เยนลงบน Silent BoJ; DOW จ้องที่การสนับสนุนหลักในรอบสุดท้ายของสัปดาห์

ในการเคลื่อนไหวที่ทำให้ผู้สังเกตการณ์ตลาดหลายคนสับสน เยนปฏิเสธในช่วงการซื้อขายในเอเชีย หลังจากที่ BoJ เลือกใช้ความต่อเนื่อง โดยไม่แตะต้องนโยบายการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารไม่ละทิ้งคำแนะนำใด ๆ เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในจุดยืนนโยบายของตนในอนาคตอันใกล้ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนสหรัฐฯ 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 16 ปี เยนอาจเผชิญกับแรงกดดันในการขายเพิ่มเติมในช่วงต่อๆ ไป ในขณะเดียวกัน ความสนใจกำลังเปลี่ยนไปอยู่ที่การประกาศ PMI ที่กำลังจะมีขึ้นจากประเทศเศรษฐกิจหลักๆ รวมถึงยูโรโซน สหราชอาณาจักร และสหรัฐอเมริกา ในขณะที่สัปดาห์นี้ใกล้จะสิ้นสุด

เมื่อพิจารณาถึงผลการดำเนินงานประจำสัปดาห์ ทั้งสเตอร์ลิงและฟรังก์สวิสต่างเป็นผู้ล้าหลัง โดยได้รับผลกระทบจากการตัดสินใจของ BoE และ SNB ที่จะคงนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ความคาดหวังมีเพิ่มมากขึ้นว่าธนาคารกลางเหล่านี้อาจถึงจุดสูงสุดของวงจรที่เข้มงวดขึ้นแล้ว เยนตามหลังอย่างใกล้ชิดในแง่ของความอ่อนแอ ดอลลาร์นิวซีแลนด์กลายเป็นสกุลเงินที่มีผลงานสูงสุด ตามมาด้วยดอลลาร์แคนาดาและดอลลาร์สหรัฐ ยูโรและดอลลาร์ออสเตรเลียมีผลงานที่หลากหลาย

ในทางเทคนิค เมื่อพิจารณาถึงจุดยืนที่ไม่ค่อยดีนักของเฟดในสัปดาห์นี้ ผู้เล่นในตลาดต่างจับตาดูสัญญาณของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เพิ่มมากขึ้น หาก DOW ดิ่งลงต่ำกว่าระดับแนวรับ 34092.22 และปิดท้ายสัปดาห์ที่อยู่ข้างใต้ มันไม่เพียงแต่บ่งบอกถึงการลดลงครั้งใหม่จาก 15679.13 แต่ยังสร้างบรรยากาศภาวะหมีที่ขยายไปถึงไตรมาสที่ 4 ซึ่งอาจตั้งเป้าไปที่แนวรับ 31429.82

ในเอเชีย ในขณะที่เขียน Nikkei ลดลง -0.43% HSI ฮ่องกง เพิ่มขึ้น 0.86% SSE ของจีน เซี่ยงไฮ้ เพิ่มขึ้น 0.67% สิงคโปร์สเตรทไทม์ เพิ่มขึ้น 0.05% อัตราผลตอบแทน JGB ของญี่ปุ่นอายุ 10 ปีลดลง -0.0037 ที่ 0.750 ข้ามคืน DOW ลดลง -1.08% เอสแอนด์พี 500 ลดลง -1.64% NASDAQ ลดลง -1.82% อัตราผลตอบแทน 10 ปีเพิ่มขึ้น 0.131 เป็น 4.480

BoJ ยืนหยัด ไม่แยแสการปรับตัวในอนาคต

BoJ ยังคงรักษาทิศทางที่มั่นคงในวันนี้และคงนโยบายการเงินไว้ไม่เปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ยังเลือกที่จะไม่ทำการปรับเปลี่ยนใด ๆ ในแถลงการณ์ที่จะแนะนำการเบี่ยงเบนจากจุดยืนของอัตราดอกเบี้ยติดลบที่มีอยู่หรือมาตรการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน ธนาคารกลางยังคงให้คำมั่นว่า “จะไม่ลังเลที่จะใช้มาตรการผ่อนคลายเพิ่มเติมหากจำเป็น”

