บทเรียนที่เราได้เรียนรู้ในฐานะนักวิเคราะห์ในช่วงสองสามเดือนแรกของปี 2568 คือเราต้องมีความคล่องตัว การเปลี่ยนแปลงหลายรุ่นในการรักษาความปลอดภัยและการจัดการทางการค้าของยุโรปหมายความว่าการเรียกความเชื่อมั่นและมุมมองพื้นฐานจำเป็นต้องเห็นในบริบทของความไม่แน่นอนอย่างมาก
สิ่งนี้มีความเกี่ยวข้องโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อโลกได้รับภาษีการค้าซึ่งกันและกันของวอชิงตัน อย่างไรก็ตามสิ่งที่ทีมแมโครกลางและยุโรปตะวันออก (CEE) ของเราสามารถนำเสนอได้คือการประเมินที่เป็นเอกลักษณ์ว่าสิ่งนี้มีความหมายอย่างไรสำหรับเศรษฐกิจท้องถิ่น ข้อมูลเชิงลึกเหล่านั้นเกิดขึ้นในบทความสำคัญของเรา: 'ความไม่แน่นอนทางการค้า: การทดสอบความแข็งแกร่ง' เนื่องจากภูมิภาค CEE มีความสัมพันธ์กับรูปแบบการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกบทความของเราได้เจาะลึกลงไปในประเทศใดที่มีการเปิดเผยเรื่องราวภาษีของสหรัฐฯผ่านการเปิดกว้างการมีส่วนร่วมในห่วงโซ่คุณค่าระดับโลก
สโลวาเกียฮังการีและสาธารณรัฐเช็กมีแนวโน้มที่จะถูกมองว่าเป็นการสัมผัสกับแรงกระแทกมากขึ้นแม้ว่าตัวเลขจะไม่น่าตกใจเกินไปในกรณีแรก – เว้นแต่จะเป็นเช่นนั้นเราจะเห็นสงครามการค้าที่ยาวนาน เมื่อพูดถึงการเปิดรับสารอิเล็กทรอนิกส์และการขนส่งที่โดดเด่นในฮังการี – โรงงานแบตเตอรี่ EV อาจเป็นจุดสนใจที่นี่เช่นกัน นอกจากนี้เรายังเน้นการผลิตโลหะและภาคเภสัชกรรมทั่วทั้งภูมิภาค – ภาคหลังมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับโครเอเชีย
แต่แทนที่จะให้รายละเอียดเกี่ยวกับการคาดการณ์จุดที่อาจเกิดขึ้นกับการปรับ GDP ตามสมมติฐานภาษีที่เคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องข้อความสำคัญของเราในบทความนี้คือภูมิภาคอาจมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่คิด
และนี่คือเหตุผลที่: ภูมิภาคสามารถเข้าถึงข้อตกลงการค้าที่นำโดยสหภาพยุโรปใหม่และดึงดูดการลงทุนของสหรัฐฯที่มุ่งเน้นไปที่การเสริมสร้างความสามารถทางทหารของปีกด้านตะวันออกของนาโต้ นอกจากนี้ยังมีโอกาสที่จะเจรจาต่อรองภาษีที่ต่ำกว่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านข้อตกลงในการป้องกันและภาคนิวเคลียร์ที่อาจเกิดขึ้น บางประเทศ – ฮังการีที่โดดเด่นที่สุด – ต่อเนื่องเพื่อรับประโยชน์จากเอเชียโดยเฉพาะการลงทุนโดยตรงจากจีนและต่างประเทศ และภูมิภาคนี้ได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศเช่นเดียวกับเงินช่วยเหลือและสินเชื่อของสหภาพยุโรป
เราสรุปได้ว่าตอนนี้เป็นโอกาสที่ยอดเยี่ยมในการเปลี่ยนแปลงการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตสำหรับภูมิภาคโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการลงทุนเหล่านั้นปรับปรุงนวัตกรรมเพิ่มความสามารถในการแข่งขันผ่าน decarbonisation และลดการพึ่งพาความปลอดภัย เมื่อนำมารวมกัน – และแม้กระทั่งกับลมการค้าเหล่านี้ – เรามองหาการปรับปรุงการเติบโตของภูมิภาค CEE ทั้งในปี 2025 และ 2026
แม้ในขณะที่อุปสงค์ในประเทศสนับสนุนอัตราการเติบโตในท้องถิ่นทีมของเราคาดว่าจะผ่อนคลายรอบที่จะขยาย โอกาสส่วนใหญ่จะเห็นได้ในโปแลนด์ที่เรามองหาการตัด 100bp ในสาธารณรัฐเช็กและโรมาเนียควรมีการลดอัตรา 50bp แต่สถานการณ์ในประเทศที่อ่อนแออาจหมายความว่าห้องที่จะลดอัตราในฮังการีมี จำกัด มาก
ในขณะที่เราก้าวไปสู่จุดสิ้นสุดของรอบการผ่อนคลายนักลงทุนอยากได้สำหรับพันธบัตรท้องถิ่น CEE เริ่มจางหายไป ในแง่ของสกุลเงินในท้องถิ่นเราคาดการณ์ว่าเช็กโครุนามีแนวโน้มที่จะได้รับผลกำไรหลายไตรมาส อย่างไรก็ตามไม่ไกลจากความคิดของนักลงทุนจะเป็นวัฏจักรทางการเมือง การเลือกตั้งที่สำคัญมีให้เห็นในโปแลนด์โรมาเนียสาธารณรัฐเช็กและเซอร์เบียในปีนี้และในฮังการีในปีหน้า ผลลัพธ์ของสิ่งเหล่านั้นจะเป็นตลาด – อย่างที่เราเห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ในโรมาเนีย
เช่นเคยโปรดดูที่มาโครประเทศของเราและการคาดการณ์ตลาด – รวมถึง FX, การดูพันธบัตรสกุลเงินในท้องถิ่นและยาก มุมมองเหล่านี้ขยายไปทั่วภูมิภาค CEE ที่กว้างขึ้นและรวมถึงตุรกีและ CIS แจ้งให้เราทราบว่าคุณคิดอย่างไร
Chris Turner หัวหน้าตลาดทั่วโลกและหัวหน้าฝ่ายวิจัยระดับภูมิภาคสหราชอาณาจักรและ CEE
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
