Fed กำลังเปลี่ยนแนวทางและอาจเป็นเทศกาลวันหยุดที่มีความสุขใน Wall Street อีกครั้ง

ผู้อ่านที่รู้จักกันมานานรู้ว่าฉันเป็นสมาชิกที่ถือไพ่ของ The-glass-is-at-อย่างน้อยก็ครึ่งเต็มคลับ ด้วยเหตุนี้ จึงไม่น่าแปลกใจเลยที่ทุกคนจะมีทัศนคติที่ค่อนข้างดีตลอดทั้งปีนี้ เกี่ยวกับเศรษฐกิจ เกี่ยวกับรายได้ ในตลาดหุ้น. เกี่ยวกับผู้บริโภค. และแน่นอนว่าเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ

ในหัวข้อสุดท้ายนั้น ผมยอมรับว่าแนวคิดเรื่องอัตราเงินเฟ้อสูงที่เป็น “ชั่วคราว” นั้นใช้เวลานานกว่าที่ผมคาดไว้เล็กน้อย แม้ว่าจะดูน่าเกลียดมาระยะหนึ่งแล้ว แต่ดูเหมือนว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังมีแนวโน้มลดลง และความเสี่ยงที่ “ความคาดหวัง” ของเงินเฟ้อจะกลายเป็น “ที่ยึดที่มั่น” ในจิตใจโดยรวมของผู้บริโภคก็ลดลง ตามที่คาดไว้ เมื่อปัญหาด้านห่วงโซ่อุปทานได้รับการแก้ไข เมื่อการเดินทาง “แก้แค้น” เสร็จสิ้น เมื่อความต้องการ “สิ่งของ” และประสบการณ์ที่กักขังลดน้อยลง และเมื่อเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่บัญชีกระแสรายวันของเราในช่วงที่เกิดโรคระบาด สิ่งต่าง ๆ สงบลงในหน้าอัตราเงินเฟ้อ

ไม่ เฟดยังไม่สามารถประกาศชัยชนะในการต่อสู้กับราคาที่สูงขึ้นได้ แต่ก็ไม่อาจปฏิเสธได้ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ถูกต้อง ซึ่งเห็นได้ชัดว่าทำให้นายเจอโรม พาวเวลล์สามารถเสนอความคิดเห็นที่ค่อนข้างจะน่าเชื่อถือในสัปดาห์นี้ ความคิดเห็นที่ทำให้คนมองโลกในแง่ดีอย่างฉันประหลาดใจ

ในงานชิ้นสุดท้ายของฉัน ฉันสังเกตว่าคำพูดมีความสำคัญ โดยเฉพาะผู้ที่มาจากประธานเฟด จากที่นั่งของฉัน คำพูดของพาวเวลล์เมื่อวันพุธค่อนข้างบอกเล่าได้ชัดเจน โต๊ะที่ทุบโต๊ะว่า “สูงกว่าอีกต่อไป” หายไปแล้ว การคาดการณ์ถึง “ความเจ็บปวด” ทางเศรษฐกิจซึ่งแน่นอนว่าจะเป็นผลมาจากการต่อสู้เรื่องเงินเฟ้อของเฟดหายไปแล้ว ไม่มีการพูดถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมแล้ว และการกดดันต่อความคาดหวังของตลาดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 ก็หายไป

ในทางกลับกัน นี่เป็นเพียง $0.02 ของฉันในหัวข้อนี้ พาวเวลล์แจ้งให้ทราบว่า “เดือย” ของเฟดอยู่ที่นี่ (คราวนี้เป็นจริง) และการลงจอดจะเบาลง ดังนั้น เท่าที่เกี่ยวข้องกับตลาด Goldilocks ก็อยู่ในบ้านแล้ว!

