ฉันจะพูดถึงสามประเด็นหลัก ประการแรก ความเป็นอิสระของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐเป็นการจัดการเชิงสถาบันที่สำคัญและได้รับการสนับสนุนในวงกว้างซึ่งให้บริการประชาชนชาวอเมริกันเป็นอย่างดี ประการที่สอง เฟดต้องได้รับความเป็นอิสระอย่างต่อเนื่องโดยใช้เครื่องมือของเราเพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่ได้รับมอบหมายในด้านการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคา และโดยการให้ความโปร่งใสเพื่ออำนวยความสะดวกในการทำความเข้าใจและการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพโดยประชาชนและตัวแทนที่ได้รับเลือกในสภาคองเกรส ประการที่สาม เราควร “ยึดติดกับการถักทอของเรา” และไม่ออกนอกลู่นอกทางเพื่อแสวงหาผลประโยชน์ทางสังคมที่รับรู้ซึ่งไม่ได้เชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับเป้าหมายทางกฎหมายและอำนาจหน้าที่ของเรา
ความเป็นอิสระและความโปร่งใสของธนาคารกลาง
ในประเด็นแรก กรณีของความเป็นอิสระของนโยบายการเงินอยู่ที่ประโยชน์ของการกีดกันการตัดสินใจนโยบายการเงินจากการพิจารณาทางการเมืองในระยะสั้น1 เสถียรภาพด้านราคาเป็นรากฐานของเศรษฐกิจที่แข็งแรงและให้ประโยชน์แก่ประชาชนอย่างมากมายนับไม่ถ้วนเมื่อเวลาผ่านไป แต่การฟื้นฟูเสถียรภาพราคาเมื่ออัตราเงินเฟ้อสูงอาจต้องใช้มาตรการที่ไม่เป็นที่นิยมในระยะสั้น เนื่องจากเราขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อชะลอเศรษฐกิจ การขาดการควบคุมทางการเมืองโดยตรงต่อการตัดสินใจของเราทำให้เราสามารถใช้มาตรการที่จำเป็นเหล่านี้โดยไม่ต้องคำนึงถึงปัจจัยทางการเมืองในระยะสั้น ผมเชื่อว่าประโยชน์ของนโยบายการเงินอิสระในบริบทของสหรัฐอเมริกาเป็นที่เข้าใจกันดีและได้รับการยอมรับในวงกว้าง2
ในระบอบประชาธิปไตยที่ทำงานได้ดี การตัดสินใจนโยบายสาธารณะที่สำคัญในเกือบทุกกรณีควรดำเนินการโดยสาขาของรัฐบาลที่มาจากการเลือกตั้ง การให้อิสระแก่หน่วยงานต่างๆ ควรหายากมาก ชัดเจน มีขอบเขตจำกัด และจำกัดเฉพาะประเด็นที่รับประกันการคุ้มครองอย่างชัดเจนจากการพิจารณาทางการเมืองในระยะสั้น
ความเป็นอิสระมาพร้อมกับความรับผิดชอบในการมอบความโปร่งใสที่ช่วยให้การกำกับดูแลมีประสิทธิภาพโดยสภาคองเกรส ซึ่งในทางกลับกันก็สนับสนุนความชอบธรรมตามระบอบประชาธิปไตยของเฟด ที่เฟด เราถือว่าสิ่งนี้เป็นความรับผิดชอบที่กระตือรือร้น ไม่ใช่เฉยเมย และในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา เราได้ขยายความพยายามของเราอย่างต่อเนื่องเพื่อให้ความโปร่งใสที่มีความหมายเกี่ยวกับพื้นฐานและผลที่ตามมาของการตัดสินใจที่เราทำในการให้บริการแก่ชาวอเมริกัน สาธารณะ. เรามุ่งเน้นอย่างเข้มงวดในการบรรลุข้อบังคับทางกฎหมายของเราและให้ความโปร่งใสที่เป็นประโยชน์และเหมาะสม3
ยึดมั่นในอาณัติของเรา
จำเป็นอย่างยิ่งที่เราจะต้องยึดมั่นในเป้าหมายและอำนาจตามกฎหมายของเรา และเราต้องต่อต้านการล่อลวงให้ขยายขอบเขตเพื่อจัดการกับประเด็นทางสังคมที่สำคัญอื่น ๆ ในแต่ละวัน4 การตั้งเป้าหมายใหม่ไม่ว่าจะคุ้มค่าเพียงใด หากไม่มีคำสั่งทางกฎหมายที่ชัดเจนจะบ่อนทำลายกรณีความเป็นอิสระของเรา
ในขอบเขตของกฎระเบียบของธนาคาร เฟดมีระดับความเป็นอิสระเช่นเดียวกับหน่วยงานกำกับดูแลของธนาคารกลางอื่นๆ ความเป็นอิสระในด้านนี้ช่วยให้สาธารณชนมั่นใจได้ว่าการตัดสินใจในการกำกับดูแลของเราไม่ได้รับอิทธิพลจากการพิจารณาทางการเมือง5 วันนี้ นักวิเคราะห์บางคนถามว่าการรวมความเสี่ยงที่รับรู้ที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศเข้ากับการกำกับดูแลของธนาคารนั้นเหมาะสม ชาญฉลาด และสอดคล้องกับข้อบังคับที่เรามีอยู่หรือไม่
การจัดการกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศดูเหมือนจะต้องการนโยบายที่จะส่งผลกระทบด้านการกระจายและผลกระทบอื่นๆ ต่อบริษัท อุตสาหกรรม ภูมิภาค และประเทศต่างๆ การตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายเพื่อจัดการกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศโดยตรงควรกระทำโดยสาขาของรัฐบาลที่มาจากการเลือกตั้ง และด้วยเหตุนี้จึงสะท้อนเจตจำนงของประชาชนที่แสดงออกมาผ่านการเลือกตั้ง
ในขณะเดียวกัน ในความเห็นของฉัน Fed มีหน้าที่รับผิดชอบที่แคบแต่สำคัญเกี่ยวกับความเสี่ยงทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศ ความรับผิดชอบเหล่านี้เชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับความรับผิดชอบของเราในการกำกับดูแลธนาคาร6 สาธารณชนคาดหวังอย่างมีเหตุผลว่าผู้ควบคุมดูแลจะกำหนดให้ธนาคารเข้าใจและจัดการความเสี่ยงที่สำคัญของตนอย่างเหมาะสม รวมถึงความเสี่ยงทางการเงินจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ
แต่หากไม่มีกฎหมายของรัฐสภาที่ชัดเจน จะเป็นการไม่เหมาะสมสำหรับเราที่จะใช้นโยบายการเงินหรือเครื่องมือกำกับดูแลเพื่อส่งเสริมเศรษฐกิจที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมหรือเพื่อบรรลุเป้าหมายด้านสภาพอากาศอื่นๆ7 เราไม่ใช่และจะไม่เป็น “ผู้กำหนดนโยบายด้านสภาพอากาศ”
อ้างอิง
Alesina, Alberto และ Lawrence H. Summers (1993) “ความเป็นอิสระของธนาคารกลางและประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจมหภาค: หลักฐานเปรียบเทียบ” วารสารการเงิน เครดิต และการธนาคาร ฉบับ 25 (พ.ค.), น. 151-62.
เบอร์นันเก้, เบน เอส. (2553). “ความเป็นอิสระ ความโปร่งใส และความรับผิดชอบของธนาคารกลาง,” สุนทรพจน์ที่สถาบันเพื่อการประชุมการเงินและเศรษฐกิจระหว่างประเทศ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น กรุงโตเกียว ประเทศญี่ปุ่น เมื่อวันที่ 25 พฤษภาคม
คณะกรรมการผู้ว่าการระบบธนาคารกลางสหรัฐ (2022) “คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐเชิญความคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับหลักการที่เสนอซึ่งจัดทำกรอบระดับสูงสำหรับการจัดการที่ปลอดภัยและเหมาะสมของการสัมผัสกับความเสี่ยงทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศสำหรับองค์กรธนาคารขนาดใหญ่,” ข่าวประชาสัมพันธ์ 2 ธันวาคม
โครว์ คริสโตเฟอร์ และเอลเลน อี. มี้ด (2008) “ความเป็นอิสระและความโปร่งใสของธนาคารกลาง: วิวัฒนาการและประสิทธิผล” วารสารเศรษฐกิจการเมืองยุโรป, ฉบับ 24 (ธันวาคม), หน้า 763–77.
เดเบลล์ กาย และสแตนลีย์ ฟิสเชอร์ (1994) “ธนาคารกลางควรเป็นอิสระแค่ไหน? (ไฟล์ PDF)” ใน เป้าหมาย แนวทาง และข้อจำกัดที่ผู้กำหนดนโยบายการเงินต้องเผชิญ การดำเนินการของการประชุมที่จัดขึ้นใน North Falmouth, Massachusetts ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2537 บอสตัน: Federal Reserve Bank of Boston, หน้า 195-221
โรกอฟฟ์ เคนเนธ (1985) “ระดับความมุ่งมั่นที่เหมาะสมที่สุดต่อเป้าหมายทางการเงินระดับกลาง” วารสารเศรษฐศาสตร์รายไตรมาส ฉบับ 100 (พฤศจิกายน), หน้า 1169-89.
