ตลาดแรงงานจะฉีดวัคซีนสหรัฐต่อต้านภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือไม่?

กิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ดูแข็งแกร่งหรืออ่อนแอ ขึ้นอยู่กับชุดข้อมูลที่คุณเลือกสร้างเรื่องเล่า นั่นเป็นความจริงเสมอด้วยเหตุผลง่ายๆ บางประการ: มีบางส่วนทางเศรษฐกิจที่ขัดขวางแนวโน้มในวงกว้างอยู่เสมอ แต่ครั้งนี้แตกต่างออกไปเพราะระดับของสัญญาณที่ขัดแย้งกันนั้นรุนแรงมาก

เด็กโปสเตอร์สำหรับการเติบโตและการคิดเชิงบวกคือตลาดแรงงานซึ่งยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง – แข็งแกร่งกว่าตัวบ่งชี้อื่น ๆ ที่แนะนำในทศวรรษก่อนหน้าซึ่งให้สัญญาณวัฏจักรธุรกิจที่ค่อนข้างน่าเชื่อถือ

การถกเถียงคือว่ากำไรที่แข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจในช่วงหลังนี้เกิดจากปัจจัยพิเศษที่เกิดขึ้นครั้งเดียวซึ่งเชื่อมโยงกับผลกระทบต่อเนื่องของการระบาดใหญ่หรือไม่ ที่เรียกว่าการกักตุนแรงงานเป็นทฤษฎีหนึ่ง ถ้าคราวนี้มีบางอย่างแตกต่างไป มันจะย้อนกลับมากะทันหันได้ไหม? หรือเป็นแบบถาวร?

โดยไม่คำนึงถึงคำอธิบาย (และพลังที่มีอยู่หรือขาดหายไป) ก็ไม่มีการปฏิเสธตัวเลข สหรัฐยังคงอยู่ในระดับต่ำ และค่าจ้างเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง: ค่าจ้างเพิ่มขึ้น 517,000 ในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม อัตราว่างงานลดลงเหลือ 3.4% ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 1950

พื้นที่สำคัญอื่น ๆ ของเศรษฐกิจก็แข็งแกร่งเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งแม้ว่าจะสั่นคลอนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แต่ก็แสดงให้เห็นถึงความสามารถที่แข็งแกร่งในการเด้งกลับ การบริโภคส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 1.8% ในเดือนมกราคม สูงสุดในรอบเกือบสองปี

คำจำกัดความของ ก ภาวะถดถอย แตกต่างกันไป แต่เป็นข้อสันนิษฐานที่ปลอดภัยว่าเศรษฐกิจเกือบจะหลีกเลี่ยงการหดตัวอย่างแน่นอนหากเงินเดือนและการใช้จ่ายของผู้บริโภคแข็งแกร่ง ซึ่งไม่ได้เปลี่ยนข้อเท็จจริงที่ว่าตัวบ่งชี้หลักยังคงกะพริบคำเตือนอยู่ ตัวอย่างเช่น คลังกลับหัว . ปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นและลดลงอย่างผิดปกติเป็นสัญญาณอื่น ๆ

มาตรการที่กว้างๆ หลายๆ อย่างของวัฏจักรธุรกิจดูเป็นลางไม่ดีอย่างยิ่ง ตัวอย่างเช่น ดัชนีเศรษฐกิจชั้นนำของ Conference Board ในเดือนมกราคมแสดงรายละเอียดที่มืดมน

แต่ตลาดแรงงานชี้ให้เห็นเป็นอย่างอื่น คำถามสำคัญ: ด้านใดจะกะพริบก่อน ในการค้นหาคำตอบ การเฝ้าดูบัญชีเงินเดือนและตัวเลขที่เกี่ยวข้องจะให้ข้อมูลเบื้องต้นว่าปริศนานี้คลี่คลายได้อย่างไร ที่ด้านหน้านั้น ให้จับตาดูสิ่งที่อาจเป็นคำใบ้ของข้อมูลที่อ่อนแอสำหรับบัญชีเงินเดือนในการอัปเดตรอบถัดไป

การประกาศรับสมัครงานบน Indeed.com ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มจัดหางาน แนะนำว่าความแข็งแกร่งในตลาดแรงงานในปัจจุบันกำลังกลับตัว และการเพิ่มขึ้นของจำนวนดังกล่าวจะยังคงกลับด้าน

ประกาศรับสมัครงานและตำแหน่งงานว่าง

นักวิเคราะห์จากแพลตฟอร์มอื่นรายงานผลลัพธ์ที่คล้ายคลึงกัน Julia Pollak หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ZipRecruiter กล่าวว่า

“เราไม่ได้เห็น [the slowdown] ในข้อมูลการจ้างงาน แต่เราจะเห็นในเร็ว ๆ นี้ เรายังพูดคุยกับลูกค้าตลอดเวลา เราหารือกับพวกเขาเกี่ยวกับแผนการจ้างงานในอนาคต พวกเขาบอกเราว่าพวกเขากังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของการจ้างงานมากเกินไป”

ดัชนีสภาวะตลาดแรงงานในแคนซัสซิตี้มีแนวโน้มลดลง ซึ่งหมายความว่าความแข็งแกร่งของบัญชีเงินเดือนแบบปีต่อปีจะอ่อนตัวลงในไม่ช้า

ดัชนีภาวะตลาดแรงงานของ KC Fed

คำถามคือว่าสัญญาณเตือนจะยังคงเป็นอีกกรณีหนึ่งของตัวบ่งชี้ก่อนวัยอันควรและอาจทำให้เข้าใจผิดได้หรือไม่ สิ่งนี้ชัดเจนมาก: เงื่อนไขปกติสำหรับการประเมินวัฏจักรธุรกิจกำลังส่งสัญญาณที่ขัดแย้งกัน เราอาจอยู่ตรงกลางของประสบการณ์การเรียนรู้ที่จะเขียนใหม่ว่านักวิเคราะห์ประเมินความเสี่ยงของวัฏจักรธุรกิจอย่างไร

ในขณะเดียวกัน ก็ยากที่จะโต้แย้งว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยใกล้เข้ามาแล้ว ตราบใดที่ตลาดแรงงานยังคงตึงตัวและการจ้างงานยังแข็งแกร่ง จนกว่าข้อมูลที่ยากในส่วนนี้จะบอกเราเป็นอย่างอื่น บัญชีเงินเดือนดูเหมือนจะเป็นเกมเดียวในเมืองที่จะตัดสินว่าความเสี่ยงของวัฏจักรธุรกิจสูงหรือต่ำ