เกินดุลบัญชีเดินสะพัดของโปแลนด์สูงอย่างน่าประหลาดใจในเดือนกุมภาพันธ์

ในเดือนกุมภาพันธ์ ดุลบัญชีเดินสะพัดของโปแลนด์อยู่ที่ 2.6 พันล้านยูโร ซึ่งสูงกว่าฉันทามติอย่างชัดเจน (0.3 พันล้านยูโร) และการคาดการณ์ของเรา (0.6 พันล้านยูโร) นอกจากนี้ ส่วนเกินในเดือนมกราคมได้รับการแก้ไขเพิ่มขึ้น 0.7 พันล้านยูโร (จาก 1.4 พันล้านยูโรเป็น 2.1 พันล้านยูโร) ดุลการค้าสินค้าในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 2.2 พันล้านยูโร เทียบกับ 1.6 พันล้านยูโรในเดือนมกราคม นอกจากนี้ โปแลนด์ยังเกินดุลการค้าบริการ (3.4 พันล้านยูโร) และขาดดุลในรายได้หลัก (2.2 พันล้านยูโร) และรายได้รอง (0.8 พันล้านยูโร) ในช่วง 12 เดือน เราประเมินว่าการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดลดลงเหลือประมาณ 2.5% ของ GDP (2.9% ของ GDP ในเดือนมกราคม) ในขณะที่การขาดดุลสินค้าลดลงเหลือ 3.3% ของ GDP (3.6% ของ GDP ในเดือนมกราคม)

เดือนกุมภาพันธ์ทำให้มูลค่าการค้าลดลงอีก: มูลค่าการส่งออกที่แสดงเป็นสกุลเงินยูโรเพิ่มขึ้น 10.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี และการนำเข้าลดลง 5.4% YoY สิ่งนี้ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการค่อยๆ ลดลงของราคาธุรกรรม (ในปี 2022 ราคาเฉลี่ยต่อปีที่เพิ่มขึ้นในการส่งออกคือ 20.4% YoY และในการนำเข้า 25.2%) ซึ่งมีสาเหตุมาจากการลดลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์

การนำเข้าที่ลดลง YoY ได้รับการบันทึกเป็นครั้งแรกตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 ในมุมมองของเรา สิ่งนี้สะท้อนถึงทั้งความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอ (เห็นได้จากข้อมูลยอดค้าปลีก) และการสะสมสินค้าคงคลังที่ลดลง ในการวิจัยเกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทานที่กำลังจะมีขึ้น บริษัทในโปแลนด์ระบุว่าพวกเขาค่อยๆ กลับไปใช้แนวทางการจัดการสินค้าคงคลังแบบเก่า โดยสอดคล้องกับหลักการแบบทันเวลาพอดี แม้ว่าพวกเขาจะรักษาระดับสต็อกที่เหมาะสมในภาคส่วนที่กำหนดด้วยเหตุผลทางธุรกิจก็ตาม ความปลอดภัย (ในกรณี)

ปัจจุบันการค้าต่างประเทศถูกกำหนดโดยปัจจัยด้านอุปสงค์เป็นส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม การกลับสู่การทำงานปกติ (ก่อนเกิดโรคระบาด) ของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกกำลังมีบทบาท เป็นที่น่าสังเกตว่าอัตราค่าขนส่งทางทะเลจากจีนไปยังยุโรปหรือสหรัฐอเมริกานั้นอยู่ในระดับเดียวกับช่วงก่อนเกิดการระบาดของโควิด-19

ตามแถลงการณ์ของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ ในด้านการส่งออก ยอดขายในภาคยานยนต์ (ชิ้นส่วนรถยนต์ แบตเตอรี่ลิเธียมไอออน และรถยนต์) และอาหารเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในขณะที่สินค้าอุปโภคบริโภคและเชื้อเพลิงลดลง ในด้านการนำเข้า เมื่อเทียบกับเดือนก่อน มีการนำเข้าอาหารเพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาก และสินค้านำเข้า (เหล็ก เหล็กกล้า และพลาสติกขั้นกลาง) และสินค้าอุปโภคบริโภคลดลงอย่างมาก ในทางตรงกันข้าม มูลค่าการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นถูกบันทึกไว้ในหมวดต่างๆ เช่น เชื้อเพลิง อุปกรณ์การขนส่ง และชิ้นส่วนรถยนต์ ซึ่งเชื่อมโยงกับการส่งออกในภาครถยนต์ที่เติบโตสูงอย่างต่อเนื่อง

การปรับปรุงดุลบัญชีเดินสะพัดเมื่อเทียบกับ GDP ที่สังเกตได้ในเดือนที่ผ่านมาเป็นปัจจัยบวกสำหรับซลอตี เราคาดว่าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ประสิทธิภาพการส่งออกที่ค่อนข้างแข็งแกร่งจะมาพร้อมกับการนำเข้าที่ต่ำ ซึ่งในโปแลนด์มีลักษณะที่อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจมากขึ้น สิ่งนี้น่าจะส่งผลให้การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดลดลงอีกเป็นประมาณ 2% ของ GDP ภายในสิ้นปี 2566 ความเสี่ยงหลักต่อความไม่สมดุลภายนอกที่มากขึ้นคือการใช้จ่ายทางทหารและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากอนึ่ง น้ำมันดิบของ OPEC+ ข้อจำกัดด้านอุปทานน้ำมันหรืออุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจากการเร่งตัวขึ้นของเศรษฐกิจจีน