บทสัมภาษณ์กับ Luis de Guindos รองประธาน ECB ดำเนินการโดย Dietmar Mascher และ Alexander Zens
23 พฤษภาคม 2567
การประชุมสภาปกครองของ ECB ครั้งต่อไปจะมีขึ้นในวันที่ 6 มิถุนายน คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ตามที่สมาชิกสภาปกครองบางส่วนได้ประกาศไว้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีความแน่นอนหรือไม่? 0.25 หรือ 0.50 เปอร์เซ็นต์?
เรามีความโปร่งใสมากเกี่ยวกับการตัดสินใจในการประชุมเดือนมิถุนายน และเรากำลังใช้แนวทางที่รอบคอบ ซึ่งจะโต้แย้งว่าควรลดคะแนนพื้นฐานลง 25 คะแนน
เราคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้กี่ครั้งภายในสิ้นปี 2567 อัตราดอกเบี้ยจะเป็นอย่างไรในปีหน้า?
มีความไม่แน่นอนในระดับมาก เราไม่ได้ทำการตัดสินใจเกี่ยวกับจำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยหรือขนาดของพวกเขา เราจะได้เห็นว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจมีการพัฒนาอย่างไร
เป็นไปได้ไหมที่อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า?
นั่นไม่ใช่สถานการณ์พื้นฐานของเรา ขึ้นอยู่กับว่าอัตราเงินเฟ้อพัฒนาขึ้นอย่างไร เราเชื่อว่าจะมีความผันผวนในระยะสั้นและจะบรรจบกับคำจำกัดความเสถียรภาพด้านราคาของเราอย่างยั่งยืน ซึ่งก็คือ 2% ในปี 2568 แต่มีความเสี่ยงอยู่บ้าง: การพัฒนาของค่าจ้าง สิ่งที่เกิดขึ้นกับผลผลิต ต้นทุนแรงงานต่อหน่วย และอัตรากำไรที่ลดลง เพื่อระบุชื่อปัจจัยหลัก นอกจากนี้ ยังรวมถึงความเสี่ยงและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น สงครามของรัสเซียในยูเครน ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความตึงเครียดที่อาจเกิดขึ้นในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เราต้องระมัดระวังให้มาก ไม่มีการกำหนดไว้ล่วงหน้าเกี่ยวกับการปรับลดหรือการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย
อัตราเงินเฟ้อสูงผิดปกติเมื่อเร็วๆ นี้ มีการวิพากษ์วิจารณ์ว่า ECB ช้าเกินไปที่จะตอบสนองและสถานการณ์ก็ดีขึ้น ECB ดึงบทเรียนอะไรบ้าง?
นโยบายการเงินของเราได้ผล ลองพิจารณาว่าล่าสุดในเดือนตุลาคม 2022 เรามีอัตราเงินเฟ้อมากกว่า 10% ตอนนี้อยู่ที่ 2.4% อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็ลดลงเช่นกัน เราจำเป็นต้องบรรลุเสถียรภาพด้านราคา นั่นคืออัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2% แต่ขอย้ำอีกครั้ง: มีความไม่แน่นอนอย่างมาก ด้วยเหตุผลทางการเมืองและในแง่ของค่าจ้าง ผลิตภาพ ฯลฯ เราต้องการนโยบายการเงินที่รอบคอบ
อัตราเงินเฟ้อแตกต่างกันอย่างมากทั่วทั้งเขตยูโรและค่อนข้างสูงในออสเตรีย มี 20 ประเทศที่มีนโยบายเศรษฐกิจและการคลังที่แตกต่างกัน สิ่งนี้จำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงหรือไม่?
เรามักจะพิจารณาพื้นที่ยูโรโดยรวมเสมอ ส่วนต่างของอัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรนั้นกว้างขึ้นเมื่อปีที่แล้วและแคบลงตั้งแต่นั้นมา ตัวอย่างเช่น อัตราเงินเฟ้อในประเทศบอลติกสูงมากเนื่องจากได้รับผลกระทบจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียโดยรัสเซีย และรัฐบาลในเขตยูโรบางแห่งได้เร็วกว่ารัฐบาลอื่นๆ ในการลดขนาดมาตรการสนับสนุนที่พวกเขาได้นำมาใช้เพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาพลังงาน
เมื่อไหร่ที่เราจะเห็นอัตราเงินเฟ้อถึง 2% ในเขตยูโรและในออสเตรีย
จากการคาดการณ์ เราจะแตะระดับคงที่ที่ 2% ในช่วงกลางปี 2025 ฉันคิดว่ามันจะไม่แตกต่างกันมากนักในออสเตรีย
เป็นเวลา 15 ปีแล้วนับตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินอันปั่นป่วน: ปัจจุบันธนาคารต่างๆ ในเขตยูโรมีเสถียรภาพเพียงใด?
