high time to move on

คำปราศรัยโดย Luis de Guindos รองประธาน ECB ในการประชุมร่วมประจำปีของคณะกรรมาธิการยุโรปและธนาคารกลางยุโรปว่าด้วยการบูรณาการทางการเงินของยุโรป

บรัสเซลส์ 7 มิถุนายน 2566

มีความยินดีเป็นอย่างยิ่งที่ได้เข้าร่วมการประชุมร่วมกันในปีนี้ว่าด้วยการบูรณาการทางการเงิน งานนี้มอบโอกาสที่ดีเยี่ยมในการสะท้อนพัฒนาการที่สำคัญในภาคการเงินในปีที่ผ่านมา และเพื่อประเมินลำดับความสำคัญใหม่สำหรับการบูรณาการ การพัฒนา และความปลอดภัยของระบบการเงิน

การพัฒนาล่าสุดและภาคการธนาคารในเขตยูโร

ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ความล้มเหลวของธนาคารในสหรัฐอเมริกาและสวิตเซอร์แลนด์ได้ส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินทั่วโลก “แบบทดสอบความเครียดในชีวิตจริง” นี้ให้ข้อมูลเชิงลึกและบทเรียนอันมีค่าสำหรับภาคการธนาคารในยูโรโซนและสำหรับกรอบการกำกับดูแลและการกำกับดูแลของเรา

ภาคการธนาคารในยุโรปได้พิสูจน์แล้วว่ามีความยืดหยุ่น และกรอบการกำกับดูแลและการกำกับดูแลที่ได้รับการปรับปรุงภายหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงความคุ้มค่า แต่ก็ยังไม่สมบูรณ์ – ข้อตกลง Basel III ยังคงต้องเปลี่ยนไปสู่กฎระเบียบด้านการธนาคารของสหภาพยุโรปอย่างเต็มรูปแบบและทันท่วงที เราจะนิ่งนอนใจไม่ได้

ในช่วงที่ธนาคารล้มเหลวเมื่อเร็วๆ นี้ มีการถอนเงินฝากได้เร็วกว่าช่วงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่มาก Silicon Valley Bank สูญเสียมากกว่า 40 พันล้านเหรียญสหรัฐ หรือเกือบ 30% ของเงินฝากภายในวันเดียว ความรวดเร็วเป็นพิเศษในการถอนเงินฝากเป็นผลมาจากการใช้งานธนาคารออนไลน์อย่างแพร่หลาย และการเผยแพร่ข่าวสารอย่างรวดเร็วผ่านโซเชียลมีเดีย และประกอบขึ้นด้วยฐานลูกค้าที่มีความเข้มข้นสูง^[1] ในโลกดิจิทัลที่หมุนเร็วขึ้นนี้ ธนาคาร ผู้กำกับดูแล ธนาคารกลาง และผู้ออกกฎหมายจำเป็นต้องทบทวนเครื่องมือในการปกป้องสภาพสภาพคล่องและเสถียรภาพทางการเงิน

ความปั่นป่วนที่เกิดขึ้นในตลาดการเงินในฤดูใบไม้ผลินี้เป็นเครื่องเตือนใจถึงประโยชน์ของกฎระเบียบและการกำกับดูแลที่เข้มงวด แม้ว่ามาตรฐานการกำกับดูแลที่เพียงพอจะเป็นด่านแรกในการป้องกันความล้มเหลวของธนาคาร แต่ก็ต้องได้รับการสนับสนุนโดยแนวป้องกันที่สองในรูปแบบของการกำกับดูแลที่มั่นคง ทรงพลัง และคล่องตัว

การกำกับดูแลที่สอดประสานกันและมีประสิทธิภาพและกรอบการแก้ปัญหาที่ได้รับการปรับปรุง

