- เฟดประชุมกันในวันพุธโดยเน้นที่ dot plot ใหม่
- ในที่สุดธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะยุติอัตราดอกเบี้ยติดลบในวันอังคารนี้หรือไม่?
- BoE และ RBA ยึดมั่นในความอดทน ส่วน SNB อาจจะต้องรีบตัดราคามากกว่านี้
- Flash PMI และข้อมูลเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น และแคนาดาก็มีความสำคัญเช่นกัน
การตัดสินใจของเฟด: หวังสิ่งที่ดีที่สุด
สัปดาห์ที่กำลังจะมาถึงจะเป็นสัปดาห์ที่คึกคักที่สุดและสำคัญที่สุดแห่งปีอย่างไม่ต้องสงสัย สำหรับนักลงทุนที่จะมีการตัดสินจากธนาคารกลางทั้ง 5 ครั้ง พร้อมกับข้อมูลทางเศรษฐกิจมากมายเหลือเฟือ อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐในวันพุธ เนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลงในประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลกได้กระตุ้นให้ตลาดหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างเหลือเชื่อในช่วงปลายปีนี้
การเดิมพันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้พลิกผันอย่างรวดเร็วในปีนี้ ท่ามกลางสัญญาณที่ปะปนกันเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเอกสารสองประการของเฟด ได้แก่ การจ้างงานและเสถียรภาพด้านราคา หากสรุปภาพรวมได้คือทั้งตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อกำลังเย็นลงแต่จะค่อยๆ เท่านั้น รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดและตัวเลข CPI เน้นย้ำถึงแนวโน้มนี้เท่านั้น
สำหรับเฟด ถึงแม้จะหลีกเลี่ยงกับดักของการตกลงลดอัตราดอกเบี้ยไว้ล่วงหน้าแล้ว แต่มีแนวโน้มผ่อนคลายลงอย่างเห็นได้ชัด ประธานพาวเวลล์กล่าวกับฝ่ายนิติบัญญัติเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าพวกเขา “อยู่ไม่ไกล” จากการมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนตัวอย่างยั่งยืนไปที่ 2% ความพร้อมในการปรับลดของ Powell น่าจะเป็นสาเหตุที่ตลาดตอบสนองต่อข้อมูลที่อ่อนแรงมากกว่าข้อมูลที่มีจังหวะดี
อย่างไรก็ตาม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่คาดการณ์ไว้นั้นขึ้นอยู่กับความคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในวิถีขาลง แม้ว่ากระบวนการสลายเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงก็ตาม แนวโน้มดังกล่าวเริ่มดูน่าสงสัย เนื่องจาก CPI และ PPI ล่าสุดที่เผยแพร่ชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้ออาจทรงตัวก่อนที่จะถึงเป้าหมาย 2% ของ Fed สิ่งนี้ทำให้จุดสนใจของ FOMC dot plot ที่ได้รับการปรับปรุง ซึ่งจะเป็นจุดโฟกัสของการประชุมเดือนมีนาคม
มีความเป็นไปได้ที่การคาดการณ์ค่ามัธยฐานสำหรับปี 2567 จะถูกแก้ไขจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดสามครั้งเหลือเพียงสองครั้ง แต่ถึงแม้ว่าการประมาณการค่ามัธยฐานจะไม่ได้รับการแก้ไข หากผู้เข้าร่วมจำนวนมากเห็นว่าอัตราเงินเฟดอยู่ที่ 4.75% หรือสูงกว่า นั่นก็จะสะท้อนถึงการเอียงแบบเหยี่ยวเช่นกัน อย่างไรก็ตาม Powell อาจยังคงพยายามใช้น้ำเสียงที่สมดุลในการแถลงข่าวของเขา ในกรณีที่สมาชิก FOMC คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงสองครั้ง และอาจจำกัดการขายหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ
BoJ: ถึงเวลาเดินป่าแล้วเหรอ?
เงินเยนที่ทนทุกข์ทรมานมานานมีความต้องการเพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนมีนาคม ท่ามกลางการคาดเดาครั้งใหม่ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นใกล้จะยุตินโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ ข้อบ่งชี้ในช่วงต้นจากการเจรจาค่าจ้างในช่วงฤดูใบไม้ผลิชี้ไปที่ข้อตกลงการจ่ายเงินที่ใหญ่กว่าในปีนี้มากกว่าในปี 2566 ผู้ว่าการอุเอดะไม่สามารถทำให้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าการออกจากอัตราติดลบนั้นขึ้นอยู่กับเงื่อนไขในการเร่งการเติบโตของค่าจ้างอย่างยั่งยืน
สมาชิกคณะกรรมการบางคนเห็นว่าเป็นไปตามเกณฑ์นี้แล้ว ดังนั้นอาจลงคะแนนให้เพิ่มอัตราตามการตัดสินใจเชิงนโยบายในวันอังคาร อย่างไรก็ตาม จากการอดทนมาเป็นเวลานานขนาดนี้ ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่อูเอดะจะสนับสนุนการเคลื่อนไหวดังกล่าวก่อนที่จะมีภาพที่สมบูรณ์มากขึ้นเกี่ยวกับผลลัพธ์ของการเจรจาค่าจ้างปี 2024 และเดือนเมษายนยังคงเป็นกรอบเวลาที่สมจริงมากขึ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่
ผู้ค้าดูเหมือนจะเห็นพ้องต้องกันเนื่องจากพวกเขาตั้งราคาความน่าจะเป็น 40% สำหรับการปรับขึ้น 10 bps ในเดือนมีนาคม และความน่าจะเป็น 70% ในเดือนเมษายน
อีกเหตุผลหนึ่งที่ BoJ อาจเลือกที่จะรอก็คือดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนกุมภาพันธ์จะประกาศในวันศุกร์ แม้ว่าอัตรา CPI ประจำปีในโตเกียวจะพุ่งสูงขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งบ่งชี้ถึงความเคลื่อนไหวที่คล้ายคลึงกันในตัวเลขทั่วประเทศ แต่ธนาคารอาจไม่ต้องการกระโดดข้ามไป
อย่างไรก็ตาม สำหรับเงินเยน การประชุมในเดือนมีนาคมยังคงสามารถกระตุ้นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าจะไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะปรับเปลี่ยนภาษาอย่างมีนัยสำคัญเพื่อบอกเป็นนัยว่าพวกเขาใกล้บรรลุอัตราเงินเฟ้อ 2% อย่างยั่งยืน พวกเขาอาจประกาศการเปลี่ยนแปลงบางอย่างในการซื้อสินทรัพย์โดยการสิ้นสุดโปรแกรมการซื้อกองทุนที่ซื้อขายแลกเปลี่ยน
ดังนั้นเงินเยนจึงสามารถดึงดูดผู้ซื้อได้จนถึงการประชุมเดือนเมษายน อย่างไรก็ตาม จะเกิดอะไรขึ้นหลังจากนั้นจะขึ้นอยู่กับว่า BoJ จะละทิ้งนโยบายการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนหรือไม่ และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวหรือไม่
ข้อมูล CPI ของสหราชอาณาจักรอาจบดบังการประชุม BoE
ปอนด์เป็นสกุลเงินหลักเพียงสกุลเดียวที่สามารถยืนหยัดได้เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันในแง่ของผลการดำเนินงานปีต่อวัน ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการคาดหวังว่าธนาคารแห่งอังกฤษจะไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ก่อนเดือนสิงหาคม ในขณะที่เฟดและธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ยิ่งไปกว่านั้น การกำหนดราคาในตลาดล่าสุดทำให้อัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรสูงที่สุดในกลุ่ม G7 ภายในสิ้นปี ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อและแรงกดดันด้านค่าจ้างที่เหนียวกว่าในประเทศอื่นๆ
ไม่น่าแปลกใจเลยที่เจ้าหน้าที่ของ Bank of England มีท่าทีเคร่งครัดน้อยกว่าเจ้าหน้าที่ทั่วโลกเมื่อพูดถึงเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าพวกเขาจะบอกเป็นนัยว่านโยบายอาจจำเป็นต้องเข้มงวดน้อยลงในช่วงปลายปีก็ตาม โชคดีสำหรับคณะกรรมการนโยบายการเงิน สัปดาห์หน้าจะมีข้อมูลสหราชอาณาจักรเข้ามาจำนวนมากซึ่งน่าจะช่วยให้สมาชิกตัดสินใจได้
รายงาน CPI ประจำเดือนกุมภาพันธ์จะครบกำหนดในวันพุธ ส่วน Flash PMI จะตามมาในวันพฤหัสบดี และยอดค้าปลีกจะปิดท้ายสัปดาห์ในวันศุกร์ ตัวเลขเงินเฟ้อจะมาทันเวลาก่อนที่กนง.จะลงมติในวันพุธนี้
ทั้งหัวข้อข่าวและ CPI พื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนมกราคม ดังนั้นผู้กำหนดนโยบายจึงหวังว่าจะเห็นอัตราเงินเฟ้อกลับมาลดลงอีกครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ ความผิดหวังอีกประการหนึ่งที่ CPI ยังคงเหนียวแน่น เมื่อรวมกับการสำรวจ PMI ที่ไม่มืดมนอาจทำให้ BoE คงท่าทีที่ค่อนข้างจะประหม่า ซึ่งจะทำให้เงินปอนด์แข็งค่าขึ้น
