ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ Bitcoin และตลาด crypto ในวงกว้างต้องเผชิญกับอุปสรรคที่เพิ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงของภูมิทัศน์ทางการเงินได้รับการเน้นย้ำเมื่อเร็วๆ นี้ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 16 ปีในวันพฤหัสบดีนี้
การผกผันของ Yield Curve ที่ยาวที่สุดเท่าที่เคยมีมา
ในอดีต เส้นอัตราผลตอบแทนแบบกลับหัวซึ่งอัตราผลตอบแทนระยะสั้นสูงกว่าระยะยาว ถือเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลบด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 3 เดือนกลับกลายเป็นสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 217 วันทำการ ข้อมูลในอดีตบ่งชี้ว่ายิ่งความล่าช้าระหว่างการผกผันและจุดเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยนานเท่าใด ภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็จะรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น
Joe Consorti นักวิเคราะห์ตลาดของ Bitcoin Layer เน้นย้ำข้อกังวลนี้ ข้อสังเกต บน Twitter: “เส้นอัตราผลตอบแทนกำลังสูงชันอีกครั้งด้วยความเร็วที่ทะลุจุด เพิ่มขึ้น 10 bps หรือมากกว่าในวันนี้ทั่วทั้งเส้นโค้ง คุณรู้ไหมว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนสูงชันทุกครั้ง? คำแนะนำ: ไม่ใช่การขยายตัวทางเศรษฐกิจ”
สัญญาณและจุดยืนนโยบายล่าสุดของเฟดได้เขย่าโลกการเงินโดยพายุ Charlie Bilello หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Creative Planning เข้าใจแล้ว“อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขยับขึ้นเป็น 4.49% ในวันนี้ ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2550 อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงอายุ 10 ปี (ปรับตามอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้) ที่ 2.11% ขณะนี้อยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552” Billello ยังชี้ให้เห็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในงบดุลของ Fed ซึ่งปัจจุบัน “ต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนเมษายน 2022 มากกว่า 10%”
การเบิกเงินที่ใหญ่ที่สุดสองครั้งในช่วง 20 ปีที่ผ่านมาคือระหว่างเดือนธันวาคม 2551 ถึงกุมภาพันธ์ 2552 โดยมี 18.2% (งบดุลแตะระดับสูงสุดใหม่ในเดือนมกราคม 2010) และตั้งแต่มกราคม 2558 ถึงเดือนสิงหาคม 2562 ที่ -16.7% (งบดุลแตะระดับสูงสุดใหม่ใน มีนาคม 2563)
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น ย้ำอีกครั้ง โดยนักวิเคราะห์จาก “The Kobeissi Letter” ซึ่งระบุว่า: “BREAKING: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีบรรลุเป้าหมายอย่างเป็นทางการที่ 4.50%… อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 20 จุดอย่างไม่น่าเชื่อในเวลาน้อยกว่า 24 ชั่วโมง… ในด้านอุปทาน อัตราเงินเฟ้ออยู่นอกการควบคุมและราคาน้ำมันกลับมาอยู่ที่ 90+ ดอลลาร์ ทำให้ Fed ไม่มีทางเลือก สูงกว่าอีกต่อไปกลับมาแล้ว”
จุดยืนของธนาคารกลางสหรัฐ
ในระหว่างการประชุม FOMC เมื่อวันพุธ ธนาคารกลางสหรัฐฯ และประธานเจอโรม พาวเวลล์ได้แสดงเจตจำนงที่ชัดเจน โดยส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ และคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลงในปีหน้า ขณะนี้คาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งหนึ่งในปี 2567 ก่อนหน้านี้ ดอทพล็อตแสดงอัตราการลดอัตราดอกเบี้ยเต็มจุดในปีหน้า
กลยุทธ์ “สูงขึ้นนานขึ้น” นี้ดูเหมือนจะแตกต่างไปจากการคาดการณ์ก่อนหน้าของตลาด แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อจะดูเป็นบวกในช่วงสามเดือนก็ตาม นอกจากนี้ พาวเวลล์ยังแสดงความเชื่อมั่นต่อสหรัฐฯ เน้นย้ำความจำเป็นในการปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างถูกต้องเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลาง
อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีความไม่แน่นอน โดยเครื่องมือ FedWatch ของกลุ่ม CME ระบุว่ามีโอกาสเพียง 32% เท่านั้นที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน และมีโอกาส 45% ภายในเดือนธันวาคม
ผลกระทบต่อ Bitcoin และ Crypto
สินทรัพย์เสี่ยง รวมถึง Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ มีความอ่อนไหวต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ชาร์ลส์ เอ็ดเวิร์ดส์ ผู้ก่อตั้ง Capriole Investments เน้น ความท้าทายสำหรับภาค Bitcoin และ crypto:
เฟดต้องการการว่างงานมากขึ้น ตลาดงานยังแข็งแกร่งเกินไป ด้วยเหตุนี้พวกเขาจึงขึ้นอัตราที่คาดการณ์ไว้ในปี 2024 และช่วง 10 ปีก็ทะลุระดับสูงสุดในทศวรรษใหม่ ตราบใดที่ 10YR ทะลุขึ้นไปเช่นนี้ สินทรัพย์เสี่ยงจะยังคงเผชิญกับอุปสรรคต่อไป
ในอดีต อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งจะทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้น สถานการณ์นี้มักจะนำไปสู่การลดการลงทุนเก็งกำไร โดยนักลงทุนนิยมสินทรัพย์ที่มีความเสถียรและให้ผลตอบแทนมากกว่าตัวเลือกที่มีความเสี่ยงมากกว่า เช่น Bitcoin และ crypto
ปัญหาอีกประการหนึ่งสำหรับตลาดคือแนวทาง “สูงขึ้นนานขึ้น” และการลดงบดุลของเฟดลงอย่างมาก สินทรัพย์เสี่ยงเช่น Bitcoin มักเป็น “ฟองน้ำ” สำหรับสภาพคล่องสูง แต่เมื่อสิ่งนี้แห้งแล้งในตลาดการเงิน พวกเขาก็มักจะได้รับผลกระทบมากที่สุด
นอกจากนี้ ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้นจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปเนื่องจากเส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัว เป็นที่น่าสังเกตว่า Bitcoin และ crypto ไม่เคยซื้อขายกันในภาวะถดถอย ปฏิกิริยาก็ไม่แน่นอน
ณ เวลาปัจจุบัน Bitcoin ซื้อขายที่ 26,655 ดอลลาร์
ภาพเด่นจาก Shutterstock แผนภูมิจาก TradingView.com
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
