ความเสี่ยงจากภาวะถดถอยเพิ่มขึ้นเนื่องจากสัญญาณเตือนเริ่มปรากฏ

การพูดคุยเรื่องภาวะถดถอยสำหรับสหรัฐฯ กำลังกลับมาอีกครั้ง แม้ว่ายังมีประเด็นให้ถกเถียงเกี่ยวกับแนวโน้มวงจรธุรกิจในระยะสั้น แต่ตัวชี้วัดบางตัวกำลังเน้นย้ำถึงการเติบโตที่ชะลอตัวซึ่งอาจเป็นจุดเริ่มต้นของปัญหาในช่วงครึ่งหลังของปีจนถึงต้นปี 2568

พูดตามตรง มีการตอบโต้แบบเรียลไทม์มากมายที่บ่งชี้ว่าการขยายตัวทางเศรษฐกิจจะดำเนินต่อไป แต่ชุดดัชนีหลายปัจจัยที่นำเสนอในการอัปเดตรายสัปดาห์ของรายงานความเสี่ยงด้านวัฏจักรธุรกิจของสหรัฐอเมริกา แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มระดับมหภาคมีการลดลงอย่างเห็นได้ชัด

ดัชนีแนวโน้มเศรษฐกิจ (ETI) และดัชนีโมเมนตัมเศรษฐกิจ (EMI) ยังคงพลิกตัวต่อไปหลังจากการฟื้นตัวนานกว่าหนึ่งปี เกณฑ์มาตรฐานทั้งสองยังคงอยู่เหนือจุดให้ทิปตามลำดับซึ่งบ่งบอกถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยอิงจากข้อมูลจนถึงเดือนพฤษภาคม แต่เป็นที่ชัดเจนว่าตัวชี้วัดเหล่านี้ถึงจุดสูงสุดแล้ว ในขณะเดียวกัน ประมาณการล่วงหน้าชี้ให้เห็นว่าการเสื่อมสภาพจะยังคงดำเนินต่อไป

การใช้เทคนิคทางเศรษฐมิติที่ประมาณข้อมูลสำหรับส่วนประกอบพื้นฐาน 14 รายการของ ETI และ EMI แสดงให้เห็นว่าดัชนีทั้งสองจะลดลงเหนือจุดเปลี่ยนในเดือนกรกฎาคม ความหมายโดยนัย: ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจเริ่มได้เร็วที่สุดในเดือนสิงหาคม แม้ว่าการมองไปข้างหน้าไกลยังคงเป็นการคาดเดาเป็นส่วนใหญ่ (ปัจจุบันเดือนมีนาคมเป็นเดือนเต็มสุดท้ายของข้อมูลที่เผยแพร่สำหรับการคำนวณ ETI และ EMI โดยตัวเลขที่ขาดหายไปจะสูงขึ้นเรื่อยๆ ในอนาคต)

การใช้วิธีอื่นเพื่อกำหนดความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ในปัจจุบันจะช่วยให้เห็นภาพรวมที่ชัดเจนขึ้น ซึ่งทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนใจว่าเส้นทางข้างหน้าของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่ได้เขียนไว้บนหิน ขณะนี้ Composite Recession Probability Index (CRPI) กำลังประเมินความเป็นไปได้ต่ำ 5% ที่สหรัฐฯ จะตกอยู่ในภาวะถดถอยที่กำหนดโดย NBER หรือจะตกอยู่ในภาวะถดถอยทันที

แต่การเพิ่มขึ้นล่าสุดของ CRPI อาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นของสิ่งต่างๆ ที่จะเกิดขึ้น การเพิ่มขึ้นเหนือ 10% ในวันและสัปดาห์ข้างหน้า สอดคล้องกับความอ่อนแอล่าสุดของ ETI และ EMI จะเป็นสัญญาณที่น่าเป็นห่วงในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 (CRPI รวบรวมดัชนีวัฏจักรธุรกิจหลายรายการ รวมถึง ETI และ EMI พร้อมด้วย มาตรฐานที่เผยแพร่โดยแหล่งอื่น รวมถึงธนาคารเฟดระดับภูมิภาคสองแห่ง)

สำหรับตอนนี้ นักเศรษฐศาสตร์กำลังถกเถียงกันว่าสามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้หรือไม่ สำหรับบางบัญชี การลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยลดภัยคุกคามได้ แต่นาฬิกากำลังดำเนินไป Claudia Sahm หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ New Century Advisors ให้คำแนะนำ

“พื้นฐานของฉันไม่ใช่ภาวะถดถอย” เธอกล่าว “แต่มันเป็นความเสี่ยงที่แท้จริง และฉันไม่เข้าใจว่าเหตุใดเฟดจึงผลักดันความเสี่ยงนั้น ฉันไม่แน่ใจว่าพวกเขากำลังรออะไรอยู่ ผลลัพธ์ที่เลวร้ายที่สุดที่เป็นไปได้ ณ จุดนี้คือการที่เฟดจะทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยไม่จำเป็น”