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นักลงทุนได้รับการปฏิบัติต่อ “แผนจุด” ในสัปดาห์นี้จากสมาชิก FOMC ซึ่งไม่ได้วางแผนไว้ 1 หรือ 2 โครงการ แต่นับรวมการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีหน้า ซึ่งหากคุณจำได้ มันก็สอดคล้องกับสิ่งที่ตลาดคาดหวังมาระยะหนึ่งแล้ว เจย์ พาวเวลล์ยังกล่าวอีกว่ากลุ่มนายธนาคารกลางที่ร่าเริงของเขาใช้เวลาในการประชุมประจำสัปดาห์นี้เพื่อหารือเกี่ยวกับช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น ฉันเดาว่าคณะกรรมการกำลังทำมากกว่าแค่คิดที่จะเปลี่ยนนโยบายของพวกเขา

การพลิกสวิตช์

สิ่งสำคัญคือดูเหมือนว่าเฟดเริ่มเปลี่ยนนโยบายการเงินในสัปดาห์นี้ ซึ่งทำให้ตลาดประหลาดใจ ในทางที่ดีแน่นอน อัตราผลตอบแทนลดลง ราคาหุ้นและพันธบัตรพุ่งสูงขึ้น และครั้งนี้เป็นมากกว่าหุ้น Magnificent Seven ที่เป็นผู้นำ

อย่าดูตอนนี้แฟน ๆ แต่หุ้นขนาดเล็กและหุ้นขนาดกลางที่ก่อนหน้านี้ถูกครอบงำอยู่นั้นมากกว่าที่จะนั่งที่นี่ หากเครื่องคิดเลขของฉันทำงานปกติ ดูเหมือนว่า IWM (iShares ETF) จะให้ผลตอบแทนมากกว่าสองเท่าของทั้ง (โดยใช้ SPDR® S&P 500 (NYSE:) เป็นพร็อกซี) และอันเป็นที่รักมาก (Invesco QQQ Trust (NASDAQ :)) ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และ SPDR® S&P Regional Banking ETF (NYSE:) ซึ่งสร้างความไม่พอใจอย่างมากในปีนี้และยังคงลดลง YTD ก็เพิ่มขึ้น ~36% นับตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน ไม่โทรมจนเกินไป

ความคิดในหมู่เทรดเดอร์ก็คือว่าอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะดึงเปียโนออกจากบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลาง เนื่องจากบริษัทเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมีหนี้สินมากขึ้น พวกเขาจึงได้รับประโยชน์จากสภาพแวดล้อมที่มีอัตราต่ำกว่า และเนื่องจากการแพร่กระจายระหว่างการกลับมาของ megacap tech และ Small/midcaps กลายเป็นเรื่องเลวร้าย เทรดเดอร์ดูเหมือนจะทำการพลิกกลับเล็กน้อยในตอนนี้

พวกกระทิงยังยุ่งอยู่กับการบอกใครก็ตามที่จะฟังว่าการมีส่วนร่วมของ “กองกำลัง” ของตลาดหมายความว่าความก้าวหน้ากำลังขยายออกไป สิ่งที่นักวิเคราะห์ทางเทคนิคกล่าวว่าเป็นไปในเชิงบวก และเป็นสิ่งเริ่มต้นของสิ่งดีๆ ที่จะเกิดขึ้น

มีประวัติแสดงให้เห็นว่าหุ้นมีแนวโน้มดีดตัวขึ้นอย่างดีเมื่อ Fed หยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย และแน่นอนว่าฮีโร่ในเขาสัตว์ของเรายังเตือนเราว่าฤดูกาลค่อนข้างดีเป็นเวลาอย่างน้อยสองสามเดือน ด้วยเหตุนี้ ดูเหมือนว่าจะเป็นช่วงเทศกาลวันหยุดที่มีความสุขใน Wall Street อีกครั้ง

