ความกังขาของดาวโจนส์ตอกย้ำความผันผวนของ Nasdaq, ดอลลาร์ที่เรียกเก็บโดย NFPs และการคาดการณ์อัตรา

Dow, Nasdaq 100, Dollar, USDJPY และการคาดการณ์อัตราประเด็นการพูดคุย:

• มุมมองของตลาด: USDJPY รั้นเหนือ 132.00; EURUSD หยาบคายต่ำกว่า 108
• ในหนึ่งสัปดาห์ที่เต็มไปด้วยความเสี่ยงของเหตุการณ์ สหรัฐฯที่แข็งแกร่ง NFP และกิจกรรมภาคบริการหล่อหลอมเฟด การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การตีความสำหรับการใช้เงินดอลลาร์ที่แตกต่างกัน
• โดยที่ปัจจัยพื้นฐานของ Greenback นั้นดูตรงกว่า ทิศทางของแนวโน้มความเสี่ยงก็เช่นกัน ดาวโจนส์ ลูกและ แนสแด็ก การกระโดดไปมาไม่ได้รับการแก้ไข

เมื่อเรามองไปข้างหน้าถึงสัปดาห์การซื้อขายใหม่ อารมณ์เบื้องหลังของตลาดคืออะไร? กระทิงสามารถโต้แย้งได้ซึ่งชี้ไปที่ความคืบหน้าทั่วไปที่ทำโดยเกณฑ์มาตรฐานเช่น Nasdaq 100 ตลอดทั้งสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการผลักดันทั่วไปไปสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่เดือน โดยมีเหตุผลรองรับที่พัฒนาขึ้นรอบจุดสูงสุดที่กำลังจะเกิดขึ้นในกลุ่มธนาคารกลางรายใหญ่ ‘ รอบกระชับและปรับปรุงการคาดการณ์การเติบโต อีกทางหนึ่ง หมีสามารถดึงการถอยกลับในช่วงปลายวันศุกร์จากมาตรการเดียวกันโดยได้รับการสนับสนุนจากการกัดเซาะของส่วนลดอัตราปลายทาง อย่างไรก็ตาม สิ่งเหล่านี้เป็นประเด็นถกเถียงที่ตั้งอยู่บนความเชื่อมากกว่าการจับต้องได้ ซึ่งหมายความว่าปัจจัยที่แบกรับตลาดได้สูงสุดจะเป็นที่ถกเถียงกันอย่างมากและตั้งอยู่บนมุมมองการเก็งกำไรโดยรวมและการพัฒนาตามกำหนดการน้อยลง

นานมาแล้วฉันตัดสินใจกับตัวเองถึงความจริงที่ว่ามุมมองของชุมชนในตลาดเป็นสิ่งที่ชี้นำการเคลื่อนไหวของราคาในท้ายที่สุด ดังคำกล่าวที่ว่า ‘ตลาดสามารถคงอยู่อย่างไร้เหตุผลได้นานกว่าที่คุณจะละลายได้’; แต่การรับรู้ถึงความไร้เหตุผลนั้นเป็นตัวตัดสิน ที่กล่าวว่า มีแง่มุมพื้นฐานบางอย่างในตลาดที่ฉันเชื่อว่าจะเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อความรู้สึกที่ท่วมท้นในปัจจุบัน ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปฏิเสธที่จะเข้าร่วมในความกระตือรือร้นที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง ไม่ใช่สินทรัพย์เกี่ยวโยง ‘ความเสี่ยง’ เพียงอย่างเดียวที่จะไม่เข้าร่วม แต่ความแตกต่างระหว่าง Dow (‘ดัชนีมูลค่า’) และ Nasdaq 100 (‘ดัชนีการเติบโต’) นั้นโดดเด่นมาก อาจเป็นผลมาจากการฟื้นตัวของการมีส่วนร่วมในการเก็งกำไรเมื่อเทียบกับผู้เล่นในตลาดที่ใหญ่กว่า แบบแรกมักมีระยะเวลาสั้นกว่าและดำเนินการโดยใช้เหตุผลที่ไม่เป็นทางการมากกว่า อย่างหลังมักเป็นรากฐานสำหรับการพัฒนาเทรนด์ เราจะแยกกลุ่มตลาดได้อย่างไร? นอกเหนือจากการเปรียบเทียบคู่ค้าที่ใกล้เคียงเช่น Dow-NDX แล้ว กิจกรรมออปชันของผู้ค้าปลีก (คิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของทั้งตลาด) พุ่งขึ้นแซงจุดสูงสุดของความนิยม ‘หุ้นมีม’ ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

แผนภูมิค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์และ ‘Wicks’ วางทับด้วย Nasdaq 100 (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

เมื่อพิจารณาจากเอกสารหลักฐานพื้นฐานของสัปดาห์หน้า ไม่มีอะไรโดดเด่นที่จะถูกพิจารณาว่าสามารถกำหนดแนวโน้มความเสี่ยงในวงกว้างขึ้นใหม่ได้ – ไม่เหมือนการตัดสินใจของ FOMC หรือ NFP ที่เรามีในสัปดาห์ที่แล้ว นั่นหมายความว่ากระแสลมที่อยู่ด้านหลังของเราจะบรรจบกับพาดหัวข่าวที่คาดเดาไม่ได้และแนวโน้มการเก็งกำไรที่เกิดขึ้นเอง เพื่อสร้างแนวโน้มเชิงระบบใดก็ตามที่เราพบในท้ายที่สุด สำหรับส่วนผสมพื้นฐานในปัจจุบัน เหตุการณ์สำคัญสองเหตุการณ์ในวันศุกร์ดูเหมือนจะเปลี่ยนทิศทางของการเก็งกำไรอย่างมาก หลังจากธนาคารกลางสหรัฐตัดสินใจเมื่อวันพุธที่ผ่านมาที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน และเสนอวาทศิลป์เพื่อแนะนำว่ายังคงเป็นไปตามอัตราสุดท้ายที่คาดการณ์ไว้ ตลาดก็ยินดีที่จะลดการคาดการณ์ของผู้มีอำนาจลงอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้เปลี่ยนไปเมื่อมีการเผยแพร่รายงานบริการ ISM สำหรับเดือนมกราคม เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกต้องพึ่งพาธุรกิจบริการเป็นอย่างมากสำหรับการเติบโตและการจ้างงาน และมาตรการในเดือนที่ผ่านมาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วมากกว่าที่คาดไว้ ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกี่ยวข้องกับการตกต่ำอย่างน่าประหลาดใจของเดือนก่อนหน้าได้อย่างมาก (ต่ำกว่า 50.0) แม้ว่าจะเป็นประโยชน์สำหรับศักยภาพในการเติบโต แต่ก็เป็นภาระของตลาดทุนในการสนับสนุนการขับเคลื่อนของเฟด

แผนภูมิของ เอสแอนด์พี 500 ด้วยการผลิตและกิจกรรมการบริการของสหรัฐอเมริกา ทับซ้อนกับการถดถอยอย่างเป็นทางการ (รายเดือน)

แผนภูมิที่สร้างโดย John Kicklighter

การสนับสนุนการคาดการณ์ของเฟดได้รับการสนับสนุนอย่างชัดเจนยิ่งขึ้นจากรายงานแรงงานในเดือนมกราคม การจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFPs) เพิ่มขึ้นสุทธิ 517,000 ซึ่งสูงกว่ามาก (โดย 332,000 ตำแหน่ง) มากกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ ด้วยรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงที่เพิ่มขึ้นอีก 0.3 เปอร์เซ็นต์ และอัตราการว่างงานลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 7 ทศวรรษ มีความแตกต่างที่ชัดเจนในการให้ความสำคัญกับอำนาจหน้าที่สองประการของธนาคารกลางสำหรับการจ้างงานเต็มที่และอัตราเงินเฟ้อที่มั่นคง

แผนภูมิการเปลี่ยนแปลงของสหรัฐในการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่มีระดับ ‘เซอร์ไพร์ส’ สัมพันธ์กับการคาดการณ์ (รายเดือน)

