ยุโรปและแนวโน้ม EURO– 2023
ด้วยการเติบโตที่อ่อนแอลง ตลาดแรงงานที่ตึงตัว และอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและยาวนานขึ้นในปี 2565 แนวโน้มของเขตยูโรจึงแย่ลง อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอาจสิ้นสุดปีที่ระดับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก แต่ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการสนับสนุนครั้งเดียวของรัฐบาลในเยอรมนี อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานขยับสูงขึ้นจริง ๆ ซึ่งเพิ่มขึ้นอาเซ ความคาดหวังสำหรับภาวะถดถอยระยะสั้นและตื้นในปี 2566 ในขณะที่กรณีการปรับขึ้นของ ECB เพิ่มเติมยังคงแข็งแกร่ง
ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและภาคธุรกิจยังคงอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากผลกระทบทางเศรษฐกิจของสงครามในยูเครนได้ก่อตัวขึ้นและทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ในขณะที่รายได้ที่ใช้แล้วทิ้งที่แท้จริงกำลังถูกกัดเซาะและการผลิตกำลังลดลง โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานเข้มข้น อันเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้น แรงกดดันด้านต้นทุน คาดว่ามาตรการนโยบายการคลังจะช่วยลดผลกระทบทางเศรษฐกิจได้ในระดับหนึ่ง
นอกจากนี้ เขตยูโรคาดว่าจะหลีกเลี่ยงความจำเป็นในการลดการผลิตที่เกี่ยวข้องกับพลังงานที่ได้รับมอบอำนาจเหนือขอบเขตการประมาณการ เนื่องจากปริมาณก๊าซธรรมชาติในระดับสูงและความพยายามอย่างต่อเนื่องเพื่อลดอุปสงค์และแทนที่ก๊าซรัสเซียด้วยแหล่งทางเลือก แม้ว่าความเสี่ยงของการหยุดชะงักของการจัดหาพลังงาน ยังคงสูงขึ้นโดยเฉพาะในฤดูหนาวปี 2566-2567 อัตราการเติบโตของ GDP ไตรมาสที่ 3 ของยูโรโซนล่าสุดอยู่ที่ 2.3% y/y ในปี 2022 การหดตัวของ GDP ของยูโรโซนคาดว่าจะเริ่มขึ้นในปี 2023 การคาดการณ์ 0.3% q/q ยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่ปัจจัยต่างๆ บ่งชี้ว่าการหดตัวที่คาดไว้ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2022 และไตรมาสแรกของปีนี้จะไม่รุนแรงอย่างที่คาดการณ์ไว้ การฟื้นตัวคาดว่าจะอยู่ที่ 1.9% ในปี 2024 และ 1.8% ในปี 2025
เนื่องจากปัญหาการขาดแคลนแรงงานและการกักตุนแรงงาน ทำให้ อ ตลาดแรงงานคาดว่าจะค่อนข้างยืดหยุ่นต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเล็กน้อยที่กำลังจะเกิดขึ้น หลังจากประสบกับการเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2565 การเติบโตของการจ้างงานคาดว่าจะชะลอตัวลงอย่างมากในปี 2566 เนื่องจากตลาดแรงงานที่ชะลอตัว บริษัทต่าง ๆ คาดว่าจะลดชั่วโมงการทำงานลงในอนาคตอันใกล้นี้ ในขณะที่ยังคงรักษาพนักงานไว้จำนวนมาก เนื่องจากปัญหาการขาดแคลนแรงงานที่รุนแรงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในปี 2567 การจ้างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในลักษณะเดียวกัน เป็นผลให้คาดการณ์ว่าจาก 1.3% ในปี 2022 เป็น 0.1% ในปี 2023 การเติบโตของผลิตภาพต่อคนที่ได้รับการว่าจ้างจะลดลงอย่างมาก ภายในปี 2567 และ 2568 ตามลำดับ ควรจะเด้งกลับมาที่ 1.4% และ 1.3% ตามการคาดการณ์อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 6.9% ในปี 2566
ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อยังคงสร้างความประหลาดใจ แม้ว่าราคาขายส่งก๊าซและไฟฟ้าจะลดลงอย่างรวดเร็ว อุปสงค์ที่อ่อนตัวลง ปัญหาคอขวดของอุปทานที่ลดลง และการริเริ่มของรัฐบาลในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงาน. อัตราเงินเฟ้อ HICP ของยูโรโซนในเดือนธันวาคมลดลง แต่แกนกลางยังคงเพิ่มขึ้น อัตราค่าพาดหัวของเยอรมันชะลอตัวลงเนื่องจากมาตรการสนับสนุนแบบครั้งเดียวของรัฐบาลเพื่อช่วยผู้บริโภคจัดการกับราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น นี่เป็นการจ่ายครั้งเดียว แต่เป็นที่ชัดเจนว่ามาตรการของรัฐบาลที่ออกแบบมาเพื่อช่วยลดผลกระทบของราคาพลังงานที่สูงขึ้นได้ช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยรวม
ในขณะเดียวกันราคาน้ำมันระหว่างประเทศและราคาก๊าซในยุโรปก็ลดลงในช่วงปลายปี ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่เพดานราคาน้ำมันและข้อตกลงเกี่ยวกับเพดานราคาก๊าซในยุโรป แน่นอนว่ามีความเสี่ยงที่ราคาจะปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งในปีนี้ โดยกิจกรรมของจีนที่คาดว่าจะพุ่งกลับจะเพิ่มการแข่งขันระดับโลกสำหรับการจัดส่งน้ำมันและ LNG ที่ไม่ใช่ของรัสเซีย มาตรการของรัฐบาลทั่วยุโรปมีระยะเวลาจำกัด และจะนำไปสู่ผลกระทบแบบครั้งเดียว ซึ่งจะผลักดันพาดหัวข่าวให้สูงขึ้นหากและเมื่อใดมาตรการเหล่านี้ยุติลง
