การลดอัตราเงินเฟ้อทำให้พันธบัตรรัฐบาลเป็นการลงทุนที่ยอดเยี่ยมสำหรับปี 2566

“เมื่ออุปสงค์และอุปทานของพันธบัตรเข้าสู่ภาวะปกติ นักลงทุนพันธบัตรรัฐบาลน่าจะตระหนักว่าเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และปัจจัยอื่นๆ ต่ำกว่ามาก ให้ผลตอบแทน”

คำพูดจาก ซึ่งเขียนเมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว นำเสนอกรณีของเราว่าทำไมเราถึงคิดว่าพันธบัตรอาจมอบโอกาสการลงทุนที่ยอดเยี่ยม ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุดขยายความสนใจของเราในพันธบัตรเท่านั้น

อัตราเงินเฟ้อ 1 เดือนล่าสุดอยู่ที่ -.1% อัตราเงินเฟ้อต่อปีสามเดือนอยู่ที่ 1.83% เท่านั้น เราพูดว่า “เท่านั้น” เนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อที่ตามมา +6.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี อัตราเงินเฟ้อประจำปีเป็นสิ่งสำคัญในการติดตาม แต่อาจทำให้เข้าใจผิดได้อย่างมากเมื่อแนวโน้มราคาเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

ในขณะที่นักลงทุนรายอื่นกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อเมื่อวานนี้ เรามองไปที่อัตราเงินเฟ้อในวันพรุ่งนี้ สมมติว่าอัตราเงินเฟ้อรายเดือนยังคงต่ำหรือลดลงอีกตามที่เราสงสัย พันธบัตรเสนอโอกาสที่เหลือเชื่อในการได้รับผลตอบแทนที่แท้จริงที่น่าสนใจในอดีต ปัจจุบันธนบัตรให้ผลตอบแทน 1.75% มากกว่าอัตราเงินเฟ้อสามเดือนปัจจุบันต่อปี การเปรียบเทียบดังกล่าวอยู่ในเกณฑ์ดีกับค่าเฉลี่ยติดลบ .18% (โดยใช้ CPI ประจำปี) ตั้งแต่ปี 2010

เราได้พูดถึงความน่าดึงดูดใจของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในหลายโอกาส สิ่งต่อไปนี้มักเป็นคำถามมากมายจากผู้อ่านเกี่ยวกับการซื้อพันธบัตร ด้วยเหตุนี้ เราจึงอุทิศบทความนี้ให้กับคำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับการซื้อพันธบัตรประเภทต่างๆ คำถามและคำตอบชุดนี้มุ่งเน้นไปที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเท่านั้น

ฉันสามารถซื้อพันธบัตรรัฐบาลได้ที่ไหน?

นักลงทุนสามารถซื้อพันธบัตรรัฐบาลได้ที่ธนาคาร คัสโตเดียน และบริษัทนายหน้าเกือบทุกแห่ง นอกจากนี้ กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กระทรวงการคลังโดยตรงการขายพันธบัตรโดยตรงต่อประชาชน

ข้อดีของการซื้อจาก Treasury คือพวกเขาไม่เรียกเก็บค่าใช้จ่าย ค่าธรรมเนียมการจัดการ หรือส่วนต่างราคาเสนอซื้อ ข้อเสียคือคุณไม่สามารถขายพันธบัตรที่กระทรวงการคลังได้ ในการทำเช่นนั้น คุณต้องโอนพันธบัตรไปยังนายหน้า/ผู้ดูแลทรัพย์สินก่อน นอกจากนี้ คุณจะโอนพันธบัตรจาก Treasury Direct ไม่ได้จนกว่าคุณจะถือพันธบัตรเป็นเวลาอย่างน้อย 45 วัน

