การติดตามบัลแกเรีย: ความตึงเครียดทางการเมืองเพิ่มขึ้นในขณะที่ประเทศรอไฟเขียวยูโร

เราคาดว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะยังคงปานกลางในระยะเวลาอันใกล้ ก่อนที่จะเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปีและคงอยู่เหนือระดับ 4.0% เล็กน้อยตลอดปี 2568 เราคิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสิ้นสุดในปีนี้ที่ 3.8% และปีหน้าที่ 4.1% ปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิดแรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้น ได้แก่ การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่แท้จริงและอุปสงค์ภายใน ตลาดแรงงานที่ตึงตัว และความเป็นไปได้ที่จะมีการนำเงินสกุลยูโรมาใช้ในปี 2568

สำหรับแรงกดดันด้านราคาที่เกิดจากอุปสงค์ เราคิดว่าการเพิ่มขึ้นจะมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าแรงขั้นต่ำเมื่อเร็วๆ นี้ และผลกระทบโดยรวมของการฟื้นตัวของการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงในปีที่แล้วต่อระดับในอดีต ด้วยการเติบโตของตลาดเกิดใหม่ที่มีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา โดยที่โครงสร้างพื้นฐานหลายโครงการและโครงการปรับปรุงให้ทันสมัยจะดำเนินการไปพร้อมๆ กัน ผลกระทบต่อกำลังการผลิตสำรองและบริษัทต่างๆ ควรสอดคล้องกับแรงกดดันด้านอัตราเงินเฟ้อ นอกจากนี้ ในตลาดแรงงาน การเติบโตที่เพิ่มขึ้นนี้น่าจะกระตุ้นความต้องการแรงงานทั้งปกสีน้ำเงินและปกขาว อย่างน้อยควรช่วยชะลออัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ (5.8% ในเดือนมกราคม ซึ่งยังคงต่ำในแง่ประวัติศาสตร์) และรักษาระดับให้เข้มงวด เราคาดว่าสิ่งนี้จะยังคงสนับสนุนการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงที่ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดีจนถึงปี 2025 เป็นอย่างเร็วที่สุด และตราบใดที่รัฐบาลจัดการดูดซับเงินทุนของสหภาพยุโรปและเริ่มโครงการลงทุนใหม่ ๆ

ในด้านการเงินก็มีพัฒนาการที่น่าสังเกตเช่นกัน การเพิ่มภาษีของบริษัทขนาดใหญ่เมื่อเร็วๆ นี้และการยกเลิกการลดภาษีมูลค่าเพิ่มครั้งก่อนๆ ตลอดทั้งปี ตามหลักการแล้ว น่าจะกระตุ้นให้เกิดแรงกดดันด้านราคาด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเศรษฐกิจจะเร่งตัวขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การปรับลดอัตราภาษีมูลค่าเพิ่มที่ได้รับแรงบันดาลใจจากโควิดสำหรับบริษัททัวร์และกิจกรรมกีฬา (จาก 20% เป็น 9%) รวมถึงอัตราภาษีมูลค่าเพิ่มเป็นศูนย์สำหรับขนมปังและแป้ง จะสิ้นสุดในวันที่ 30 มิถุนายนปีนี้ ซึ่งจะนำมาซึ่งแรงกดดันด้านราคาที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 ในทำนองเดียวกัน การยกเลิกการลดภาษีมูลค่าเพิ่มที่คล้ายกันสำหรับร้านอาหารและบริการจัดเลี้ยงจะมีกำหนดสิ้นสุดในวันที่ 31 ธันวาคม ซึ่งจะทำให้อัตราเงินเฟ้อด้านการบริการเพิ่มขึ้นในปี 2568

สำหรับการพัฒนาของตลาดต่างประเทศ ข้อแตกต่างที่สำคัญประการหนึ่งระหว่างสมมติฐานของธนาคารแห่งชาติบัลแกเรีย (NBB) กับเรานั้นเกี่ยวข้องกับราคาน้ำมัน ในรายงานล่าสุด NBB คำนึงถึงราคาน้ำมันที่ลดลงในปีนี้ เรายังคงสันนิษฐานว่าราคาจะอยู่ที่ระดับปัจจุบันโดยเฉลี่ยตลอดทั้งปี

สุดท้ายนี้เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ คุณไม่สามารถแยกแยะรูปแบบการเซาะราคาบางรูปแบบได้เนื่องจากใกล้ถึงวันรับเงินยูโรอย่างเป็นทางการแล้ว แท้จริงแล้ว การตรึงระดับเงินยูโรไว้อย่างยาวนาน ความคิดริเริ่มของรัฐบาลในการดำเนินการกำหนดราคาแบบคู่บังคับในร้านค้า และการลดลงของต้นทุนการแปลงสกุลเงินสำหรับธุรกิจที่เกิดจากการนำเงินสกุลยูโรมาใช้ ควรรักษาราคาไว้ในหลักการ อย่างไรก็ตาม การเร่งการเติบโตโดยรวมและบริบททางภาษีที่สูงขึ้นที่อธิบายไว้ข้างต้นอาจสร้างความมั่นใจที่จำเป็นสำหรับบริษัทบางแห่งอย่างน้อยในการคว้าโอกาสและแก้ไข 'เมนู' ทั้งหมดขึ้น – ทั้งใน LEV และ EUR ซึ่งสอดคล้องกับกฎหมายการกำหนดราคาแบบคู่

โดยรวมแล้ว เราคิดว่าแรงผลักดันเหล่านี้รวมกันจะรักษาแรงกดดันด้านราคาให้สูงกว่าที่ความเห็นพ้องต้องกันและ BNB จินตนาการไว้