ทัคเกอร์, พอล (2561). อำนาจที่ไม่ได้รับการเลือกตั้ง: การแสวงหาความชอบธรรมในการธนาคารกลางและรัฐกำกับดูแล พรินซ์ตัน, นิวเจอร์ซี: สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน.
1. ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา การสนับสนุนการจัดการที่ธนาคารกลางตัดสินใจนโยบายการเงินเพื่อบรรลุเป้าหมายทางกฎหมายในด้านเศรษฐกิจและเสถียรภาพด้านราคา ได้รับการค้ำจุนโดยผลงานการวิจัยเชิงทฤษฎีและเชิงประจักษ์ รวมทั้งโดย Kenneth Rogoff เกี่ยวกับประโยชน์ของธนาคารกลาง ความเป็นอิสระ ดู Rogoff (1985) และการอภิปรายด้านล่างเกี่ยวกับความแตกต่างระหว่างความเป็นอิสระของเป้าหมายและความเป็นอิสระของเครื่องมือ สำหรับหลักฐานเชิงประจักษ์ในเรื่องนี้ โปรดดูที่ Alesina and Summers (1993) รวมถึงงานวิจัยที่ตามมาในช่วงสามทศวรรษที่ผ่านมา รวมถึง Crowe and Meade (2008) Bernanke (2010) และ Tucker (2018) ให้ภาพรวมของการพัฒนาความเป็นอิสระของธนาคารกลาง กลับไปที่ข้อความ
2. สถานการณ์ของเราแตกต่างจากสถานการณ์ของธนาคารกลางยุโรป ซึ่งมีความเป็นอิสระระบุไว้ในมาตรา 130 ของสนธิสัญญาว่าด้วยการทำงานของสหภาพยุโรป ซึ่งสามารถดูได้จากสหภาพยุโรปที่ https://lexparency.org/eu/TFEU/ART_130. กลับไปที่ข้อความ
3. เรายังคงมุ่งมั่นที่จะปรับปรุงความโปร่งใสของเรา ตลอดห้าปีที่ผ่านมาในฐานะประธาน ฉันได้ดำเนินการตามเป้าหมายนี้โดยขยายการแถลงข่าวหลังการประชุมไปยังการประชุม FOMC ทั้งหมด และจัดให้มีการสนทนาส่วนตัวอย่างต่อเนื่องกับสมาชิกสภานิติบัญญัติ การเจรจาต่อเนื่องนี้ไปไกลกว่าคำให้การทั่วไปที่กำหนดโดยกฎหมาย ซึ่งฉันรายงานต่อคณะกรรมการรัฐสภาที่มีหน้าที่กำกับดูแลเกี่ยวกับนโยบายการเงิน กลับไปที่ข้อความ
4. แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเป็นอิสระตั้งแต่เริ่มก่อตั้งในปี พ.ศ. 2457 แต่อำนาจหน้าที่สองอำนาจได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของกฎหมายในปี พ.ศ. 2520 (ดู Bernanke, 2010) การมีอยู่ของอาณัติคู่สะท้อนความจริงที่ว่าความเป็นอิสระของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐนั้นสอดคล้องกับความเป็นอิสระในการดำเนินงานหรือตราสารมากกว่าความเป็นอิสระของเป้าหมาย ดู Debelle และ Fischer (1994) สำหรับการวิเคราะห์ความแตกต่างระหว่างประเภทของความเป็นอิสระ กลับไปที่ข้อความ
5. เช่นเดียวกับความเป็นอิสระด้านนโยบายการเงินของเรา ความเป็นอิสระของเราในด้านนี้มาพร้อมกับความโปร่งใสในระดับสูงเกี่ยวกับนโยบายและขั้นตอนของเรา กลับไปที่ข้อความ
6. สำหรับรายละเอียด โปรดดูที่ Board of Governors (2022) กลับไปที่ข้อความ
7. ในขณะที่นโยบายการเงินของสหรัฐมีหน้าที่สองอย่างคือการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคา ธนาคารกลางอื่น ๆ บางแห่งมีอาณัติค่อนข้างกว้างกว่า ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและธนาคารกลางยุโรปต่างมีหน้าที่หลักในการรักษาเสถียรภาพของราคา แต่มีหน้าที่รองในการสนับสนุนนโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลสหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรปตามลำดับ ดูพระราชบัญญัติธนาคารแห่งอังกฤษปี 1998 ตอนที่ II (11) จากหอจดหมายเหตุแห่งชาติของสหราชอาณาจักรที่ https://www.legislation.gov.uk/ukpga/1998/11/contents, และสนธิสัญญาว่าด้วยการทำงานของสหภาพยุโรป มาตรา 127(1) จากสหภาพยุโรปได้ที่ https://lexparency.org/eu/TFEU/ART_127. กลับไปที่ข้อความ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