ธนาคารและบริษัทนายหน้าส่วนใหญ่มีพันธบัตรรัฐบาลให้เลือกมากมาย โดยปกติจะน้อยมากหากมีค่าธรรมเนียมในการซื้อหรือขายพันธบัตร มักจะมีส่วนต่างราคาเสนอซื้อเมื่อคุณซื้อพันธบัตรที่ได้รับการประมูลแล้ว และดังนั้นจึงซื้อขายในตลาดรอง สเปรดคือความแตกต่างระหว่างราคาที่ผู้ซื้อเต็มใจที่จะซื้อพันธบัตรและจุดที่ผู้ขายจะขายพันธบัตร ราคาที่แท้จริงมักจะอยู่ตรงกลาง ส่วนต่างคือค่าใช้จ่ายในการซื้อขาย พันธบัตรรัฐบาลเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดในโลก ดังนั้นสเปรดราคาเสนอซื้อ/ข้อเสนอมักจะค่อนข้างน้อย

ฉันสามารถซื้อพันธบัตรรัฐบาลประเภทใดได้บ้าง

หลักทรัพย์ธนารักษ์มีอยู่ 2 ประเภท คือ หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดและไม่อยู่ในความต้องการของตลาด หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดสามารถซื้อและขายได้ในตลาดตราสารหนี้รองก่อนครบกำหนด ไม่สามารถขายพันธบัตรออมทรัพย์ที่ไม่ขายในท้องตลาดและโอนให้คนอื่นได้ยาก

พันธบัตรในความต้องการของตลาด

ต่อไปนี้เป็นการจัดประเภทต่างๆ ของพันธบัตรรัฐบาลที่จำหน่ายในท้องตลาด:

• ตั๋วเงิน: หลักทรัพย์ระยะสั้นที่ออกโดยมีอายุตั้งแต่สี่สัปดาห์ถึงหนึ่งปี ตั๋วเงินจะขายในราคาลดพิเศษโดยไม่มีคูปอง อัตราผลตอบแทนเป็นเพียงหน้าที่ของราคาซื้อที่เพิ่มขึ้นตามมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด ตัวอย่างเช่น บิลหนึ่งปีราคา 95 ผลตอบแทน 5.26% ซึ่งคำนวณโดยการหารราคาที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นด้วยราคาซื้อ ในกรณีนี้ การเพิ่มราคาจะเป็น $5 จากการลงทุน $95 คณิตศาสตร์คือ: (100-95) /95
• หมายเหตุ: หลักทรัพย์ที่ออกโดยมีอายุตั้งแต่ 2 ปีถึง 10 ปี ธนบัตรจะจ่ายคูปองทุก ๆ หกเดือน ซึ่งแตกต่างจากตั๋วเงิน ผลตอบแทนเป็นฟังก์ชันของคูปองและราคา ตัวอย่างเช่น ธนบัตร 2 ปีที่ราคา 98 และคูปอง 4% ให้ผลตอบแทน 5.02% ต่อปี 4% มาจากคูปอง และ 1.02% (1/98 ต่อปี) มาจากราคาที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น
• พันธบัตร: เหมือนกันกับหมายเหตุ เว้นแต่จะอธิบายการออกทั้งหมดที่มีอายุมากกว่าสิบปี
• เคล็ดลับ: TIPS หรือหลักทรัพย์ที่ป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลังมีลักษณะเฉพาะ เนื่องจากหลักทรัพย์หลักได้รับการปรับตามการเปลี่ยนแปลงของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) TIPS จ่ายดอกเบี้ยทุก ๆ หกเดือนและออกในระยะเวลา 5, 10 และ 30 ปี TIPS ควรให้ผลตอบแทนจริงเป็นศูนย์เปอร์เซ็นต์ เพื่อให้มั่นใจว่าคุณจะไม่สูญเสียกำลังซื้อไปกับอัตราเงินเฟ้อ
• FRN: FRNs หรือ Floating Rate Notes มีการจ่ายดอกเบี้ยผันแปรตามผลตอบแทนของตั๋วเงิน 3 เดือน FRN จะออกให้โดยมีระยะเวลาสองปีเท่านั้น และจ่ายดอกเบี้ยเป็นรายไตรมาส

พันธบัตรที่ไม่อยู่ในความต้องการของตลาด

พันธบัตรกระทรวงการคลังที่ไม่อยู่ในความต้องการของตลาด ได้แก่ พันธบัตร HH พันธบัตร I และพันธบัตร EE สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ I-bonds เราได้เขียนบทความชื่อ ข้อมูลเกี่ยวกับ H, EE และพันธบัตรชุดอื่นๆ มีอยู่ใน Treasury Direct’s เกี่ยวกับพันธบัตรออมทรัพย์สหรัฐ หน้าหนังสือ.

