บทสัมภาษณ์กับ Luis de Guindos รองประธาน ECB ดำเนินการโดย Emilio Ordiz และ Jorge Millán
21 ธันวาคม 2023
ข้อมูลต้นทุนค่าจ้างในสเปนชี้ว่าเพิ่มขึ้น 4.7% คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อในประเทศกำลังต่อต้านและขึ้นอยู่กับค่าจ้างเป็นส่วนใหญ่ คุณคิดว่าจำเป็นต้องมีการกลั่นกรองค่าจ้างเพื่อเอาชนะอัตราเงินเฟ้อหรือไม่ เพราะเหตุใด
ปีที่แล้วอัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือ 10% และตอนนี้ต่ำกว่า 3% ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในเกณฑ์ดี กล่าวคือ อัตราเงินเฟ้อมีการชะลอตัวอย่างชัดเจน โดยพื้นฐานแล้วเนื่องจากส่วนประกอบด้านอุปทานและพลังงานที่มีผลกระทบด้านลบเริ่มจางหายไป และเนื่องจากนโยบายการเงินกำลังมีผลบังคับใช้ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของค่าจ้างโดยเฉลี่ยในเขตยูโรนั้นมากกว่า 5% ในขณะที่ประสิทธิภาพการผลิตแทบจะไม่ดีขึ้นเลย ซึ่งหมายความว่าต้นทุนแรงงานต่อหน่วยเพิ่มขึ้น ซึ่งเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ อัตรากำไรในปี 2565 เพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ในปีนี้การเพิ่มขึ้นอยู่ในระดับปานกลางมากขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการที่บริษัทต่างๆ ดูดซับต้นทุนแรงงานที่เพิ่มขึ้นบางส่วน ซึ่งส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเติบโตปานกลาง
ECB จะทำอย่างไรในสถานการณ์นี้?
เราจะวิเคราะห์การพัฒนาต้นทุนค่าจ้างและอัตรากำไร เนื่องจากทั้งสองปัจจัยอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาสู่เป้าหมาย 2% ของเราล่าช้า เรากำลังจับตาดูเรื่องนี้อย่างใกล้ชิด
EU ฟื้นตัวจากวิกฤตครั้งนี้ได้ดีกว่าปี 2551 คุณคิดว่ามีอะไรเปลี่ยนแปลงไปบ้าง
เรามีประสบการณ์กับสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2551 และวิกฤตการณ์ทั้งสองนั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิง วิกฤตการณ์ในปี 2551 เกิดขึ้นจากระดับหนี้ภาคเอกชนที่สูงมาก ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อภาคการธนาคาร การตอบสนองก็แตกต่างกันมากเช่นกัน สำหรับวิกฤตที่เกิดขึ้นระหว่างการแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนา นโยบายการคลังไม่มีข้อจำกัด และมาพร้อมกับนโยบายการเงินที่กว้างขวางเช่นกัน นอกจากนี้ สหภาพยุโรปยังได้จัดทำแผนปฏิบัติการสำหรับทุกประเทศทั่วทั้งกลุ่ม โดยจัดหาเงินทุนผ่านโครงการ Next Generation EU
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ได้เปลี่ยนไปแล้ว ตัวชี้วัดรายได้เกือบทั้งหมดได้กลับสู่ระดับก่อนเกิดการแพร่ระบาด และตอนนี้มุ่งเน้นไปที่การต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ด้วยเหตุนี้ ECB จึงดำเนินการผ่านนโยบายการเงิน แต่เรายังจำเป็นต้องเห็นนโยบายการคลังกลับสู่ภาวะปกติด้วย
เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อในพื้นที่ยูโรอยู่ที่ 2.4% ในเดือนพฤศจิกายน และ GDP ของกลุ่มประเทศยูโรซบเซาในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา คุณจะอธิบายให้ผู้คนฟังได้อย่างไรว่าทำไมอัตราดอกเบี้ยจึงสูงขนาดนี้
อัตราดอกเบี้ยกำลังทำในสิ่งที่พวกเขาควรจะทำ ซึ่งจะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลง นโยบายการเงินดำเนินงานโดยเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลต่อระดับของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และเมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจลดลง อัตราเงินเฟ้อก็จะช้าลง เมื่อเราเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อมาบรรจบกันอย่างชัดเจนจนเข้าสู่เป้าหมาย 2% นโยบายการเงินก็อาจเริ่มผ่อนคลายลง แต่ยังเร็วเกินไปที่จะเกิดขึ้น
เมื่อไหร่ที่เราจะได้เห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก?