การกำกับดูแลการธนาคารของ ECB ประสบความสำเร็จในการพัฒนาและส่งเสริมแนวปฏิบัติด้านการกำกับดูแลที่สอดคล้องกัน เริ่มติดตามความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิดเมื่อสัญญาณแรกของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อปรากฏขึ้น นานก่อนที่ธนาคารจะล้มเหลวในสหรัฐอเมริกา คณะกรรมาธิการยุโรป^[2] และศาลผู้สอบบัญชีแห่งยุโรป^[3] เมื่อเร็ว ๆ นี้ยืนยันว่า ECB ได้จัดตั้งตัวเองเป็นหน่วยงานกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพและเป็นผู้ใหญ่ และ ECB ได้เริ่มดำเนินการตามคำแนะนำของพวกเขาแล้ว

สหภาพยุโรปมีความก้าวหน้าอย่างมากในการจัดการวิกฤตโดยกำหนดกรอบการทำงานที่แข็งแกร่งสำหรับจัดการกับธนาคารที่ประสบปัญหาทางการเงิน แม้ว่าจะไม่ใช่การตอบสนองโดยตรงต่อความวุ่นวายเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่เรายินดีเป็นอย่างยิ่งที่คณะกรรมาธิการยุโรปเสนอการเปลี่ยนแปลงการจัดการวิกฤตและกรอบการประกันเงินฝาก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราสนับสนุนการขยายขอบเขตของ กรอบการแก้ปัญหาเพื่อให้แน่ใจว่าความล้มเหลวของธนาคารขนาดกลางและขนาดย่อมสามารถแก้ไขได้อย่างมีประสิทธิภาพและสอดคล้องกันมากขึ้น ในขณะเดียวกัน การตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีเงินทุนในการแก้ปัญหาที่เพียงพอเป็นสิ่งสำคัญที่จะทำให้การแก้ปัญหาเป็นไปได้สำหรับธนาคารขนาดเล็ก ซึ่งรวมถึงการใช้แผนการค้ำประกันเงินฝากเพื่อช่วยปลดล็อกการเข้าถึง Single Resolution Fund และแนะนำการตั้งค่าผู้ฝากเงินแบบชั้นเดียว ข้อเสนอเป็นแพ็คเกจที่สอดคล้องกันซึ่งต้องได้รับการเก็บรักษาไว้อย่างครบถ้วน เราขอเรียกร้องให้สมาชิกสภานิติบัญญัติร่วมกันนำมาใช้โดยเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระหว่างรอบสถาบันในปัจจุบัน

ตลาดทุนที่บูรณาการและลึกซึ้งเปิดโอกาสให้มีการแบ่งปันความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ นี่เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการจัดหาเงินทุนให้กับภาคเศรษฐกิจจริงและจำกัดความผันผวนของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ของ ECB ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า แม้ว่าการรวมตลาดทุนในเขตยูโรจะดีขึ้นในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา แต่ก็ยังคงค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัว^[4]

เราต้องพิจารณาถึงความท้าทายที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าด้วย การเพิ่มศักยภาพการแบ่งปันความเสี่ยงของตลาดทุนจะช่วยปรับปรุงความสามารถของระบบการเงินของสหภาพยุโรปในการรักษากระแสการลงทุนในช่วงที่ได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศ สิ่งนี้จะหนุนความยืดหยุ่นโดยรวมของสหภาพยุโรปต่อเหตุการณ์สภาพอากาศสุดขั้วที่เกิดขึ้นบ่อยและรุนแรง ซึ่งโดยทั่วไปจะกระทบภูมิภาคอย่างไม่สมมาตร

สิ่งนี้มีความสำคัญยิ่งในขณะที่สหภาพยุโรปกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีอย่างรวดเร็วและต้องเผชิญกับสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ท้าทายมากขึ้น ภาครัฐไม่สามารถแบกรับการลงทุนทั้งหมดที่จำเป็นสำหรับการเปลี่ยนผ่านที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมและดิจิทัลได้ด้วยตัวเอง^[5] ตลาดทุนมีบทบาทสำคัญในการจัดสรรการลงทุนภาคเอกชนที่จำเป็นและสนับสนุนการจัดหาเงินทุนโดยธนาคาร

การจัดหาเงินทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุนและการลงทุนเพื่อการเติบโต มีบทบาทสำคัญในการจัดหาเงินทุนให้กับบริษัทที่มีนวัตกรรม เนื่องจากนักลงทุนในตราสารทุนยอมรับความเสี่ยงได้มากขึ้น อาจจำเป็นต้องมีส่วนแบ่งทางการเงินในตราสารทุนมากขึ้นเพื่อขับเคลื่อนนวัตกรรมที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม การวิจัยของ ECB ชี้ให้เห็นว่ารอยเท้าคาร์บอนของเศรษฐกิจหดตัวเร็วขึ้นเมื่อสัดส่วนเงินทุนที่สูงขึ้นมาจากส่วนของผู้ถือหุ้นมากกว่าการจัดหาเงินกู้^[6]

สหภาพยุโรปยังคงตามหลังประเทศอื่น ๆ ทั่วโลกเมื่อต้องพัฒนาตลาดเงินร่วมลงทุน แม้ว่าจะมีการเติบโตในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่เงินร่วมลงทุนของสหภาพยุโรปเมื่อเทียบกับ GDP ยังคงเป็นเพียงหนึ่งในห้าของสหรัฐอเมริกา การลงทุนภาครัฐในระดับยุโรปสามารถมีบทบาทสำคัญในการเบียดเสียดการลงทุนภาคเอกชน ในขณะที่การลงทุนภาครัฐและเอกชนที่ประสานกันสามารถมีบทบาทสำคัญในการเริ่มต้นนวัตกรรม นอกจากนี้ สหภาพยุโรปและประเทศสมาชิกควรสนับสนุนการสนับสนุนความคิดริเริ่มที่มุ่งจัดหาเงินทุนแก่วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม หรือให้ทุนแก่สตาร์ทอัพและการขยายขนาดตามสหภาพยุโรป

ในด้านบวก เราเห็นการเติบโตอย่างมากในด้านการเงินที่ยั่งยืน แม้ว่าผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ยั่งยืนยังคงมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยในตลาดทุนในเขตยูโร^[7]สินทรัพย์ภายใต้การจัดการของกองทุนด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลเพิ่มขึ้นสามเท่าตั้งแต่ปี 2558 ในขณะที่ปริมาณพันธบัตรสีเขียวที่โดดเด่นเพิ่มขึ้นสิบเท่า พันธบัตรสีเขียวมีแนวโน้มเป็นสองเท่าของพันธบัตรยุโรปอื่น ๆ ที่จะถูกถือครองข้ามพรมแดน^[8]และการลงทุนในกองทุนสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลดูเหมือนจะมีเสถียรภาพมากกว่ากองทุนทั่วไป^[9] หลักฐานเริ่มต้นนี้ชี้ให้เห็นว่าด้วยกรอบการกำกับดูแลที่เหมาะสม การขยายการเงินสีเขียวจะเป็นประโยชน์ในการสนับสนุนทั้งการเปลี่ยนผ่านคาร์บอนต่ำและการรวมระบบทางการเงินในเขตยูโร

ประการที่สาม สหภาพตลาดทุนและสหภาพการธนาคารมีความเชื่อมโยงกันภายใน ตลาดทุนที่ผสานรวมมากขึ้นจะสนับสนุนกิจกรรมธนาคารข้ามพรมแดน ในขณะที่การถือครองข้ามพรมแดนที่มากขึ้นจะช่วยให้ธนาคารกระจายความเสี่ยง ทำให้พวกเขามีความยืดหยุ่นมากขึ้น ธนาคารให้บริการที่จำเป็นสำหรับตลาดทุน ตั้งแต่การออกหลักทรัพย์ไปจนถึงการรับประกันภัย ดังนั้น ระบบการธนาคารที่ยืดหยุ่นและบูรณาการมากขึ้นยังสนับสนุนการทำงานที่ราบรื่นและการบูรณาการต่อไปของตลาดทุน

