ตลาดพันธบัตรสหรัฐมีความผันผวนอย่างมากในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาชี้ให้เห็นว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดได้จบลงแล้ว
การวิเคราะห์การเก็บเชอร์รี่จากแนวโน้มพืชผลล่าสุดในปี 2024 ซึ่งเป็นมาตรฐานตามฤดูกาลในช่วงเวลานี้ของปี ให้แรงบันดาลใจในการคิดว่าปีใหม่สามารถพลิกกลับความเสียหายที่เกิดขึ้นกับรายได้คงที่ได้มากขึ้น (ทั้งหมด?) นับตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยใน มีนาคม 2565
Vanguard Total Bond Market (NASDAQ:) ตัวแทน ETF สำหรับตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ก็ยังต่ำกว่าระดับในปี 2021 มาก การตีความแบบกระทิง: ยังมีพื้นที่ให้วิ่งอีกมาก โดยถือว่าเงื่อนไขระดับมหภาคเป็นปัจจัยสนับสนุน
แน่นอนว่าปัจจัยสำคัญสำหรับราคาพันธบัตรในปีหน้าคือเส้นทางของอัตราเงินเฟ้อ ประวัติศาสตร์ล่าสุดให้การสนับสนุนการคาดการณ์ว่าแรงกดดันด้านราคาจะยังคงผ่อนคลายลงและเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐมากขึ้น
หนังสือพิมพ์วอลล์สตรีทเจอร์นัล รายงาน:
“ธนาคารกลางสหรัฐกำลังชนะการต่อสู้เรื่องเงินเฟ้อ ส่งเสริมจิตวิญญาณของชาวอเมริกัน และให้ความมั่นใจมากขึ้นว่าเศรษฐกิจสหรัฐสามารถหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยในขณะที่ควบคุมราคาได้
มาตรการเงินเฟ้อที่ต้องการของเฟด ซึ่งเป็นดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคล ลดลง 0.1% ในเดือนพฤศจิกายนจากเดือนก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2020 กระทรวงพาณิชย์ระบุเมื่อวันศุกร์ ราคาเพิ่มขึ้น 2.6% ในปีนี้ ซึ่งอยู่ไม่ไกลจากเป้าหมาย 2% ของเฟด”
Andrew Hunter รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก Capital Economics ให้คำแนะนำว่า:
“นอกจากการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อค่าเช่าที่ยังอยู่ในขั้นตอนแล้ว ยังยากที่จะเห็นเหตุผลที่น่าเชื่อถือว่าทำไมอัตราเงินเฟ้อรายปีจึงไม่กลับสู่เป้าหมาย 2% ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า”
Federal Reserve ดูเหมือนจะอยู่ในคณะกรรมการด้วยแนวโน้มที่ดี จากกราฟจาก JP Morgan แนวโน้มปัจจุบันของ Fed มองว่าอัตราเงินเฟ้อและอัตราเป้าหมายลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
MG Investments มองเห็นโอกาสในแนวโน้มที่คาดหวัง
“เหตุผลในการเพิ่มระยะเวลาในขณะนี้ได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อของเราว่าทั้งจังหวะเวลาและการประเมินมูลค่าเอื้ออำนวยต่อการลงทุนในตลาดพันธบัตรรัฐบาล” บริษัทอธิบายในแนวโน้มปี 2567
“ในอดีต อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยุติวงจรการขึ้นราคา
การวิจัยจาก Deutsche Bank แสดงให้เห็นว่าการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดมักเกิดขึ้นภายในสามเดือนของการขึ้นราคาครั้งล่าสุด ซึ่งสูงถึง 3 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเทียบเท่ากับการเพิ่มทุนประมาณ 7% (รูปที่ 1)”
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ก่อนและหลังการปรับขึ้นของเฟด
Pimco แนะนำว่านี่คือ “ช่วงเวลาสำคัญสำหรับพันธบัตร” ในรายงานการจัดสรรสินทรัพย์ประจำเดือนพฤศจิกายน นักวิเคราะห์เขียนว่า “เราสนับสนุนตราสารหนี้ในพอร์ตการลงทุนหลายสินทรัพย์เป็นอย่างยิ่ง
เมื่อพิจารณาจากการประเมินมูลค่าในปัจจุบันและแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ท้าทายและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง เราเชื่อว่าพันธบัตรไม่ค่อยมีความน่าสนใจมากกว่าหุ้น นอกจากนี้เรายังมุ่งหวังที่จะรักษาความยืดหยุ่นของพอร์ตโฟลิโอโดยคำนึงถึงความเสี่ยงระดับมหภาคและตลาด”
ส่วนสำคัญของเหตุผลของ Pimco ในการเลือกพันธบัตรเหนือหุ้น: การประเมินมูลค่า
“แม้ว่าจะไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่สมบูรณ์แบบเสมอไป แต่ระดับเริ่มต้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรหรือทวีคูณของหุ้นในอดีตมีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณถึงผลตอบแทนในอนาคต”
ปัจจัยหนึ่งในสองประการของอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะลดลงและการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ถือเป็นหัวใจสำคัญของการคาดการณ์ราคาพันธบัตรที่สูงขึ้น ฟิวเจอร์สกองทุนเฟดกำลังกำหนดราคาในความน่าจะเป็น 77% ที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะเกิดขึ้นในการประชุม FOMC วันที่ 20 มีนาคม
หากมีโจ๊กเกอร์อยู่ในสำรับ มันจะเปิดเผยตัวเองในรูปแบบของความประหลาดใจกลับหัวในข้อมูลเงินเฟ้อที่เข้ามา อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและการสำรวจบางส่วนแนะนำว่าการแก้ไขจะเกิดขึ้นในปี 2567 และแรงกดดันด้านราคาจะยังคงผ่อนคลายลง
“แม้ว่าความผันผวนบางส่วนอาจดำเนินต่อไป แต่เราเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยได้พุ่งถึงจุดสูงสุดแล้ว” Kathy Jones หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านตราสารหนี้ของ Schwab Center for Financial Research คาดการณ์ “เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังจะลดลงและผลตอบแทนที่เป็นบวกสำหรับนักลงทุนในปี 2567”
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