หากคงไว้เป็นระยะเวลานานพอสมควร อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันจะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อลงเหลือ 2% เราขึ้นอยู่กับข้อมูล ข้อมูลอยู่ในเกณฑ์ดี แต่ยังไม่เพียงพอสำหรับเราในการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของเรา ดังนั้นจึงยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงการลดอัตราดอกเบี้ย
คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับความคิดเห็นจากบางไตรมาสที่ ECB ติดตามกระแสของธนาคารกลางสหรัฐ
ปัจจัยพื้นฐานและวัฏจักรของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แตกต่างจากของยุโรป นโยบายการคลังของสหรัฐฯ ขยายตัวมากขึ้น การเติบโตสูงขึ้น และอัตราการว่างงานต่ำกว่า 4% ยังต่ำกว่าในเขตยูโรอีกด้วย ด้วยอัตราการว่างงาน 6.5% ตลาดแรงงานของเราอยู่ในเกณฑ์ดี แต่โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจอยู่ในสถานการณ์ที่แตกต่างกัน ในฐานะธนาคารกลางที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลก สิ่งที่ Federal Reserve ทำนั้นมีความเกี่ยวข้อง แต่ไม่ได้กำหนดการตัดสินใจทางการเงินของ ECB
คุณคิดว่าตอนนี้เป็นเวลาที่จะเสร็จสิ้นสหภาพการธนาคารหรือไม่? ดูเหมือนว่าการอภิปรายนี้จะดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง แต่ดูเหมือนจะไม่เคยได้ข้อสรุปเลย
การจัดตั้งสหภาพการธนาคารให้เสร็จสมบูรณ์ถือเป็นสิ่งสำคัญหากเราต้องการการรวมตัวทางเศรษฐกิจและการเงินอย่างเต็มรูปแบบในยุโรป มีเสาหลักหนึ่งที่ขาดหายไป: โครงการประกันเงินฝากของยุโรป การเลือกตั้งยุโรปจะจัดขึ้นในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2567 โดยเป็นโอกาสอีกครั้งสำหรับเรื่องนี้ การจัดทำสหภาพการธนาคารให้เสร็จสิ้นควรอยู่ในวาระการประชุมของคณะกรรมาธิการยุโรปในอนาคต เช่นเดียวกับการสร้างความคืบหน้าเกี่ยวกับสหภาพการคลังผ่านการแนะนำฟังก์ชันการรักษาเสถียรภาพทางการคลังทั่วไป
คุณคิดว่ามีความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือไม่ เช่น สงครามในยูเครนยืดเยื้อต่อไป?
ECB ไม่คาดว่าจะเกิดภาวะถดถอยทางเทคนิค ซึ่งหมายถึงการเติบโตติดลบสองไตรมาสติดต่อกัน แต่นอกเหนือจากว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือไม่ ประเด็นหลักก็คือ เศรษฐกิจยุโรปมีปัญหาการเติบโตเชิงโครงสร้าง ทั้งการคาดการณ์ของเราและของคณะกรรมาธิการยุโรปเห็นการเติบโตปานกลางมากประมาณ 1% จนถึงปี 2026 ระดับการเติบโตที่เป็นไปได้เหล่านี้ต่ำเนื่องจากประสิทธิภาพการผลิตแทบจะไม่ดีขึ้น ยุโรปจำเป็นต้องนำเข้าพลังงานมากกว่าประเทศเศรษฐกิจโลกอื่นๆ ผลที่ตามมาคือวิกฤตพลังงานทำให้ปัญหาด้านความสามารถในการแข่งขันรุนแรงขึ้นอีก การปฏิรูปโครงสร้างจึงมีความจำเป็น เป้าหมายของนโยบายการเงินคือการลดอัตราเงินเฟ้อ แต่เพื่อให้บรรลุการเติบโต จะต้องนำปัจจัยอื่นๆ เข้ามามีบทบาทด้วย
การปฏิรูปเหล่านี้จะต้องเป็นอย่างไร?