ในการตัดสินใจที่เป็นเอกฉันท์ อัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นจะอยู่ที่ -0.10% เป้าหมายอัตราผลตอบแทน JGB 10 ปีอยู่ที่ 0% โดยมีแถบบวกและลบ 0.5% นอกจากนี้ ข้อเสนอของธนาคารในการซื้อ JGB ระยะเวลา 10 ปี ในอัตรา 1.0% ต่อวันผ่านการดำเนินการในตลาดที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

BoJ คาดว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะฟื้นตัวปานกลางในระยะเวลาอันใกล้นี้ อย่างไรก็ตาม รายงานดังกล่าวยังแสดงความกังวลโดยสังเกตว่าเศรษฐกิจ “อยู่ภายใต้แรงกดดันขาลงอันเนื่องมาจากการชะลอตัวของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในต่างประเทศ” หลังจากระยะนี้ ธนาคารกลางมองในแง่ดีว่าเศรษฐกิจจะแสดงการเติบโต “ในอัตราที่สูงกว่าอัตราการเติบโตที่เป็นไปได้” เนื่องจากการเสริมสร้าง “วงจรคุณธรรมจากรายได้สู่การใช้จ่าย”

ในส่วนของอัตราเงินเฟ้อ BoJ คาดการณ์ว่า CPI พื้นฐานเมื่อเทียบเป็นรายปีจะ “ชะลอตัว” เนื่องจากผลกระทบจากราคานำเข้าที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ในช่วงต่อๆ มา ดัชนี CPI คาดว่าจะ “เพิ่มขึ้นอีกครั้งในระดับปานกลาง” โดยได้แรงหนุนจากช่องว่างผลผลิตที่ดีขึ้น ควบคู่ไปกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อระยะกลางถึงระยะยาวที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตของค่าจ้าง

เผยแพร่ก่อนหน้านี้ CPI ทั่วไปของญี่ปุ่นชะลอตัวเล็กน้อยจาก 3.3% yoy เป็น 3.2% yoy ในเดือนสิงหาคม ดัชนี CPI พื้นฐาน (ไม่รวมอาหาร) ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.1% yoy CPI core-core (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 4.3% yoy

การผลิต PMI ของญี่ปุ่นลดลงเหลือ 48.6 อุปสงค์ลดลงและการจ้างงานลดลง

PMI ภาคการผลิตของญี่ปุ่นลดลงอีกจาก 49.6 เป็น 48.6 ในเดือนกันยายน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 49.9 ซึ่งถือเป็นการหดตัวที่เด่นชัดที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ บริการ PMI ก็ลดลงจาก 54.3 เป็น 53.3 PMI Composite ซึ่งให้ภาพรวมเศรษฐกิจในวงกว้าง ลดลงจาก 52.6 เหลือ 51.8

Usamah Bhatti นักเศรษฐศาสตร์จาก S&P Global Market Intelligence ตั้งข้อสังเกตว่าอนาคตดูเหมือนจะไม่สดใสมากนัก โดยตัวบ่งชี้ที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้าบ่งชี้ถึงความต้องการและกิจกรรมที่ลดลง ในขณะที่บริษัทผู้ให้บริการเผชิญกับการเพิ่มขึ้น ส่วนการผลิตรายงานว่าคำสั่งซื้อใหม่ลดลงอย่างมาก ซึ่งเห็นได้ชัดเจนที่สุดในรอบเจ็ดเดือน

การพัฒนาที่น่าเป็นห่วงอีกประการหนึ่งคือระดับการจ้างงานที่ลดลงในภาคเอกชน Bhatti กล่าวว่า “ในขณะที่แรงกดดันด้านกำลังการผลิตลดลง ระดับการจ้างงานก็ลดลงอีกครั้ง” เทรนด์นี้เป็น “ครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นปีและเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2563” เขาถือว่าสิ่งนี้เกิดจากบริษัทต่างๆ ที่ไม่ได้เข้ามาแทนที่บริษัทที่ลาออกโดยสมัครใจ ซึ่งมักเป็นกลยุทธ์ “ท่ามกลางภาระต้นทุนที่สูงขึ้น”

PMI ของออสเตรเลียกลับขยายตัว เสี่ยง “ไม่มีที่ดิน” ต่อเศรษฐกิจ

ในเดือนกันยายน PMI ภาคการผลิตของออสเตรเลียลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือน โดยลดลงจาก 49.6 เป็น 48.2 ในทางตรงกันข้าม PMI Services แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น โดยเพิ่มขึ้นจาก 47.8 เป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือนที่ 50.5 PMI Composite เพิ่มขึ้นจาก 48.0 เป็น 50.2 ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในรอบ 4 เดือน ซึ่งส่งสัญญาณการกลับมาขยายตัวในเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น

