คำกล่าวต้อนรับของ Christine Lagarde ประธาน ECB และประธาน European Systemic Risk Board ในการประชุมประจำปีครั้งที่ 6 ของ ESRB
แฟรงก์เฟิร์ต อัม ไมน์ 8 ธันวาคม 2565
ฉันมีความยินดีเป็นอย่างยิ่งที่จะต้อนรับคุณเข้าสู่การประชุมประจำปีครั้งที่หกของ European Systemic Risk Board (ESRB)[1]
เมื่อนักประวัติศาสตร์ในอนาคตมองย้อนกลับไปในยุคของเรา พวกเขาอาจพูดได้ว่าเรามีชีวิตอยู่ในยุคของ แรงกระแทกอันทรงพลังมากมาย – การแพร่ระบาด การรุกรานยูเครนอย่างไม่มีเหตุผลของรัสเซีย และวิกฤตพลังงาน ได้ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกอย่างรวดเร็ว
สภาพแวดล้อมที่ไม่มั่นคงนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อเสถียรภาพทางการเงินในยุโรป และความเสี่ยงเหล่านั้นก็เพิ่มมากขึ้นจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง ในขณะเดียวกัน นโยบายการเงินก็กำลังปรับเปลี่ยนเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงจะไม่กลายเป็นจุดยึด และอัตราเงินเฟ้อจะกลับคืนสู่ระดับ 2% ในระยะปานกลาง
ในเดือนกันยายน ESRB ได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินเหล่านี้ด้วยการเผยแพร่ “คำเตือนทั่วไป”[2] นี่เป็นคำเตือนทั่วไปครั้งแรกที่เผยแพร่โดย ESRB นับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2010 ซึ่งสะท้อนถึงช่วงเวลาพิเศษที่เราอาศัยอยู่
ข้อความสำคัญในนั้นคือความสำคัญอย่างยิ่งในการสร้างความมั่นใจว่าระบบการเงินของเราจะมีความยืดหยุ่นอย่างต่อเนื่อง ความยืดหยุ่นเป็นกุญแจสำคัญในการช่วยให้ระบบการเงินบรรลุเป้าหมายสูงสุดในการสนับสนุนเศรษฐกิจที่แท้จริง
ความยืดหยุ่นมีสองด้านที่สำคัญ ประการแรก ความสามารถในการทนต่อแรงกระแทกในทันที[3] และประการที่สอง ความสามารถในการปรับตัวเข้ากับเงื่อนไขใหม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ[4] ในคำพูดของฉันในวันนี้ ฉันจะสำรวจสองด้านของความยืดหยุ่น และวิธีที่เราจะรับประกันได้ดีที่สุดว่าพวกเขาจะพบกันทั่วทั้งระบบการเงิน
ท้ายที่สุดแล้วหนังสือประวัติศาสตร์เกี่ยวกับยุคปัจจุบันของเรายังไม่ได้ถูกเขียนขึ้น การกระทำของเราในวันนี้จะเป็นตัวกำหนดบทต่อไป และฉันไม่สงสัยเลยว่าถ้าทุกฝ่ายทำงานร่วมกัน เราจะสามารถจัดการกับความท้าทายที่อยู่ตรงหน้าเราได้
ความยืดหยุ่น เป็นความสามารถในการรับแรงกระแทก
ด้วยการระบุและแก้ไขช่องโหว่ล่วงหน้า เราสามารถเพิ่มความยืดหยุ่นของระบบการเงิน ทำให้ระบบสามารถทนต่อแรงกระแทกได้ แทนที่จะขยายขนาด
สิ่งนี้ใช้กับธนาคารเป็นอันดับแรกและสำคัญที่สุด ซึ่งยังคงเป็นหัวใจของระบบการเงินของสหภาพยุโรป พวกเขา ให้รอบ สามส่วน ของเงินทุนสินเชื่อจากสถาบันการเงินไปยังองค์กรที่ไม่ใช่สถาบันการเงินในเขตยูโร[5] และด้วยกฎระเบียบและการกำกับดูแลที่ดีหลังจากเกิดวิกฤตการเงินโลก ธนาคารจึงได้รับประโยชน์จากเงินกองทุนและสภาพคล่องที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งตรงกันข้ามกับปี 2550-2551 อย่างมาก เมื่องบดุลที่อ่อนแอของธนาคารได้เพิ่มผลกระทบของการลดลงทั่วโลก[6]
สถานะเริ่มต้นที่แข็งแกร่งนี้อธิบายได้ว่าทำไมเมื่อเกิดโรคระบาด ธนาคารจึงสามารถเป็นส่วนหนึ่งของทางออกในการรับมือกับวิกฤต ไม่ใช่ส่วนหนึ่งของปัญหา[7] แต่ด้วยแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงในปัจจุบัน จึงไม่มีเหตุให้พึงพอใจ