แผนภูมิที่สร้างโดย John Kicklighter

มีการเคลื่อนไหวที่น่าทึ่งบางอย่างที่ออกมาจากส่วนผสมพื้นฐานนี้นอกดัชนีของสหรัฐฯ ในหุ้นเดี่ยว หุ้นเทคโนโลยีชั้นนำซึ่งรายงานรายได้หลังปิดตลาดเมื่อวันพฤหัสบดี พบว่า Google และ Amazon มีการพลิกกลับอย่างรุนแรง ในขณะที่บริษัทชั้นนำอย่าง Apple ฝ่ามรสุมด้วยกำไร 2.4 เปอร์เซ็นต์ อัตราผลตอบแทน 2 ปีของสหรัฐฯ สูงขึ้น 19 จุดพื้นฐาน ในขณะที่ทองคำร่วงหนักที่สุดในรอบ 6 เดือน จากเงินดอลลาร์ มีการเพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นในสเปกตรัมเนื่องจากการคาดการณ์อัตราเพิ่มขึ้น จากมุมมองทางเทคนิค EURUSD ผ่านการทำลายลิ่มที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนและค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน ที่กล่าวว่าฉากหลังพื้นฐานของมันไม่มั่นคง ในขณะที่เงินดอลลาร์กำลังมองหาที่จะรักษาความได้เปรียบของผลตอบแทนผ่านอัตราสุดท้ายของพวกเขา แต่จุดสูงสุดของ ECB นั้นยังคงคลุมเครือ ในทางกลับกัน USDJPY นั้นค่อนข้างชัดเจนด้วยการเน้นผลตอบแทนที่ฝั่งสหรัฐฯ ของสมการ (แม้ว่าจะเป็นความเสี่ยงนอกกรอบที่ BOJ จะเซอร์ไพรส์อีกครั้งเช่นเดือนธันวาคม) ยิ่งไปกว่านั้น คู่เงินนี้ยังสอดคล้องกับแนวโน้มความเสี่ยงได้ดีกว่าอีกด้วย เมื่อพิจารณาในสัปดาห์หน้า มีความเป็นไปได้ที่ ‘ความเสี่ยงที่ยอมรับได้’ จะกลับมา แต่เนื่องจากเราลอยตัวอยู่ข้างหน้าแล้วโดยที่ VIX ต่ำมาก การพัฒนานั้นน่าจะขาดๆ หายๆ ด้วยการยืดออกที่จำกัด ในทางกลับกัน ความกลัวอาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและส่งผลร้ายแรง ในขณะที่เรามักจะถือว่าเงินเยนเป็น ‘สวรรค์’; กับ USDJPY มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับ VIX

แผนภูมิของ USDJPY กับ SMA 20 วัน และความแตกต่างของ Spot-20SMA (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

แม้ว่าเอกสารทางเศรษฐกิจที่กำลังจะมีขึ้นจะไม่ได้ให้แนวทางที่เป็นระบบสำหรับตลาดทุนโลกมากนัก แต่ก็ยังมีเหตุการณ์ที่เราควรติดตาม นโยบายการเงินมีแนวโน้มที่จะแสดงออกในการพิจารณาเชิงสัมพันธ์มากกว่ามุมมองโดยรวม จากที่กล่าวมา การพูดคุยของธนาคารกลางจะเป็นเป้าหมายที่เคลื่อนไหว ในขณะที่การตัดสินใจของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะเสนอการปรับปรุงเพียงอย่างเดียวจากผู้เล่นหลัก เมื่อ AUDUSD อ่อนค่าลง แนวโน้มที่แย่ลงหลังจากการปรับขึ้นที่คาดไว้อาจทำให้การปรับสมดุลรุนแรงขึ้น ในด้านการเติบโต/ภาวะถดถอยของการสนทนา มีตัวบ่งชี้รองมากมาย เช่น การผลิตของแคนาดา การผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมัน ความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และการใช้จ่ายในครัวเรือนของญี่ปุ่น สิ่งที่โดดเด่นจะเป็นทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของจีน GDP ของสหราชอาณาจักร และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในสหรัฐฯ (จาก UofM)

ความเสี่ยงสูงสุดจากเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกในสัปดาห์หน้า

ปฏิทินที่สร้างโดย John Kicklighter