โดย ไลก้า คิฮารา
(รอยเตอร์) – ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นสรุปการประชุมนโยบายครั้งแรกของปีในวันศุกร์ โดยจะประกาศผลไม่กี่วันหลังจากการเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ
คำแนะนำเกี่ยวกับสิ่งที่คาดหวังและเหตุใดการพิจารณาอัตราของ BOJ จึงมีความสำคัญ:
การประชุม BOJ จะเกิดขึ้นเมื่อใด?
คณะกรรมการ BOJ ที่กำหนดนโยบายการเงินจะจัดการประชุม 2 วันซึ่งจะสรุปในวันศุกร์ จะประกาศการตัดสินใจเมื่อสิ้นสุดการพิจารณา
BOJ ยุติอัตราดอกเบี้ยติดลบหลายปีในเดือนมีนาคม และเพิ่มเป้าหมายนโยบายระยะสั้นเป็น 0.25% ในเดือนกรกฎาคม ส่งสัญญาณถึงความพร้อมที่จะขึ้นอีกครั้งหากค่าจ้างและราคาเคลื่อนไหวตามคาด
BOJ จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยหรือไม่?
มีความเชื่อมั่นเพิ่มมากขึ้นภายใน BOJ ว่าเงื่อนไขสำหรับการเพิ่มขึ้นอีกครั้งจะเกิดขึ้น เศรษฐกิจยังคงขยายตัวปานกลางและอัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือเป้าหมาย 2% มาเกือบสามปีแล้ว
บริษัทต่างๆ ยังคงส่งต่อต้นทุนวัตถุดิบและค่าแรงที่เพิ่มขึ้นให้กับผู้ซื้อ โดยแนะนำว่าคณะกรรมการ BOJ มีแนวโน้มที่จะแก้ไขการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในรายงานแนวโน้มรายไตรมาสที่จะครบกำหนดหลังการประชุม
ที่สำคัญกว่านั้น มีสัญญาณเพิ่มมากขึ้นว่าบริษัทต่างๆ จะเสนอการปรับขึ้นค่าจ้างแบบกันชนเป็นปีที่สามติดต่อกันในการเจรจาค่าจ้างรายปีกับสหภาพแรงงานที่จะเริ่มในเดือนมีนาคม
ผู้จัดการสาขาประจำภูมิภาคของ BOJ กล่าวว่าการปรับขึ้นค่าจ้างกำลังแพร่กระจายไปยังบริษัททุกขนาดและทุกภาคส่วน ซึ่งเป็นไปตามข้อกำหนดเบื้องต้นที่สำคัญในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ด้วยเหตุนี้ธนาคารกลางจึงมีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.5% ในวันศุกร์
ผู้สร้างนโยบายของ BOJ พูดอะไรไปแล้วบ้าง?
มุมมองของ BOJ เกี่ยวกับค่าจ้างและแนวโน้มนโยบายของสหรัฐฯ ได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิดจากตลาด หลังจากที่ผู้ว่าการรัฐคาซูโอะ อูเอดะ อ้างถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มค่าจ้างในประเทศและนโยบายของทรัมป์เป็นเหตุผลที่ต้องระงับการขึ้นอัตราเมื่อเดือนที่แล้ว
ในการกล่าวสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 14 มกราคม รองผู้ว่าการเรียวโซ ฮิมิโนะ กล่าวว่าการเติบโตของค่าจ้างจะยังคงแข็งแกร่งในปีนี้ วันต่อมา อูเอดะสะท้อนการมองโลกในแง่ดีซึ่งเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นของ BOJ ที่ว่าญี่ปุ่นกำลังก้าวหน้าไปสู่เป้าหมายเงินเฟ้ออย่างถาวร
ทั้งฮิมิโนะและอูเอดะกล่าวว่า BOJ จะถกเถียงกันว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้หรือไม่ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีโอกาสสูงที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย
อะไรจะรั้งผู้สร้างนโยบายไว้ได้?
