การประเมินมูลค่าที่สูงลิ่วของหุ้นสหรัฐฯ สร้างความวิตกให้กับนักลงทุน

โดย ลูอิส เคราสคอฟ

นิวยอร์ก (สำนักข่าวรอยเตอร์) – ธนาคารวอลล์สตรีทบางแห่งแสดงความระมัดระวังต่อการชุมนุมของหุ้นสหรัฐ โดยเตือนว่าการประเมินมูลค่าที่ยืดเยื้อทำให้หุ้นมีความเสี่ยงมากขึ้นที่จะลดลง

การดึงกลับในสัปดาห์นี้แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 13% นับตั้งแต่ต้นปี โดยได้รับแรงหนุนจากสัญญาณของอัตราเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับปานกลาง ความตื่นเต้นกับความก้าวหน้าของปัญญาประดิษฐ์ และความอยากรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตามกำไรเหล่านั้นได้ผลักดันหุ้นไปสู่ระดับที่แพงขึ้น ขณะนี้ S&P 500 ซื้อขายที่ 19 เท่าของรายได้ 12 เดือนที่คาดไว้ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 15.6 เท่า Refinitiv Datastream เผย

ระดับการประเมินมูลค่าที่ใกล้เคียงกันมีช่วงก่อนหน้าของประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม Goldman Sachs (NYSE:) กล่าวว่า ในอดีต S&P 500 มีประสบการณ์การลดลงเฉลี่ย 14% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า เมื่อการประเมินมูลค่าอยู่ที่ระดับปัจจุบันหรือสูงกว่า เมื่อเทียบกับการลดลง 5% ในช่วง 12 เดือนทั่วไป Goldman Sachs (NYSE:) กล่าว

Sameer Samana นักยุทธศาสตร์การตลาดอาวุโสระดับโลกที่ เวลส์ ฟาร์โก (NYSE:) สถาบันการลงทุน (WFII)

ตัวเร่งปฏิกิริยาที่อาจทำให้ภาพรวมแย่ลง ได้แก่ ความอ่อนแอที่คาดไม่ถึงในการเติบโตทางเศรษฐกิจ ศักยภาพที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มจะเร่งรีบมากกว่าที่ตลาดตั้งราคาไว้ และการดีดตัวขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ นักลงทุนกล่าว

WFII เพิ่งปรับลดอันดับภาคเทคโนโลยี ซึ่งนำไปสู่การพุ่งขึ้นของ S&P 500 ในปีนี้เป็น “เป็นกลาง” จาก “อยู่ในเกณฑ์ดี” โดยอ้างถึงการประเมินมูลค่าที่ “ไม่น่าดึงดูดใจ”

โกลด์แมนเรียกร้องให้นักลงทุนพิจารณา “การป้องกันขาลง” สำหรับพอร์ตหุ้นของพวกเขา แม้ว่าพวกเขาคาดว่าดัชนี S&P 500 จะแตะระดับ 4,500 ภายในสิ้นปีนี้ หรือประมาณ 3.5% เหนือระดับปัจจุบัน

การประเมินมูลค่านั้นยืดเยื้อมากขึ้นสำหรับดัชนี ซึ่งเพิ่มขึ้น 36% ในปีนี้ ซึ่งน้อยกว่า S&P 500 เล็กน้อย ดัชนีซื้อขายที่ประมาณการกำไรล่วงหน้าเกือบ 27 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 19.3 เท่า ตามข้อมูลของ Refinitiv Datastream

Michael Purves ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Tallbacken Capital Advisors กล่าวว่า แนวโน้มรายได้ของบริษัทที่มีการเติบโตสูงซึ่งรวมอยู่ใน Nasdaq 100 นั้นค่อนข้างจืดชืดกว่าในปี 2021 เมื่อดัชนีพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน ทำให้ยากขึ้นที่จะประเมินมูลค่าที่สูง

แม้ว่าดัชนีจะเพิ่มขึ้นสูง แต่สัญญาณของความอ่อนแอก็ปรากฏขึ้นในตัวบ่งชี้ทางเทคนิคที่เกี่ยวข้องกับแนวโน้มและโมเมนตัม Purves กล่าว

“โมเมนตัมที่ยอดเยี่ยมทั้งหมดนี้ การค้า FOMO กำลังเริ่มดูยาวไปหน่อย” เขากล่าวโดยใช้ตัวย่อสำหรับ “ความกลัวที่จะพลาด” “นี่เป็นเหมือนไฟเตือนสีเหลืองกระพริบ”

นักลงทุนในสัปดาห์หน้าจะเฝ้าดูข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับสุขภาพของเศรษฐกิจ รวมถึงข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญในวันศุกร์ เมื่อไตรมาสที่สองสิ้นสุดลง

ผู้เข้าร่วมตลาดได้อ้างเหตุผลอื่นเพื่อความระมัดระวัง เนื่องจากกระแสลมบางส่วนที่สนับสนุนหุ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาอาจพุ่งออกไป

หนึ่งในนั้นคือการวางตำแหน่ง: นักลงทุนที่กลัวว่าจะพลาดผลกำไรได้เพิ่มหุ้นในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา วัดที่ติดตามโดย ธนาคารดอยซ์แบงก์ (ETR:) แสดงตำแหน่งนักลงทุนสูงสุดในตราสารทุนตั้งแต่เดือนมกราคม 2565

ในขณะที่การหมุนเวียนในหุ้นได้ช่วยพยุงตลาด มันยังทิ้งเชื้อเพลิงไว้ข้างสนามน้อยลงเพื่อเพิ่มพลังให้กับกำไรเพิ่มเติม

นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนกล่าวว่า “การวางตำแหน่งที่เบาไม่ควรเป็นลมสำหรับตลาดตราสารทุนอีกต่อไป”

เพื่อให้แน่ใจว่ามีสัญญาณว่าการชุมนุมสามารถดำเนินต่อไปได้ ดัชนี S&P 500 ขยับขึ้นกว่า 20% จากระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม ทำให้นักลงทุนบางส่วนเชื่อว่าขณะนี้ตลาดหุ้นกำลังอยู่ในช่วง “ตลาดกระทิง” และจากประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าหุ้นมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อไปหลังจากแตะระดับ 20%

พื้นที่ต่างๆ เช่น อุตสาหกรรมและวัสดุก็ทำผลงานได้ดีกว่าในเดือนนี้ กระตุ้นการมองโลกในแง่ดีว่าการชุมนุมจะขยายตัวเกินกว่าหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นขนาดใหญ่อื่น ๆ ที่ขับเคลื่อนส่วนใหญ่ในปีนี้

Anthony Saglimbene หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Ameriprise Financial (NYSE:) กล่าว แต่การพุ่งอย่างรวดเร็วของดัชนีเหนือเส้นแนวโน้มทางเทคนิคระยะสั้นและระยะยาวอาจหมายถึงการดึงกลับกำลังจะมาถึง เขากล่าว

“จากมุมมองระยะสั้น นักลงทุนควรคาดหวังว่าหุ้นจะเย็นลงเล็กน้อย”