อัตราเงินเฟ้อทั่วไปกำลังลดลงเนื่องจากผลกระทบจากฐาน และเจ้าหน้าที่ต่างยอมรับว่าแม้ว่าความกระวนกระวายใจของตลาดการเงินจะสงบลง แต่ความกลัวต่อการย้ายถิ่นฐานทางการเงินก็มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงเกินไป
เว้นแต่ความเครียดของธนาคารจะทวีความรุนแรงขึ้น ECB มีแนวโน้มที่จะชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่หยุดวงจรที่เข้มงวดในเดือนพฤษภาคม
เมื่อมองแวบแรกกระดานข่าวเศรษฐกิจของ ECB วันนี้ ค่อนข้างเป็นไปตามคาด บทบรรณาธิการย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อสูงเกินไปเป็นเวลานานเกินไป และนี่คือสิ่งที่ Lagarde กล่าวในงานแถลงข่าว อย่างไรก็ตาม ในขณะที่นั่นเป็นเหตุผลที่จะเดินหน้าต่อไปกับ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 50 จุดแม้ตลาดจะตึงเครียด เจ้าหน้าที่กำลังเริ่มคำนึงถึงผลกระทบของตลาดการเงินที่กระวนกระวายใจต่อแนวโน้มการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ
การคาดการณ์ของพนักงานได้รับการสรุปก่อนที่ความกังวลของธนาคารจะทวีความรุนแรงขึ้น และในการประชุมครั้งล่าสุดที่ Lagarde มุ่งเน้นไปที่ความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้นต่อพื้นหลังของความตึงเครียดในตลาด หลังจากนั้นเธอก็เตือนเป็นประวัติการณ์ว่า “เช่น หากธนาคารเริ่มใช้ ‘ลิ่มตัวกลาง’ ที่ใหญ่ขึ้น ซึ่งหมายความว่าที่ระดับใดก็ตามของอัตราฐาน พวกเขาต้องการค่าชดเชยที่สูงขึ้นสำหรับความเสี่ยงที่รับรู้เมื่อปล่อยสินเชื่อ – – จากนั้นการส่งผ่าน (ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย) จะแข็งแกร่งขึ้น” ซึ่งหมายความว่าสามารถตัดวงจรการรัดเข็มขัดของ ECB ให้สั้นลงได้
บทบรรณาธิการในกระดานข่าวเศรษฐกิจยังกล่าวเพิ่มเติม ลดความเสี่ยงต่อการประเมินเงินเฟ้อ ซึ่งไม่มีอยู่ในคำกล่าวแนะนำตัวครั้งสุดท้ายของ Lagarde โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มันกล่าวว่า “ความเสี่ยงด้านลบต่ออัตราเงินเฟ้อรวมถึงความตึงเครียดในตลาดการเงินที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องซึ่งอาจเร่งให้เงินเฟ้อกระจายตัว นอกจากนี้, ราคาพลังงานที่ลดลง สามารถแปลเป็น ลดแรงกดดันจากเงินเฟ้อและค่าจ้าง อุปสงค์ที่อ่อนตัวลง รวมถึงเนื่องจากการชะลอตัวของสินเชื่อธนาคารที่แข็งแกร่งขึ้น หรือนโยบายการเงินที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะส่งผลให้แรงกดดันด้านราคาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะปานกลาง”
สถานการณ์กลางยังคงเป็นที่ ความตึงเครียดในตลาดการเงินน่าจะค่อยๆ ทุเลาลง และแม้แต่หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB อย่าง Lane ซึ่งแทบจะเป็นเหยี่ยว ก็ฟันธงว่า “หากความเครียดทางการเงินที่เราเห็นนั้นไม่เป็นศูนย์ แต่กลายเป็นว่ายังคงค่อนข้างจำกัด อัตราดอกเบี้ยก็จะยังคงต้องเพิ่มขึ้น” อย่างไรก็ตาม Lane กล่าวเพิ่มเติมว่า “หากความเครียดทางการเงินที่เราพูดถึงแข็งแกร่งขึ้น เราก็ต้องดูว่าอะไรเหมาะสม”. “หากความเครียดทางการเงินนี้ทำให้เศรษฐกิจอ่อนแอลง มันจะลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อโดยอัตโนมัติ”
อีซีบี ชนาเบลสมาชิกคณะกรรมการบริหารที่รับผิดชอบด้านตลาดยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังว่าสิ่งต่างๆ จะไม่หลุดมือไป อย่างไรก็ตามแม้ ชนาเบลซึ่งมีรายงานว่าต้องการให้ ECB รักษาอคติที่เข้มงวดขึ้นอย่างเป็นทางการในการประชุมครั้งล่าสุด ยอมรับว่าภูมิภาคนี้ยังคงเห็นเงื่อนไขสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้น
“ตามทิศทางแล้ว เป็นที่ชัดเจนว่าสิ่งนี้จะก่อให้เกิดผลกระทบจากเงินเฟ้อที่เราต้องคำนึงถึง”
