BoJ เผชิญภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก: อัตราไต่เขาสู่ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจเนื่องจากเส้นทางเงินเฟ้อผันผวน

เยนญี่ปุ่น (USD/JPY) ข่าวและการวิเคราะห์ BoJ

• CPI ของญี่ปุ่นลดลงในเดือนเมษายนเนื่องจากการขึ้นค่าจ้างสูงสุดเป็นประวัติการณ์ไม่ปรากฏในราคาทั่วไป
• ความท้าทายของ BoJ: การก้าวเข้าสู่ความอ่อนแอเนื่องจากเส้นทางเงินเฟ้อยังคงไม่แน่นอน
• USD/JPY ขยับขึ้นอีกครั้งแต่ยังคงมีความก้าวหน้าอยู่
• เรียนรู้ข้อมูลเชิงลึกของการซื้อขาย ดอลล่าร์–เยนญี่ปุ่น – คู่ที่มีความสำคัญต่อการค้าระหว่างประเทศและผู้อำนวยความสะดวกที่รู้จักกันดีในการดำเนินการค้าขาย

CPI ของญี่ปุ่นลดลงในเดือนเมษายนเนื่องจากค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ไม่สามารถแสดงราคาได้

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในญี่ปุ่นลดลงเหลือ 2.5% เมื่อเทียบกับเดือนเมษายนปีที่แล้ว ลดลงจาก 2.7% ในเดือนมีนาคม นอกจากนี้ มาตรการหลัก (ไม่รวมอาหารสด) ลดลงจาก 2.6% เหลือ 2.2% ตามที่คาดไว้ การอ่านที่ไม่รวมสินค้าที่มีความผันผวน เช่น อาหารสดและพลังงาน ยังระบุว่าการลดลงจาก 2.9% เป็น 2.4% เนื่องจากการไม่มีกิจกรรมของผู้บริโภคดูเหมือนจะส่งผลกระทบถึง “ความสัมพันธ์อันดี” ระหว่างค่าจ้างและราคาในญี่ปุ่น

ปรับแต่งและกรองข้อมูลเศรษฐกิจสดผ่าน DailyFX ของเรา ปฏิทินเศรษฐกิจ

ก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2550 ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) ได้สื่อสารเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย ซึ่งขึ้นอยู่กับคณะกรรมการที่ได้รับความเชื่อมั่นที่จำเป็นว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่า 2% ในลักษณะที่มั่นคงและยั่งยืน ซึ่งมักหมายถึง ถึงความสัมพันธ์อันดีระหว่างค่าจ้างและราคา ธนาคารยังระบุด้วยว่าจำเป็นต้องสังเกตอัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ แทนที่จะเป็น 'อัตราเงินเฟ้อที่ผลักดันต้นทุน' ซึ่งเกิดจากการหยุดชะงักของอุปทานซึ่งนำไปสู่ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น

นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ค่าจ้างของญี่ปุ่นก็เพิ่มขึ้นในอัตรารายปีสูงสุดในรอบ 33 ปีที่ผ่านมา เพื่อตอบสนองต่อราคาที่สูงขึ้น แต่อัตราเงินเฟ้อกลับไม่คืบหน้าในลักษณะที่สม่ำเสมอ แต่ข้อมูลเงินเฟ้อกลับไม่สอดคล้องกันและต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้นยังไม่ส่งผ่านไปยังราคาที่สูงขึ้นสำหรับผู้บริโภค ซึ่งน่าจะกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

ความท้าทายของ BoJ: การก้าวเข้าสู่ความอ่อนแอท่ามกลางเส้นทางเงินเฟ้อที่ไม่แน่นอน

GDP ของญี่ปุ่นหดตัว 0.5% ในไตรมาสแรกเพื่อติดตามการอ่านค่าคงที่ในไตรมาสที่ 4 (0%) ของปีที่แล้วเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยทางเทคนิคอย่างหวุดหวิด ข้อกังวลหลักประการหนึ่งที่พบในข้อมูลที่อ่อนแอคือการใช้จ่ายของผู้บริโภคในท้องถิ่นและการบริโภคทั่วไป

กิจกรรมทางเศรษฐกิจอาศัยการกระตุ้นการเติบโตและปูทางไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่หากผู้บริโภคถอยกลับ จะทำให้เงื่อนไขทางการเงินเข้มงวดขึ้นได้ยาก ดังนั้น อาจต้องใช้เวลานานกว่านั้นก่อนที่ BoJ จะบรรลุความเชื่อมั่นที่จำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยการกำหนดราคาในตลาดอาจปรับขึ้น 10 จุดในเดือนกรกฎาคม โดยมีคะแนนรวม 25 จุดสำหรับปี

ในขณะเดียวกัน ผู้ขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) ดูเหมือนจะลดลง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทน 10 ปีทะลุ 1% ในช่วงนี้ อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงการยอมรับในตลาดว่าอัตราและอัตราผลตอบแทนอยู่ในวิถีขาขึ้น และ BoJ อาจสามารถลดการซื้อพันธบัตรในอนาคตได้ อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นไม่ได้ช่วยทำให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นแต่อย่างใด เนื่องจากอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นเช่นกันนับตั้งแต่การกลับมาสู่การบรรยายที่ 'สูงขึ้นและยาวนานขึ้น' จากเจ้าหน้าที่ Fed ที่มีชื่อเสียงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ควบคู่ไปกับรายงานการประชุม FOMC ที่ตกต่ำ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (10 ปี)

ที่มา: TradingView จัดทำโดย ริชาร์ด สโนว์

USD/JPY ขยับสูงขึ้นอีกครั้ง แต่ความเคลื่อนไหวยังคงมีการวัดผล

ไม่ถึงหนึ่งเดือนหลังจากที่สงสัยว่าเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเข้ามาแทรกแซงตลาด FX ขณะนี้ USD/JPY ซื้อขายกันใกล้กับเครื่องหมาย 160 ที่ทำให้กระบวนการนี้กลายเป็นจริง อย่างไรก็ตาม การบดขยี้ที่สูงขึ้นนั้นเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยไม่แสดงความผันผวนแบบเดียวกับที่เจ้าหน้าที่ต้องดำเนินการ

ในสัปดาห์ที่เงียบสงบกว่าสำหรับข้อมูลระดับสูงของสหรัฐฯ เป็นที่คาดหวังอย่างมากว่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับความต้องการของตลาดสำหรับสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในช่วงเวลาที่ความผันผวนที่สังเกตได้ลดลง

ทั้งคู่ซื้อขายกันเหนือ 157.00 หลังจากที่ดีดตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจากเส้น Simple Moving Average (SMA) 50 วันในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม ตามด้วยการเพิ่มขึ้นเหนือ 155.00 ปัญหามีแนวโน้มที่จะยังคงมีอยู่ตราบใดที่ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างทั้งสองประเทศยังคงมีอยู่อย่างกว้างขวาง การค้าขายยังคงแข็งแกร่ง

กราฟรายวัน USD/JPY

ที่มา: TradingView จัดทำโดย ริชาร์ด สโนว์

คุณยังใหม่กับการซื้อขาย FX หรือไม่? ทีมงานที่ DailyFX ได้รวบรวมคำแนะนำเพื่อช่วยให้คุณเข้าใจพื้นฐานที่สำคัญของตลาด FX เพื่อเร่งการเรียนรู้ของคุณ

— เขียนโดย Richard Snow สำหรับ DailyFX.com

ติดต่อและติดตาม Richard บน Twitter: @ริชาร์ดสโนว์เอฟเอ็กซ์