอบ ๆ แนวโน้มเงินเฟ้อยังคงสูงส่วนใหญ่เป็นเพราะการเพิ่มแรงเสียดทานในการค้าโลก การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดทางการค้าอาจเห็นค่าใช้จ่ายยูโรและค่าใช้จ่ายในการนำเข้าเพิ่มขึ้นในขณะที่การใช้จ่ายด้านการป้องกันและโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นมากสามารถเพิ่มอัตราเงินเฟ้อผ่านความต้องการรวม ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเนื่องจากการหยุดชะงักของการค้าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นและต้นทุนพลังงาน ในขณะเดียวกันความต้องการที่ลดลงสำหรับการส่งออกในพื้นที่ยูโรและการเติบโตที่ลดลงซึ่งเป็นผลมาจากผลกระทบของภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นหรือความตึงเครียดทางการเมืองอาจเป็นภัยคุกคามต่อเศรษฐกิจ
การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอยังคงเป็นสิ่งที่ท้าทายสำหรับพื้นที่ยูโรแม้ว่าจะไม่มีแรงกระแทกใด ๆ พนักงาน ECB ได้แก้ไขการคาดการณ์การเติบโตของพวกเขาอีกครั้ง – เป็น 0.9% สำหรับปี 2025, 1.2% สำหรับปี 2026 และ 1.3% สำหรับปี 2027 การแก้ไขที่ลดลงสะท้อนถึงการส่งออกที่ลดลงและความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในการลงทุน ความไม่แน่นอนสูงทั้งที่บ้านและต่างประเทศกำลังรอการลงทุนในขณะที่ความท้าทายในการแข่งขันกำลังชั่งน้ำหนักการส่งออก การจัดการกับความท้าทายเหล่านี้เพื่อปรับปรุงแนวโน้มการเติบโตนั้นมีความต้องการอย่างชัดเจนมากขึ้นในบริบทปัจจุบันของความไม่แน่นอนสูงเป็นพิเศษเกี่ยวกับนโยบายการค้าและเศรษฐกิจ
ความท้าทายเมื่อวิเคราะห์ความมั่นคงทางการเงิน
การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคของเราไม่ใช่พื้นที่เดียวที่เราเผชิญกับความยากลำบากอย่างมากในการนำสภาพแวดล้อมของความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น การวิเคราะห์ความมั่นคงทางการเงินยังกำหนดให้เราต้องปรับเฟรมเวิร์กของเราและใช้เครื่องมือที่ทันสมัยเพื่อประเมินความสามารถของระบบการเงินในการทนต่อแรงกระแทกภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้
การวิเคราะห์หลายสถานการณ์เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการจัดการกับสถานการณ์ที่มีความไม่แน่นอนสูง มันช่วยให้เราสามารถทดสอบความยืดหยุ่นของระบบการเงินกับอาการที่เป็นไปได้ต่าง ๆ ของความเครียดทางการเงิน ไม่สามารถคาดการณ์แรงกระแทกได้ แต่การวาดภาพตัวชี้วัดที่หลากหลายและการวิเคราะห์ความไวที่หลากหลายเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับเราที่จะเข้าใจความแตกต่างของความไม่แน่นอนในปัจจุบัน นอกจากนี้ยังเป็นสิ่งสำคัญที่วิธีการต่าง ๆ ของเรารวมถึงวิธีการวัดแหล่งที่มาของการขยายความเสี่ยงและความไม่เป็นเชิงเส้น ด้วยการรวมตัวชี้วัดข้อมูลอย่างหนักเข้ากับผลการสำรวจและการวิเคราะห์ตามข้อมูลขนาดเล็กเราสามารถบรรลุความเข้าใจที่ละเอียดยิ่งขึ้นหลากหลายและทันเวลาของภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจ วิธีการที่ครอบคลุมดังกล่าวสามารถเพิ่มความสามารถของเราในการคาดการณ์และตอบสนองต่อความท้าทายที่เกิดขึ้นใหม่
ความเสี่ยงหลักต่อความมั่นคงทางการเงินในเขตยูโร
ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันเรากำลังสังเกตเห็นช่องโหว่ที่โดดเด่นในด้านความมั่นคงทางการเงิน ในขณะที่ธนาคารยังคงอยู่ในสภาพดีด้วยการละลายเสียงและตัวบ่งชี้สภาพคล่องที่สูงกว่าขั้นต่ำด้านกฎระเบียบมีจุดอ่อนในหลาย ๆ ด้าน ประการแรกการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นและความเสี่ยงที่เข้มข้นทำให้ตลาดการเงินมีความอ่อนไหวต่อการแก้ไขที่ไม่พึงประสงค์ ตัวกลางทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารยังคงมีความยืดหยุ่นต่อความผันผวนของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่พวกเขาก็ยังคงสัมผัสกับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงอย่างมาก ตลาดที่กว้างขึ้นอาจทำให้เกิดการไหลออกของกองทุนการลงทุนอย่างฉับพลัน ประการที่สองการเป็นหนี้อธิปไตยเป็นสาเหตุของความกังวลในช่วงเวลาที่การใช้จ่ายด้านการป้องกันเกิดขึ้นเป็นสิ่งสำคัญในยุโรปโดยประเทศต่าง ๆ มีพื้นที่ทางการคลังที่แตกต่างกันมากในการตอบสนอง แม้จะมีค่าใช้จ่ายในการให้บริการหนี้เพิ่มขึ้น แต่การเงินสาธารณะก็ต้องได้รับการจัดการอย่างเป็นมิตรกับการเติบโตและในที่สุดก็ยั่งยืน ประการที่สามภาคธุรกิจได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น แต่ต้องเผชิญกับความท้าทายในการแข่งขันและอยู่ภายใต้ความเสี่ยงด้านเครดิตที่เกิดขึ้นใหม่โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของ บริษัท ที่สัมผัสกับภาคการส่งออกและความเสี่ยงทางการเมืองมากขึ้น
บทสรุป
โดยสรุปความไม่แน่นอนระดับสูงเป็นพิเศษเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจและการค้าได้รับการฝึกฝนในตลาดและเศรษฐกิจเหมือนกัน ตัวกลางทางการเงินจำเป็นต้องปรับเครื่องมือการจัดการความเสี่ยงของพวกเขาในการเผชิญกับช่องโหว่และสถานการณ์ใหม่ในเวลาที่ไม่สามารถวัดผลลัพธ์และความน่าจะเป็นได้อีกต่อไป สภาพแวดล้อมนี้เรียกร้องให้มีการเฝ้าระวังที่เพิ่มขึ้นซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมเราถึงสำรวจแหล่งความเสี่ยงและความเสี่ยงที่ไม่เป็นทางการและใช้เครื่องมือที่หลากหลายเช่นความไวและการวิเคราะห์สถานการณ์เพื่อประเมินความยืดหยุ่นของระบบการเงิน
ในแง่ของนโยบายการเงินความไม่แน่นอนนี้หมายความว่าเราต้องระมัดระวังอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงท่าทางที่เหมาะสม ในขณะที่ตัวชี้วัดส่วนใหญ่ชี้ไปที่อัตราเงินเฟ้อที่เคลื่อนที่ไปในทิศทางที่ถูกต้องสภาพแวดล้อมของความไม่แน่นอนที่ยอดเยี่ยมต้องการให้เราต้องยึดติดกับวิธีการขึ้นอยู่กับข้อมูลและการประชุมโดยการประชุมของเรา
สหภาพยุโรปอยู่ที่สี่แยก นโยบายการป้องกันจำเป็นต้องมีการยกเครื่องที่สำคัญและความท้าทายที่เกี่ยวข้องกับการค้าและความสามารถในการแข่งขันทางเศรษฐกิจจะต้องได้รับการแก้ไข นอกเหนือจากการเพิ่มการใช้จ่ายด้านการป้องกันเรายังต้องเพิ่มความเข้มแข็งและเสริมสร้างสหภาพเศรษฐกิจและการเงินของเราด้วยตลาดเดียวที่แท้จริงสำหรับสินค้าและบริการที่ทำให้โอกาสการเติบโตทางเศรษฐกิจของโครงสร้างของเราได้รับการสนับสนุนจากสหภาพธนาคารและตลาดทุนที่สมบูรณ์
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