ด้วยแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของการเพิ่มค่าจ้างอย่างยั่งยืน อุปสรรคเดียวที่เหลืออยู่ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือความเสี่ยงที่ทรัมป์จะทิ้งระเบิดและตลาดการเงินที่ปรับตัวสูงขึ้น
รองผู้ว่าการฮิมิโนกล่าวว่าเขาจะมองหาเบาะแสเกี่ยวกับ “ความสมดุลและกำหนดการ” ของขั้นตอนนโยบายของประธานาธิบดีคนใหม่ รวมถึงสิ่งใดก็ตามที่ทรัมป์ยังไม่ได้ตั้งค่าสถานะจนถึงตอนนี้
การปรับตัวสูงขึ้นของหุ้นทั่วโลกในสัปดาห์นี้ช่วยบรรเทาความกังวลของผู้กำหนดนโยบาย การข่มขู่ด้านภาษีของทรัมป์อาจกระตุ้นให้เกิดความวุ่นวายในตลาด และเพิ่มโอกาสที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันศุกร์
ตลาดจะตอบสนองต่ออัตราที่เพิ่มขึ้นของญี่ปุ่นได้อย่างไร?
การเดิมพันที่ลดลงของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ หมายความว่าส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นจะยังคงกว้างอยู่ ส่งผลให้เงินเยนอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลง
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ อาจทำให้เงินเยนแข็งขึ้นในช่วงสั้นๆ แต่การเพิ่มขึ้นของค่าเงินอาจเกิดขึ้นได้เพียงระยะเวลาสั้นๆ เว้นเสียแต่ว่า อูเอดะจะแสดงความคิดเห็นแบบประหม่าเกี่ยวกับแนวโน้มในการบรรยายสรุปข่าวหลังการประชุม
ตลาดควรมองหาอะไรอีกบ้าง?
BOJ จะเผยแพร่รายงานแนวโน้มรายไตรมาสพร้อมการคาดการณ์การเติบโตและอัตราเงินเฟ้อที่ได้รับการแก้ไข ซึ่งจะแสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการมีทัศนคติเชิงบวกต่อแนวโน้มของญี่ปุ่นในการเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ 2% อย่างยั่งยืน ที่จะส่งผลต่ออัตราการเพิ่มขึ้นของอัตราในอนาคต
อูเอดะยังอาจให้เบาะแสเกี่ยวกับจังหวะเวลาของการเดินป่าเพิ่มเติมในการบรรยายสรุปหลังการประชุม
สิ่งสำคัญคือมุมมองของผู้ว่าการรัฐเกี่ยวกับอัตราที่เป็นกลางของญี่ปุ่น เจ้าหน้าที่ของ BOJ ประมาณการแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อจริงที่ปรับโดยอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ในช่วงประมาณ -1% ถึง +0.5% นั่นหมายความว่าหากอัตราเงินเฟ้อแตะเป้าหมาย 2% ของ BOJ ก็สามารถเพิ่มอัตราระยะสั้นอย่างน้อยเป็นประมาณ 1% โดยไม่ทำให้การเติบโตลดลง
จากการคาดการณ์ในเดือนตุลาคม BOJ คาดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะเข้าใกล้สิ่งที่พิจารณาว่าเป็นกลาง “ในช่วงครึ่งหลังของระยะเวลาประมาณการ 3 ปี” จนถึงเดือนมีนาคม 2027 ซึ่งแนะนำช่วงเวลาหนึ่งหลังจากเดือนตุลาคม 2025
ในขณะที่สมาชิกคณะกรรมการที่มีความประหม่าอย่าง Naoki Tamura คาดการณ์ว่าอัตราที่เป็นกลางจะอยู่ที่ประมาณ 1% Ueda กล่าวว่าเป็นการยากเกินไปที่จะประมาณการณ์ที่น่าเชื่อถือเนื่องจากขาดข้อมูล
อะไรต่อไป?
นักวิเคราะห์หลายคนคาดว่า BOJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณปีละสองครั้ง หาก BOJ เพิ่มอัตราดอกเบี้ยในวันศุกร์ ก็อาจอยู่ในรูปแบบการถือครองจนถึงครึ่งหลังของปีนี้ เมื่อผลกระทบจากนโยบายของทรัมป์มีความชัดเจนมากขึ้น
การเมืองภายในประเทศยังทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ มีความซับซ้อนด้วยการเลือกตั้งสภาสูงที่กำหนดไว้ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งกลุ่มพันธมิตรเสียงข้างน้อยของนายกรัฐมนตรี ชิเกรุ อิชิบะ อาจประสบปัญหาในการหาคะแนนเสียง BOJ อาจเลี่ยงการเปลี่ยนนโยบายจนกว่าฝุ่นทางการเมืองจะคลี่คลาย
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