อย่างไรก็ตาม ข้อเสียที่น่าประหลาดใจในตัวเลข CPI โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากรายงานการจ้างงานที่ค่อนข้างอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานเล็กน้อยในเคเบิลทีวีหลังจากการขึ้นเกือบ 2% เมื่อต้นเดือนมีนาคม
สำหรับการตัดสินใจในวันพฤหัสบดี ไม่มีการแถลงข่าวหรือการคาดการณ์ใหม่ในการประชุมเดือนมีนาคม ดังนั้นนักลงทุนจึงมองหาการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในแถลงการณ์
SNB อาจวางรากฐานสำหรับการตัดทอน
ธนาคารแห่งชาติสวิสจะประชุมกันในวันพฤหัสบดีเช่นกัน และไม่คาดว่าจะประกาศการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในต้นทุนการกู้ยืมเช่นกัน ประเทศแถบอัลไพน์มีอัตราเงินเฟ้อเพียง 1.2% ดังนั้น SNB มีเหตุผลมากที่สุดที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ จากธนาคารกลางทั้งหมด
การปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดนั้นมากกว่าราคาเต็มในเดือนมิถุนายน และอาจอธิบายได้ว่าทำไมฟรังก์สวิสจึงใกล้จะแซงหน้าเงินเยนซึ่งเป็นสกุลเงินที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในปีนี้ หากผู้กำหนดนโยบายส่งสัญญาณว่ามีแนวโน้มที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน ฟรังก์อาจขยายการขาดทุนต่อไป
RBA: จากการถือครองแบบเหยี่ยวไปจนถึงการถือแบบ dovish
อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญคือธนาคารกลางออสเตรเลีย ซึ่งจะประชุมในวันอังคาร RBA ถูกระงับไว้หลังจากอัตราการเดินป่าครั้งล่าสุดในเดือนพฤศจิกายน ผู้กำหนดนโยบายพิจารณาการเดินป่าอีกครั้งในการประชุมทั้งสองครั้งครั้งต่อๆ ไป แต่ตัดสินใจไม่ปฏิบัติตาม ในการประชุมเมื่อเดือนมีนาคม การตัดสินใจมีแนวโน้มที่จะมีข้อโต้แย้งน้อยลง เนื่องจากมีความคืบหน้าเพิ่มเติมในการลดอัตราเงินเฟ้อนับตั้งแต่การรวมตัวครั้งล่าสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในมาตรการพื้นฐาน
แต่นั่นจะเพียงพอสำหรับ RBA ที่จะลดอคติที่เข้มงวดลงหรือไม่? นโยบาย RBA มีการเปลี่ยนแปลงอย่างน่าสังเกตภายใต้ผู้ว่าการรัฐ Michelle Bullock แต่ในความคิดเห็นล่าสุดของเธอเมื่อเธอให้การเป็นพยานในรัฐสภาเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ เธอดูเหมือนจะมองโลกในแง่ดีมากขึ้นเล็กน้อยเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ดังนั้นโทนสีที่เป็นกลางมากขึ้นในวันอังคารจึงเป็นไปได้และอาจส่งผลกระทบต่อเงินดอลลาร์ท้องถิ่น
ยูโรจับตามอง PMI ดีดกลับเพื่อรับผลกำไรเพิ่มเติม
สุดท้ายนี้ เงินยูโรจะไม่พลาดความสนใจ เนื่องจากการคาดการณ์ PMI แบบแฟลชของยูโรโซนในวันพฤหัสบดีอาจส่งผลต่อการเดิมพันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB การต่อสู้ที่ดุเดือดระหว่างเหยี่ยวและนกพิราบ ไม่เพียงแต่ว่าธนาคารกลางควรเปลี่ยนไปสู่วงจรการผ่อนคลายได้เร็วเพียงใด แต่ยังควรลดอัตราดอกเบี้ยลงเท่าใดด้วย
เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจางลงอย่างรวดเร็วและเศรษฐกิจติดอยู่ในภาวะซบเซา ECB จึงอาจมีความก้าวร้าวมากกว่าเฟดในเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง อย่างไรก็ตาม แม้ว่าภาพอัตราเงินเฟ้อจะยังคงน่าพอใจ แต่ก็มีสัญญาณบ่งชี้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจเริ่มกลับมามีแรงผลักดันบ้างแล้ว PMI ภาคบริการเพิ่มขึ้นเหนือระดับเป็นกลาง 50 ในเดือนกุมภาพันธ์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม และคาดว่าจะดีขึ้นต่อไปในเดือนมีนาคม ภาคการผลิตยังคงอยู่ในเขตหดตัว แต่ก็มีหน่อสีเขียวอยู่ที่นั่นเช่นกัน
หลังจากเจ้าชู้กับระดับ 1.09 ดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา เงินยูโรอาจเพิ่มขึ้นอีกหาก PMI สร้างความประทับใจ ก่อนการสำรวจ PMI การอ่านค่า CPI ขั้นสุดท้ายจะครบกำหนดในวันจันทร์ ในขณะที่มาตรวัดธุรกิจของเยอรมนี ดัชนี ZEW และ Ifo ในวันอังคารและวันศุกร์ ตามลำดับ จะให้ความกระจ่างเพิ่มเติมเกี่ยวกับกลุ่มประเทศที่ใหญ่ที่สุดแต่ปัจจุบันเป็นเศรษฐกิจที่อ่อนแอที่สุด
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
