แบงก์ชาติเช็กเสียงเข้มขึ้น

ไม่น่าแปลกใจที่ธนาคารกลางเช็กตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม

ตามที่คาดไว้ CNB คงอัตราไว้เท่าเดิม แต่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนในแนวทางของ CNB ต่อสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อ เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่า CNB ได้ปรับปรุงแนวโน้มเศรษฐกิจในปีนี้ โดยคาดว่า GDP จะเพิ่มขึ้น 0.5% เทียบกับการลดลง -0.3% ที่คาดไว้ในการคาดการณ์ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งแตกต่างจากกรณีก่อนหน้านี้ ครั้งนี้สมาชิกคณะกรรมการสามคนโหวตให้ขึ้น 25bp ในมุมมองของเรา สิ่งนี้สามารถสันนิษฐานได้ว่าเป็นการสนับสนุนสกุลเงินมากกว่าความตั้งใจที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ย

ในการคาดการณ์ใหม่ CNB ได้เพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสำหรับปีนี้ขึ้น (จาก 10.8% เป็น 11.2%) และยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.1% โดยเฉลี่ยในปีหน้า GDP เพิ่มขึ้นจาก -0.3% เป็น +0.5% สำหรับปีนี้ และจาก 2.2% เป็น 3.0% ในปีหน้า การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยใหม่ของ Pribor จะไม่ถือว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป แต่มิฉะนั้นเส้นทางจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม ผู้ว่าการกล่าวว่าคณะกรรมการไม่ต้องการทำตามการคาดการณ์อัตรา การคาดการณ์ของ EUR/CZK ได้รับการปรับให้เป็นระดับที่แข็งแกร่งขึ้นในปัจจุบัน แต่อย่างอื่น เช่นในเดือนกุมภาพันธ์ CNB คาดว่าจะกลับมาที่ 24.50 ในขณะเดียวกัน CNB ยังเพิ่มประมาณการอัตราเงินเฟ้อทั้งปีเป็นค่าเฉลี่ย 11% ธนาคารกลางยังได้ปรับปรุงการคาดการณ์สำหรับอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยของโครูนาเช็กเป็น EUR/CZK 23.70 ในปีนี้ เทียบกับ EUR/CZK 24.5 ในเดือนมกราคม ในปีหน้า โครูนาน่าจะอ่อนค่าลงมาเฉลี่ยที่ 24.30/EUR ตามการคาดการณ์ของ CNB

องค์ประกอบสำคัญที่ต้องติดตามคือการพัฒนาค่าจ้าง ค่าจ้างภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงต้นปี นอกจากนี้ CNB ยังกังวลกับการขาดดุลสาธารณะที่กว้างขึ้น ซึ่งแสดงถึงภัยคุกคามที่ใกล้จะเกิดขึ้นต่อการพัฒนาเงินเฟ้อ เราถือว่า CNB จะคงอัตราไว้เท่าเดิมจนถึงเดือนสิงหาคม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ลดลงอย่างรวดเร็วสามารถมีบทบาทสำคัญในการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน ในมุมมองของเรา ไม่น่าเป็นไปได้ที่คณะกรรมการ CNB ส่วนใหญ่จะลงคะแนนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในทางตรงกันข้าม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะไม่เป็นปัญหาจนถึงเดือนสิงหาคม ซึ่งจะมีการเผยแพร่และหารือเกี่ยวกับการคาดการณ์ฤดูร้อนใหม่