ระยะเวลาคืออะไร?

การทำความเข้าใจว่าเราสามารถซื้อพันธบัตรได้ที่ไหนและประเภทของพันธบัตรที่มีจำหน่าย ตอนนี้เราสามารถเจาะลึกถึงกลไกของพันธบัตรเพื่อดูว่าพันธบัตรใดที่เหมาะกับความต้องการและวัตถุประสงค์ของคุณ

เช่นเดียวกับการลงทุนใดๆ ความเสี่ยงและผลตอบแทนเป็นปัจจัยสำคัญในการพิจารณา หลักทรัพย์ซื้อคืนไม่มีความเสี่ยงในการสูญเสียเงินต้น แต่มีความเสี่ยงที่ราคาของพันธบัตรจะเปลี่ยนแปลง หากมีการขายพันธบัตรก่อนครบกำหนด การขาดทุนดังกล่าวอาจกลายเป็นผลถาวรได้

ลองสำรวจระยะเวลา การแลกเปลี่ยนระหว่างราคาและผลตอบแทน

ตัวอย่างผลตอบแทนในส่วนตั๋วเงินคลังด้านบนแสดงให้เห็นว่าราคาและคูปองเป็นปัจจัยอย่างไรในผลตอบแทน คูปอง ยกเว้นกับ FRNs ได้รับการแก้ไขแล้ว ดังนั้นราคาจึงเป็นปัจจัยตัวแปรของอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร เมื่อราคาพันธบัตรลดลง อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น และในทางกลับกัน คำถามคือราคาพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงเท่าใดสำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนที่กำหนด

ระยะเวลาในการปฏิบัติ

ระยะเวลาวัดความอ่อนไหวของราคาต่อการเปลี่ยนแปลงของผลผลิต โดยทั่วไป ระยะเวลาของพันธบัตรจะสั้นกว่าระยะเวลาจนกว่าจะครบกำหนดเสมอ ยกเว้นตั๋วเงินและพันธบัตรที่ไม่มีคูปองซึ่งแทบจะเท่ากัน

ธนบัตร UST 10 ปีปัจจุบัน (4.125% 15/11/2032) มีระยะเวลา 8.173 หากอัตราผลตอบแทนของธนบัตรลดลง 1% ราคาควรเพิ่มขึ้น 8.173% ในทำนองเดียวกัน จะลดลง 8.173% หากผลตอบแทนเพิ่มขึ้น 1%

คูปองยิ่งต่ำ ระยะเวลาที่ใกล้จะถึงวันครบกำหนด นอกจากนี้ ระยะเวลาจะเปลี่ยนแปลงไปตามราคาแต่ไม่มากนัก

ด้วยความเข้าใจในระยะเวลา เราสามารถประเมินความเสี่ยงและผลตอบแทนของพันธบัตรและเปรียบเทียบตัวเลือกของเราได้ดียิ่งขึ้น การใช้หมายเหตุ 10 ปีของเราที่มีระยะเวลา 8.173 หากเราคิดว่ามีอัตราต่อรองที่เท่ากันที่อัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นหรือลดลง 2% ก็มีโอกาสเท่ากันที่เราสามารถสร้างหรือสูญเสียประมาณ 16.3% จากการเปลี่ยนแปลงราคานอกเหนือจาก 4.125 % คูปองรายปี ตามหลักการแล้ว รวมถึงการชำระด้วยคูปอง ธนบัตรควรมีอัพไซด์ประมาณ 20.5% หรือดาวน์ไซด์ 12% หากผลตอบแทนของธนบัตรเปลี่ยนไป 2%

ฉันควรซื้อพันธบัตรอายุครบกำหนดใด

นี่เป็นคำถามยอดนิยมที่เราได้รับ

การตอบคำถามนั้นจำเป็นต้องชื่นชมคำถามสองข้อต่อไปนี้

• เกณฑ์ความเสี่ยงของคุณคืออะไร?
• ทำไมคุณถึงซื้อพันธบัตรรัฐบาล?