ยังคงเป็นเรื่องสำคัญที่ธนาคารจะต้องเตรียมเงินสำรองให้เพียงพอและดำเนินการวางแผนเงินทุนอย่างรอบคอบ พวกเขาควรใส่ใจกับความเสี่ยงด้านเครดิตและยังคงตื่นตัวต่อข้อบกพร่องที่อาจเกิดขึ้นในแบบจำลองภายในของตนเมื่อสภาพแวดล้อมความเสี่ยงเปลี่ยนแปลงไป[8]
ธนาคารยังมีบทบาทสำคัญในการสนับสนุนให้เกิดความยืดหยุ่นโดยการมองเห็นความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในระยะสั้นและแผนการที่เป็นรูปธรรมเพื่อจัดการกับปัญหาเหล่านั้น การป้องกันทางไซเบอร์ที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการทนต่อการขายไฟและการตีตลาดที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่ถืออยู่ในงบดุล หากไม่ได้รับการจัดการอย่างเหมาะสม สิ่งเหล่านี้คือความเสี่ยงทุกประเภทที่มีแนวโน้มจะขยายและกระจายความตื่นตระหนกผ่านระบบการเงิน
แต่การสร้างความยืดหยุ่นไม่สามารถหยุดที่ธนาคารได้: ธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคารยังมีบทบาทเพิ่มขึ้นในระบบการเงินด้วย ส่วนแบ่งของการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารในสินเชื่อโดยรวมจากสถาบันการเงินสู่ภาคเศรษฐกิจที่แท้จริงเพิ่มขึ้นจาก ประมาณ 15% ถึงประมาณหนึ่งในสี่ตั้งแต่ปี 2552[9] หากแหล่งเงินทุนทางเลือกดังกล่าวทำงานได้อย่างน่าเชื่อถือ สถาบันเหล่านี้จะต้องมีความยืดหยุ่นต่อแรงกระแทกเช่นกัน[10]
ESRB ได้ระบุช่องโหว่หลายประการในบรรดาสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารและได้ขอให้สมาชิกสภานิติบัญญัติแก้ไขปัญหาดังกล่าว[11] ตัวอย่างหนึ่งเกี่ยวกับกองทุนรวมตลาดเงิน (MMF) MMF มีความเชื่อมโยงอย่างซับซ้อนกับระบบการเงินอื่นๆ รวมถึงธนาคารด้วย
เมื่อเกิดโรคระบาดในเดือนมีนาคม 2020 MMF ประสบปัญหาสภาพคล่องอย่างรุนแรง สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความไม่ลงตัวของโครงสร้างสภาพคล่องที่เป็นหัวใจของการดำเนินงานของพวกเขา โดย MMFs เสนอสภาพคล่องตามต้องการแก่นักลงทุนในขณะที่ลงทุนในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำมากขึ้น ความวุ่นวายล่าสุดในตลาดตราสารหนี้ของสหราชอาณาจักรได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของ MMF ในฐานะเครื่องมือในการบริหารเงินสดในบริบทของความเปราะบางด้านสภาพคล่อง
ESRB ออกคำแนะนำเมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้วโดยมุ่งแก้ไขช่องโหว่เชิงโครงสร้างใน MMF การดำเนินการด้านกฎหมายอย่างรวดเร็วในส่วนนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพื่อให้ธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคารสามารถช่วยเสริมสร้างศักยภาพของระบบการเงินของเราในการต้านทานการกระแทก
ความยืดหยุ่นเป็นความสามารถในการปรับตัว
องค์ประกอบที่สองของความยืดหยุ่นคือความสามารถของระบบการเงินในการปรับให้เข้ากับเงื่อนไขใหม่ สิ่งนี้มีไว้สำหรับทั้งระบบและผู้ที่ดูแลมัน
เมื่อธนาคารปรับตัวเข้ากับความท้าทายด้านเทคโนโลยี โครงสร้าง และสิ่งแวดล้อม กรอบการกำกับดูแลก็จำเป็นต้องปรับตัวเช่นกัน
ในเดือนมีนาคมปีนี้ ESRB ได้เผยแพร่พิมพ์เขียวสำหรับวิธีทำให้กรอบการทำงานขนาดใหญ่ของสหภาพยุโรปเหมาะสมสำหรับทศวรรษหน้า[12] จำเป็นอย่างยิ่งที่คณะกรรมาธิการยุโรปจะต้องผลักดันการทบทวนกรอบการทำงานระดับมหภาคสำหรับระบบธนาคารให้เร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้