สิ่งหนึ่งที่จะเสร็จสิ้นสหภาพการธนาคารดังที่ฉันกล่าวไว้ ต้องมีความก้าวหน้าที่ชัดเจนต่อสหภาพตลาดทุนและในตลาดเดียวของสหภาพยุโรปด้วย ไม่มีการพูดถึงเรื่องหลังมากนัก แต่เราอยู่ในสถานการณ์ที่แทบไม่มีข้อจำกัดในการช่วยเหลือจากรัฐ ซึ่งสร้างความไม่สมดุลระหว่างประเทศต่างๆ ขึ้นอยู่กับฐานะทางการคลังของประเทศเหล่านั้น โดยพื้นฐานแล้วการมุ่งเน้นจะต้องมุ่งเน้นไปที่ศักยภาพในการเติบโตที่ต่ำของยุโรป วิธีเพิ่มผลผลิต และการปฏิรูปที่จำเป็นเพื่อกระตุ้นการเติบโตในระยะกลาง
คุณคิดว่าจะเป็นไปได้หรือไม่ที่จะกำหนดสูตรสำหรับกองทุน Next Generation ของสหภาพยุโรปให้เป็นมาตรฐาน เพราะเหตุใด
กองทุน Next Generation เป็นการตอบสนองต่อการแพร่ระบาดและมีแง่มุมเชิงบวกสองประการ: การออกตราสารหนี้ร่วม และความจริงที่ว่าความช่วยเหลือส่วนหนึ่งประกอบด้วยเงินช่วยเหลือมากกว่าเงินกู้ นอกเหนือจากผลกระทบเชิงบวกที่ชัดเจนของโครงการแล้ว ท้ายที่สุดแล้วยังเน้นย้ำว่าเราจำเป็นต้องทำให้สหภาพเศรษฐกิจและการเงินของเราสมบูรณ์ และการจะทำเช่นนั้นได้จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องมีเครื่องมือนโยบายการคลังแบบรวมศูนย์แบบถาวร และดำเนินการปฏิรูปโครงสร้าง
เมื่อวานการอยู่กับสหภาพยุโรปมีข้อตกลงเกี่ยวกับกฎเกณฑ์ทางการคลัง ECB มองอย่างไร?
ตลาดมีความสงบและอัตราดอกเบี้ยของหนี้อธิปไตยก็ลดลงด้วยซ้ำ แต่สิ่งนี้สามารถเปลี่ยนแปลงได้ค่อนข้างรวดเร็วในบริบทของการเติบโตที่ต่ำ นโยบายการเงินที่ตึงตัว และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ด้วยเหตุนี้จึงเป็นสิ่งสำคัญมากที่จะต้องมีกรอบที่ชัดเจนของกฎเกณฑ์ทางการคลังทั่วไป เรายินดีที่มีข้อตกลงเนื่องจากจะช่วยลดความไม่แน่นอนในตลาด
และ ECB เรียกร้องอะไร?
คำแนะนำของเราคือกรอบการทำงานควรเรียบง่าย โปร่งใส เข้าใจง่ายและต่อต้านวัฏจักร กล่าวคือ ควรปล่อยให้นโยบายการคลังขยายตัวในช่วงเวลาที่เลวร้ายและหดตัวในช่วงเวลาที่ดี แผนปฏิบัติการทางการคลังจำเป็นต้องทำให้อัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ลดลงอย่างรอบคอบและยั่งยืน และลดการขาดดุลเชิงโครงสร้าง พวกเขาควรสร้างพื้นที่ทางการคลังสำหรับการลงทุนสาธารณะในด้านดิจิทัล การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ หรือการป้องกัน และควรสร้างแรงจูงใจสำหรับการปฏิรูปโครงสร้าง
ท้ายที่สุดแล้ว คุณจะบอกว่าสหภาพยุโรปละทิ้งมาตรการเข้มงวดไปโดยสิ้นเชิงหรือไม่ เพราะเหตุใด
บางครั้งยังไม่ชัดเจนว่า “ความเข้มงวด” หมายถึงอะไร ความยั่งยืนทางการคลังถือเป็นสิ่งสำคัญ และในขณะเดียวกัน กฎเกณฑ์ทางการคลังก็ต้องยอมให้มีการดำเนินการต่อต้านวัฏจักรได้ และเพื่อให้สามารถเพิ่มการขาดดุลสาธารณะในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ ประเทศต่างๆ จำเป็นต้องสร้างฐานะทางการคลังของตนขึ้นใหม่ และลดการขาดดุลสาธารณะเมื่อไปในทิศทางที่ดี นอกเหนือจากนโยบายการคลัง ความแตกต่างพื้นฐานประการหนึ่งระหว่างการระบาดใหญ่และวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 ก็คือการตอบสนองนโยบายการเงินที่แตกต่างกันมาก การจัดหาสภาพคล่องให้กับธนาคาร และการเปิดตัวโครงการซื้อสินทรัพย์สำหรับการระบาดใหญ่ ซึ่งท้ายที่สุดได้ให้การสนับสนุนเศรษฐกิจยุโรปอย่างมหาศาล
คุณคิดว่าประเทศในยุโรปตอนใต้ได้เรียนรู้บทเรียนจากวิกฤตปี 2551 หรือไม่ เพราะเหตุใด
ระบบธนาคารมีความเข้มแข็งมากกว่าที่เคยเป็นในช่วงระหว่างปี 2551 ถึง 2554 และนั่นคือการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ นอกจากนี้ ประเทศเหล่านี้ยังได้พยายามเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันและมีดุลการชำระเงินส่วนเกิน ตัวอย่างเช่น กรีซและโปรตุเกสได้ทำการปรับปรุงงบประมาณที่สำคัญมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นในค่าความเสี่ยงล่วงหน้าและหน่วยงานจัดอันดับ ประเทศในยุโรปตอนใต้หลายประเทศได้ใช้ความพยายามอย่างมากในการปรับปรุงความยั่งยืนของการเงินสาธารณะของตนในระยะกลาง นั่นคือเหตุผลว่าทำไมตอนนี้จึงไม่สมเหตุสมผลที่จะพยายามสร้างการแบ่งแยกเหนือ-ใต้ระหว่างประเทศในสหภาพยุโรป
หนึ่งในโครงการที่สำคัญที่สุดที่ ECB กำลังทำงานอยู่คือเงินยูโรดิจิทัล เป็นอย่างไรบ้าง และมีองค์ประกอบสำคัญอย่างไร?
