การคาดการณ์พื้นฐานของเงินเยนของญี่ปุ่นในไตรมาสที่ 2: วันที่สดใสรออยู่ข้างหน้า ตัวเร่งที่น่าจับตามอง

บทความนี้จะเจาะลึกถึงมุมมองพื้นฐานสำหรับ เยน– เพื่อให้เข้าใจมากขึ้นเกี่ยวกับปัจจัยทางเทคนิคที่ขับเคลื่อนทิศทางของสกุลเงินญี่ปุ่นในไตรมาสที่สอง โปรดดาวน์โหลดข้อมูลคาดการณ์ไตรมาส 2 ฟรีของเรา

ภาพรวมตลาด: อีกหนึ่งไตรมาสที่แย่

เงินเยนของญี่ปุ่นแข็งค่าในช่วงสามเดือนแรกของปี 2024 โดยอ่อนค่าลงอย่างมากเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ยูโร และปอนด์อังกฤษ โดยความอ่อนค่าส่วนใหญ่มีสาเหตุมาจากความแตกต่างของนโยบายการเงิน ในขณะที่ธนาคารกลางชั้นนำ เช่น Fed, ECB และ BoE คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษเพื่อเอาชนะอัตราเงินเฟ้อและฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคา ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงยึดมั่นในจุดยืนที่หลวมเป็นพิเศษเป็นส่วนใหญ่ โดยขยายความต่างของอัตราผลตอบแทนสำหรับ สกุลเงินญี่ปุ่น

แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่า USD/JPY, EUR/JPY และ GBP/JPY มีผลการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (ณ วันที่ 21 มีนาคม) นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยูโรโซน และสหราชอาณาจักรอายุ 10 ปี และมูลค่าเทียบเท่าของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นตัวเร่งเชิงลบสำหรับเงินเยน

ผลการดำเนินงานของเยนญี่ปุ่นและส่วนต่างอัตราผลตอบแทนในไตรมาสที่ 1

ที่มา: TradingView จัดทำโดย Diego Colman

BoJ ละทิ้งอัตราติดลบในการเปลี่ยนแปลงของแผ่นดินไหว

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญเกิดขึ้นในช่วงปลายไตรมาสที่ 1 ในการเคลื่อนไหวครั้งประวัติศาสตร์ BoJ ได้ขึ้นต้นทุนการกู้ยืมจาก -0.10% เป็น 0.00%-0.10% ในการรวบรวมเดือนมีนาคม ซึ่งถือเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกในรอบ 17 ปี นี่เป็นการสิ้นสุดการทดลองที่มีมายาวนานของธนาคารกับอัตราดอกเบี้ยติดลบที่ออกแบบมาเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและทำลาย “กรอบความคิด” ที่ภาวะเงินฝืดของชาวญี่ปุ่น ในการประชุมครั้งนี้ สถาบันที่นำโดย Kazuo Ueda ยังได้ประกาศว่าจะยุติระบบการควบคุม Yield Curve และยุติการซื้อ ETF

การตัดสินใจเริ่มผ่อนคลายมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเกิดขึ้นหลังจากการเจรจาเรื่องเงินเดือนระหว่างสหพันธ์กลุ่มสหภาพแรงงานที่ใหญ่ที่สุดในญี่ปุ่นและบริษัทที่ใหญ่ที่สุด ส่งผลให้มีการขึ้นค่าจ้างพนักงานเกิน 5.2% ซึ่งสูงที่สุดในรอบกว่า 30 ปี ผู้กำหนดนโยบายเชื่อว่าการเพิ่มค่าจ้างที่แข็งแกร่งจะส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน โดยทำให้เกิดอัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืนที่ 2.0% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่ง

แม้ว่า BoJ จะเป็นจุดเปลี่ยนหลัก แต่เงินเยนก็ยังคงอ่อนค่าลง โดยแสดงสัญญาณการฟื้นตัวที่ขัดแย้งกันเพียงเล็กน้อยในวันต่อๆ มา เหตุผล: ตลาดมองว่าการฟื้นตัวของธนาคารกลางเป็น “การเพิ่มขึ้นอย่างน่าพอใจมาก” และเดิมพันว่าสภาวะทางการเงินจะยังคงหลวมอย่างมากเป็นเวลานาน ซึ่งหมายถึงวงจรการฟื้นฟูที่ช้ามาก ตามตรรกะของพวกเขา สิ่งนี้จะช่วยให้มั่นใจได้ว่าอัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นที่เสียเปรียบเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจอื่นๆ จะถูกรักษาไว้ในอนาคตอันใกล้

ยกระดับเกมการซื้อขายของคุณด้วยคำแนะนำพิเศษของเรา “วิธีการซื้อขาย” ดอลล่าร์/JPY” นำเสนอข้อมูลเชิงลึกและกลยุทธ์อันล้ำค่าสำหรับการเรียนรู้ตลาดเยนญี่ปุ่น เหนือสิ่งอื่นใด สามารถดาวน์โหลดได้ฟรี!

