ประธานบราวน์ สมาชิกอันดับสกอตต์ และสมาชิกคนอื่น ๆ ของคณะกรรมการ ข้าพเจ้าขอขอบคุณที่มีโอกาสนำเสนอรายงานประจำครึ่งปีของธนาคารกลางสหรัฐ รายงานนโยบายการเงิน.
เพื่อนร่วมงานของฉันและฉันตระหนักดีว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงทำให้เกิดความยากลำบากอย่างมาก และเรามุ่งมั่นที่จะทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับคืนสู่เป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของเรา ในปีที่ผ่านมา เราได้ดำเนินการอย่างแข็งขันเพื่อกำหนดจุดยืนของนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น เราได้ครอบคลุมพื้นที่จำนวนมากแล้ว และยังไม่รู้สึกถึงผลกระทบทั้งหมดจากการรัดเข็มขัดของเราจนถึงตอนนี้ ถึงอย่างนั้น เราก็มีงานต้องทำอีกมาก การดำเนินการด้านนโยบายของเราได้รับคำแนะนำจากอำนาจหน้าที่สองประการของเราเพื่อส่งเสริมการจ้างงานสูงสุดและราคาที่มีเสถียรภาพ หากปราศจากเสถียรภาพด้านราคา เศรษฐกิจจะไม่ทำงานสำหรับทุกคน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หากไม่มีเสถียรภาพด้านราคา เราจะไม่สามารถบรรลุสภาวะตลาดแรงงานในช่วงเวลาที่ยั่งยืนซึ่งเป็นประโยชน์ต่อทุกคน
ผมจะทบทวนสถานการณ์เศรษฐกิจในปัจจุบันก่อนที่จะหันมาใช้นโยบายการเงิน
สถานการณ์และแนวโน้มเศรษฐกิจในปัจจุบัน
ข้อมูลจากเดือนมกราคมเกี่ยวกับการจ้างงาน การใช้จ่ายของผู้บริโภค การผลิตในภาคอุตสาหกรรม และอัตราเงินเฟ้อได้ย้อนกลับบางส่วนจากแนวโน้มที่อ่อนตัวลงที่เราได้เห็นในข้อมูลเมื่อเดือนที่แล้ว การพลิกผันนี้บางส่วนน่าจะสะท้อนถึงสภาพอากาศที่อบอุ่นผิดปกติในเดือนมกราคมในพื้นที่ส่วนใหญ่ของประเทศ ถึงกระนั้น ความกว้างของการกลับรายการพร้อมกับการแก้ไขไปยังไตรมาสก่อนหน้าชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังดำเนินไปสูงกว่าที่คาดไว้ในการประชุม Federal Open Market Committee (FOMC) ครั้งก่อนหน้าของเรา
จากมุมมองที่กว้างขึ้น อัตราเงินเฟ้อได้ลดลงบ้างตั้งแต่กลางปีที่แล้ว แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของ FOMC ที่ร้อยละ 2 การเปลี่ยนแปลงราคาค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในรอบ 12 เดือนได้ชะลอตัวลงจากระดับสูงสุดที่ 7% ในเดือนมิถุนายนเป็น 5.4% ในเดือนมกราคม เนื่องจากราคาพลังงานลดลงและปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานได้ผ่อนคลายลง
ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน PCE ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนอยู่ที่ 4.7 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากปัญหาคอขวดของห่วงโซ่อุปทานผ่อนคลายลงและนโยบายที่เข้มงวดขึ้นได้ยับยั้งอุปสงค์ อัตราเงินเฟ้อในภาคสินค้าหลักจึงลดลง และในขณะที่อัตราเงินเฟ้อด้านบริการที่อยู่อาศัยยังคงสูงเกินไป การลดลงของค่าเช่าที่เห็นได้ชัดในสัญญาเช่าที่เพิ่งลงนามเมื่อเร็ว ๆ นี้ชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อในส่วนนี้ในปีหน้า
ที่กล่าวว่าจนถึงขณะนี้มีสัญญาณเล็กน้อยของการสลายตัวในหมวดหมู่ของบริการหลัก ไม่รวมที่อยู่อาศัย ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของค่าใช้จ่ายหลักของผู้บริโภค เพื่อฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคา เราจะต้องเห็นอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในภาคส่วนนี้ และมีความเป็นไปได้สูงที่สภาวะตลาดแรงงานจะอ่อนตัวลง แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างเล็กน้อยจะชะลอตัวลงบ้างในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แต่ก็ยังคงสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อที่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์และแนวโน้มการผลิตในปัจจุบัน การเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งนั้นดีสำหรับคนงาน แต่ถ้ามันไม่ได้ถูกกัดเซาะโดยอัตราเงินเฟ้อ
เมื่อเปลี่ยนเป็นการเติบโต เศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลงอย่างมากในปีที่แล้ว โดยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริงเพิ่มขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่าแนวโน้มร้อยละ 0.9 แม้ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคดูเหมือนจะขยายตัวอย่างแข็งแกร่งในไตรมาสนี้ แต่ตัวชี้วัดล่าสุดอื่น ๆ ชี้ไปที่การเติบโตของการใช้จ่ายและการผลิตที่ชะลอลง กิจกรรมในภาคที่อยู่อาศัยยังคงอ่อนตัวลง ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนถึงอัตราการจำนองที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและการเติบโตของผลผลิตที่ช้าลงดูเหมือนจะส่งผลต่อการลงทุนคงที่ของธุรกิจ