เป็นข้อสันนิษฐานที่ค่อนข้างสมเหตุสมผลว่า อัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะลดลงอย่างชัดเจนจนถึงปีนี้ ประมาณการของ ECB ตั้งแต่เดือนธันวาคมคาดการณ์ว่าจะลดลงเหลือ 6.3% y/y ในปี 2023 จากประมาณ 8.4% ในปีที่แล้ว การคาดการณ์สำหรับปี 2567 วางพาดหัวไว้ที่ 3.4% ซึ่งเป็นการลดลงอย่างรวดเร็วอีกครั้ง แม้ว่าตัวเลขจะยังคงสูงกว่าขีดจำกัดบน 2% อย่างชัดเจนสำหรับเสถียรภาพด้านราคา ที่สำคัญกว่านั้น ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อทั่วไปถึงจุดสูงสุด อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงตามทัน และผลกระทบจากการส่งผ่านและการเติบโตของค่าจ้างจะมีบทบาทมากขึ้นในปีนี้ ท่ามกลางตลาดแรงงานที่ยังคงตึงตัว แรงกดดันด้านค่าจ้างคาดว่าจะดีขึ้นในปีนี้
ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ยืดเยื้อ แน่นอนว่าจะทำให้การเติบโตของการจ้างงานและการเติบโตของค่าจ้างยังคงดำเนินต่อไป แต่ข้อมูลความเชื่อมั่นดูเหมือนจะสนับสนุนสถานการณ์กลางของ ECB ว่านี่จะเป็นภาวะถดถอยที่ตื้นเขินและมีอายุสั้น
โดยรวมแล้ว สถานการณ์ศูนย์กลางของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ค่อนข้างสั้นและตื้น, ประกอบกับข้อเท็จจริงที่ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังไม่ถึงจุดสูงสุด เพิ่มโอกาสที่ ECB จะเพิ่มอัตราเป็นอย่างน้อย คะแนนพื้นฐาน 125 คะแนนในครึ่งแรกของปี 2566 และในที่สุดธนาคารกลางจะเริ่ม QT ตั้งแต่เดือนมีนาคมเป็นต้นไป อัตราการรีไฟสูงสุดที่ 4.00% หรือสูงกว่านั้นไม่ใช่ปัญหา ผลกระทบที่จะมีต่อเศรษฐกิจที่แตกต่างกันและตลาดที่กว้างขึ้นน่าจะเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับนโยบายการเงินในช่วงครึ่งหลังของปี
หลังจากช่วงครึ่งแรกของปี 2566 แนวโน้มมีความไม่แน่นอนมากขึ้น และนั่นคือเหตุผลที่ ECB ละทิ้งคำแนะนำล่วงหน้า โดยจะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัยที่ยากจะประเมินในปัจจุบัน รวมถึงการพัฒนาด้านการจัดหาพลังงาน สงครามในยูเครน และแนวโน้มเศรษฐกิจของจีน การหยุดชะงักในการจัดหาพลังงานของยุโรปอาจเลวร้ายลง ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้นอีกและการลดการผลิต ยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อแนวโน้มของเขตยูโร
รีวิวยูโรและ EURUSD
- อัตราเงินเฟ้อทั่วไปคาดว่าจะลดลงอย่างชัดเจนจนถึงปีนี้
- ตลาดแรงงานที่ตึงตัวและแรงกดดันด้านค่าจ้างคาดว่าจะดีขึ้นในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ก ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ยืดเยื้อจะขัดขวางการจ้างงานและการเติบโตของค่าจ้างในอนาคต
- สถานการณ์สำคัญของ ECB คือจะเกิดภาวะถดถอยที่ตื้นและมีอายุสั้น ประกอบกับข้อเท็จจริงที่ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังไม่ถึงจุดสูงสุด
- ECB ถูกกำหนดให้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 125 จุดพื้นฐานในช่วงครึ่งแรกของปี 2566
คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา
เดนนิส มเวงก้า
นักวิเคราะห์ตลาด – สำนักงานการศึกษา HF – เคนยา
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารทางการตลาดทั่วไปเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนที่เป็นอิสระ ไม่มีข้อความใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรได้รับการพิจารณาว่ามีคำแนะนำในการลงทุนหรือคำแนะนำในการลงทุนหรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่รวบรวมมาจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใดๆ ที่มีการบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพในอดีตไม่ได้รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของประสิทธิภาพในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจมีลักษณะความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเสี่ยงสูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบและรับผิดแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่ทำขึ้นตามข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้ต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายเพิ่มเติมโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้า
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
