- เงินดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับความเสี่ยง โดยได้รับความช่วยเหลือจากอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น
- หุ้นถอย นักลงทุนเผชิญ ‘การตรวจสอบความเป็นจริง’ จากการประเมินมูลค่าที่แพง
- PMI ของยุโรปชี้ไปที่ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย การตัดสินใจครั้งต่อไปของ RBNZ
เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงที่รับได้
ประเด็นสำคัญของการแข็งค่าของเงินดอลลาร์กำลังเคลื่อนตัวผ่านตลาด FX โดยได้แรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนระยะสั้นของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่หยุดยั้ง และท่าทีที่ระมัดระวังในตลาดตราสารทุน ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของเฟดได้รับการปรับราคาครั้งใหญ่เมื่อเร็วๆ นี้ หลังจากที่มีการเผยแพร่ข้อมูลของสหรัฐที่กระตุ้นให้นักลงทุนเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะต้องยังคงสูงขึ้นเป็นระยะเวลานานเพื่อบดขยี้อัตราเงินเฟ้อ
การปรับราคานี้ทำให้อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หนึ่งปีเพิ่มขึ้นเป็น 5.03% ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดโลกเนื่องจากเป็นอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง ขณะนี้นักลงทุนสามารถรับผลตอบแทนมากกว่า 5% เพื่อรอพายุเศรษฐกิจ ซึ่งตามทฤษฎีแล้วควรส่งผลเสียต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากกว่า แต่ส่งผลดีต่อเงินดอลลาร์สหรัฐฯ
ในความเป็นจริง ผลกระทบเหล่านี้ยังไม่ชัดเจนมากนัก ในขณะที่เงินดอลลาร์ได้ใช้ประโยชน์จากการดึงดูดผลตอบแทนของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น แต่การฟื้นตัวของเงินดังกล่าวกลับไม่น่าประทับใจนัก แม้จะมีกระแสข่าวที่เป็นบวกก็ตาม ปฏิกิริยาของสกุลเงินสำรองต่อเหตุการณ์ในสัปดาห์นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายงานการประชุมของเฟดในวันพรุ่งนี้ จะเปิดเผยว่าความเฉื่อยนี้เป็นเพียงความผิดปกติชั่วคราวหรือเป็นสัญญาณของสิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคต
ปัจจัยพื้นฐานสนับสนุนแนวคิดของเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอย่างแน่นอน เมื่อพิจารณาถึงความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐและธีมของเฟดที่ ‘สูงขึ้นไปอีกนาน’ แม้ว่าแผนภูมิจะยังไม่ได้บอกเรื่องราวเดียวกันก็ตาม
ตลาดหุ้นเผชิญกับการตรวจสอบความเป็นจริง
ในตลาดทุนมีความรู้สึกว่าเพลงกำลังจะหยุดลง การฟื้นตัวที่เริ่มขึ้นเมื่อเกือบ 5 เดือนก่อนได้รับแรงหนุนจากการประเมินมูลค่าที่แพงขึ้น ถึงจุดที่การประเมินมูลค่าได้แยกขาดจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ
ปัจจุบัน S&P 500 ซื้อขายที่ 18 เท่าของรายได้โดยประมาณของปีนี้ การประเมินมูลค่าแบบพรีเมียมจะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อรายได้เติบโตอย่างรวดเร็วหรืออัตราดอกเบี้ยต่ำมาก ทั้งสองกรณีในปัจจุบัน – รายได้ของบริษัทกำลังหดตัวและอัตราผลตอบแทนกลับเพิ่มสูงขึ้นเป็นเกลียว
ความอุดมสมบูรณ์นี้อาจสะท้อนถึงการอัดฉีดสภาพคล่องจำนวนมหาศาลจากจีนและญี่ปุ่นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เช่นเดียวกับการเพิ่มจำนวนของตัวเลือก short-dated ในหมู่ผู้ค้าปลีกที่ช่วยระงับความผันผวน
ไม่ว่าในกรณีใด โปรไฟล์ความเสี่ยง/ผลตอบแทนสำหรับตราสารทุนของสหรัฐฯ จะไม่น่าสนใจที่นี่ การตัดขาดระหว่างปัจจัยพื้นฐานและการประเมินมูลค่าจะคลี่คลายเองในที่สุด เป็นไปได้มากที่สุดในลักษณะที่เจ็บปวด เนื่องจากตอนนี้นักลงทุนสามารถฝากเงินสดไว้ในตราสารที่ไร้ความเสี่ยงซึ่งให้ผลตอบแทน 5% แทนที่จะเสี่ยงโชคในหุ้น
PMI ของยุโรปเอาชนะการคาดการณ์ RBNZ ให้ความสำคัญ
เหตุผลหนึ่งที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์ซบเซาเมื่อเร็วๆ นี้ คือความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นทั่วยุโรป ซึ่งการสำรวจทางธุรกิจที่เข้ามายังคงให้การรับรองต่อไป ยูโรโซนมีแนวโน้มมากที่สุดที่จะหลบเลี่ยงภาวะถดถอยทางเทคนิค โดย PMI เดือนกุมภาพันธ์ชี้ไปที่การเติบโตประมาณ 0.3% ในไตรมาสนี้
ความวิตกกังวลเกี่ยวกับวิกฤตพลังงานได้สงบลงและอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับปานกลาง ทำให้มีความหวังว่าเหตุการณ์ที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้วทั้งสำหรับยูโรโซนและสหราชอาณาจักร ปฏิกิริยาในสกุลเงินปอนด์สเตอร์ลิงนั้นยิ่งใหญ่กว่ามาก เนื่องจากสัญญาณของความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจน่าจะทำให้นักลงทุนจำนวนมากประหลาดใจที่ยอมรับการคาดการณ์ของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษเกี่ยวกับภาวะถดถอยที่ยืดเยื้อตามมูลค่าที่ตราไว้
เหตุการณ์สำคัญครั้งต่อไปสำหรับผู้ค้า FX คือการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ในวันพุธ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 50 จุดได้อบอวลอยู่ในเค้กแล้ว ดังนั้นปฏิกิริยาของตลาดส่วนใหญ่จะมาจากความเห็นทางเศรษฐกิจและไม่ว่าจะปรับอัตรา ‘ปลายทาง’ ให้สูงขึ้นหรือไม่
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