นั่นเป็นเพราะเราต้องต่อสู้กับแหล่งความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินใหม่ๆ
ตัวอย่างเช่น พื้นที่หนึ่งที่ระบบการเงินกำลังปรับตัวเข้ากับเทคโนโลยีใหม่คือสินทรัพย์ที่เรียกว่า crypto และการเงินแบบกระจายอำนาจ สินทรัพย์ Crypto มีความผันผวนเป็นพิเศษและก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อผู้บริโภค[13] หลังจากจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2021 ราคาของ Bitcoin ลดลงเกือบ 75% ในช่วงเวลาหนึ่งปี และเมื่อเดือนที่แล้วเราเห็นการล่มสลายของ FTX ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ crypto ที่มีมูลค่า 32 พันล้านเหรียญสหรัฐ
ในขณะที่ผลกระทบของเหตุการณ์ดังกล่าวยังคงมีอยู่ ความเสี่ยงเชิงระบบอาจเกิดขึ้นได้ง่ายจากการเชื่อมโยงที่เพิ่มขึ้นระหว่างระบบนิเวศของการเข้ารหัสลับและระบบการเงินแบบดั้งเดิม
ผู้กำหนดนโยบายรวมถึงหน่วยงานระดับมหภาคต้องพิจารณาอย่างรอบคอบว่าระบบนิเวศของการเข้ารหัสลับจำเป็นต้องได้รับการควบคุมหรือไม่และอย่างไร ยุโรปอยู่ในระดับแนวหน้าที่นี่ด้วยข้อตกลงเกี่ยวกับ Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) การดำเนินการอย่างรวดเร็วเป็นกุญแจสำคัญในการปิดช่องว่างด้านกฎระเบียบ โดย MiCA จัดเตรียมกรอบการทำงานที่สอดคล้องกันสำหรับการออกสินทรัพย์ดิจิทัลและการให้บริการในสหภาพยุโรป
แต่นี่เป็นเพียงก้าวแรกเท่านั้น จากมุมมองด้านความมั่นคงทางการเงินสามารถปรับปรุงการกำกับดูแลทางการเงินในหลายมิติ ตัวอย่างเช่น กฎระเบียบทางการเงินเฉพาะส่วนจำเป็นต้องจัดการกับความเสี่ยงจากการเชื่อมโยงระหว่างกันผ่านความเสี่ยงของสถาบันการเงินต่อสินทรัพย์ดิจิทัล การตรวจสอบจำเป็นต้องเสริมด้วยความชัดเจนเกี่ยวกับระเบียบการให้กู้ยืมและกิจกรรม “การปักหลัก”[14] และสุดท้าย การพัฒนาตลาดในด้านการเงินแบบกระจายอำนาจควรนำมาพิจารณาด้วย
บทสรุป
กล่าวกันว่า Heraclitus ได้สังเกตว่าไม่มีอะไรถาวรนอกจากการเปลี่ยนแปลง และเราสามารถเชื่อมโยงกับคำเหล่านั้นได้อย่างแน่นอนในยุคที่กำหนดขึ้นโดยผลกระทบต่อเศรษฐกิจของเรา
การเปลี่ยนแปลงคือต้นตอของสาเหตุที่เราต้องการทั้งระบบการเงินที่ยืดหยุ่นและหัวหน้างานที่ปรับเปลี่ยนได้ เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพ ระบบการเงินจำเป็นต้องสามารถรับมือกับการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วที่ก่อให้เกิดความสั่นสะเทือนได้ และหน่วยงานกำกับดูแลจำเป็นต้องปรับตัวให้เข้ากับภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา หากต้องการปกป้องระบบการเงินอย่างมีประสิทธิภาพต่อไป
ท้ายที่สุดแล้ว วิกฤตการณ์ที่ไม่คาดคิดมักมาจากความเสี่ยงที่ไม่มีใครสังเกต ซึ่งถูกปล่อยให้เติบโตเมื่อเวลาผ่านไปและเกิดขึ้นจริง นั่นคือเหตุผลที่นโยบาย macroprudential ต้องตื่นตัวต่อการเกิดขึ้นของความท้าทายใหม่ ๆ ทันทีที่ปรากฏขึ้น ดังนั้นเราจึงจำเป็นต้องส่งเสริมความยืดหยุ่นในทุกจุดที่ยังขาดอยู่ และปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงทุกเมื่อที่จำเป็น
ด้วยเหตุนี้ ฉันจึงเปิดการประชุม ESRB ครั้งที่หก
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