ระยะเวลาที่เราแบ่งปันก่อนหน้านี้ช่วยในการประเมินความเสี่ยงด้านราคา สำหรับมุมมองเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนที่สามารถเปลี่ยนแปลงได้และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในการซื้อพันธบัตร คุณควรพิจารณาช่วงอัตราผลตอบแทนล่าสุดและการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจและตลาดก่อนหน้านี้

เกี่ยวกับวัตถุประสงค์ของการซื้อพันธบัตร เป็นการดีที่จะทำความเข้าใจว่าการซื้อเป็นการเก็งกำไร การลงทุนระยะยาวแบบซื้อและถือไว้ หรือทางเลือกที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเป็นเงินสด จนกว่าหุ้นหรือสินทรัพย์อื่นๆ จะมีความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ดีกว่า .

ผู้ค้าเก็งกำไร

ระยะเวลาของพันธบัตรควรเป็นตัวกำหนดความคาดหวังของคุณว่าการเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นในช่วงระยะเวลาครบกำหนดจะส่งผลต่อราคาอย่างไร ตัวอย่างเช่น หากคุณคิดว่าธนบัตรอายุ 2 ปีจะลดลง 3% ในอัตราผลตอบแทน และธนบัตรอายุ 10 ปีจะลดลงเพียง 1% คุณต้องตัดสินใจระหว่างกำไรที่เป็นไปได้ประมาณ 6% สำหรับธนบัตรอายุ 2 ปีหรือประมาณ 8 % สำหรับธนบัตร 10 ปี โปรดทราบว่า ธนบัตรอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า แต่มีความเสี่ยงมากกว่าหากคุณคิดผิด

ซื้อและถือนักลงทุน

นักลงทุนซื้อและถือควรมุ่งเน้นไปที่อัตราผลตอบแทนปัจจุบันและไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของราคาที่อาจเกิดขึ้น ในกรณีนี้ นักลงทุนต้องตัดสินใจว่าระยะเวลาและรูปแบบผลตอบแทนใดเหมาะสมกับความต้องการในการลงทุนมากที่สุด

เงินสดที่จอดรถ

นักลงทุนในตราสารทุนที่มีความวิตกกังวลจำนวนมากแห่กันไปที่ Treasuries เพื่อล็อคผลตอบแทนสูงจากเงินสด หากเป็นเป้าหมายของคุณ คุณควรพิจารณาตั๋วเงินคลังระยะสั้น ความเสี่ยงด้านราคาและความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยในการถือตั๋วเงินมีน้อย ในหัวข้อด้านล่างที่ชื่อว่า Reinvestment Risk เราแนะนำให้เลือกอายุการเรียกเก็บเงินที่เหมาะสม

คูปองหรือผลตอบแทน?

ตอนที่เราเขียนบทความนี้ Fidelity เสนอธนบัตรอายุสองปีที่ไม่ซ้ำกันสามฉบับซึ่งจะครบกำหนดในวันที่ 31 ธันวาคม 2024 ผลตอบแทนตามลำดับในคอลัมน์ขวาสุดนั้นแทบจะเหมือนกันทุกประการ ความแตกต่างระหว่างโน้ตอยู่ที่ราคาและคูปอง

หากการสร้างรายได้เป็นสิ่งสำคัญ พันธบัตรรัฐบาลกลางที่มีคูปอง 4.25% จะตอบสนองความต้องการของคุณได้ดีที่สุด พันธบัตรอื่น ๆ เสนอการจ่ายคูปองที่ต่ำกว่า แต่ในทางกลับกันจะทำให้ราคาสูงขึ้น อาจมีผลกระทบทางภาษีเมื่อเปรียบเทียบคูปองกับการเปลี่ยนแปลงราคา ดังนั้นโปรดตรวจสอบกับผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีเพื่อให้แน่ใจว่าคุณตัดสินใจได้อย่างเหมาะสมที่สุด

Reinvestment Risk- อายุครบกำหนดที่เหมาะสมสำหรับฉันคืออะไร?

