ทองคำกลัวภาวะถดถอยหรือไม่?

แม้จะมีองค์ประกอบพื้นฐานทั้งหมดพร้อมแล้วสำหรับการปรับขึ้น แต่ยังคงค่อนข้างอ่อนแอในวันที่ 28 กันยายน การตั้งค่าที่สวยงามสูญเปล่าในวันที่ 28 กันยายน เนื่องจากทองคำไม่แสดงความแข็งแกร่งแม้จะมีความอ่อนแอจาก และ และในขณะที่การเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้นอย่างไม่เป็นเอกฉันท์ของเรา ทำให้ฝูงชนประหลาดใจและปิดท้ายด้วยการขายหุ้นกู้จำนวนมาก แต่แนวโน้มในอนาคตของเราก็ไม่ปลอดภัยสำหรับนายกรัฐมนตรีเช่นกัน

ตัวอย่างเช่น เราได้ระบุมานานแล้วว่าวงจรนี้ควรจะจบลงด้วยภาวะเศรษฐกิจถดถอย หกในเจ็ดครั้งล่าสุดที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ทั่วไปเพิ่มขึ้น 5% หรือมากกว่าเมื่อเทียบเป็นรายปี (YoY) นับตั้งแต่ปี 1948 วัฏจักรจบลงด้วยภาวะถดถอย นอกจากนี้ ครั้งหนึ่งไม่เป็นเช่นนั้นและ CPI ทั่วไปกลับมาที่ 2% ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเกิดขึ้นประมาณ 17 เดือนต่อมา ดังนั้น แม้ว่าประวัติศาสตร์จะไม่ใช่ฝ่ายของภาวะกระทิงลงอย่างนุ่มนวล แต่ก็ยังเป็นความเห็นที่เป็นเอกฉันท์

โปรดดูที่ด้านล่าง:

เพื่ออธิบาย การสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลกล่าสุดของ Bank of America แสดงให้เห็นว่ามีเพียง 21% ของผู้ตอบแบบสำรวจที่คาดหวังว่า “การลงจอดอย่างหนัก” (แถบสีฟ้าอ่อน) สำหรับตลาดที่พัฒนาแล้วในอีก 12 เดือนข้างหน้า ในทางกลับกัน คนส่วนใหญ่คาดหวังว่าสถานการณ์ “ที่นุ่มนวล” หรือ “ไม่มีการลงจอด” จะเกิดขึ้น ซึ่งเป็นเหมือนเทพนิยายในความคิดของเรา

แม้ว่าจะต้องทนทุกข์ทรมานควบคู่ไปกับหุ้นในเหมือง แต่ก็ยังยังคงมีการมองโลกในแง่ดีที่เข้าใจผิดมากมายที่อาจหายไปหาก (เมื่อ) ภาวะเศรษฐกิจถดถอยกระทบ

เมื่อพูดถึงเรื่องนี้ สมาคมธนาคารสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MBA) เปิดเผยเมื่อวันที่ 27 กันยายนว่าคำขอจำนองยังคงลดลง และเราเตือนว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้น (ไม่ใช่ FFR) ทำให้เกิดภาวะถดถอย Joel Kan รองประธานและรองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ MBA กล่าวว่า:

“อัตราการจำนองขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่า 20 ปี เนื่องจากอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังเพิ่มขึ้นเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว อัตราการจำนองคงที่ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 7.41 ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2543 และอัตราการจำนองคงที่ขนาดจัมโบ้ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 7.34 ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดในประวัติศาสตร์ของซีรีย์อัตราจัมโบ้ย้อนหลังไปถึงปี 2554”

ดังนั้น ในขณะที่ฝูงชนเพิกเฉยต่อความเป็นจริงเหล่านี้ และอัตราดอกเบี้ยได้ขยับสูงขึ้นไปอีกในสัปดาห์นี้ ข้อมูลที่เป็นลางร้ายน่าจะแย่ลงจนกว่าเศรษฐกิจจะอ่อนตัวลงมากพอที่ Fed จะลด FFR (ภาวะเศรษฐกิจถดถอย)

โปรดดูที่ด้านล่าง:

อัตราการจำนองและการขายบ้าน

เพื่ออธิบาย เส้นสีดำด้านบนติดตามยอดขายบ้านในสหรัฐฯ ในขณะที่เส้นสีน้ำเงินด้านบนติดตามอัตราการจำนองคงที่ 30 ปีกลับหัว (ลดลงหมายถึงขึ้น) หากคุณวิเคราะห์ทางด้านขวาของกราฟ คุณจะเห็นว่าเส้นสีน้ำเงินเคลื่อนลงส่งสัญญาณขาลงมากขึ้นสำหรับเส้นสีดำ นอกจากนี้ หากอัตราระยะยาวยังคงเพิ่มขึ้น อุปสงค์ที่ถูกทำลายก็ควรจะเปิดเผยมากขึ้น

มากกว่าการจำนอง

แม้ว่ากลุ่มคนดังกล่าวอาจเชื่อว่าจุดอ่อนพื้นฐานนั้นแยกออกจากตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัย แต่ก็มีสัญญาณที่น่าหนักใจในเกือบทุกรอบ และด้วยดัชนี USD ที่มีแนวโน้มว่าจะทะยานขึ้นเมื่อเกิดความผันผวนทางเศรษฐกิจ นายกรัฐมนตรีควรจะพ่ายแพ้ต่อเรื่องดราม่านี้ ตัวอย่างเช่น Michael Hartnett หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Bank of America เขียนว่า:

“เส้นอัตราผลตอบแทนสูงชัน -110bps ถึง -67bps อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น 3.4% ถึง 3.8% อัตราการออมส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 3% ถึง 4-5% YTD และบางทีที่สำคัญที่สุด ค่าเริ่มต้นของ HY เพิ่มขึ้น 1.6% ถึง 3.2% การผิดนัดชำระหนี้ของบัตรเครดิต เพิ่มขึ้นครึ่งหนึ่งจาก 0.8% เป็น 1.2% ในขณะที่การผิดนัดชำระหนี้อัตโนมัติกำลังเพิ่มสูงขึ้น 5.0% เป็น 7.3%”

ดังนั้น ในขณะที่เราเตือนว่าตัวชี้วัดพื้นฐานหลายประการที่ทำให้เรายุติการพูดคุยเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2021 และ 2022 ได้เปลี่ยนไปในทิศทางลบ แต่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราระยะยาวทำให้แนวโน้มดังกล่าวเป็นอันตรายมากยิ่งขึ้น

จากหลักฐานเพิ่มเติม Conference Board เปิดเผยเมื่อวันที่ 26 กันยายนว่าความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐลดลงจาก 108.7 ในเดือนสิงหาคมเป็น 103 ในเดือนกันยายน และในขณะที่ดัชนีสถานการณ์ปัจจุบันยังคงทรงตัว แต่ดัชนีความคาดหวังก็ได้รับผลกระทบอย่างมาก Dana Peterson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Conference Board กล่าวว่า:

“ความคาดหวังในช่วง 6 เดือนข้างหน้ากลับลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ 80 ซึ่งสะท้อนถึงความมั่นใจที่น้อยลงเกี่ยวกับสภาพธุรกิจในอนาคต ความพร้อมในการทำงาน และรายได้ ผู้บริโภคอาจได้ยินข่าวร้ายมากขึ้นเกี่ยวกับรายได้ของบริษัท ในขณะที่ตำแหน่งงานว่างกำลังแคบลง และอัตราดอกเบี้ยยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้สินค้าชิ้นใหญ่มีราคาแพงขึ้น”

โปรดดูที่ด้านล่าง:

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค

เพื่ออธิบาย การเคลื่อนไหวของเส้นสีน้ำเงินทางด้านขวาของแผนภูมิแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ได้พลิกกลับแนวโน้มขาขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้อย่างไร เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวแข่งขันไปสู่ระดับสูงสุดใหม่ และด้วยราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมที่มีแนวโน้มจะลดรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งของชาวอเมริกัน ผู้บริโภคจึงมีรูปร่างแย่ลงกว่าในปี 2021 และ 2022

ในที่สุด แม้ว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเกือบจะอยู่ในระดับเดียวกันก่อน GFC แต่ตัวชี้วัดที่เป็นลางร้ายอีกประการหนึ่งจาก The Conference Board ก็สมควรได้รับความสนใจอย่างมาก

โปรดดูที่ด้านล่าง:

การลดลงทุกเดือนติดต่อกัน

เพื่ออธิบายว่าดัชนีเศรษฐกิจชั้นนำของบริษัทได้ลดลงเป็นเวลา 17 เดือนติดต่อกัน ซึ่งอย่างที่คุณเห็น ถือเป็นช่วงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ก่อน GFC และเหมือนกับตอนนี้ ทุกคนเชื่อเรื่องราวการลงจอดที่นุ่มนวลในสมัยนั้น และเราทุกคนก็รู้ว่าเรื่องราวนั้นจบลงอย่างไร ด้วยเหตุนี้ ยังมีโอกาสอีกมากสำหรับข้อเสียของโลหะมีค่าเพิ่มเติม หาก (เมื่อ) ผู้จัดการกองทุนประสบวิกฤติความเชื่อมั่นครั้งต่อไป

โดยรวมแล้ว S&P 500 รู้สึกถึงความเจ็บปวดจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และแม้ว่าจะปรับตัวขึ้นในวันที่ 28 กันยายน แต่การขายออกอย่างรวดเร็วก็ควรจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ขอย้ำอีกครั้งว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะไม่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน แต่สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตสัญญาณเตือน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อฉันทามติมีความเชื่อมั่นอย่างแน่วแน่ว่าจะมีการเคลื่อนตัวลงอย่างนุ่มนวล ด้วยเหตุนี้ เราจึงคิดและยังคงคิดว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะทำให้ราคาสินทรัพย์ตกต่ำลงในระยะยาว

เพื่อการวิเคราะห์ที่ทันท่วงทียิ่งขึ้น สมัครรับการแจ้งเตือนการซื้อขายทองคำแบบพรีเมียมของเรา เราได้บันทึกการซื้อขายที่ทำกำไรได้ 10 ครั้งติดต่อกัน และตำแหน่งปัจจุบันของเราได้ทำเงินให้กับสมาชิกของเราแล้ว ยิ่งไปกว่านั้น เทคนิคยังดีกว่ามากในการทำนายจุดเข้าและออกที่แม่นยำ ในขณะที่ปัจจัยพื้นฐานนั้นเกี่ยวกับการประเมินแนวโน้มผลตอบแทนความเสี่ยงมากกว่า ดังนั้นการเป็นสมาชิกระดับพรีเมียมจะทำให้คุณมีเครื่องมือที่จำเป็นทั้งหมดในการประสบความสำเร็จ