BoJ จะขโมยจุดเด่นจาก Fed และ BoE ในสัปดาห์หน้า

• การประชุมของธนาคารกลางยังคงดำเนินต่อไปอย่างจริงจังกับ BoJ, Fed และ BoE
• Fed และ BoE มีแนวโน้มที่จะยืนหยัด แต่ BoJ อาจปรับเปลี่ยนนโยบายอีกครั้ง
• รายงาน NFP และยูโรโซนแสดงข้อมูล GDP และ CPI ด้วยเช่นกัน

เฟดหยุดชั่วคราวน่าจะช่วยบรรเทาอัตราผลตอบแทนได้เล็กน้อย

เมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การประชุม FOMC เดือนพฤศจิกายนถือเป็นการประชุมสด แต่ความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้หายไปตั้งแต่ก่อนการตัดสินใจของวันพุธ ความเห็นล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ของ Fed ได้ยืนยันมุมมองของตลาดว่าเกณฑ์สำหรับการเข้มงวดเพิ่มเติมนั้นตั้งไว้ค่อนข้างสูง อย่างไรก็ตาม สำหรับ Fed ที่เกี่ยวข้อง อาจกล่าวได้ว่าแถบสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก็ถูกกำหนดไว้สูงมากเช่นกัน นักลงทุนยังไม่ได้รับความเชื่อมั่นอย่างเต็มที่จากข้อมูลระดับสูงสำหรับการเล่าเรื่องที่ยาวขึ้น แม้ว่าข้อมูลจะสนับสนุนเศรษฐกิจในเวอร์ชันของ Fed ก็ตาม

ดังนั้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยถูกระงับไว้สำหรับการประชุมครั้งที่สองติดต่อกัน และหากไม่มี dot plot ใหม่ นักลงทุนจึงหวังว่าจะได้รับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจากการแถลงข่าวของประธานพาวเวลล์ ในคำปราศรัยครั้งสุดท้ายก่อนการประชุม พาวเวลล์ยอมรับว่าสภาวะทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นจากอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่พุ่งสูงขึ้น อาจช่วยลดความจำเป็นในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้ แต่เขายังชี้ให้เห็นว่าหากการเติบโตยังคงอยู่เหนือแนวโน้มและตลาดแรงงานยังร้อนแรงอยู่ เฟดอาจกดปุ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ไม่น่าเป็นไปได้ที่พาวเวลล์จะแตกต่างจากความคิดเห็นเหล่านั้นมากนัก แม้ว่าเขาอาจอธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบของอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจก่อให้เกิดความผันผวนได้หากเขาพาดพิงถึงว่าเฟดได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว

จะมีรายงานงานมาแรงอีกไหม?

แต่ยังมีความเสี่ยงที่ Powell อาจทำให้เทรดเดอร์เกิดความประหม่าอีกครั้ง เนื่องจากข้อมูลของสหรัฐฯ มีข้อดีที่น่าประหลาดใจอยู่เสมอ โดยล่าสุดมีรายงาน GDP ล่วงหน้า เนื่องจากสัปดาห์ที่ยุ่งวุ่นวายรอการประกาศข่าวเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มันอาจจะเหมือนเดิมมากกว่านี้

จะมีการจับตาดูตัวเลขค่าจ้างรายไตรมาสในวันอังคาร พร้อมด้วย PMI ของชิคาโกและดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค PMI ภาคการผลิตของ ISM จะมีความสำคัญในวันพุธ ตำแหน่งงานว่างของ JOLTS ในเดือนกันยายนก็ครบกำหนดในวันเดียวกันเช่นกัน ในขณะที่คำสั่งซื้อของโรงงานในวันพฤหัสบดีอาจดึงดูดความสนใจได้บ้างหลังจากคำสั่งซื้อสินค้าคงทนที่แข็งแกร่งมากในเดือนกันยายน

อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญที่แท้จริงคือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ รวมถึง PMI นอกภาคการผลิตของ ISM หลังจากการพิมพ์ที่แข็งแกร่งอย่างน่าตกใจที่ 336,000 ในเดือนกันยายน ตัวเลขเดือนตุลาคมคาดว่าจะลดลงอย่างมากที่ 172,000 แต่สิ่งนี้จะยังคงสอดคล้องกับตลาดงานที่ตึงตัว โดยเฉพาะในช่วงท้ายของวงจรที่เข้มงวดนี้

คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงสำหรับอัตราการว่างงาน แต่การเติบโตของรายได้อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.2% เป็น 0.3% เดือนต่อเดือน

รายงานที่ชัดเจนอีกฉบับหนึ่งน่าจะเพิ่มเชื้อเพลิงให้กับอัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐกลับไปสู่ระดับสูงสุดต้นเดือนตุลาคมเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน

BoE ปักหมุดความหวังอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง

ธนาคารแห่งอังกฤษจะประชุมกันหนึ่งวันหลังจากเฟดในวันพฤหัสบดี และคาดว่าจะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน หลังจากการหยุดชะงักอย่างน่าประหลาดใจในเดือนกันยายน ผู้กำหนดนโยบายอาจจะยังคงยึดมั่นในการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.25%

อัตรา CPI ทั่วไปของสหราชอาณาจักรทรงตัวอย่างไม่คาดคิดที่ 6.7% ต่อปีในเดือนกันยายน แต่ธนาคารมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาลดลงอีกครั้งในเดือนตุลาคมเมื่อราคาพลังงานสูงสุดใหม่มีผลบังคับใช้ ดังนั้น ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะลดลงอย่างรวดเร็ว การว่างงานขยับสูงขึ้น และการเติบโตทางเศรษฐกิจหยุดชะงักลง คำเตือนของ BoE ดูเหมือนมีเหตุสมควร

ความเสี่ยงด้านลบเหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกกำหนดราคาเป็นเงินปอนด์แล้ว แต่การแกว่งตัวบางอย่างอาจเกิดขึ้นได้ ขึ้นอยู่กับว่ารายงานนโยบายการเงินล่าสุดของ BoE นั้นมืดมนหรือมองในแง่ดีเพียงใด เมื่อเปรียบเทียบกับ Fed หรือธนาคารกลางยุโรป นักลงทุนมองว่า BoE มีความรุนแรงน้อยที่สุดในปีหน้าเมื่อพูดถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าเศรษฐกิจจะเผชิญกับภาวะถดถอยก็ตาม ดังนั้น อะไรก็ตามที่ธนาคารคาดการณ์ไว้ซึ่งสนับสนุนให้ค่าเงินแข็งค่าขึ้นในกรณีที่นานกว่าอาจช่วยสนับสนุนค่าเงินปอนด์ได้บ้าง

BoJ จะมาช่วยเหลือเงินเยนหรือไม่?


เนื่องจากทั้ง Fed และ BoE จะหยุดให้บริการชั่วคราว การประชุมของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจเป็นประเด็นสำคัญประจำสัปดาห์ เนื่องจากมีการคาดการณ์ถึงการปรับนโยบายอย่างน่าประหลาดใจมากขึ้นเรื่อยๆ ตามรายงานข่าวท้องถิ่น BoJ กำลังพิจารณาว่าจะเพิ่มเพดานอัตราผลตอบแทน 10 ปีอีกครั้งหรือไม่ หลังจากที่เพิ่มเป็นสองเท่าเป็น 1.0% ย้อนกลับไปในเดือนกรกฎาคม

อย่างเป็นทางการ แถบเป้าหมายยังคงอยู่ที่บวกหรือลบ 0.5% แต่มีการปรับแต่งเพื่อเพิ่ม ‘ความยืดหยุ่น’ บางส่วน แม้จะมีภาษาที่สร้างสรรค์ แต่ก็มีข้อสงสัยเล็กน้อยว่า BoJ กำลังอยู่ในแนวทางที่จะค่อยๆ ลดหย่อนนโยบายผ่อนปรนพิเศษลง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นพุ่งสูงกว่า 2% มาระยะหนึ่งแล้ว

แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาจะลดลงบ้างในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่รายงานแนวโน้มที่อัปเดตของธนาคารคาดว่าจะแสดงให้เห็นว่า CPI หลักจะเกินเป้าหมาย 2% ในอีกสองปีงบประมาณข้างหน้า ทำให้ผู้กำหนดนโยบายไฟเขียวทำการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติมในการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน นโยบาย. เศรษฐกิจที่ค่อนข้างลอยตัวเป็นอีกข้อโต้แย้งที่สนับสนุนอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

การเพิ่มอัตราผลตอบแทนสูงสุดที่สูงกว่า 1.0% จะช่วยบรรเทาความจำเป็นอย่างมากให้กับเงินเยน ซึ่งในสัปดาห์นี้ทะลุระดับ 150 ต่อดอลลาร์ แม้ว่าความเคลื่อนไหวดังกล่าวไม่ได้กระตุ้นให้เกิดการแทรกแซงใดๆ เพื่อปกป้องค่าเงินเยน แต่ความเสี่ยงก็คือ ตราบใดที่ผู้ว่าการ Ueda ปฏิเสธที่จะละทิ้งคำพูดเชิงนโยบาย การส่งเสริมใดๆ จากการปรับเปลี่ยนนโยบายก็มีแนวโน้มที่จะถูกจำกัด

ยูโรเตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอยเมื่อมีข้อมูล GDP เข้ามา

ECB ให้ข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนที่สุดว่าอัตรายูโรโซนถึงจุดสูงสุดแล้ว แม้ว่าประธานาธิบดีลาการ์ดปฏิเสธที่จะพูดเรื่องนี้โดยสิ้นเชิงในการแถลงข่าวหลังการประชุมในสัปดาห์นี้ แต่เมื่อรวมกับตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่ถดถอยและเศรษฐกิจสหรัฐที่ฟื้นตัวได้ เงินยูโรก็กลับมาอยู่ในภาวะถดถอยอีกครั้งและตกอยู่ในอันตรายที่จะสูญเสียการควบคุมที่ 1.05 ดอลลาร์

เป็นเรื่องที่น่าสงสัยอย่างยิ่งว่าข้อมูลในสัปดาห์หน้าจะทำให้ค่าเงินยูโรมีกำลังใจมากขึ้น การอ่านค่า flash CPI สำหรับเดือนตุลาคมจะครบกำหนดในวันอังคาร ซึ่งจะมีการเผยแพร่ควบคู่ไปกับการประมาณการเบื้องต้นของการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สาม

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปคาดว่าจะลดลงจาก 4.3% เป็น 3.4% ต่อปีในเดือนตุลาคม และคาดว่ามาตรการหลักที่ไม่รวมรายการผันผวนทั้งหมดก็คาดว่าจะผ่อนคลายลงเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม การมุ่งเน้นจะอยู่ที่การพิมพ์ GDP ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ -0.1% q/q ซึ่งอาจส่งสัญญาณถึงการเริ่มต้นของภาวะถดถอย