การแพร่กระจายสินเชื่อที่กว้างขึ้นในยุโรปคุกคามหุ้นที่ระดับสูงสุดตลอดกาล

หุ้นส่วนใหญ่ปิดตัวลงในวันนั้นโดยส่วนใหญ่มีหุ้น 313 ตัวที่มีการซื้อขายต่ำกว่าและมีเพียง 185 ตัวที่มีการซื้อขายสูงขึ้น คุณจะไม่มีทางรู้ได้เลยว่าจากการดูดัชนีที่เพิ่มขึ้น 23 bps ในวันนี้ ต้องขอบคุณ Broadcom (NASDAQ:) เป็นหลัก และได้รับสิ่งนี้: Nvidia (NASDAQ:) ช็อคเกอร์.

เมื่อถึงจุดหนึ่ง บางที S&P 500 ควรเปลี่ยนชื่อเป็น S&P 1 หรือ S&P 2 เนื่องจากไม่เหมาะสมที่จะเรียกมันว่า S&P 500 S&P 500 ดัชนีน้ำหนักเท่ากัน ETF (NYSE:), RSP ปิดท้ายวันที่ต่ำกว่า 28 bps ซึ่งน้อยกว่า Nvidia เสร็จสิ้นในวันที่ลดลง 17 bps และ Russell 2000 ลดลงเกือบ 90 bps

เมื่อวานนี้ () สามารถขยับ Gap สูงขึ้นและเพิ่มขึ้นประมาณ 3% ภายในกลางวันนี้ กำไรทั้งหมดก็หายไป และช่องว่างก็ถูกเติมเต็ม จากมุมมองทางเทคนิค ดัชนีแตะค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันเมื่อวานนี้ ถูกปฏิเสธ และวันนี้ ปิดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน อาจไม่ใช่สัญญาณเชิงบวกว่าดัชนีนี้มุ่งหน้าไปที่ใดต่อไป ซึ่งอาจต่ำกว่านี้ จะต่ำเพียงใดนั้นขึ้นอยู่กับว่าดัชนีสามารถเด้งออกจากแนวรับที่ $191 ได้หรือไม่ หรือดัชนีอยู่ตรงกลางของการสร้าง double top หรือไม่

ทำไมหัวรัสเซลถึงต่ำลงได้? เช่นเดียวกับดัชนีหุ้นส่วนใหญ่ Russell มีความสัมพันธ์อย่างมากกับการกระจายสินเชื่อ ดัชนีส่วนต่างเครดิตที่ให้ผลตอบแทนสูงของ CDX เพิ่มขึ้นประมาณ 8 จุด นี่ไม่ใช่เรื่องสำคัญอะไร แต่ก็เพียงพอที่จะกดดันแคปเล็กๆ ให้ต่ำลง

แต่การแพร่กระจายของสินเชื่อกำลังขยายวงกว้างขึ้นในสถานที่ต่าง ๆ เช่นยุโรป โดยสเปรด 10 ปีของฝรั่งเศส-เยอรมันแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2017 ในเวลานี้ที่เรามีการเลือกตั้งอย่างรวดเร็วในฝรั่งเศส ขณะนี้สเปรดอยู่ที่ 70 bps ซึ่งฟังดูไม่มากนัก แต่สิ่งเหล่านี้อยู่ในระดับบนสุดของช่วงอย่างแน่นอน แม้ว่าจะต่ำกว่าระดับที่คล้ายกับวิกฤตหนี้ของยุโรปก็ตาม

ยุค 10 ของอิตาลีและเยอรมันก็กว้างขึ้นบ้างในปัจจุบัน แต่ก็ไม่มากนัก แต่ก็ยังอยู่ในระดับต่ำ สเปรดทั้งหมดนี้มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวไปพร้อมๆ กัน ดังนั้นหากสเปรดในยุโรปเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ สเปรดในสหรัฐฯ ก็มีแนวโน้มที่จะตามมา

วันนี้ลงประมาณ 2% มันอยู่ในจุดที่น่าสนใจบนกราฟ และดูค่อนข้างคล้ายกับ Dow และ Russell ในบางแง่ แต่ชัดเจนว่าการทะลุแนวรับที่ 4,885 จะไม่เป็นผลดีต่อดัชนี นอกจากนี้ยังมีช่องว่างประมาณ 4,768

ในตอนนี้ สิ่งเล็กๆ น้อยๆ ทั้งหมดนี้มีความสำคัญ เนื่องจากตลาดตราสารทุนทั้งหมดถูกสร้างขึ้นจากการรับความเสี่ยงที่มากเกินไป ซึ่งเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อหุ้นพุ่งขึ้นจากการขยายกิจการหลายครั้งเพียงอย่างเดียวและผลประกอบการในปีปฏิทินกลับไซด์เวย์เป็นเวลานานกว่า 18 เดือน นี่เป็นกรณีของประมาณการรายได้ปี 2567

ตอนนี้ คุณมีการซื้อขาย S&P 500 ที่ 22.5 คูณประมาณการกำไรปี 2024 และประมาณ 20 คูณกำไรปี 2025 ซึ่งทั้งคู่เป็นการประเมินมูลค่าที่สูงอย่างไม่น่าเชื่อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาเมื่อ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.25 ถึง 4.5% โดยทั่วไปแล้ว ฉันเคยคิดว่า 17 คูณ 1 ปีข้างหน้าว่ามีราคาแพง ซึ่งจะให้มูลค่า S&P 500 ประมาณ 4,600 หรือ 17 คูณ 270 ดอลลาร์ในรายได้ในปี 2568

ฉันได้สังเกตเห็นในวันนี้ว่า GE ทำลายการสนับสนุนที่สำคัญบางอย่างหลังจากได้รับการปรับลดรุ่นจาก JPMorgan เมื่อดูที่กราฟ อาจมีข้อเสียเพิ่มเติม โดยแนวรับระดับต่อไปอยู่ที่ 147 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตามนั่นคือตอนนี้

โพสต์ต้นฉบับ