แม้ว่าการเติบโตจะชะลอตัวลง แต่ตลาดแรงงานยังคงตึงตัวอย่างมาก อัตราการว่างงานอยู่ที่ร้อยละ 3.4 ในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2512 การจ้างงานที่เพิ่มขึ้นยังคงแข็งแกร่งมากในเดือนมกราคม ในขณะที่อุปทานแรงงานยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง1 ณ สิ้นเดือนธันวาคม มีการเปิดรับสมัครงาน 1.9 ตำแหน่งสำหรับผู้ว่างงานแต่ละคน ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดตลอดกาลที่บันทึกไว้ในเดือนมีนาคมปีที่แล้ว ในขณะที่การเรียกร้องประกันการว่างงานยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์
นโยบายการเงิน
ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของเราที่ร้อยละ 2 และตลาดแรงงานยังคงตึงตัวมาก FOMC ได้ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 4-1/2 ในช่วงปีที่ผ่านมา เราคาดการณ์ต่อไปว่าการเพิ่มอย่างต่อเนื่องในช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางจะเหมาะสมเพื่อให้บรรลุจุดยืนของนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพียงพอที่จะทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาที่ 2 เปอร์เซ็นต์เมื่อเวลาผ่านไป นอกจากนี้ เรากำลังดำเนินการลดขนาดงบดุลลงอย่างมาก2
เรากำลังเห็นผลของการดำเนินนโยบายต่ออุปสงค์ในภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ยมากที่สุดในระบบเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม จะต้องใช้เวลาเพื่อให้บรรลุถึงผลกระทบทั้งหมดของมาตรการควบคุมทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งต่ออัตราเงินเฟ้อ ในแง่ของนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นและความล่าช้าซึ่งนโยบายการเงินส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ คณะกรรมการได้ชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสองครั้งที่ผ่านมา เราจะดำเนินการตัดสินใจต่อไปโดยการประชุม โดยคำนึงถึงจำนวนรวมของข้อมูลที่เข้ามาและผลที่ตามมาสำหรับแนวโน้มของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ
แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ในระดับปานกลางในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่กระบวนการทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับลงมาอยู่ที่ 2 เปอร์เซ็นต์นั้นยังมีหนทางอีกยาวไกลและมีแนวโน้มที่จะเป็นหลุมเป็นบ่อ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดออกมาแข็งแกร่งเกินคาด ซึ่งบ่งชี้ว่าระดับสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยน่าจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ หากจำนวนรวมของข้อมูลบ่งชี้ว่าการรัดเข็มขัดเร็วขึ้นนั้นเป็นสิ่งที่รับประกันได้ เราก็พร้อมที่จะเพิ่มอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ย การฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคาอาจทำให้เราต้องรักษาท่าทีที่เข้มงวดของนโยบายการเงินเป็นระยะเวลาหนึ่ง
การมุ่งเน้นที่ครอบคลุมของเราคือการใช้เครื่องมือของเราเพื่อทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาที่เป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของเราและเพื่อรักษาการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวไว้อย่างดี การฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคาเป็นสิ่งสำคัญในการกำหนดขั้นตอนเพื่อให้เกิดการจ้างงานสูงสุดและราคาที่มีเสถียรภาพในระยะยาว บันทึกทางประวัติศาสตร์เตือนอย่างยิ่งไม่ให้คลายนโยบายก่อนเวลาอันควร เราจะอยู่เรียนจนกว่างานจะเสร็จ
โดยสรุป เราเข้าใจว่าการกระทำของเราส่งผลกระทบต่อชุมชน ครอบครัว และธุรกิจทั่วประเทศ ทุกสิ่งที่เราทำคือการให้บริการแก่ภารกิจสาธารณะของเรา พวกเราที่ธนาคารกลางสหรัฐจะทำทุกอย่างที่ทำได้เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคา
ขอบคุณ ฉันยินดีที่จะรับคำถามของคุณ
1. กล่องใหม่ล่าสุดของเรา รายงานนโยบายการเงิน, “เหตุใดการฟื้นตัวของกำลังแรงงานจึงช้ามาก” กล่าวถึงปัจจัยที่ฉุดรั้งอุปทานแรงงาน กลับไปที่ข้อความ
2. กล่องใหม่ล่าสุดของเรา รายงานนโยบายการเงิน “พัฒนาการในงบดุลและตลาดเงินของธนาคารกลางสหรัฐ” กล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงขนาดของงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ กลับไปที่ข้อความ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
