อัตราประกายไฟ: การทำงานที่สูงขึ้น

พันธบัตรจะยังคงมุ่งเน้นไปที่ตลาดแรงงานสหรัฐซึ่งยังคงร้อนแรง

ตัวเลขอายุ 10 ปีของสหรัฐกลับมาอยู่ที่ 3.75% หลังจากจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานต่ำที่เปิดเผยเมื่อวานนี้ แต่ไม่สามารถรั้งไว้ได้ แต่กลับลดลงไปที่ 3.7% แทน การปฏิเสธไม่ให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้นเป็นการป้องกันไม่ให้สภาวะทางการเงินตึงตัวมากเท่าที่เฟดต้องการ

รายงานการประชุม FOMC ของเฟดเมื่อวันก่อนระบุถึงความกังวลว่าสภาวะทางการเงินไม่ตึงตัวเพียงพอ แน่นอน หากคุณดูการวัดของ Bloomberg เกี่ยวกับเรื่องนี้ เงื่อนไขต่าง ๆ ได้ผ่อนคลายอีกครั้งในสัปดาห์ที่ผ่านมา เหลือเพียง 0.24 ของค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานที่ตึงตัวในปัจจุบัน ที่ไม่แน่นพอ โดยหลักแล้วจะต้องมีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเต็มรูปแบบ (หรือประมาณนั้น)

การปฏิเสธไม่ให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้นเป็นการป้องกันไม่ให้สภาวะการเงินตึงตัว

สาเหตุหลักสำหรับการผ่อนคลายเงื่อนไขอีกครั้งคือการลดลงของอัตราตลาดล่าสุด (10 ปีจาก 3.9% เป็น 3.7% และต่ำกว่า) และการลดลงของสเปรด Ted หลังสะท้อนถึง Libor และการพิมพ์เชิงพาณิชย์ที่ต่ำใน 3 เดือนจากธนาคาร

จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานเมื่อวานนี้และรายงาน ADP ของบริษัทสร้างแรงกดดันต่อเฟด และการผ่อนปรนเงื่อนไขทางการเงินจะเพิ่มแรงกดดันดังกล่าว เนื่องจากเป็นสิ่งที่ต่อต้านจากมุมมองของเฟด ซึ่งอาจทำให้พวกเขาต้องก้าวร้าวมากขึ้น

จุดต่อไปคือรายงานการจ่ายเงินเดือนของวันนี้ ไม่มีเหตุผลที่จะคาดหวังว่ามันจะอ่อนแอตามสิ่งที่เราเห็น ตลาดคาดว่าการเติบโตของการจ้างงานจะชะลอตัวลงเหลือ 200,000 ตำแหน่ง แต่เสียงกระซิบนั้นสูงกว่านั้นเล็กน้อย รายได้รายชั่วโมงได้รับความช่วยเหลือจากผลกระทบฐานที่เป็นบวก และคาดว่าจะชะลอตัวลงเหลือ 5.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี

การส่งมอบที่จับ 4 (ชี้อะไรก็ได้) จะทำให้วัวกระทิงดำเนินต่อไป เคาน์เตอร์ที่ผลลัพธ์เดือนต่อเดือนที่สูงขึ้น 0.5% จะไม่เพียง แต่คงอัตรา YoY ไว้ที่ 5.1% เท่านั้น แต่ยังทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นทุกปีที่ 6% (สำหรับเฟด) มีความเสี่ยงหลายอย่างที่เราเผชิญในรายงานนี้