Warren Hogan ประธานที่ปรึกษาเศรษฐกิจของ Judo Bank กล่าวว่า “อุปสงค์ในระบบเศรษฐกิจกำลังถูกระงับ และกิจกรรมทางธุรกิจยังคงอยู่ในระดับที่ดี” เขากล่าวเพิ่มเติมว่า ตรงกันข้ามกับความคาดหวังบางประการ สถานการณ์ทางเศรษฐกิจในปัจจุบันไม่ได้เกี่ยวกับการเลือกระหว่าง “การลงจอดแบบแข็งหรือแบบอ่อน” แต่เขาเสนอว่าความเสี่ยงที่แท้จริงคือ “ไม่มีการลงจอด” สำหรับเศรษฐกิจ

Hogan ยังได้กล่าวถึงความกังวลเรื่องเงินเฟ้อซึ่งเป็นประเด็นถกเถียงในแวดวงการเงินอีกด้วย “ตัวชี้วัดเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงซึ่งชี้ไปที่ CPI ที่สูงกว่าเป้าหมายในช่วง 6-9 เดือนข้างหน้า” เขากล่าว เขาชี้ให้เห็นว่าราคาวัตถุดิบยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนกันยายน ซึ่งบ่งบอกถึงแรงกดดันด้านต้นทุนอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ดัชนีราคาสุดท้ายพบการลดลงเล็กน้อยในรายงานแฟลชเดือนกันยายน แม้ว่าการลดลงเล็กน้อยนี้ Hogan แนะนำว่า “อัตราเงินเฟ้อในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 อาจสูงกว่าที่ต้องการ”

ข้อมูล PMI ล่าสุดนี้เป็นไปตามแนวโน้มของตัวเลขที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ซึ่งเกิดขึ้นจากออสเตรเลียในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าสิ่งนี้จะแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่ ทุกสายตาต่างก็จับตาดูขั้นตอนต่อไปของ RBA โฮแกนตั้งสมมติฐานว่าคณะกรรมการ RBA ภายใต้การนำของผู้ว่าการคนใหม่ มิเคเล่ บุลล็อค มีแนวโน้มที่จะใช้จุดยืนที่อดทน อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้ปฏิเสธการเข้มงวดทางการเงินเพิ่มเติม ซึ่งอาจ “ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นวันเมลเบิร์นคัพ” หากตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจไม่สอดคล้องกับการคาดการณ์ของ RBA เรื่องการชะลอตัว

ข้อมูลการค้าของนิวซีแลนด์เห็นว่าจีนครองการส่งออกและนำเข้าที่ลดลง

ในเดือนสิงหาคม นิวซีแลนด์พบว่าทั้งการส่งออกและการนำเข้าสินค้าลดลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ส่งผลให้ขาดดุลการค้าต่อเดือนที่ NZD -2.3B

เมื่อเทียบกับตัวเลขในเดือนสิงหาคม 2022 การส่งออกสินค้าลดลง NZD -296 ล้าน ซึ่งลดลง -5.6% yoy โดยอยู่ที่ NZD 5.0B ในทางกลับกัน การนำเข้าสินค้าแสดงการลดลงที่สูงชันยิ่งขึ้น โดยหดตัว NZD -639m หรือ -8.1% yoy คิดเป็น 7.3B NZD

การเจาะลึกตัวเลขการส่งออกเผยให้เห็นว่าจีนเป็นผู้มีส่วนสำคัญในการลดลงทุกเดือน การส่งออกไปยังจีนลดลงอย่างรวดเร็วที่ NZD -262m ซึ่งคิดเป็นการลดลง -18% yoy การลดลงอื่นๆ ที่โดดเด่นพบเห็นได้ในการส่งออกไปยังออสเตรเลีย ซึ่งลดลง NZD -71m (-9.0% yoy) และญี่ปุ่น โดยลดลง NZD -34m (-11% yoy) อย่างไรก็ตาม ยังมีข้อดีอยู่บ้างกับสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป การส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาขยายตัว 62 ล้านเหรียญนิวซีแลนด์ เพิ่มขึ้น 9.6% yoy และการส่งออกไปยังสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้น 28 ล้านเหรียญนิวซีแลนด์ เพิ่มขึ้น 7.7% yoy

