ดอลลาร์พุ่งทะยานและหุ้นพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในขณะที่ตลาดทบทวนจังหวะการลดอัตราดอกเบี้ย

การพัฒนาตลาดในสัปดาห์ที่แล้วชี้ให้เห็นถึงความกังขาที่เพิ่มขึ้นในหมู่เทรดเดอร์เกี่ยวกับการเดิมพันเชิงรุกในการลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าโดยธนาคารกลางรายใหญ่ หลังจากชุดข้อมูลเศรษฐกิจจากสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร รวมถึงความเห็นจากธนาคารกลาง ไตรมาสที่ 2 เริ่มมีแนวโน้มน้อยลงมากที่จะเริ่มวงจรการผ่อนคลายทางการเงินทั่วโลก

การประเมินใหม่นี้ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร และเยอรมนีปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้ ผลกระทบยังแตกต่างกันไปในแต่ละภูมิภาค ซึ่งสะท้อนถึงความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน ดอลลาร์โดดเด่นในฐานะนักแสดงที่แข็งแกร่งที่สุด ในขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐแตะระดับสูงสุดใหม่ เงินสเตอร์ลิงและยูโรยังเห็นการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ ส่วนใหญ่ แม้ว่าพวกเขาจะเหนือกว่าดอลลาร์แคนาดา ซึ่งรั้งอันดับสองในการจัดอันดับความแข็งแกร่งของสกุลเงิน

ในทางตรงกันข้าม เงินเยนของญี่ปุ่นต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญในฐานะสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุดในสัปดาห์ ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดของญี่ปุ่นไม่ได้ส่งสัญญาณถึงเกลียวราคาค่าจ้าง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ BoJ ติดตามทิศทางนโยบายของตน ในขณะเดียวกัน ฟรังก์สวิสก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน โดยผลการดำเนินงานได้รับผลกระทบจากการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ และความกังวลเกี่ยวกับ SNB เกี่ยวกับผลกระทบจากฟรังก์ที่แข็งค่าต่อเศรษฐกิจ

ในทางกลับกัน ดอลลาร์ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ถูกกดดันจากการมองโลกในแง่ร้ายที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มทางเศรษฐกิจของจีน เนื่องจากประเทศต่างๆ มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของจีน แนวโน้มที่ถดถอยในจีนจึงส่งผลกระทบกระเพื่อมต่อสกุลเงินเหล่านี้ตามปกติ

ข้อมูลผู้บริโภคที่แข็งแกร่งของสหรัฐฯ บดบังการเดิมพันที่ลดลงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด

หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นอย่างน่าทึ่งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดย DOW และ S&P 500 พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ และ NASDAQ ไต่ระดับสูงสุดในรอบกว่าสองปี ความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้รับแรงหนุนจากการผสมผสานระหว่างข้อมูลผู้บริโภคที่แข็งแกร่งและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง สิ่งที่น่าสนใจคือ แนวโน้มตลาดเชิงบวกนี้ได้เปิดเผยออกมาแล้ว แม้ว่าเทรดเดอร์จะลดการเดิมพันกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนมีนาคมก็ตาม

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งชุดหนึ่งรวมกันชี้ให้เห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ก่อนหน้านี้ได้รับการตอบรับอย่างดีจากผู้บริโภค และเศรษฐกิจก็อยู่ในตำแหน่งที่ดีสำหรับการเริ่มต้นอย่างแข็งแกร่งในปี 2024 ยอดค้าปลีกในเดือนธันวาคมทำได้ดีกว่าการคาดการณ์ โดยเพิ่มขึ้น 0.6% mom เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 0.4% om . ยอดขายรถยนต์เก่าเกินการคาดการณ์ของแม่ 0.2% โดยเพิ่มขึ้น 0.4% แม่ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 69.7 เป็น 78.8 ในเดือนมกราคม ซึ่งแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2021 นอกจากนี้ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อหนึ่งปีในการสำรวจเดียวกันลดลงจาก 3.1% เป็น 2.9% ซึ่งแตะจุดต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2020 นอกจากนี้ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานในช่วงแรกลดลงเหลือ 187,000 ราย ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2565

ในเวลาเดียวกัน ตลาดซื้อขายกองทุนล่วงหน้าของ Fed ได้ปรับลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม โดยมีแนวโน้มว่าจะอยู่ที่เพียง 47% นี่เป็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากราคาความน่าจะเป็น 81% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เฟดอาจโน้มตัวไปที่การคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดในปัจจุบันไว้เป็นระยะเวลานานขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าเศรษฐกิจจะไม่ร้อนมากเกินไปอีกครั้ง แม้ว่าในปีนี้ยังคงคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้ง แต่ครั้งแรกอาจไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงไตรมาสที่สาม ดังที่ราฟาเอล บอสติก ประธานเฟดแอตแลนตา ซึ่งเป็นกลุ่มศูนย์กลางนิยมตั้งข้อสังเกตไว้ แถบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนกรกฎาคมนั้นอยู่ในระดับสูง