พวกเขามีความยืดหยุ่น เราได้รับการทดสอบที่ดีมาก: เมื่อปัญหากับธนาคารระดับภูมิภาคในสหรัฐอเมริกาและ Credit Suisse เกิดขึ้นในเดือนมีนาคม 2023 ผลกระทบต่อระบบการเงินของยุโรปก็มีจำกัด เนื่องจากธนาคารในยุโรปเป็นแหล่งของความยืดหยุ่น โดยมีอัตราส่วนเงินกองทุนสูงและมีสภาพคล่องเพียงพอ แต่ที่ผ่านมาก็แสดงให้เห็นว่าเราต้องไม่นิ่งนอนใจ ความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นจะไม่คงอยู่ตลอดไป เนื่องจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ สินเชื่อด้อยคุณภาพที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น อาจมีลมปะทะเกิดขึ้นในอนาคต
สัปดาห์ที่แล้วคุณได้เผยแพร่ Financial Stability Review ตามเงื่อนไขที่ได้รับการปรับปรุง แต่แนวโน้มยังคงเปราะบาง
เขตยูโรได้หลีกเลี่ยงภาวะถดถอยและอัตราเงินเฟ้อได้ผ่อนคลายลง แต่มีความเสี่ยงสำคัญสามประการ ประการแรก การประเมินมูลค่าที่สูงมากและการรับรู้ความเสี่ยงต่ำอาจนำไปสู่การปรับฐานครั้งใหญ่ในตลาดการเงิน ประการที่สอง ภาคอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ ท่ามกลางภาวะถดถอยของตลาดอสังหาริมทรัพย์ กำลังท้าทายบริษัทอสังหาริมทรัพย์และสถาบันการเงินบางแห่ง ธนาคารในยุโรปไม่ได้สัมผัสกับภาคส่วนนี้มากนัก และปัญหาส่วนใหญ่ส่งผลกระทบต่อพื้นที่สำนักงานในทำเลที่ไม่ใช่ทำเลสำคัญ อย่างไรก็ตาม ธนาคารบางแห่งมีความเชี่ยวชาญในส่วนนี้ และเรากำลังจับตาดูพวกเขาอย่างใกล้ชิด นี่อาจกลายเป็นสาเหตุของความไม่มั่นคงได้ ประการที่สาม ภาคที่ไม่ใช่ธนาคารอาจมีความเปราะบางเนื่องจากสภาพคล่องเปราะบาง เช่น ในกรณีของกองทุนรวมที่ลงทุนเปิด กองทุนบางแห่งยังมีความเสี่ยงอย่างมากและคงทนต่อการแก้ไขในตลาดอสังหาริมทรัพย์และมีความเชื่อมโยงกับธนาคาร
การล้มละลายของ Signa ถือเป็นปัญหาใหญ่ กลุ่มขนาดใหญ่ ซับซ้อน และทึบแสงสามารถสร้างความเสียหายได้มากขนาดนี้ได้อย่างไร?
ฉันไม่สามารถพูดคุยเป็นรายกรณีได้ แต่โดยทั่วไปแล้ว อาจเป็นสัญญาณว่าความเสี่ยงในภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์กำลังเป็นรูปธรรม เราได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับตลาดนี้มานานแล้ว เนื่องจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนการชำระหนี้สูงขึ้น และแนวโน้มการทำงานจากระยะไกล
ECB ต้องการให้ธนาคารต่างๆ ออกจากตลาดรัสเซียเร็วขึ้น ไม่ยากหรอกเพราะว่าเครมลินเป็นคนสุดท้ายใช่ไหม?
คำแนะนำของเราชัดเจน – ลดการสัมผัส การคำนวณของเราแสดงให้เห็นว่าธุรกิจรัสเซียของธนาคารในเขตยูโรหดตัวลงมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนการบุกรุก ธนาคารบางแห่งพบว่ามันง่ายกว่า บางธนาคารก็ยากกว่า
ECB ก็กำลังผลักดันเช่นกัน Raiffeisen Bank International (RBI) เตรียมออกจากรัสเซีย นอกจากนี้ RBI ยังอยู่ภายใต้แรงกดดันจากทางการสหรัฐฯ คุณจะแนะนำอะไรเกี่ยวกับ RBI?