จีนยังเป็นผู้นำในการนำเข้าที่หดตัว การนำเข้าจากจีนลดลง NZD -363m ลดลงอย่างสิ้นเชิง -19% yoy การนำเข้าที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญอื่นๆ สังเกตได้จากออสเตรเลีย ลดลง NZD -92m (-9.7% yoy) เกาหลีใต้ ลดลง NZD -74m (-13% yoy) และสหรัฐฯ ลดลง NZD -36m (-5.4% yoy) ). ในทางตรงกันข้าม การนำเข้าจากสหภาพยุโรปมีการเติบโตที่แข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้น 120 ล้านเหรียญนิวซีแลนด์หรือ 12% yoy

ECB’s Lane: อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 4% สามารถนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายภายในขอบเขตประมาณการ

Philip Lane หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB เสนอข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสัปดาห์ที่แล้วในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ข้ามคืน เขาตั้งข้อสังเกตว่า “ทางเลือกระหว่างการถือครองที่ 375 และการย้ายไปที่ 400 นั้นมีความสมดุลอย่างดี” ซึ่งหมายถึงอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก Lane กล่าวต่อไปว่าการเลือกเดินป่าเพิ่มเติมเป็นการตัดสินใจที่ปลอดภัยกว่า “อยู่ที่ระยะขอบ”

เขาเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 4% ควร “สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อที่กลับมาสู่เป้าหมายภายในขอบเขตการประมาณการ” เงื่อนไขคือต้อง “รักษาไว้ให้นานพอสมควร”

เมื่อมองไปสู่อนาคต Lane เตือนเกี่ยวกับระยะความไม่แน่นอนที่ขยายออกไปซึ่งเกิดขึ้นเกี่ยวกับกระบวนการสลายเงินเฟ้อ Lane ชี้ให้เห็นความซับซ้อนของบรรยากาศเศรษฐกิจในปัจจุบันโดยเน้นถึงความซับซ้อนของภาวะเงินเฟ้อเบื้องต้น ลักษณะความล่าช้าของการปรับค่าจ้างในเขตยูโร [and] การปรับสมดุลภาคส่วนต่างๆ อย่างมาก” ในฐานะผู้มีส่วนทำให้เกิดความไม่แน่นอนของเงินเฟ้อเป็นระยะเวลายาวนาน

มองไปข้างหน้า

ยอดค้าปลีกและ PMI ของสหราชอาณาจักรจะถูกนำเสนอในเซสชั่นยุโรปร่วมกับ PMI ของยูโรโซน ต่อมาในวันนั้น แคนาดาจะประกาศยอดขายปลีก ในขณะที่สหรัฐฯ จะเผยแพร่ PMI ด้วยเช่นกัน

แนวโน้มรายวันของ USD/JPY

ไพวอทรายวัน: (S1) 147.10; (ป) 147.78; (R1) 148.24; มากกว่า…

USD/JPY ลดลงมาที่ 147.31 แต่ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว อคติระหว่างวันจะเปลี่ยนเป็นเป็นกลางก่อน ในตอนนี้ การชุมนุมเพิ่มเติมยังเป็นประโยชน์ตราบใดที่แนวรับ 147.00 ยังคงไว้ เหนือ 148.45 จะกลับมาขึ้นอีกครั้งจาก 127.20 เป้าหมายต่อไปอยู่ที่ 151.93 สูง อย่างไรก็ตาม การทะลุแนวรับที่ 147.00 อย่างมั่นคงจะยืนยันการขึ้นไปในระยะสั้น และเปลี่ยนอคติไปที่แนวรับ 145.88 และต่ำกว่า

ในภาพรวม แม้ว่าการเพิ่มขึ้นจาก 127.20 จะแข็งแกร่ง แต่ก็ยังสามารถเห็นได้ว่าเป็นขาที่สองของรูปแบบการปรับฐานจาก 151.93 (สูงในปี 2022) การปฏิเสธที่ 151.93 ตามด้วยการทะลุแนวรับ 137.22 จะบ่งชี้ว่าขาที่สามของรูปแบบได้เริ่มต้นแล้ว อย่างไรก็ตาม การทะลุระดับ 151.93 อย่างต่อเนื่องจะยืนยันการกลับมาของแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว

อัพเดตดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจ