Federal Reserve ไม่น่าจะช่วยเหลือตลาดและเศรษฐกิจจากความวุ่นวายในภาษีได้ทุกเวลาเร็ว ๆ นี้

ตอนนี้ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ได้กำหนดแผนการเก็บภาษีแลนด์มาร์คของเขา Federal Reserve พบว่าตัวเองอยู่ในกล่องนโยบายที่มีศักยภาพในการเลือกระหว่างการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อเพิ่มการเติบโต – หรือเพียงแค่หลีกเลี่ยงการต่อสู้

หากประธานาธิบดียึดมั่นในนโยบายการค้าที่รุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้มีความเสี่ยงที่สำคัญอย่างน้อยค่าใช้จ่ายระยะสั้นคือศักยภาพของราคาที่สูงขึ้นและการเติบโตของการเติบโตที่อาจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

สำหรับเฟดนั้นนำเสนอสถานการณ์ที่ไม่ชนะ

ธนาคารกลางได้รับมอบหมายให้ใช้คันโยกนโยบายเพื่อให้แน่ใจว่ามีการจ้างงานเต็มรูปแบบและราคาต่ำซึ่งเรียกว่าเอกสารคู่ที่ผู้กำหนดนโยบายพูด หากภาษีนำเสนอความท้าทายทั้งสองการเลือกว่าจะช่วยให้การสนับสนุนการเติบโตหรือกระชับเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อจะไม่ง่ายเพราะแต่ละศาลแต่ละศาลอันตราย

“ ปัญหาสำหรับเฟดคือพวกเขาจะต้องมีปฏิกิริยาตอบสนองมาก” โจนาธานปิงเกิลหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯของยูบีเอสกล่าว “ พวกเขากำลังจะเฝ้าดูราคาที่สูงขึ้นซึ่งอาจทำให้พวกเขาลังเลที่จะตอบสนองต่อความอ่อนแอของการเติบโตที่เกิดขึ้นฉันคิดว่ามันจะทำให้มันยากมากสำหรับพวกเขาที่จะได้รับการยึดถือ”

ภายใต้สภาวะปกติเฟดชอบที่จะก้าวไปข้างหน้า

หากเห็นเกจวัดชั้นนำของการว่างงานขึ้นเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดสภาพทางการเงินและให้ บริษัท มีแรงจูงใจมากขึ้นในการจ้างงาน หากมีการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อที่กำลังจะเกิดขึ้นก็สามารถเพิ่มอัตราเพื่อลดความต้องการและลดราคาลง

แล้วจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อทั้งสองสิ่งเกิดขึ้นในเวลาเดียวกัน?

เฟดไม่จำเป็นต้องตอบคำถามนั้นตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 เมื่อประธานพอลโวลเคอร์เผชิญหน้ากับสกอตเช่นนี้เลือกที่จะรักษาอัตราเงินเฟ้อของอาณัติและอัตราการไต่เขาอย่างมากทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ในกรณีปัจจุบันทางเลือกจะยากโดยเฉพาะอย่างยิ่งการมาถึงจุดที่ธนาคารกลางที่นำโดยเจอโรมพาวเวลล์เป็นเท้าแบนเมื่อราคาเริ่มขึ้นในปี 2564 และเขาและเพื่อนร่วมงานของเขาถูกไล่ออกในฐานะ “ชั่วคราว” คำนี้ได้รับการฟื้นคืนชีพเพื่ออธิบายมุมมองทั่วไปของเฟดเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคาภาษี

“ พวกเขาเสี่ยงต่อการถูกจับได้ด้วยขนาดที่อาจเกิดขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของราคาประเภทนี้ไม่เหมือนกับสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2565 ที่ซึ่งพวกเขาอาจรู้สึกว่าจำเป็นต้องตอบสนอง” Pingle กล่าว “ เพื่อให้พวกเขาตอบสนองต่อการเติบโตที่อ่อนแอลงพวกเขาจะต้องรอจนกว่าการเติบโตจะอ่อนแอลงและทำให้พวกเขาเคลื่อนไหว”

เพื่อให้แน่ใจว่าการบริหารของทรัมป์มองว่าภาษีศุลกากรเป็นการเติบโตและการต่อต้านเงินเฟ้อแม้ว่าเจ้าหน้าที่ได้ยอมรับศักยภาพสำหรับความเป็นไปได้บางอย่างในอนาคต

“ ถึงเวลาที่จะเปลี่ยนกฎและทำให้กฎเรียงซ้อนกันอย่างเป็นธรรมกับสหรัฐอเมริกา” เลขานุการพาณิชย์ Howard Lutnick กล่าวกับ CNBC ในการสัมภาษณ์เมื่อวันพฤหัสบดี “เราจำเป็นต้องหยุดสนับสนุนส่วนที่เหลือของโลกและเริ่มสนับสนุนคนงานชาวอเมริกัน”

อย่างไรก็ตามนั่นอาจใช้เวลาพอสมควรแม้กระทั่ง Lutnick ก็ยอมรับว่าฝ่ายบริหารกำลังมองหา “การสั่งซื้อใหม่” ของภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจโลก

เช่นเดียวกับนักเศรษฐศาสตร์วอลล์สตรีทคนอื่น ๆ Pingle ใช้เวลาตั้งแต่ทรัมป์ประกาศภาษีใหม่ในวันพุธที่ปรับการคาดการณ์ที่อาจเกิดขึ้น

ฉันทามติทั่วไปคือถ้าไม่มีการเจรจาต่อรองที่ต่ำกว่าพวกเขาจะใช้โอกาสในการเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงไปใกล้ศูนย์หรืออาจจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในขณะที่วางอัตราเงินเฟ้อหลักในปี 2568 ทางเหนือของ 3% ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่กำหนดเป้าหมายของเฟดที่ 2%นั่นเป็นสิ่งที่พลาดไปอย่างกว้างขวางสำหรับวัตถุประสงค์ของนโยบายของตัวเอง

“ ด้วยความมั่นคงด้านราคายังไม่ประสบความสำเร็จอย่างเต็มที่และภาษีศุลกากรขู่ว่าจะผลักดันราคาที่สูงขึ้นผู้กำหนดนโยบายอาจไม่สามารถให้การสนับสนุนทางการเงินได้มากเท่าที่ภาพการเติบโตต้องการและสามารถผูกมัดพวกเขาจากการลดอัตราทั้งหมด” Seema Shah หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของการจัดการสินทรัพย์หลัก

อย่างไรก็ตามผู้ค้าได้เพิ่มการเดิมพันว่าเฟดจะทำหน้าที่เพิ่มการเติบโตมากกว่าการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ

บ่อยครั้งที่ปฏิกิริยาตอบสนองระหว่างตลาดเช่นเดียวกับวันพฤหัสบดีตลาดจะเพิ่มอัตราต่อรองโดยนัยที่เฟดจะลดลงอย่างจริงจังในปีนี้ไปจนถึงการลดลงของการลดลงของจุดรวมสี่ไตรมาส

อย่างไรก็ตามชาห์ตั้งข้อสังเกตว่า “เส้นทางสู่การผ่อนคลายนั้นแคบลงและไม่แน่นอนมากขึ้น”

เจ้าหน้าที่ของเฟดไม่ได้ให้อาหารสัตว์ใด ๆ สำหรับความคิดของการลดอัตราการลดลงทุกเวลาในไม่ช้า

ในการกล่าวสุนทรพจน์เมื่อวันพฤหัสบดีรองประธานฟิลิปเจฟเฟอร์สันติดอยู่กับสคริปต์ล่าสุดของเฟดยืนยันว่า “ไม่จำเป็นต้องรีบเร่งที่จะทำการปรับเปลี่ยนนโยบายเพิ่มเติมท่าทางนโยบายปัจจุบันอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการจัดการกับความเสี่ยงและความไม่แน่นอนที่เราเผชิญ

ผู้ว่าการ Adriana Kugler กล่าวว่าการใช้น้ำเสียงที่รอบคอบเป็นขั้นตอนต่อไป

“ ฉันจะสนับสนุนการรักษาอัตรานโยบายปัจจุบันตราบใดที่ความเสี่ยงกลับหัวกลับหางเหล่านี้ยังคงดำเนินต่อไปในขณะที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจและการจ้างงานยังคงมีเสถียรภาพ” Kugler กล่าวเสริมว่าเธอ“ สนับสนุนอย่างมาก” การตัดสินใจในเดือนมีนาคมเพื่อให้อัตราเกณฑ์มาตรฐานของเฟดไม่เปลี่ยนแปลง

รับตั๋วของคุณไปยัง Pro Live

เข้าร่วมกับเราที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก!
ตลาดที่ไม่แน่นอน? รับขอบด้วย CNBC Pro Liveงานพิเศษครั้งแรกที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กประวัติศาสตร์

ในภูมิทัศน์ทางการเงินแบบไดนามิกในปัจจุบันการเข้าถึงข้อมูลเชิงลึกของผู้เชี่ยวชาญเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง ในฐานะสมาชิก CNBC Pro เราเชิญคุณ เพื่อเข้าร่วมกับเราสำหรับ การแข่งขัน CNBC Pro Live ครั้งแรกพิเศษที่ NYSE ที่เป็นสัญลักษณ์ในวันพฤหัสบดีที่ 12 มิถุนายน

เข้าร่วมคลินิก Pro Interactive นำโดยผู้เชี่ยวชาญของเรา Carter Worth, Dan Niles, และ แดนอีฟส์ ด้วยการเจรจาโปรพิเศษด้วย ทอมลี นอกจากนี้คุณยังจะได้รับโอกาสในการสร้างเครือข่ายกับผู้เชี่ยวชาญ CNBC ความสามารถและสมาชิกโปรอื่น ๆ ในช่วงชั่วโมงค็อกเทลที่น่าตื่นเต้นบนพื้นการซื้อขายในตำนาน ตั๋วมี จำกัด !