เพื่อช่วยให้เข้าใจความเสี่ยงในการลงทุนซ้ำและเลือกระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนที่เหมาะสม เรานำเสนอนักลงทุนที่ตัดสินใจเลือกระหว่างตั๋วเงินสามเดือนและหกเดือน การตัดสินใจควรขึ้นอยู่กับความคาดหวังของคุณสำหรับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในกรณีนี้ การเรียกเก็บเงิน 3 เดือนจะให้ผลตอบแทนเป็นอย่างไรใน 3 เดือนนับจากนี้

สมมติว่าตั๋วเงิน 3 และ 6 เดือนปัจจุบันให้ผลตอบแทน 4.00% และ 4.25% ตามลำดับ คุณสามารถล็อคอิน 4.25% เป็นระยะเวลา 6 เดือน หรือรับความเสี่ยงและซื้อบิล 3 เดือนที่ 4.00% หากคุณเลือกบิลแบบสามเดือน คุณจะต้องซื้อบิลแบบ 3 เดือนอีกในสามเดือน หากผลตอบแทนในสามเดือนเกิน 4.50% การเลือกตั๋วเงินสองใบที่สั้นกว่าเมื่อเทียบกับบิลหกเดือนนั้นฉลาด อย่างไรก็ตาม หากเฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังในอีก 3 เดือนข้างหน้า คุณน่าจะทำได้ดีกว่านี้มากในการล็อกอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลา 6 เดือน

คุณสามารถใช้คณิตศาสตร์ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเดียวกันเพื่อเปรียบเทียบพันธบัตรตั้งแต่สองตัวขึ้นไปที่มีระยะเวลาครบกำหนดที่แตกต่างกัน

กลยุทธ์ยกน้ำหนัก

กลยุทธ์ยกน้ำหนักนำมาซึ่งการซื้อธนบัตร ธนบัตร และหรือพันธบัตรหลายรายการที่มีวันครบกำหนดที่แตกต่างกัน ประโยชน์ของการซื้อพันธบัตรหลายชุดที่มีระยะเวลาครบกำหนดที่เหลื่อมกันเมื่อเทียบกับพันธบัตรขนาดใหญ่เพียงชุดเดียวคือคูปองและระยะเวลาที่หลากหลาย กลยุทธ์ยกน้ำหนักยังให้สภาพคล่องเมื่อพันธบัตรครบกำหนด ประการสุดท้าย การมีพันธบัตรที่ครบกำหนด ณ จุดต่างๆ ในระหว่างวงจรการลงทุนสามารถลดความเสี่ยงในการลงทุนซ้ำได้

กองทุนรวมและอีทีเอฟ

นักลงทุนจำนวนมากเลือกที่จะให้ผู้เชี่ยวชาญจัดการพันธบัตรให้ ETFs และกองทุนรวมมีประสิทธิภาพมากและนำเสนอพอร์ตการลงทุนตราสารหนี้ที่เฉพาะเจาะจง นอกจากนี้ ค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายสำหรับกองทุนดังกล่าวจำนวนมากมีความสมเหตุสมผล บางทีกองทุนและ ETF ที่น่าล่อลวงส่วนใหญ่นั้นซื้อและขายได้ง่าย ทำให้นักลงทุนจัดการสภาพคล่องได้ง่าย

สรุป

บทความนี้เป็นการขีดข่วนพื้นผิวของพันธบัตรรัฐบาลเท่านั้น ที่กล่าวว่า เราหวังว่าคำตอบนี้จะให้คำตอบเพื่อช่วยให้คุณพิจารณาการถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังได้ดียิ่งขึ้น และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง พันธบัตรประเภทใดที่เหมาะกับคุณที่สุด