อีกด้านหนึ่งของสนาม

แน่นอนว่า เพื่อนขนฟูของเราที่อยู่ฝั่งตรงข้ามบ่นเกี่ยวกับสภาวะการซื้อมากเกินไป (โกลด์แมนกล่าวว่าเกือบหนึ่งในสามขององค์ประกอบของ S&P มี RSI มากกว่า 70) และทัศนคติที่ดีอย่างมาก บรรดาหมีโต้แย้งว่าการชุมนุมในช่วง 6 สัปดาห์นั้นเร็วเกินไป ส่งผลให้การขึ้นลงของ Fed และการลงจอดที่นุ่มนวลลงได้อย่างมีประสิทธิภาพ พวกเขายืนยันว่าภาวะเงินฝืดกำลังจะเกิดขึ้น และเศรษฐกิจจะชะลอตัวเร็วกว่าที่คาดไว้ และอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงนั้นไม่สามารถคงข่าวดีได้อีกต่อไป โอ้ และเพื่อมิให้เราลืมไปว่าฝูงชนที่ว่างเปล่าเป็นแก้วครึ่งหนึ่งเตือนเราว่า QT ยังคงดำเนินต่อไปอย่างไม่ลดลง และผลกระทบของการรณรงค์เดินป่าของ Fed ยังไม่เป็นที่รับรู้

นอกจากนี้ บรรดาหมียังให้ความเห็นว่า Fed ไม่น่าจะไปเงียบๆ หรือเพียงแค่เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยโดยสมัครใจ อันที่จริง เมื่อเช้านี้ Fed Pres John Williams ของนิวยอร์กได้ผลักดันแนวคิดเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยกล่าวว่าการหารือเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมนั้นยังเกิดขึ้นก่อนเวลาอันควร

แล้วเราจะประนีประนอมข้อโต้แย้งของทีมในทุกวันนี้ได้อย่างไร? ท้ายที่สุดแล้ว พวกหมีก็มีคะแนนที่ดีอยู่บ้าง และเนื่องจากตอนนี้หุ้นมีการซื้อมากเกินไปและมีความอุดมสมบูรณ์สูง สักวันหรือสามวันจึงดูเหมาะสม

โดยส่วนตัวแล้ว ฉันชอบทำเรื่องง่ายๆ ในเวลาแบบนี้ นี่คือสิ่งที่ฉันทำ ก่อนอื่นต้องเข้าใจว่าการขับขี่จะไม่ราบรื่น การเคลื่อนไหวใด ๆ ที่สูงขึ้นจากที่นี่จะต้องประสบกับการขายอย่างแน่นอน นี่เป็นเพียงวิธีการเล่นเกมเท่านั้น แต่จากมุมมองในภาพรวม รายได้ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นเลขสองหลักในปีหน้า – อีกครั้งเพื่อทำสถิติสูงสุด ดังนั้น ในสมองที่อ่อนแอของฉัน นี่หมายความว่าหุ้นสามารถปฏิบัติตามได้เป็นอย่างดี

แน่นอนว่านี่เป็นมุมมองที่เรียบง่ายอย่างยิ่งเกี่ยวกับสถานการณ์ ใช่แล้ว นักวิเคราะห์ของ Wall Street และการประมาณการรายได้ของพวกเขานั้นไม่ทราบแน่ชัดถึงความถูกต้องแม่นยำ แต่อย่างน้อยตอนนี้ ฉันก็นั่งบนรถไฟหัววัว (และคอยดูป้ายทางออก เผื่อไว้!)

ข้อคิดสำหรับวันนี้:

ข้อผิดพลาดไม่ใช่ข้อผิดพลาดจนกว่าจะไม่มีใครแก้ไขให้ถูกต้อง – ไม่ระบุชื่อ

***

การเปิดเผยข้อมูล: ในขณะที่เผยแพร่ นาย Moenning ดำรงตำแหน่ง Long ในหลักทรัพย์ดังต่อไปนี้: ไม่มี – โปรดทราบว่าตำแหน่งอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา

ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนส่วนบุคคล การเปิดเผยเพิ่มเติมที่สำคัญ