ข่าวผสมเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อก่อนหน้านี้และไม่ได้ช่วยอะไร แต่ก็ไม่ได้ทำให้ข่าวเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นทำให้ธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับจังหวะเวลากลับเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากการบรรจบกันของปัจจัยต่างๆ ทำให้ภาพรวมไม่ชัดเจน
เริ่มจากกองทุนฟิวเจอร์สของ Fed ซึ่งปัจจุบันกำหนดราคาด้วยความน่าจะเป็นประมาณ 67% ที่ Fed จะเริ่มปรับลดอัตราเป้าหมายปัจจุบันที่ 5.25% ถึง 5.50% ในการประชุม FOMC วันที่ 12 มิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าพอสมควรเมื่อเทียบกับค่าประมาณความน่าจะเป็น 77%
ความน่าจะเป็นในอนาคตของ Fed Funds
ในขณะเดียวกัน นโยบายที่มีความอ่อนไหวยังคงซื้อขายต่ำกว่าอัตราเงินเฟดมาก นั่นแสดงถึงความคาดหวังที่แข็งแกร่งในตลาดตราสารหนี้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในระยะเวลาอันใกล้นี้
อัตราผลตอบแทน 2 ปีของสหรัฐฯ เทียบกับอัตราผลตอบแทนของกองทุน Fed
นอกจากนี้ยังมีสัญญาณว่านโยบายของเฟดในปัจจุบันเข้มงวดเกินไปเมื่อเทียบกับเงื่อนไขมหภาค ตัวอย่างเช่น โมเดลง่ายๆ ที่เปรียบเทียบอัตราเงินกองทุนของ Fed กับการว่างงานและอัตราเงินเฟ้อ แสดงให้เห็นว่ายังมีช่องทางที่จะผ่อนคลายนโยบายการเงินได้
กองทุนเฟดเทียบกับอัตราการว่างงาน + อัตราเงินเฟ้อ
เสียงทางเศรษฐกิจที่โดดเด่นหลายเสียงเมื่อเร็ว ๆ นี้แนะนำให้อดทนต่อการลดอัตราดอกเบี้ย Jamie Dimon ซีอีโอของ JP Morgan แนะนำในสัปดาห์นี้ว่า:
“ถ้าฉันเป็นพวกเขา ฉันจะรอ” คุณสามารถตัดมันได้อย่างรวดเร็วและน่าทึ่งเสมอ ความน่าเชื่อถือของพวกเขามีความเสี่ยงเล็กน้อยที่นี่ ฉันจะรอจนเลยเดือนมิถุนายนแล้วปล่อยให้ทุกอย่างคลี่คลาย”
Mark Okada จาก Sycamore Tree Capital Partners กล่าวเพิ่มเติมและบอกกับ CNBC ว่า “มีโอกาสที่ดีที่พวกเขาไม่ได้ตัดเลยในปีนี้”
อดีต ก.ล.ต. เมื่อเร็วๆ นี้ ลาร์รี ซัมเมอร์สให้ความเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางนั้นสูงกว่าที่เฟดประมาณการ ซึ่งชี้ให้เห็นว่ากรณีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นอ่อนแอเมื่อเทียบกับภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน
“อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางนั้นสูงกว่า 2.5% ที่เฟดชอบพูดถึง” เขากล่าวกับบลูมเบิร์กเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
“เมื่อ Fed เปรียบเทียบ 5% กับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง 2.5% ที่เห็น และผู้คนบอกว่านโยบายการเงินมีข้อจำกัดอย่างมาก นั่นก็ผิด อัตราที่เป็นกลางนั้นสูงกว่าอัตราที่เป็นกลางนั้นใกล้เคียงกับการมี 4-handle มากกว่าที่จะมี 2-handle”
แต่สำหรับผู้ที่ปฏิบัติตามกฎ Don't-fed-the-Fed ข้อความโดยนัยคือการรับฟังนายธนาคารกลาง ในบันทึกดังกล่าว ประธานเฟดพาวเวลล์ยืนยันอีกครั้งในคำให้การเป็นพยานต่อสภาคองเกรสเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยใกล้เข้ามาแล้ว
“เราเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเราน่าจะถึงจุดสูงสุดในช่วงวงจรที่เข้มงวดนี้ หากเศรษฐกิจมีการพัฒนาในวงกว้างตามที่คาดไว้ ก็น่าจะเหมาะสมที่จะเริ่มยกเลิกการจำกัดนโยบายในช่วงใดช่วงหนึ่งในปีนี้”
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