ในทางเทคนิคแล้ว S&P 500 อยู่ในเป้าหมายระยะสั้นถัดไปที่ประมาณการ 100% ที่ 3808.86 ถึง 4607.07 จาก 4103.78 ที่ 4901.99 แต่การทดสอบจริงนั้นอยู่ในโซนระหว่างระดับจิตวิทยา 5,000 และการคาดการณ์ที่ 61.8% ที่ 2191.86 ถึง 4818.62 จาก 3491.58 ที่ 5395.28 ไม่ว่าในกรณีใด แนวโน้มจะยังคงเป็นขาขึ้นตราบใดที่แนวรับ 4714.82 ยังคงอยู่

อัตราผลตอบแทน 10 ปีฟื้นตัวจาก 3.785 เพิ่มขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และแตะ 55 D EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 4.163) แม้ว่าจะไม่สามารถตัดการเพิ่มขึ้นต่อไปได้ แต่แนวต้านที่แข็งแกร่งคาดว่าจะมีการกลับมาที่ 38.2% ที่ 4.997 ถึง 3.785 ที่ 4.247 เพื่อจำกัดการกลับตัว เนื่องจากความคาดหวังของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะกลับมาอีกครั้งในภายหลัง TNX ควรกลับมาปรับลดลงจาก 4.997 เป็น 3.785 อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม การทะลุกรอบที่ 4.247 อย่างเด็ดขาดอาจเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานบางประการในการคาดการณ์ของ Fed ซึ่งจะเปิดให้มีการชุมนุมเพิ่มเติมที่ 61.8% retracement ที่ 4.534

การฟื้นตัวของ Dollar Index จากจุดต่ำสุดระยะสั้น 100.61 ขยายตัวสูงขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การทะลุ 55 D EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 103.24) ระบุว่าการตกลงจาก 107.34 ได้สิ้นสุดลงแล้ว การเพิ่มขึ้นจาก 100.61 อาจเป็นขาที่สามของรูปแบบการรวมบัญชีจาก 99.57 การเพิ่มขึ้นต่อไปจะเข้าข้างตราบใดที่แนวรับ 102.08 ยังคงอยู่ การทะลุแนวต้าน 104.26 จะทำให้กรณีตลาดกระทิงแข็งแกร่งขึ้นและเป้าหมาย 107.334 ถัดไป

ตลาดโลกแสดงความแตกต่างในขณะที่จีนต้องดิ้นรน

โมเมนตัมเชิงบวกในตลาดหุ้นสหรัฐฯ แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับผลการดำเนินงานของตลาดโลกอื่นๆ FTSE ปิดท้ายสัปดาห์โดยร่วงลงมากกว่า -2% ซึ่งตอบสนองต่อการรวมกันของข้อมูล CPI ของสหราชอาณาจักรที่แข็งแกร่งเกินคาดและตัวเลขยอดค้าปลีกที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ การพัฒนาเหล่านี้ทำให้ BoE อยู่ในสถานะที่ยากลำบาก เนื่องจากความสามารถในการลดอัตราดอกเบี้ยมีจำกัด ในขณะที่นโยบายการเงินที่เข้มงวดอย่างต่อเนื่องยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรในเชิงลบ ในยุโรป ทั้ง DAX และ CAC สิ้นสุดสัปดาห์ด้วยการขาดทุนเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นในหมู่นักลงทุนในตลาดเหล่านี้ ในขณะเดียวกัน ดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นบรรลุระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี แม้ว่าจะบันทึกเพิ่มขึ้นเพียง 1.1% ต่อสัปดาห์เพียงเล็กน้อยเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวที่สำคัญที่สุดเกิดขึ้นในตลาดของจีนและฮ่องกง โดยความพ่ายแพ้ล่าสุดทำให้ Shanghai SSE Composite ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2020 และ HSI ของฮ่องกงก็ร่วงลงสู่จุดต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปีเช่นกัน แม้ว่าจีนจะบรรลุเป้าหมายการเติบโตอย่างเป็นทางการในปีที่แล้ว แต่การเปิดเผยข้อมูลล่าสุด รวมถึง GDP ในไตรมาสที่ 4 และยอดค้าปลีก ยังไม่ได้รับการตอบรับที่ดีจากตลาด นักลงทุนมองว่าผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจมีความหลากหลายมากที่สุด ทำให้เกิดความกังวลใหม่เกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของประเทศ นอกจากนี้ ปัจจุบัน จีนกำลังประสบกับภาวะเงินฝืดอย่างมีนัยสำคัญ ควบคู่ไปกับราคาบ้านที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง และความหวังว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาลจะลดน้อยลง

ในทางเทคนิค แม้ว่าคาดว่าจะลดลงอีกใน China Shanghai SSE แต่ก็มีโอกาสที่จะได้รับการสนับสนุนบางส่วนจากการคาดการณ์ 100% ที่ 3322.12 ถึง 3923.51 จาก 3089.77 ที่ 2691.16 เพื่อให้เกิดการเด้งกลับอย่างยั่งยืน อย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องมีการทะลุแนวรับที่เปลี่ยนแนวรับอย่างมั่นคงของ 2923.51 เพื่อส่งสัญญาณถึงจุดต่ำสุดในระยะสั้นก่อน มิฉะนั้น ความเสี่ยงจะยังคงเป็นขาลงแม้ว่าจะมีการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งก็ตาม

NZD และ AUD อ่อนค่าท่ามกลางตลาดจีนตกต่ำ

เนื่องจากความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจที่ใกล้ชิดกับจีน นิวซีแลนด์ และดอลลาร์ออสเตรเลียอ่อนค่าลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตามการลดลงของหุ้นจีน

หลังจากทะลุ 55 D EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 0.6144) NZD/USD กดปุ่ม 0.6083 แนวรับระยะสั้น การทะลุอย่างต่อเนื่องจะโต้แย้งว่าการรีบาวด์ทั้งหมดจาก 0.5771 จบลงที่ 0.6368 แล้ว ที่สำคัญกว่านั้น อาจโต้แย้งว่าการปรับฐานที่ลดลงจาก 0.6537 (สูงสุดปี 2023) ยังคงดำเนินการอยู่ โดยที่การลดลงจาก 0.6368 ถือเป็นขาที่สาม ในกรณีนี้ แนวโน้มระยะสั้นจะเปลี่ยนเป็นหมีสำหรับแนวรับ 0.5771 และอาจต่ำกว่านี้

อย่างไรก็ตาม การดีดกลับอย่างแข็งแกร่งจากระดับปัจจุบัน ตามมาด้วยการทะลุแนวต้าน 0.6180 อย่างเด็ดขาด จะยังคงภาวะกระทิงในระยะสั้น NZD/USD ควรมุ่งหน้าไปทดสอบที่ 0.6368 แทน

ในทำนองเดียวกัน AUD/USD ก็ทะลุผ่าน 55 D EMA ได้เช่นกัน (ตอนนี้อยู่ที่ 0.6620) และตอนนี้ก็กดสนับสนุน 0.6524 แล้ว การทะลุอย่างต่อเนื่องจะโต้แย้งว่าการดีดตัวจาก 0.6269 ปิดที่ 0.6870 การร่วงลงลึกลงไปจะเห็นกลับมาที่แนวรับ 0.6269 และอาจต่ำกว่านั้น อย่างไรก็ตาม การตีกลับอย่างแข็งแกร่งจากระดับปัจจุบัน ตามมาด้วยการทำลายแนวต้าน 0.6639 อย่างมั่นคง จะยังคงภาวะกระทิงในระยะสั้น AUD/USD ควรเพิ่มขึ้นอีกเพื่อทดสอบ 0.6870 อีกครั้ง

แนวโน้มรายสัปดาห์ของ USD/JPY

USD/JPY เพิ่มขึ้นจาก 140.25 ขยายเป็นสูงสุดที่ 148.79 ในสัปดาห์ที่แล้ว จากนั้นก็ถอยกลับเล็กน้อย อคติเบื้องต้นยังคงเป็นกลางในสัปดาห์นี้สำหรับการรวมบัญชีบางส่วนก่อน การพัฒนาในปัจจุบันแย้งว่าการดึงกลับทั้งหมดจาก 151.89 ได้เสร็จสิ้นแล้ว การเพิ่มขึ้นต่อไปเป็นที่ชื่นชอบตราบใดที่แนวต้าน 145.97 กลายเป็นแนวรับ เหนือระดับ 148.79 จะกำหนดเป้าหมายไปที่แนวต้านสำคัญที่ 151.89/93

ในภาพที่ใหญ่ขึ้น การดีดตัวที่แข็งแกร่งเกินคาดจาก 140.25 ทำให้การทบทวนภาวะหมีเดิมลดลง แนวรับที่แข็งแกร่งจาก 55 W EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 141.89) ก็เป็นสัญญาณกระทิงระยะกลางเช่นกัน การลดลงจาก 151.89 อาจเป็นการปรับฐานให้เพิ่มขึ้นจาก 127.20 เท่านั้น การทะลุกรอบที่ 151.89/93 จะเป็นการยืนยันการกลับมาของแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว ตอนนี้จะเป็นกรณีที่ได้รับความนิยมตราบใดที่ยังมีแนวรับ 140.25 อยู่

ในภาพระยะยาว ตราบใดที่แนวต้าน 125.85 กลับกลายเป็นแนวรับ (สูงในปี 2558) แนวโน้มขาขึ้นจาก 75.56 (ต่ำปี 2554) ยังคงเป็นที่ชื่นชอบที่จะดำเนินต่อไปจนถึง 151.93 (สูงในปี 2565) ในระยะต่อมา