ความคิดริเริ่มทางกฎหมายที่สำคัญเพื่อความก้าวหน้าในการรวมตลาดทุน

เพื่อก้าวไปข้างหน้าในด้านนิติบัญญัติ เราจำเป็นต้องดำเนินการตามแผนปฏิบัติการของสหภาพตลาดทุนของคณะกรรมาธิการให้เสร็จสิ้น – โดยไม่ประนีประนอมกับความทะเยอทะยานของคณะกรรมาธิการ ซึ่งรวมถึงการดำเนินการตามข้อเสนอต่างๆ เช่น เทปที่รวมบัญชี การประสานเป้าหมายของกฎการล้มละลาย และการริเริ่มที่จะเกิดขึ้นเกี่ยวกับกรอบภาษีหัก ณ ที่จ่าย

เรายินดีกับถ้อยแถลงล่าสุดของสมาชิกสภานิติบัญญัติร่วมในเดือนเมษายน ซึ่งพวกเขามุ่งมั่นที่จะสรุปความคิดริเริ่มด้านกฎหมายของ CMU ในระหว่างวัฏจักรของสถาบันในปัจจุบัน และข้อตกลงล่าสุดเกี่ยวกับ European Single Access Point ESAP จะช่วยในการระดมและจัดสรรเงินทุนโดยทำให้นักลงทุนสามารถระบุบริษัทและโครงการที่เหมาะสมที่จะลงทุนได้ง่ายขึ้น ในทำนองเดียวกัน การประสานเป้าหมายที่เสนอของระบอบการล้มละลายควรทำให้ง่ายต่อการจัดสรรทรัพยากรจากบริษัทที่ล้มเหลวและให้ความโปร่งใสมากขึ้นสำหรับข้าม – นักลงทุนชายแดน ประการสุดท้าย กรอบการหักภาษี ณ ที่จ่ายที่มีประสิทธิภาพและสอดคล้องกันมากขึ้นจะช่วยลดภาระและค่าใช้จ่ายสำหรับนักลงทุนและอำนวยความสะดวกในการลงทุนข้ามพรมแดน

นอกเหนือจากวัฏจักรของสถาบันในปัจจุบันและแผนปฏิบัติการของ CMU แล้ว สมาชิกสภานิติบัญญัติของสหภาพยุโรปควรพิจารณาประเด็นเชิงโครงสร้างด้วย เช่น การปรับปรุงสถาปัตยกรรมปัจจุบันเพื่อให้สามารถกำกับดูแลตลาดได้อย่างสม่ำเสมอและสอดคล้องกันมากขึ้น

บทสรุป

ระบบการเงินในเขตยูโรเพิ่งผ่านการทดสอบความเครียดในชีวิตจริง ในเวลาเดียวกัน เหตุการณ์ในฤดูใบไม้ผลินี้ได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของการดำเนินการอย่างเด็ดขาดในโครงการของสหภาพการธนาคารและตลาดทุนของยุโรป ความปั่นป่วนของตลาดการเงินและการแพร่ระบาดจากสหรัฐอเมริกาและสวิตเซอร์แลนด์คงจะสงบลงกว่านี้หากเราเข้าใกล้เป้าหมายของเรามากขึ้น การทำโครงการของสหภาพการธนาคารและตลาดทุนให้สำเร็จจะเพิ่มการปล่อยสินเชื่อข้ามพรมแดนและส่งเสริมพลวัตของตลาดตราสารทุนภาครัฐและเอกชน ทั้งสองอย่างนี้เป็นกุญแจสำคัญในการยกระดับการบูรณาการและเสถียรภาพในระบบการเงินของยูโรโซน และยังช่วยให้มั่นใจได้ว่าเงินทุนสำหรับการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวและดิจิทัลจะพร้อมรับมือกับความท้าทายที่รออยู่ข้างหน้า

ขอขอบคุณสำหรับความสนใจของคุณ.