บนกระดาษ นี่หมายถึงการเพิ่มการออก POLGB ที่วางแผนไว้จาก PLN192 พันล้านเป็น PLN219 พันล้าน (เพิ่มขึ้น 14%) ในการคาดการณ์ของเรา จากการคำนวณของเรา MinFin ครอบคลุมประมาณ 59% ตั้งแต่ต้นปี ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ บริษัทออกสินค้าโดยเฉลี่ยประมาณ 3 หมื่นล้านต่อเดือน ในขณะที่เดือนมีนาคมและเมษายน สามารถลดอุปทานลงเหลือประมาณ 2 หมื่นล้านต่อเดือน ซึ่งช่วยให้ ASW เข้มงวดขึ้นอย่างมาก
อย่างไรก็ตาม ในเดือนพฤษภาคม อุปทานที่สูงขึ้นอาจกลับมาเนื่องจากการไถ่ถอนที่สูง และ MinFin มองเห็นโอกาสของความต้องการที่สูงขึ้น ในแง่หนึ่ง การก้าวไปข้างหน้าครั้งใหญ่ของ MinFin ได้เอาชนะช่วงเวลาที่เสี่ยงที่สุดในช่วงต้นปีแล้ว ในทางกลับกัน ความต้องการ POLGB ค่อยๆ ลดลงนับตั้งแต่ต้นปี โดยราคาเสนอซื้อเพื่อครอบคลุมลดลงจาก 1.50 ในเดือนมกราคมเหลือ 1.10 ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งต่ำที่สุดในบรรดาคู่แข่ง CEE ผู้เล่นในประเทศมีแนวโน้มจะอิ่มตัวความต้องการ ในขณะที่ผู้ถือต่างชาติยังคงมีการไหลออกเล็กน้อย
เราคาดว่าอุปทานของ POLGB จะลดลงเล็กน้อยในช่วงหลายเดือนข้างหน้าจากในช่วงครึ่งแรกของปี และเงินทุนสำหรับปีนี้น่าจะได้รับความมั่นคง อย่างไรก็ตาม สามารถสันนิษฐานได้ว่า MinFin จะให้ความสำคัญกับการระดมทุนล่วงหน้ามากขึ้นเรื่อยๆ ในปีหน้า ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการกู้ยืมที่สูงด้วย ในการประมูลสวิตช์สองครั้งล่าสุด MinFin ได้ซื้อคืนพันธบัตรที่จะครบกำหนดในปีหน้า ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสบายใจกับการระดมทุนในปีนี้ แต่ยังรวมถึงอุปทานของ POLGB ที่เพิ่มขึ้นสูงกว่าการคาดการณ์การออกในปีนี้ ซึ่งน่าจะรักษาอัตราการออกรายเดือนไว้ที่ระดับเดือนเมษายนที่ประมาณ 2 หมื่นล้านต่อ เดือนตามความเห็นของเรา
ในด้าน FX โปแลนด์เริ่มต้นปีได้อย่างแข็งแกร่ง โดยแตะมูลค่า 1.2 หมื่นล้าน YTD หลังจากข้อตกลงมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และประเด็นปัญหายูโร 3.75 พันล้านยูโร ซึ่งเกินกว่ามูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว และสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายปีที่ 4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ด้วยความต้องการการออกหุ้นที่สูงขึ้นเล็กน้อยและความต้องการ POLGB ที่ลดลง เราจึงเห็นขอบเขตสำหรับการออก Eurobond ต่อไปในจำนวนที่เหมาะสม แม้จะสูงกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ที่เพียงต่ำกว่า 16 พันล้านดอลลาร์ก็ตาม เราเห็นศักยภาพสูงถึง 20 พันล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี ซึ่งจะทำให้เหลืออีก 8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งหลังของปี แม้ว่าความต้องการ POLGB จากต่างประเทศที่กลับมา รวมถึงจังหวะเวลาของเงินในสหภาพยุโรป อาจส่งผลกระทบต่อตัวเลขนี้ .
ในแง่ของสกุลเงิน ข้อตกลง USD ที่เกิดขึ้นในเดือนมีนาคมมีแนวโน้มที่จะยุติการออกเงินดอลลาร์ของโปแลนด์ในปีนี้ ดังนั้นการออกส่วนที่เหลือส่วนใหญ่ควรอยู่ในสกุลเงิน EUR แม้ว่าจะยังมีความเป็นไปได้สำหรับข้อตกลงที่มีขนาดเล็กกว่าในสกุลเงินทางเลือก เช่น JPY เนื่องจากการแบ่งสกุลเงินของการครบกำหนดในปี 2024 เอียงไปทาง EUR ดังนั้นการออกเงินสกุล EUR อีก 8 พันล้านดอลลาร์จะหมายถึงการแบ่งประมาณ 50/50 ระหว่าง USD และ EUR ในแง่ของการออกใหม่สุทธิสำหรับปี ความคิดเห็นล่าสุดจากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Domanski ชี้ให้เห็นว่าพันธบัตรสีเขียวน่าจะเกิดขึ้นในไตรมาสที่สี่ – เราคาดว่านี่จะเป็นข้อตกลงเพิ่มเติมจากข้อตกลงทั่วไป โดยทั้งสองสกุลเงินจะใช้สกุลเงิน EUR
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
