และทันใดนั้นเอง JPY กลายเป็นสกุลเงินหลักในสกุลเงินหลัก. ความเคลื่อนไหวจาก 145 ถึงวันนี้ 139.64 ทำให้เรานึกถึงฤดูใบไม้ร่วงปี 2022 เป็นอย่างมาก เมื่อการแทรกแซงของ BOJ ที่ดังกึกก้องได้ช่วยกระตุ้นให้ค่าเงินญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นชั่วคราว. ในกรณีดังกล่าว ความเคลื่อนไหวดังกล่าวถือเป็นเรื่องที่โดดเด่น: ธนาคารกลางมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอยู่ในมือด้วยการขายเงินตราต่างประเทศในตลาดในลักษณะที่ค่อนข้างเงอะงะ ซึ่งเป็นคำสั่งซื้อขายในตลาดจำนวนมหาศาลที่ผิดปกติอย่างมากในหมู่สถาบันต่างๆ ยังเป็นข้อความอย่างแน่นอน เราทราบในภายหลังว่าการเคลื่อนไหวยังคงดำเนินต่อไปเนื่องจากกองทุนบำนาญและประกันขนาดใหญ่ในท้องถิ่นได้นำเงินทุนกลับมาจากต่างประเทศโดยเชื่อว่า YCC ใน 10 ปีของญี่ปุ่นจะสิ้นสุดลงในไม่ช้า ซึ่งรับประกันความเป็นไปได้ในการลงทุนและผลกำไรในที่สุด กลับไม่เป็นเช่นนั้น และเราเห็น USDJPY อยู่ที่ 145 อีกครั้ง
ครั้งนี้มันแตกต่างออกไป: มีแล้ว ไม่มีการแทรกแซงครั้งใหญ่จาก BOJแต่เป็นการเคลื่อนไหวที่ค่อยเป็นค่อยไปและเด็ดขาด เป็นไปได้ว่าข้อมูลบางอย่างได้ให้ความหวังสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในอนาคตอันใกล้: พื้นที่ส่วนภูมิภาคหลายแห่งของญี่ปุ่นกำลังเห็นว่าบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางขึ้นค่าแรงอย่างจริงจังและต้นทุนวัตถุดิบที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดัน อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BOJ และคงไว้อย่างนั้นนานกว่าหนึ่งปี
ที่มา: กระทรวงการคลังญี่ปุ่น
มีตัวเลือก “จำกัด” 2 ตัวเลือกสำหรับ BOJ: เพิ่มอัตราข้าราชการ (ปัจจุบันอยู่ที่ -0.1%) หรือ ปรับนโยบาย YCC จาก 10 ปีเป็น 5 ปี. หลังถูกมองว่ามีประสิทธิภาพมากที่สุด แต่เราไม่คิดว่ามันจะเกิดขึ้น. โครงสร้างหนี้ของญี่ปุ่นเป็นแบบระยะยาวอย่างไม่น่าเชื่อ โดยมีหนี้ก้อนมหึมาเมื่อครบกำหนด 10 ปี (32%): ประเทศอื่น ๆ มีระยะเวลาเฉลี่ยเกือบ 6/7 ปี การหยุดการถือ 10y ปลอมที่ 0.5% จะทำให้ตลาดสูญเสียเงินทุนจำนวนมาก และ – แม้ว่า 50% ของการออกหุ้นกู้จะอยู่ในมือของธนาคารกลาง แต่ผู้ถือรายใหญ่อื่น ๆ ได้แก่ กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกัน และธนาคารญี่ปุ่น นี่อาจเป็นหายนะแม้ว่าจะเป็นกองทุนประกันที่มีการขายตำแหน่งเหล่านี้อย่างแข็งขันในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา นอกจากนี้ อะไรคือข้อได้เปรียบของการควบคุม 5y ซึ่งให้ผลตอบแทน 0.139% แล้ว?
ที่มา: กระทรวงการคลังญี่ปุ่น
การเพิ่มอัตราอย่างเป็นทางการจากระดับติดลบอาจเป็นทางเลือก แต่มีผลระยะยาวน้อยมาก: ส่วนต่างกับอัตราของประเทศอื่น ๆ ทั้งหมดจะยังคงมีอยู่มหาศาล เนื่องจากเป็นนักลงทุนต่างชาติที่ถือหุ้นชอร์ตเอนด์ 64.2% นั่นจึงเป็นผลดีต่อพวกเขาจากมุมมองของต่างประเทศ
ที่มา: กระทรวงการคลังญี่ปุ่น
โครงสร้าง JPY จะยังคงอ่อนแอ และมุ่งไปในทิศทางเดียวในระยะยาว แม้ว่าจะมีการแข็งค่าใหม่ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา
มีอีกปัจจัยหนึ่งอย่างไรก็ตาม นั่นอาจพิสูจน์ได้ว่า USDJPY อ่อนค่าลงอีก: สถานการณ์ความเสี่ยงทั่วโลก – ยังไม่เกิดขึ้น – ซึ่งจะนำไปสู่การ การคลี่คลายตำแหน่งการค้าที่มีความเสี่ยงมากมาย และการปรับราคาโดยรวม
ในทางเทคนิคแล้ว สถานการณ์สามารถเห็นได้บนกราฟ: หลังจากการล่มสลายของห้าเซสชั่นล่าสุดจาก 145 ทั้งคู่เกือบจะสัมผัสกับเส้นแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น (ตั้งแต่มีนาคม 2023) และใกล้กับแนวรับใน 139 พื้นที่. หากเส้นแนวโน้มนี้แตก ก็จะไม่เป็นปัญหาสำหรับแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวที่เริ่มต้นในเดือนสิงหาคม 2021 และเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่ตอนนี้อ้อมไปรอบๆ 134.30 น. นอกจากนี้ 200 ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ยังแบนที่ประมาณ 137.20 น.
ที่กล่าวว่า สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันยังคงไม่เอื้ออำนวยต่อ JPY อย่างชัดเจน และเราสงสัยว่า BOJ จะทำอะไรเกี่ยวกับเรื่องนี้ได้ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา
มาร์โก ทูรัตติ
นักวิเคราะห์ตลาด
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารทางการตลาดทั่วไปเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนที่เป็นอิสระ ไม่มีข้อความใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรได้รับการพิจารณาว่ามีคำแนะนำในการลงทุนหรือคำแนะนำในการลงทุนหรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่รวบรวมมาจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใดๆ ที่มีการบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพในอดีตไม่ได้รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของประสิทธิภาพในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจมีลักษณะความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเสี่ยงสูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบและรับผิดแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่ทำขึ้นตามข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้ต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายเพิ่มเติมโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้า
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
