BOJ คุมราคาขึ้น-ผลตอบแทนในการประชุมนโยบาย

โดย ไลก้า คิฮารา

โตเกียว (รอยเตอร์) – ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคาดว่าจะคงนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในวันศุกร์ แต่มีแนวโน้มที่จะพิจารณาว่าจำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนการตั้งค่าการเงินที่หลวมเป็นพิเศษหรือไม่เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่

ตลาดกำลังมุ่งเน้นไปที่ความคิดเห็นจากการบรรยายสรุปของผู้ว่าการรัฐคาซูโอะ อูเอดะ ซึ่งจะจัดขึ้นหลังการประชุมนโยบายสองวันของธนาคาร เพื่อหาเบาะแสว่าธนาคารจะยุติโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ของผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้าได้เร็วเพียงใด

นักเศรษฐศาสตร์ทุกคนที่สำรวจในการสำรวจของรอยเตอร์คาดว่าธนาคารกลางจะคงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ -0.1% และอัตราผลตอบแทนประมาณ 0%

นักวิเคราะห์หลายคนยังคาดหวังว่า BOJ จะไม่เปลี่ยนแปลงค่าเผื่อขั้นต่ำ 50 จุดพื้นฐานที่ตั้งไว้ที่ด้านใดด้านหนึ่งของเป้าหมายผลตอบแทน เช่นเดียวกับฮาร์ดแคปใหม่ที่ 1.0% ที่นำมาใช้ในเดือนกรกฎาคม

การตัดสินใจดังกล่าวจะแตกต่างกับการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ และยุโรป ซึ่งในการประชุมล่าสุดได้ส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นที่จะรักษาต้นทุนการกู้ยืมให้สูงเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

แต่ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่เกินเป้าหมายของ BOJ และค่าเงินเยนเริ่มกลับมาอ่อนตัวลงอีกครั้ง ตลาดจึงมุ่งเน้นไปที่สัญญาณใดๆ ที่ Ueda อาจร่วงลงตามจังหวะเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นอยู่ที่ 3.1% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางเป็นเดือนที่ 17 ติดต่อกัน ซึ่งเป็นสัญญาณของแรงกดดันด้านราคาที่ขยายวงกว้างขึ้นในประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสามของโลก

ในความเคลื่อนไหวที่ตลาดมองว่าเป็นก้าวหนึ่งสู่ทางออก BOJ ในเดือนกรกฎาคมได้คลายการควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยขึ้นได้อย่างอิสระมากขึ้น โดยเป็นการพยักหน้าต่ออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น

อูเอดะให้สัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ว่า BOJ อาจมีข้อมูลเพียงพอภายในสิ้นปีนี้เพื่อพิจารณาว่าจะยุติอัตราดอกเบี้ยติดลบหรือไม่ ซึ่งจะทำให้ตลาดคาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายในระยะสั้นมากขึ้น

ผลสำรวจของรอยเตอร์ประจำเดือนกันยายนแสดงให้เห็นว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะติดลบจะสิ้นสุดลงในปี 2567 แนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ช่วยผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีให้แตะระดับสูงสุดในรอบทศวรรษในวันพฤหัสบดี

BOJ เผชิญกับความท้าทายต่างๆ ในการออกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่รุนแรงของอดีตผู้ว่าการรัฐ ฮารุฮิโกะ คุโรดะ ซึ่งรวมถึงสัญญาณที่อ่อนแอในเศรษฐกิจโลก และความเสี่ยงที่จะกระตุ้นให้อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น ซึ่งเพิ่มต้นทุนในการระดมทุนสำหรับหนี้สาธารณะจำนวนมหาศาลของญี่ปุ่น

เจ้าหน้าที่ BOJ ซึ่งรวมถึงอูเอดะ ยังได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นที่จะต้องรักษานโยบายที่ผ่อนคลายไว้ จนกว่าพวกเขาจะเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อจะคงที่ถึง 2% โดยได้แรงหนุนจากการบริโภคที่แข็งแกร่งและการเติบโตของค่าจ้าง

แต่นักวิเคราะห์บางคนมองว่าค่าเงินเยนเป็นตัวกระตุ้นหลักในการดำเนินการของ BOJ แทนที่จะเป็นการเติบโตของค่าจ้างหรืออัตราเงินเฟ้อ

แนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่ยาวขึ้นสำหรับที่สูงขึ้นได้ผลักดันให้เงินเยนร่วงลงใกล้ระดับ 150 ต่อดอลลาร์ ซึ่งมองว่าเป็นการแทรกแซงค่าเงินของโตเกียว

ค่าเงินเยนที่ปรับขึ้นใหม่ได้กระตุ้นให้เจ้าหน้าที่ของรัฐออกคำเตือนด้วยวาจาครั้งใหม่ ทำให้เกิดแรงกดดันต่อ BOJ ที่จะมีส่วนร่วมในการบรรเทาความเจ็บปวดจากต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้น

มาริ อิวาชิตะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์การตลาดของ Daiwa Securities คาดว่า BOJ จะปรับแนวนโยบายล่วงหน้าในเดือนตุลาคม และยุตินโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบในต้นปีหน้า

“BOJ สามารถเหนี่ยวไกเมื่อใดก็ได้ มันขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของเงินเยนจริงๆ” เธอกล่าว