ท้องฟ้าข้างหน้าสดใสยิ่งขึ้น

ไตรมาสที่สองอาจประกาศการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกของเงินเยน แม้ว่าสิ่งนี้อาจไม่เกิดขึ้นในทันทีก็ตาม ปัจจัยขับเคลื่อนที่เป็นไปได้ประการหนึ่งอาจเป็นการรณรงค์ที่เข้มงวดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น แม้ว่า BoJ จะส่งสัญญาณความเป็นกลางและไม่ได้ให้คำแนะนำที่ชัดเจนว่าเมื่อใดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหลังจากสรุปการประชุมในเดือนมีนาคม การปรับครั้งถัดไปอาจมาถึงในเดือนกรกฎาคมหรือมีแนวโน้มมากกว่านั้นในเดือนตุลาคม เช่นเดียวกับที่ Federal Reserve, ECB และ BoE เริ่มส่งสัญญาณ กลับมายับยั้งนโยบาย

เนื่องจากค่าเงินเยนอ่อนค่าลงที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปีและราคาน้ำมันทั่วโลกที่สูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในญี่ปุ่นซึ่งเร่งขึ้นเป็น 2.8% yoy ในเดือนกุมภาพันธ์และเป็นเดือนที่ 23 ติดต่อกันซึ่งอยู่ที่หรือสูงกว่าเป้าหมายของ BoJ อาจยังคงเบ้ไปทางขาขึ้น สถานการณ์นี้ ประกอบกับความไม่พอใจของเจ้าหน้าที่ของรัฐต่อค่าเงินที่อ่อนค่าลงอย่างมากและความปรารถนาที่จะพลิกกลับแนวโน้ม เพิ่มความเป็นไปได้ที่จะเห็น BoJ เคลื่อนไหวอีกครั้งเร็วกว่าในภายหลัง ผู้ค้าอาจประเมินความเสี่ยงนี้ต่ำไป

มีตัวแปรอีกประการหนึ่งที่อาจกระตุ้นให้ BoJ ดำเนินการเร็วกว่าที่หลายๆ คนคาดการณ์ไว้: รายงานว่าบริษัทญี่ปุ่นหลายแห่งกำลังจัดงบการใช้จ่ายด้านทุนเป็นลำดับแรกและเร่งรีบในการขอสินเชื่อจากธนาคาร ก่อนที่ต้นทุนการกู้ยืมจะสูงขึ้นอีกครั้ง ทุกสิ่งมีความเท่าเทียมกัน นี่คือการพัฒนาเชิงบวกที่สามารถหนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจและกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อที่ดึงอุปสงค์ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีความมั่นใจมากขึ้นในแนวโน้มที่จะผลักดันการขึ้นราคาอีกครั้ง

กำลังดำเนินการส่งเงินกลับประเทศ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นักลงทุนชาวญี่ปุ่นซึ่งต้องแข่งขันกับนโยบายการเงินแหวกแนวแบบพิเศษสุดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากปรับใช้การกำกับดูแลเงินทุนของตน โดยทุ่มเงินทุนมากกว่า 4 ล้านล้านดอลลาร์เพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น แม้จะมีต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินที่สำคัญซึ่งเกี่ยวข้องกับกลยุทธ์นี้ แต่ก็เป็นทางเลือกที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนในท้องถิ่นที่กำลังมองหาโอกาสในการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีคุณภาพในต่างประเทศที่น่าสนใจยิ่งขึ้น

เมื่อ BoJ คลี่คลายมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในที่สุด และธนาคารกลางอื่นๆ ดำเนินไปในทิศทางตรงกันข้าม นักลงทุนญี่ปุ่นก็สามารถเริ่มชำระบัญชีสินทรัพย์ต่างประเทศได้ในไม่ช้า โดยส่งเงินทุนกลับประเทศของตนอย่างเป็นระเบียบ ซึ่งเป็นการพัฒนาที่จะกระตุ้นอุปสงค์เงินเยน แน่นอนว่าสิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน แต่การกลับตัวของกระแสเงินล้านล้านดอลลาร์น่าจะเป็นอุปสรรคต่อค่าเงินเยนในเวลาอันควร ซึ่งจะปูทางให้มีการฟื้นตัวที่ยั่งยืนมากขึ้น

มุมมองขั้นพื้นฐาน

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงไตรมาสที่สอง เงินเยนดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าในด้านเสถียรภาพและการพลิกกลับที่อาจเกิดขึ้น การมองในแง่ดีนี้ไม่ได้เป็นผลมาจากการที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นออกจากอัตราดอกเบี้ยติดลบเท่านั้น วัฏจักรการผ่อนคลายที่ใกล้จะเกิดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐ ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารกลางอังกฤษ พร้อมที่จะเสริมกำลังเพิ่มเติม ด้วยเหตุนี้ เราจึงอาจเห็น USD/JPY, EUR/JPY และ GBP/JPY ลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนข้างหน้า