ปิดเมื่อวานนี้ 1.8% นำโดยการเงิน (-4%) การขาดทุนอย่างหนักสำหรับ SVB Financial (NASDAQ:) ซึ่งเป็นผู้ให้กู้ในแคลิฟอร์เนียสำหรับอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน กำลังทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในพอร์ตตราสารหนี้ในกลุ่มธนาคารต่างๆ ของสหรัฐฯ สิ่งนี้กำลังสร้างกระแสข้ามที่อันตรายสำหรับตลาด FX
USD: ทำความเข้าใจกับการเคลื่อนไหวข้ามคืน
พาดหัวข่าวในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมามีการพัฒนาในระบบการธนาคารของสหรัฐฯ ซึ่ง SVB Financial ผู้ให้กู้ในแคลิฟอร์เนียได้รับความเครียดหลังจากตระหนักถึงผลขาดทุนในพอร์ตตราสารหนี้ การผลักดันให้ตระหนักถึงความสูญเสียเหล่านั้นดูเหมือนจะเป็นแรงกดดันต่อฐานเงินฝากเนื่องจากอัตราที่สูงขึ้นทั่วทั้งระบบได้กระตุ้นให้ผู้ฝากเปลี่ยนและบังคับให้ธนาคารแข่งขันกันหนักขึ้นเพื่อเงินฝาก
การพัฒนาที่ SVB Financial ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในพอร์ตตราสารหนี้ และความหมายต่อระดับเงินทุนของธนาคาร การเงินทำให้ดัชนี S&P 500 ลดลงเมื่อวานนี้ เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา Martin Gruenberg ประธาน Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) กล่าวว่าธนาคารสหรัฐมีผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 620 พันล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ที่ถือจนครบกำหนดหรือบัญชีพร้อมขาย ดูเหมือนว่าจะเป็นตัวเลขขนาดใหญ่ แต่เป็น Financial Times รายงาน ทุกวันนี้ ทุนตราสารทุนในบรรดาธนาคารต่างๆ ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2565 ยากที่จะบอกว่าเรื่องราวนี้จะดำเนินไปได้ไกลแค่ไหน แต่เราสามารถพยายามทำความเข้าใจว่ามันมีความหมายต่อตลาด FX อย่างไร
ผลกระทบแรกดูเหมือนจะค่อนข้างชัดเจน – ข่าวดังกล่าวสนับสนุนการลดสถานะ FX ที่เปิดอยู่ ดังนั้น ทั้งสองผู้เป็นที่รักในหมู่ชุมชนการลงทุน FX ในปีนี้ – the และ the – ได้นำไปสู่การสูญเสียในพื้นที่ EMFX ที่ -2.2% และ -0.8% ตามลำดับ ชุดรูปแบบนี้สามารถดำเนินต่อไปได้หากเรื่องราวดำเนินไป
ประสิทธิภาพของ G10 FX มีการผสมผสานกันมากขึ้น แต่ก็สมเหตุสมผลเช่นกัน มีการขาดทุนเล็กน้อยในสกุลเงินที่มีเบต้าสูงกว่า เช่น และ (ลดลง 0.3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์) มีประสิทธิภาพดีกว่า (+1.1%) เมื่อเทียบกับดอลลาร์ นอกเหนือจากบทบาทดั้งเดิมในฐานะสกุลเงินที่ปลอดภัยแล้ว เราได้เน้นย้ำเมื่อเร็วๆ นี้ว่า ฟรังก์สวิสมีกำลังหนุนหลังอยู่ เช่น เตรียมที่จะขายทุนสำรอง FX เพื่อป้องกันการอ่อนค่าของฟรังก์เนื่องจากใช้อัตราแลกเปลี่ยนเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการเงิน ระบอบการปกครอง
เรื่องราวมีการผสมผสานและซับซ้อนมากขึ้นในปัจจุบัน แรงกดดันต่อระบบธนาคารของสหรัฐกำลังตั้งคำถามว่าจะสามารถผลักดันวงจรที่รัดกุมเช่นนี้ต่อไปได้หรือไม่ สิ่งนี้ได้เห็นการลดลง 25bp ในช่วงสองวันที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียว นี่คือดอลลาร์หมี แต่ปกติแล้วใคร ๆ ก็คิดว่าการเทขายในตราสารทุนนั้นทำให้เงินดอลลาร์เป็นขาขึ้น แต่บางทีอาจไม่ใช่ แต่ถ้าศูนย์กลางของความเครียดในปัจจุบันคือระบบธนาคารของสหรัฐ
ชัดเจนแล้วข้ามวันหลายกระแส เมื่อพิจารณาจากความเครียดในด้านการเงิน เราคงเลือกที่จะให้น้ำหนักฟรังก์สวิสและฟรังก์สวิสมากเกินไป (แม้ว่าจะไม่มีการปรับนโยบายในชั่วข้ามคืนก็ตาม) และให้น้ำหนักดอลลาร์น้อยกว่าเล็กน้อย DXY สามารถย้อนกลับไปยังจุดเริ่มต้นของสัปดาห์ที่ 104.10/20
EUR: โดนลูกหลง
การกำหนดราคาใหม่ที่ได้รับแรงบันดาลใจจากการเงินของ SVB ของเส้นโค้งของเฟดทำให้ส่วนต่างค่าสวอปของ EUR:USD สองปีแคบลง 20bp เพื่อสนับสนุนเงินยูโรในช่วงสองวันที่ผ่านมา นี่คือการให้การสนับสนุนบางอย่างกับ.
เราได้เน้นย้ำถึงแรงกดดันของการลดลงของ forint ซึ่งเป็นที่ชื่นชอบของตลาดด้วยเช่นกัน ระวังกุมภาพันธ์วันนี้ เราเห็นความเสี่ยงขาขึ้น แต่สงสัยว่าสิ่งนี้จะมีผลกระทบต่อการตั้งค่านโยบายอย่างมาก
GBP: เสี่ยงต่อความเครียดของภาคการเงิน
สหราชอาณาจักรเพิ่งเปิดตัวการเปิดตัวในเดือนมกราคมที่ดีกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย แต่ตัวเลขมีความผันผวนมากและการอ่านที่ดีขึ้นมาจากการเปิดตัวที่ 0.0% James Smith นักเศรษฐศาสตร์ในสหราชอาณาจักรของเราคิดว่า “ตัวเลขในวันนี้บ่งชี้ว่า GDP ในไตรมาสแรกอาจทรงตัวหรือติดลบเพียงเล็กน้อย ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่สหราชอาณาจักรจะหลีกเลี่ยง ภาวะถดถอย ในช่วงครึ่งแรก (ค่อนข้างเป็นที่สงสัยเนื่องจากเรากำลังพูดถึงการลดลงของผลผลิตรายไตรมาสที่น้อยมากหากเกิดขึ้น)” กล่าวโดยย่อ ไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนหลักของสเตอร์ลิง
ทำงานได้ดีขึ้นเล็กน้อยในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม หากเรื่องราวความเครียดด้านการธนาคารยังดำเนินต่อไปอีกเล็กน้อย เราสามารถคาดหวังถึงผลการดำเนินงานที่ตกต่ำลงเล็กน้อย เนื่องจากบริการทางการเงินที่มีขนาดค่อนข้างใหญ่ในเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักร สามารถกลับมายิ่งใหญ่ได้อีกครั้งเหนือ 0.8900 ในขณะที่ควรวิ่งไปที่ 1.10
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เอกสารเผยแพร่นี้จัดทำขึ้นโดย ING เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการของผู้ใช้ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุน ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมายหรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
