การลงทุนระหว่างประเทศ / นอกสหรัฐอเมริกานั้นไม่เป็นที่ชื่นชอบมาเป็นเวลานาน การสนทนาเมื่อเร็ว ๆ นี้กับเพื่อนที่รู้จักกันมานานซึ่งมีการจัดสรรพอร์ตการลงทุนตามรูปแบบการจัดสรรสินทรัพย์ของธนาคารแบบดั้งเดิมตอบกลับความคิดเห็นเกี่ยวกับโอกาสการลงทุนระหว่างประเทศ ” มันหายไปไหนมาหลายปีแล้ว”
และนั่นคือโอกาส
ความวุ่นวายของโพสต์ บทความ และบล็อกบนโซเชียลมีเดียล่าสุดเกี่ยวกับ “ความเป็นเจ้าโลกของดอลลาร์” และการสูญเสียเงินดอลลาร์ที่อาจเป็นไปได้ เนื่องจากสกุลเงินสำรองของโลกดูเหมือนเป็นเรื่องไกลตัวและตื่นตระหนกที่เลวร้ายที่สุด การเพิ่มขึ้นของบทความและความสนใจเมื่อเร็วๆ นี้เป็นผลมาจากการที่จีนลงนามในข้อตกลงกับประเทศต่างๆ เช่น บราซิล เพื่อซื้อขายในเรียลบราซิลหรือเรียลบราซิลโดยตรง ดังนั้นจึงไม่ต้องแปลงเป็นดอลลาร์ มีการเตรียมการเหล่านี้จำนวนหนึ่งที่กระทบต่อสายเมื่อหลายสัปดาห์ก่อน ซึ่งตามมาด้วยบทความมากมายเกี่ยวกับเจ้าชู้
ประการแรก ในแง่ของสกุลเงินสำรอง สัดส่วนทุนสำรองของโลกยังคงอยู่ระหว่าง 50% – 60% ไม่ใช่เพราะปัญหาโดยธรรมชาติกับเงินดอลลาร์ แต่เป็นเพราะเปิดตัวในปี 2542 บล็อกจาก IMFหลังจากเปิดตัวเงินยูโร สัดส่วนเงินสำรองของโลกในสกุลเงินดอลลาร์ลดลงจาก 71% เป็น 59% ในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา ส่วนใหญ่อาจเป็นเพียงการจัดหาเงินยูโรเทียบกับการจัดหาเงินดอลลาร์
ประการที่สอง จำนวนหนี้สาธารณะในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (หนี้สินของธนาคารกลางที่ไม่ใช่ของสหรัฐ) มีจำนวนมากกว่า 15 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2564
รัฐมนตรีคลังทุกคนตั้งแต่บ็อบ รูบิน (ประธานาธิบดีคลินตัน) ได้ย้ำว่า “กระทรวงการคลังต้องการเงินดอลลาร์ที่แข็งกว่า” ถึงกระนั้น ความจริงก็คืออเมริกาน่าจะได้รับบริการที่ดีกว่า อย่างน้อยก็ในแง่ของการขาดดุลการค้าจำนวนมหาศาล จากเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเรื่อยๆ
ในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา มีสองช่วงเวลาที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (วัดโดย DXY) แข็งค่าผิดปกติ:
- ช่วงเวลาตั้งแต่ พ.ศ. 2543 ถึง พ.ศ. 2545 ซึ่งเป็นสองปีแรกของการบริหารของบุชที่ 43 เมื่อ SP 500 อยู่ระหว่างการแก้ไข 50% และอยู่ระหว่างการแก้ไข 80% (พร้อมกับปัญหาอื่นๆ เช่น 9/ 11, และการล้มละลายของ Worldcom และ Enron);
- พ.ศ. 2565 หรือปีที่แล้ว เมื่อเงินดอลลาร์แข็งค่ามาก โดยถึงจุดสูงสุดในช่วงปลายเดือนตุลาคม 22 หลังจากที่ SP 500 ถึงจุดต่ำสุด แต่ได้แรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้น
นี่คือแผนภูมิรายสัปดาห์ระยะยาวของ DXY:
ผู้เขียนแผนภูมิไม่เป็นที่รู้จัก แต่คุณสามารถเห็นการแข็งค่าผิดปกติของเงินดอลลาร์ในช่วงต้นของศตวรรษนี้ และการอ่อนค่าที่ตามมาและจากนั้นจะแข็งค่าอีกครั้งในปี 2565
นี่คือสิ่งที่น่าสนใจจริงๆ: การเปรียบเทียบผลตอบแทนประจำปี:
การใช้ ETFs สไตล์ iShares ทั่วทั้งมูลค่าขนาดใหญ่ถึงขนาดเล็กและมูลค่าเทียบกับการเติบโต ฉันต้องการให้ผู้อ่านสังเกตผลตอบแทนรายปี 10 และ 15 ปี
Style Box ไม่ใช่ผลตอบแทนประจำปีของสหรัฐฯ
หลังจากอ่านรูปแบบมูลค่าหุ้นจากขนาดเล็กถึงขนาดใหญ่ของตลาดสหรัฐฯ และผลตอบแทนที่มีมูลค่าต่อการเติบโตแล้ว ในสเปรดชีตที่สองนี้ ให้สังเกตผลตอบแทนรายปี 5, 10 และ 15 ปีสำหรับ ETF และกองทุนรวมที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ iShares และ Vanguard รวมถึง SPDR ด้วยเงินทุน “40 Act” จำนวนหนึ่งที่ถูกโยนเข้ามา