ฉันไม่สามารถแสดงความคิดเห็นเป็นรายกรณีได้ คำแนะนำนี้ชัดเจนสำหรับทุกธนาคารในออสเตรียและยุโรป – ลดธุรกิจในรัสเซียให้มากที่สุดและรวดเร็วที่สุด
สหภาพยุโรปต้องการใช้สินทรัพย์รัสเซียที่ถูกแช่แข็ง คุณมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับเรื่องนั้น?
ยูเครนต้องการการสนับสนุนทั้งหมดเท่าที่จะหาได้ ในเวลาเดียวกัน สิ่งสำคัญคือต้องเคารพข้อกำหนดทางกฎหมายทั้งหมดในยุโรป และหลีกเลี่ยงความเสียหายใดๆ ต่อเงินยูโรในฐานะสกุลเงินสำรอง แต่เราเข้าใจว่านี่เป็นการตัดสินใจทางการเมืองที่ซับซ้อน และมีปัจจัยอื่นๆ ที่มีบทบาทสำคัญ
หลายคนกังวลว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจสร้างปัญหาให้กับประเทศที่มีหนี้สูงอีกครั้ง คุณเป็นรัฐมนตรีกระทรวงเศรษฐกิจของสเปนในช่วงวิกฤตหนี้ เหตุใดตลาดจึงค่อนข้างสงบในเวลานี้
สถานการณ์แตกต่างออกไป ประเทศที่ประสบปัญหาระหว่างปี 2553 ถึง 2555 เช่น กรีซ โปรตุเกส อิตาลี สเปน ปัจจุบันมีภาคการธนาคารที่อยู่ในสถานะที่ดีขึ้น พวกเขาปรับปรุงความสามารถในการแข่งขัน ลดการขาดดุลงบประมาณโดยบางประเทศได้บันทึกการเกินดุลหลักแล้ว ตัวอย่างเช่น อิตาลีและกรีซมีอัตราส่วนหนี้สินสูง แต่เศรษฐกิจของพวกเขาเติบโตมากกว่าค่าเฉลี่ยของยุโรป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็ลดลงเช่นกัน นี่เป็นสัญญาณที่ดีมาก เนื่องจากการแทรกแซงของ ECB ในตลาดกำลังลดลงอย่างมากและจะสิ้นสุดในสิ้นปีนี้
อย่างไรก็ตาม งบประมาณของรัฐบาลควรจะอยู่ในรูปแบบที่ดียิ่งขึ้น เช่น ในออสเตรียใช่ไหม
ระดับหนี้รัฐบาลในเยอรมนีและออสเตรียต่ำกว่าประเทศส่วนใหญ่มาก และพวกเขากำลังพยายามลดการขาดดุล แต่ใช่ พวกเขาจะต้องพยายามต่อไปเพื่อรักษาความยั่งยืนทางการคลัง
ECB กำลังสนับสนุนการจัดตั้งสหภาพตลาดทุน ซึ่งเผชิญกับการต่อต้านบางประการ มันควรจะทำงานยังไงล่ะ?
ตลาดทุนของประเทศควรบูรณาการ ซึ่งรวมถึงหน่วยงานกำกับดูแลที่เป็นหน่วยงานเดียว กรอบการล้มละลาย และระบบภาษีสำหรับเงินปันผลและดอกเบี้ย เมื่อคุณมีกฎเกณฑ์ที่แตกต่างกัน 20 เล่ม นักลงทุนจะตัดสินใจได้ยาก และสิ่งสำคัญคือต้องทำให้ยุโรปมีความน่าดึงดูดใจในการลงทุนมากขึ้น ในขณะนี้ มีโอกาสทางธุรกิจเพิ่มมากขึ้นในสหรัฐอเมริกาและจีน
เงินยูโรสามารถแข่งขันกับดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกได้หรือไม่?
ยูโรเป็นสกุลเงินสำรองที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ส่วนแบ่งมีเสถียรภาพแม้ว่าน้ำหนักทางเศรษฐกิจของยุโรปจะลดลงก็ตาม นี่แสดงให้เห็นว่าเงินยูโรเป็นสกุลเงินที่เราพึ่งพาได้
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