นี่เป็นการยอมรับว่าแม้แต่เหยี่ยวก็อาจมีผลกระทบในทางลบได้ . ด้วยกระดานข่าวที่ระบุว่ามีความเสี่ยงด้านลบต่ออัตราเงินเฟ้อ ในขณะที่กล่าวว่าความเสี่ยงต่อแนวโน้มเศรษฐกิจจะเอียงไปทางขาลง ECB ดูเหมือนจะปูทางสำหรับการชะลอตัวของการเคลื่อนไหวที่เข้มงวดขึ้น ในขณะที่เปิดประตูเพื่อหยุดชั่วคราวหาก สิ่งที่ได้รับจากมือ
ค่าย dovish มีความกระตือรือร้นที่จะหยุดการขึ้นราคาต่อไป และพวกเขาจะได้รับกระสุนเพิ่มเติมจากตัวเลขเงินเฟ้อเดือนมีนาคมที่จะถึงในวันพรุ่งนี้ ข้อมูลจากสเปนและเยอรมนีแสดงให้เห็นว่าอัตราพาดหัวลดลงอย่างมากเนื่องจากผลกระทบพื้นฐานจากผลกระทบเริ่มต้นของการรุกรานยูเครนของรัสเซียหลุดออกจากสมการ
ECB dove Stournaras อาจยึดติดกับเส้นที่ว่าเป้าหมายของ ECB คืออัตราทั่วไป ไม่ใช่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน แต่เป็นที่ชัดเจนว่าขณะนี้สมาชิกสภาส่วนใหญ่กังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความเหนียวแน่นของการอ่านค่าหลัก อันที่จริง รองประธานาธิบดี de Guindos ได้กล่าวอย่างชัดเจนเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจำเป็นต้องลดลงอย่างมากก่อนที่ ECB จะสามารถประกาศชัยชนะเหนืออัตราเงินเฟ้อได้
ECB โพสต์บล็อกที เตือนว่า พลวัตของอัตราเงินเฟ้อแบบ “tit-for-tat” เมื่อทั้งบริษัทและคนงานพยายามชดเชยการสูญเสียรายได้ที่แท้จริง อาจสร้าง “ความเสี่ยงของเกลียวที่สูงขึ้นซึ่งอาจทำให้ทุกคนยากจนลง”
Bailey ผู้ว่าการ BoE ส่งข้อความที่คล้ายกันในสัปดาห์นี้ แต่หลังจากหลายปีของการควบคุมค่าจ้างและด้วยอัตราเงินเฟ้อของราคาอาหารเป็นตัวเลขสองหลัก การปฏิเสธค่าจ้างจึงยากเป็นพิเศษในปีนี้ กิจกรรมทางเศรษฐกิจในไตรมาสที่ 1 จะถูกระงับด้วยการนัดหยุดงานอย่างกว้างขวางทั้งสองฝั่งของช่องแคบ
สำหรับธนาคารกลาง ถือเป็นสถานการณ์ที่ยากลำบาก เนื่องจากไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังลดลง ในทางกลับกัน แม้ในสถานการณ์ที่ดีที่สุด ความกระวนกระวายใจของตลาดการเงินก็มีแนวโน้มที่จะทิ้งร่องรอยไว้ ในสถานการณ์หลัก เราคาดว่า ECB จะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า แต่ในอัตราที่ช้าลงโดยเปลี่ยนเป็น 25 จุดพื้นฐาน และไม่มีข้อผูกมัดที่จะทำตามขั้นตอนเพิ่มเติม ดูเหมือนว่าจะเป็นผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดในเดือนพฤษภาคม
จนกว่าจะถึงตอนนั้น วิวัฒนาการของเงินฝากธนาคาร รวมถึงการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร จะได้รับความสนใจในขณะที่ตลาดและเจ้าหน้าที่ของ ECB พยายามที่จะประเมินผลกระทบของความผันผวนของตลาดการเงิน
คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา
อันเดรีย พิชิดี
นักวิเคราะห์ตลาด
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารทางการตลาดทั่วไปเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนที่เป็นอิสระ ไม่มีข้อความใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรได้รับการพิจารณาว่ามีคำแนะนำในการลงทุนหรือคำแนะนำในการลงทุนหรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่รวบรวมมาจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใดๆ ที่มีการบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพในอดีตไม่ได้รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของประสิทธิภาพในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจมีลักษณะความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเสี่ยงสูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบและรับผิดแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่ทำขึ้นตามข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้ต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายเพิ่มเติมโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้า
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