ในขณะนี้เราทุกคนมีธนบัตรยูโรอยู่ในกระเป๋าสตางค์ของเรา ยูโรดิจิทัลจะเหมือนกันทุกประการเฉพาะบนมือถือของเรา โดยพื้นฐานแล้วมันจะเป็นธนบัตรที่เรามีตอนนี้ แต่อยู่ในรูปแบบดิจิทัลและได้รับการสนับสนุนจากธนาคารกลางด้วย เราต้องการให้เป็นวิธีการชำระเงินทางเลือกเพิ่มเติม ไม่ได้มีไว้เพื่อแทนที่ธนบัตร แต่เพื่อเสริมธนบัตร นอกจากนี้ยังมีการจำกัดจำนวนยูโรดิจิทัลที่คุณสามารถถือได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง มันจะเป็นวิธีการชำระเงิน แต่ไม่ใช่วิธีการออม เราต้องการให้เงินยูโรดิจิทัลเทียบได้กับธนบัตรมากกว่าบัญชีกระแสรายวัน
คุณแบ่งปันการมองโลกในแง่ดีของรัฐบาลเกี่ยวกับเศรษฐกิจสเปนหรือไม่?
เศรษฐกิจสเปนมีระบบธนาคารที่ดี ซึ่งแตกต่างจากสถานการณ์ในปี 2010, 2011 และ 2012 อย่างสิ้นเชิง นอกจากนี้ เศรษฐกิจยังมีการแข่งขัน โดยมีดุลการชำระเงินเกินดุล เป็นสิ่งสำคัญที่ทั้งสองจะได้รับการบำรุงรักษาในอนาคต ภาคภายนอก รวมถึงการท่องเที่ยวระหว่างประเทศ ช่วยได้มากในการฟื้นฟูรายได้ให้กลับสู่ระดับก่อนการแพร่ระบาด
มีความท้าทายบ้างไหม?
การศึกษายังต้องการการทำงานบางอย่าง สิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อการเติบโตระยะกลางและระยะยาวเนื่องจากมีความไม่ตรงกันระหว่างอุปสงค์แรงงานและอุปสงค์ อัตราการว่างงาน 12% หมายความว่ายังมีช่องว่างสำหรับการปรับปรุงในตลาดแรงงาน เช่นเดียวกับประเทศในกลุ่มยูโรอื่นๆ สเปนมีอัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP สูงถึง 110% ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญที่ประเทศเหล่านี้จะต้องดำเนินโครงการปรับตัวอย่างรอบคอบเพื่อลดอัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP
ทุกประเทศกำลังเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญ: การชะลอตัวของเศรษฐกิจ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ กรอบใหม่ของกฎการคลัง หรืออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น นั่นคือเหตุผลที่ว่าทำไมนโยบายเศรษฐกิจจึงต้องสามารถคาดการณ์ได้
คำถามสองข้อสุดท้ายมีบริบทภาษาสเปน คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับการแต่งตั้งนาเดีย คัลวิโนให้เป็นประธาน European Investment Bank คนต่อไป
โดยธรรมชาติแล้ว ในฐานะชาวสเปน ผมคิดว่าเป็นเรื่องดีที่ชาวสเปนดำรงตำแหน่งสำคัญในสหภาพยุโรป ฉันหวังว่าเธอและสถาบันจะพบเจอแต่สิ่งดีๆ
ในทำนองเดียวกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเห็นว่าท่านดำรงตำแหน่งที่คัลวิโญจากไปแล้ว ท่านอยากเห็นใครดำรงตำแหน่งที่ว่างโดยเธอ?
ไม่ใช่ที่ของฉันที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับกิจการภายในประเทศ ฉันแน่ใจว่าใครก็ตามที่ได้รับการแต่งตั้งจะมีความสามารถและฉันขอให้พวกเขาประสบความสำเร็จทุกประการ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