ดูความแตกต่างของผลตอบแทนเหล่านั้น
บทสรุป
ตามกฎแล้ว ลูกค้าจะได้รับแจ้งว่าจะไม่มีการเลือกหุ้นแต่ละตัวที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ สำหรับบัญชีลูกค้า แต่จะเลือก ETF หรือกองทุนรวมแทน เพื่อลดความเสี่ยง “หุ้นตัวเดียว” โดยธรรมชาติซึ่งอาจมีสกุลเงินที่แตกต่างกัน ฯลฯ บางทีอาจเป็นได้ ไร้เดียงสา แต่เมื่อต้องรับมือกับการลงทุนที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ การตัดสินใจแบบ “จากบนลงล่าง” มากกว่า ฉันค่อนข้างจะวางเดิมพันที่กว้างกว่ากับ ETF หรือกองทุนรวมที่รู้วิธีสำรวจสภาพคล่องและประเด็นด้านกฎระเบียบในการซื้อและขายแต่ละประเด็น
ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว การจัดสรรให้กับผู้ที่ไม่ได้อยู่ในสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศในปัจจุบันในบัญชีลูกค้านั้น – โดยทั่วไป – มากกว่า 20% ในแต่ละพอร์ตโฟลิโอ และเกือบ 30% ของน้ำหนักในบางบัญชี และมีแนวโน้มที่จะเติบโตในอนาคตอันใกล้นี้
สิ่งที่ผมสนใจคือความแตกต่างของผลตอบแทนระยะยาวระหว่างสหรัฐฯ และนอกสหรัฐฯ เมื่อพิจารณาถึงผลตอบแทนของหุ้นขนาดใหญ่ กลาง และเล็กในสหรัฐฯ ไม่ว่าจะเป็นมูลค่าหรือการเติบโต ทศวรรษที่ผ่านมาเป็นเวลาที่ดีในการเป็นนักลงทุนในสหรัฐฯ แต่ไม่มีปัจจัย “style-box” ใดที่สะท้อนถึงมูลค่าที่น่าสนใจอื่นๆ มากกว่าผลตอบแทน “เฉลี่ย” ในทางกลับกัน ตั้งแต่ปี 2549 – 2550 ธุรกิจที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ และต่างประเทศมีผลตอบแทนที่ดีในช่วงเวลาสั้น ๆ เช่นเดียวกับในปี 2559 หรือ 2560 แต่ค่อนข้างไม่น่าสนใจและให้ผลตอบแทนต่ำเพียงหลักเดียวเป็นระยะเวลานาน
Oakmark International ของ David Herro เป็นโพสิชันสากลที่ใหญ่ที่สุดเพียงตำแหน่งเดียวในปัจจุบัน และคิดเป็น 6% ในบัญชีลูกค้าทั้งหมด (แบบรวม) ณ วันที่ 31/3/23 กองทุนของ David และผลตอบแทน 5% ในระยะเวลา 15 ปีเทียบได้กับผลตอบแทน 6.23% ของ ACWI ในช่วงเวลาเดียวกันเท่านั้น ความสนใจของเดวิดมุ่งความสนใจไปที่ยุโรป ซึ่งเขาคิดว่าถูกประเมินค่าต่ำเกินไป เนื่องจากความยากลำบากใน Brexit และการรุกรานยูเครนของรัสเซีย มันเป็นการเดิมพันที่ตรงกันข้ามกับ David และมันก็ได้ผลตอบแทนจริง ๆ เนื่องจากฤดูหนาวที่ไม่รุนแรงในยุโรปและราคาที่ลดลง
ตำแหน่งอื่นๆ ได้แก่ iShares ex China (NASDAQ:) (ตลาดเกิดใหม่ไม่รวมจีน), Vanguard FTSE All-World ex-US Index Fund ETF Shares (NYSE:) (Vanguard All-World Ex-US ETF) และ Vanguard FTSE กองทุนดัชนีตลาดที่พัฒนาแล้ว ETF Shares (NYSE:) (Vanguard Developed Ex-US ETF)
ใช้ทั้งหมดนี้เป็นความคิดเห็นเดียว แต่ฉันคิดว่าต่างประเทศและนอกสหรัฐอเมริกาสามารถให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจเนื่องจากประสิทธิภาพที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับตลาดสหรัฐในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา แต่ดอลล่าร์ต้องให้ความร่วมมือ
ประสิทธิภาพในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต ตลาดทุนสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วเช่นเดียวกับสภาวะเศรษฐกิจ ข้อมูลนี้มีการปรับปรุงแต่ไม่ได้ตรงเวลาเสมอไป ดังนั้นผู้อ่านจึงต้องทำการบ้านด้วยตนเอง
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
